（1）铜矿减产，供应端缩紧，抬升铜价
铜的供应收紧最开始是由铜矿减产导致的。近几个月在全球范围内出现了不少大型铜矿减产的消息，作为全球最大的铜矿之一，Escondida铜矿的产量受到矿山品位下降以及智利中部干旱等问题影响，导致其开始减产。还有由于涉嫌违宪，巴拿马政府命令FirstQuantumMinerals停止其在该国的Cobre铜矿的运营。此外英美集团的铜矿也宣布大幅下调铜产量预期等。这些大型铜矿的减产措施，直接影响了对铜厂的供应。值得一提的是，我国是全球最大的铜冶炼生产国和铜消费国，截至2023年，我国铜精矿对外依存度高达80%，常年居高不下，使得我国对铜的定价能力较小，因此铜矿减产导致我国铜精矿冶炼环节加工费大幅下降。
（2）宏观环境回暖，新能源发展加速，导致铜的需求增长，刺激铜价上升
全球经济增长预期上升，带动铜的需求预期上升。今年年初，世界银行发布《全球经济展望》报告，报告称预计2024年全球经济增速将连续第三年放缓，降至2.4%，较2023年减少0.2个百分点。但紧接着在2月份，国际货币基金组织（IMF）将今年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.1%。这主要是看好美国以及我国为代表的新兴市场和发展中经济体增长强劲。而铜作为制造生产中不可或缺的资源，也直接带动了市场对于铜需求端的预期增长。
值得一提的是，作为当下发展火热的新能源产业，也直接带动了铜的需求预期增长。铜是传导可再生能源的关键基础原材料，这主要得益于其具备的导电性、延展性和低反应性。在新能源领域，铜的应用包括电缆、晶体管和变频器等。特别是在新能源汽车领域，铜的需求量尤为显著。由于新能源汽车主要运用电能，其动力电池、高压线束、电机等电气系统都需要大量使用铜。此外，充电桩的建设也会推动铜材的需求，因为充电桩需要用到高压快充技术，这也增加了对铜的需求。国际能源署发布的《2023年可再生能源》年度市场报告显示，2023年全球可再生能源新增装机容量达510吉瓦，2028年预计达到7300吉瓦，此外新能源汽车方面全球著名分析机构Canalys预测2024年全球新能源汽车市场将增长27%，达1750万辆。新能源产业广阔的市场空间代表了铜在未来的大量需求。
（3）美联储降息预期叠加地缘局势紧张冲击大宗市场，带动铜价上涨
其次美元降息可能会导致外汇市场上的资金流动发生变化。为了追求更高的收益，投资者可能会抛出美元，转向投资其他货币。这种资金流动的变化可能导致美元汇率下跌。而汇率的变动通常会对大宗商品价格产生影响，包括铜价。因此，美元降息可能通过影响汇率来间接影响铜价。
最后降息可能会刺激经济一定程度增长，增加对大宗商品的需求。随着经济的复苏和增长，对铜等大宗商品的需求可能会增加，有助于推高铜价。
但是值得注意的是，这并不是绝对，在历史上降息周期中铜价的走势并不完全取决于利率水平。尽管铜价受美联储降息政策影响较大，但决定铜价运行的仍然是供需基本面。
长期铜价仍有上涨空间，短期需警惕投机情绪回落及美元走强风险
（1）国内铜厂减产已经定局，供应端有望不断收紧
3月13日，中国有色金属工业协会在北京组织召开铜冶炼企业座谈会，19家铜冶炼企业已经在会上对缩减铜产能达成共识，响应《中国有色金属行业自律公约》。我国作为全球最大的铜冶炼生产国，铜的供应减弱是一个确定性的趋势。此外，Escondida、Cobre以及英美集团这些大型铜矿的减产也代表了从原材料方面影响铜的供应。
同时，瑞银表示中国冶炼厂将在2024年第二季度进行更大规模检修，影响高达300万公吨产能。他们认为不受长期合同约束的加工生产将导致铜供应趋紧，进一步引发铜价飙升。并且他们还预计今年全球在铜方面将出现7.3公吨缺口。总体来看今年在供应端有望出现较大缺口。
（2）全球新能源发展规模的不断扩张有效保证铜的需求增长
根据国际能源署发布的《2023年可再生能源》显示，到2028年，全球可再生能源新增装机容量有望达到7300吉瓦，较2023年增长逾14倍。并且Canalys预测2024年全球新能源汽车市场将增长27%。在这庞大的新能源未来市场空间下，全球对于铜的需求将不断增长。
从我国来看，截至2023年末，我国铜在新能源产业上的消费结构占比已经增长至14%，成为第三大铜需求行业，仅次于发电和建筑。在我国新能源产业市占率不断提升以及新能源企业纷纷出海的背景下，我国未来用铜需求也将不断增长。总体来看，未来全球的用铜需求将不断增长。
（3）美联储今年开启降息周期，受此影响铜价有望上涨
在美联储3月的议息会议上，虽然宣布维持联邦基金利率在5.25%-5.5%的区间不变，并未开始降息，但点阵图仍显示年内预计降息2-3次，并且在经济预测上调经济增速与通胀水平。这代表了此次美联储偏“鸽”的形态。总体来看，今年仍是美国的降息周期，这将有望带动铜价的上涨。
（4）短期需注意投机情绪的继续回落带动铜价
涉及到热点的交易往往会吸引投机的加入。近几日铜价的回落使得投资者对于市场走势的乐观预期和投机意愿减弱，需警惕投机情绪的回落带动的交易量的走低，进而影响铜价。
（5）短期内或因需求端不足以及补库存引起铜价震荡
截至2023年年末，我国建筑行业铜消费结构占比为19%，依旧是仅次于发电的第二大铜消费行业。根据IFIND数据显示，今年1-2月全国房地产开发投资同比下降9.0%；新建商品房销售面积同比下降20.5%；住宅新开工面积下降30.6%；住宅竣工面积下降20.2%；住宅销售面积下降24.8%。总体来看地产市场低迷一定程度上影响了铜的需求。