从目前来看，铜价仍有上涨空间，美国著名投资银行高盛公司最近发布分析报告指出，铜价是当下最被低估的商品，豪不隐晦对铜价的后期走势极度看好，高盛认为目前市场忽视了铜库存下降的这一重要因素。
目前现货市场铜库存量正在快速下降，过去4个月减少了近40%。全球铜库存可能在年底达到历史低点，若铜价继续保持在低位，预计2022年第二季度铜库存将耗尽，加之铜供给进一步减少，最终会使铜价上涨。
高盛指出，三个方面因素会影响铜的现货供给减少。
中国铜市场存在一些季节性因素，四季度的需求通常会大于供应。在2015年到2019年期间，第四季度的需求环比增长了16%，而产能只增加了9%。这就意味着，想要抵消季节性的偏紧状态，就需要需求端出现更大程度的调整和收缩，但从目前来看，这种情况是不太可能会发生的。
2、从铜回收市场来看，废铜回收并不能缓解短期内的供应问题。废铜回收占全球精炼铜产量的20%和半成品铜消费量的近30%，是影响铜市场短周期的重要影响因素。在今年年初废铜供应强劲增长，而后突然收紧。下半年废铜供应一直呈减少趋势，从第一季度末的峰值到现在同比收缩近15%。这反映出2020年第三季度到2021年第二季度早期，价格和需求因素引发的长期去库存阶段使供应链废铜库存减少。
此外，马来西亚关于废铜出口质量规定的把控更严格，限制了废铜供应。这些表明废铜市场已经转变为现在的紧缩趋势。如果没有废铜库存来补充供应，潜在的供应将低于需求，并导致价格上涨。虽然铜价上涨将有助于刺激废铜供应，但鉴于库存较低，滞后效应明显。
3、铜矿开采进入停滞阶段。铜矿新增开采停滞已经持续了好几个季度了，产量始终没有回升。由于储量和多重因素的原因，铜的开采并不是可以轻易增加的。
自去年第三季度，开采量趋于平稳，在去年12月份达到峰值。今年以来，开采量连续小幅下降。高盛预计，今年下半年全球矿产供应增长将放缓，直到2022年下半年才会有所回升。意味着在几乎没有新的矿山项目批准和资本支出增长的情况下，铜市场四分之三的供应将停滞。
过去五年全球精炼铜的产量一直是受限的，产量增加缓慢，从2016年的2330万吨增长到2020年的2500万吨附近，过去五年的增长幅度一直在2%以下，2018年的是最近5年产量释放最高的一年，但增幅也只有3.2%。去年受到疫情的影响，铜的产出增长率更低，主要产铜国智利和秘鲁七八月份的时候曾几次封锁了铜矿的生产。
从这几年的供应数据反映出来的现实就是，铜的供应相对是比较稳定的，而且增长是有限的，正因为铜的产量受限，需求增长大于供应增加，所以我们可以看出来实际上国际铜价在2016年就已经见底了，2018年因为产量增幅3.2%引起铜价下跌，二次探底，但是价格仍然没有跌破2016年的低点。随着疫苗的大面积接种，疫/情将逐步走向稳定状态，全球经济复苏将是大势所趋，铜的刚需将强化，需求增长是比较确定的，伴随着供应的制约，铜价再创历史新高的概率依旧很大。
一、铜价——全球经济的晴雨表
铜是人类最早发现的古老金属之一，早在三千多年前人类就开始使用铜。铜的金属属性注定了铜是重要的工业材料。
热导率和电导率都很高，仅次于银，位列所有金属第二位，大大高于其他金属。该特性使铜成为电子电气工业中举足轻重的材料。
化学稳定性强，具有耐腐蚀性。可用于制造接触腐蚀性介质的各种容器，因此广泛应用于能源及石化工业、轻工业中。
抗张强度大，易熔接，可塑性、延展性。纯铜可拉成很细的铜丝，制成很薄的铜箔；能与多种金属形成合金；用于机械冶金工业中的各种传动件和固定件。
