本报告中的所有估计均基于公开可获得的信息以及WPIC的内部分析*。
图1：预计从2023年起铂金市场将连续出现短缺
图2：供需概览表–请参阅附录III中的2024年1月先前预测
介绍
关键预测
1.矿山供应减少了5%（每年减少28.1万盎司铂金），原因是铂族金属（PGM）价格的长期低迷导致一些采矿项目的进度放缓或推迟，一些矿山被置于保养维护状态或关闭。
2.预测期内汽车需求降低了5%，这主要是由于平均铂金载量的下调，抵消了燃油车（ICE）车辆产量在绝对数量上的更高预期。
3.投资需求，始终按净值计算，预计每年将增加12.8万盎司，基于对中国铂金条币需求的纳入。更高的需求部分被我们的ETF需求预测下调8万盎司所抵消，因为10年追踪平均值现在不再包括2013年，当时需求异常的高（90.5万盎司）。
图3：我们现在预计铂金市场的年均短缺将比之前的预测多22.3万盎司
1.矿商放缓产量以维持利润率
图4：在过去的15个月中，铂族金属一篮子价格在R22,500至R25,000每6E盎司之间获得支撑
图6：由于更少的替代和增长支出，预计资本支出将在2023至2025财年间下降20%
资本支出的减少主要源于替代支出的减少（体现在维持性资本支出中），我们认为这与开发团队数量的缩减有关。缩减矿山开发可以维持生产，但同时可能降低采矿的灵活性，因此未达生产指导的风险也会增加。
图7：由于利润压力抑制了新增长，南非铂金平均产量预测被下调4%
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