近期金价一路新高，黄金还能不能上车？市面上的这么多黄金基金，选哪只好？
起伏的金价，主要受三方面因素影响，实际利率+美元+地缘政治。老金7月份就中分析了金价影响因素，并明确中长期看多黄金。
说起来，黄金的投资价值分为投机价值和配置价值。比如巴菲特嫌弃黄金是“不生蛋的鹅”，它本身是无息资产，所以黄金投资，首先就是周期波动下金价的波段投机价值，比如眼下的上涨周期。
但其实黄金投资还有很大一部分是配置价值，按照桥水全天候的策略，黄金配置一般可以占到家庭投资的10%左右。
黄金价格波动，对于普通投资者来说，比较难把握，但趋势来了还是可以适当放高比例。在当下全球经济增速下滑，美联储开启降息背景下，黄金仍具有配置价值。
看着热闹，其实就分两大类型的黄金基金：商品ETF及联接基金、QDII基金，而且他们分别是跟踪上海金和国际金价。
一、跟踪国内金的黄金ETF及联接基金
就是上图这14只，主要就是前面4只黄金ETF和它们不同收费形式的联接基金们。
黄金ETF基金的运作机制与股票ETF总体上类似，区别主要在于标的指数从股票价格指数变为单一商品黄金的价格。
国内市场共有四只黄金ETF基金，都是紧密跟踪国内黄金现货价格表现：
这4只黄金ETF投资标的高度一致，都是沪金99，即主要投资于上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约，从而达到跟踪国内金价变动趋势的目的。
交易成本和门槛低、交易灵活，是黄金ETF的最大优势。场内投资者可以直接像买卖股票那样交易这4只ETF，而且场内买卖还可以实现T+0。
此外，ETF还可以现金和实物申赎，但门槛比较高30万份起（对应3公斤黄金），家里没矿，一般咱不考虑这种形式。
这4只黄金ETF比较来看：
①跟踪标一致，它们跟踪的都是上海黄金交易所AU9999现货，是以人民币计价的。所以，8月5日，人民币大幅贬值，跌破7元关口，AU9999上涨3.1%，而COMEX黄金仅上涨1.25%。
②管理费率和托管费率都是一样的，所以这几只产品今年的业绩表现相差不大。
③流动性和规模不同。规模上，从二季度公布的规模看，华安、博时的比较大，华安黄金ETF有55亿元，博时黄金ETF是28亿元。从流动性来看，当然是规模大的流动性也稍好一些，华安黄金ETF的近一年的日均成交量近4亿，明显高于其它几只。
综上，当然是选华安黄金ETF。
然后剩下的这一堆（10只），就是前面4只ETF对应的场外联接基金。联接基金就是90%-95%的仓位投资于对应的ETF，因为要应对申赎，所以不如黄金ETF仓位高，跟踪略有误差，但好在场外申赎方便，也不用30万现金、3公斤黄金的门槛。
另外，请注意，博时黄金ETF除了联接基金外，还有2类份额，D类（000929）和I类（000930）。D类基金一般指新增的基金份额或者是在指定平台销售的基金。所以，博时黄金D类份额是可以直接在博时的官网上申购赎回，而I类份额也就是支付宝上的“存金宝”。
综合起来，对于个人来讲，如果有股票账户，当然是黄金ETF最方便，流动性好的是华安黄金ETF；如果没有股票账户，操作最简便的就是对应的联接基金，短期投资选C类份额，长期投资选A类份额。
二、跟踪国际金价的黄金QDII基金
QDII黄金也有4只，分别是诺安全球黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属，其中的3只：易方达黄金主题、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属已经上市，可以在场内购买。
上表可以明显看到，易方达黄金主题还有股票仓位，其黄金ETF的仓位占比最低为8成。
这4只都是通过投资于海外市场跟踪黄金价格的交易所交易基金(ETF)，以实现对黄金价格的有效跟踪，不直接买卖或持有实物黄金，如嘉实黄金、诺安全球黄金。区别在于：
易方达黄金主题，能配置黄金基金（含ETF）、黄金采掘公司股票及其他资产，由于可以投股票，它的基金市值占比最小，管理费率也更高；
汇添富黄金及贵金属，除了黄金，还可以投其他贵金属（如白银、铂金、钯金等），主动投资于有实物黄金或其他实物贵金属支持的交易所交易基金（ETF）。
QDII基金是跨境操作，需要两个托管行，增加了一些成本。而黄金ETF属于被动管理，本身申购费、管理费等就较其它类基金更低，成本低是赚到。
大部分QDII基金的赎回款通常需要T+10日才能到账。当然，你也可以选择场内的黄金QDII，与黄金ETF一样，都可以实现T+0交易。
其实最关键的，要从这两类基金中选，要看人民币汇率升贬环境，会有不同影响。
市场上之前一直有这样的一个观点：如果人民币贬值，买黄金QDII可能比黄金ETF来的更好，因为它用美元计价。事实真的是这样的吗？
实际上表数据显示：跟踪伦敦金的几只黄金QDII，今年表现都远不如跟踪国内黄金ETF。
到底买追踪上海金的黄金ETF及联结基金呢还是追踪国外金价的QD呢？
有分析报告认为，在人民币贬值环境下，上海金要比海外金有一定的超额收益。朋友统计了一下对标海外金价的基金和对标上海金价的基金的涨跌幅，的确国内金价的基金表现更好。近1年以来，对标上海金价的基金的累计涨幅要高出QD基金6个点左右。
为什么会出现这种情况呢？可能原因就是人民币贬值环境下，上海金价叠加了不会汇率变动在里面。
一方面，国内黄金基金能够实时的反应汇率变动的变化和预期，而QDII基金只有在卖出的时候才能折算成人民币，算的是折算时候的汇率。而此时的汇率可能不是贬值预期最大的时候的汇率了；
另一方面，国内黄金能够相对而言充分反映汇率变化，而QDII基金是以汇率市场的人民币汇率折算的，该汇率通常不能充分反映贬值预期。综合两点导致了上述差异。
综上，短期在当前人民币贬值环境下，还是买跟踪上海金的黄金ETF或链接基金吧，如华安黄金等。但长期看，人民币依然是升值趋势，到时候可以配置跟踪海外金的黄金QDII基金，如嘉实黄金等。