铜更多的应用范围是体现在它的导电性，所以铜主要的使用途径是用来制造电力电缆，几乎占了铜一半的需求，其次是空调制冷设备的制造。
全球铜资源储量总体较为丰富，资源分布较为集中。截至2020年，全球可开采铜矿资源储量约为8.71亿吨，智利为全球铜储量最多的国家，占全球的22.96%，我国储量约0.26亿吨，占全球储量2.99%。
从地区分布来看，全球铜蕴藏最丰富的地区共有五个：
南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓；
美国西部的洛矶和大坪谷地区；
非洲的刚果和赞比亚；
哈萨克斯坦共和国；
加拿大东部和中部。
2019年，全球铜矿产量2036.10万吨；2020年，受新冠疫情影响，部分地区在2020年4-5月关闭铜矿，生产中断，严重影响秘鲁等地的铜矿产量。
二、自由港麦克莫兰——强跟踪型周期股
说完铜的概况，我们来看看一只有关铜概念的美股，自由港麦克莫兰公司，股票代码：FCX，自由港麦克莫兰公司(以下简称：FCX)前称是麦克莫兰铜金公司，从公司名称上就可以很直观的反映公司的主营业务是铜和黄金，但其实其金属钼也是全球排名第一的。
FCX是一家领先的国际矿业公司，是全球最大的铜业上市公司，全球第四大铜生产商，全球第一大钼生产商，以及全球领先的黄金生产商。FCX在全球《财富500强》榜单中高居第175位，也是标普500指数的成分股之一，足见其企业地位之显赫。
公司于1987年11月10日成立于特拉华州，总部位于亚利桑那州凤凰城。FCX经营着规模庞大、寿命长、地理分布多样化的资产，拥有大量已探明的铜、金和钼储量。FCX的资产组合包括印度尼西亚的Grasberg矿产区，这是世界上最大的铜金矿之一；以及北美和南美的重大采矿作业，包括亚利桑那州的大型莫伦西矿区和秘鲁的塞罗佛得角矿区。
作为一家自然资源公司，FCX在世界各地收购、勘探、开发和运营各种矿产资源，除了金、银、铜、钼、钴等金属外，还涉足石油和天然气领域。截至2015年12月31日，FCX拥有的已探明矿产资源储量包括：铜995亿磅，折算4513万吨，约等于目前全球精炼铜两年的总产量；黄金2710万盎司，折算768吨；白银2.7亿盎司；钼30.5亿磅；钴8.7亿磅，石油和天然气（折算成石油计）2.5亿桶。
FCX的铜矿资源主要集中在北美和南美，以及东南亚的印尼，在北美，FCX运营着七个露天铜矿——亚利桑那州的莫伦西、巴格达、萨福（包括孤星）、西里塔和迈阿密，以及新墨西哥州的奇诺和蒂龙；还有两个钼矿——科罗拉多州的亨德森和克莱姆斯。FCX的某些北美铜矿也生产钼精矿、黄金和白银。FCX在北美拥有大量资源。在南美运营着两座铜矿——秘鲁的CerroVerde和智利的ElAbra。
2020年FCX铜的综合销量为32亿磅，折算145.15万吨，略低于2019年的33亿磅；黄金的综合销量为90万盎司，低于2019年的100万盎司。2020年铜销量较2019年有所下降，主要是因为南美因2019冠状病毒病(COVID-19)限制措施。
FCX在2020年产生了30亿美元的运营现金流。截至2020年12月31日，FCX的合并现金为37亿美元，总债务为97亿美元，其35亿美元循环信贷安排下没有借款。根据目前的销量和成本估算，并假设平均价格为每磅铜3.5美元、每盎司黄金1850美元和每磅钼9.00美元，预计2021年综合经营现金流约为55亿美元。2021年铜价变化对运营现金流的影响约为3.8亿美元，平均每磅铜价变化0.10美元。如果铜价在未来有更好的表现，那么FCX的财务指标将更加靓丽。