随着美国重磅事件落地，国际贵金属价格大幅波动。11月7日，COMEX黄金小幅下跌0.52%。隔夜，COMEX黄金期货下跌2.97%报2668.00美元/盎司，持续脱离10月30日所创历史最高位。但华尔街预期随着美国通胀走高以及全球央行对黄金实物的需求不减，金价未来仍受到支撑。
11月6日，美国大选尘埃落定，特朗普重返白宫。2024年7月8日其发布的竞选纲领，对选民做出了多项承诺，其中包含部分重点方向如下：一是财政方面大规模减税；二是货币方面可能放松金融管制，支持比特币；三是贸易方面10%的全面关税和60%的定向关税；四是移民方面的收紧边境和遣返非法移民。上述政策共振可能明显增加美国的再通胀压力。
从黄金兼具的货币与贵金属属性来看，在美国新一代领导人的政策主张下，通胀、财政、央行购金有望共同推动黄金结构性行情继续。
【通胀、财政、央行购金有望共同推动黄金结构性行情继续】
作为货币，黄金的供给相对有限，不受国家信用扩张的影响，因此相对美元具有抗通胀和抗国家信用风险的特征。金价在宏观层面有两个穿越范式的定价逻辑，即通胀和财政。前者意味着，美国通胀抬升，即美元对内贬值，黄金相对美元升值。财政逻辑反映在金价与美国联邦赤字率的同步性。持续的财政扩张透支美元信用，黄金的配置价值提升。
【未来美国政策可能明显增加美国的再通胀压力与赤字率，利好黄金】
美国财政及关税政策：可能导致赤字和美国政府杠杆率进一步走高
美国新领导人财政政策主张的重点是收入端降低个税和企业税，提高关税，但支出端缺乏同步收缩政策可能导致赤字走阔。特朗普减税法案永久化以及取消消费税、降低企业税等进一步政策可能整体抬升赤字率。仅从减税法案永久化造成的财政负担来看，基于CBO在2024年6月发布的基准预期估计，可能使得中长期赤字率中枢提高约1%，未来美国政府杠杆率在此前预期的基础之上提高超过10%。
美国货币政策：放松金融监管，支持加密货币
美国或将放松金融监管，支持加密货币发展，削弱联储独立性。同时，考虑财政（减税导致赤字）、贸易（加关税提高价格）、移民（反对非法移民提高就业市场流动性）政策均有较明显的通胀属性，以及当前美国高通胀的经济背景，其就任后干预货币政策或将削弱央行的独立性，通胀和增长中枢上行。
移民政策：收紧边境遣返移民，预计造成劳动力市场紧张
当前移民是缓解美国通胀的重要因素，收紧移民预计导致年均减少126万新增劳动力，大规模遣返预计每年再减少“百万”级别的劳动力，最终增加美国国内低端服务业的用工缺口，抬高工资增速和通胀压力。
贸易政策：10%+60%的大规模关税
美国最核心的贸易政策就是“全面筑墙”大规模提高进口关税，或将对所有进口商品全面征收10%关税，以及60%的定向关税。整体预计将抬高通胀、放缓经济增长。