本周重点推荐：受益政策催化&海外降息的医药；受益全球流动性剩余及美国降息的大宗品&金属板块；受益顺周期景气复苏的机械板块；受益电力改革的电力设备板块；受益海外订单需求的风电板块。
大宗&贵金属：【黄金】美联储7月货币政策会议纪要显示官员强烈倾向9月降息；鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表示政策调整的时机已到，通胀上行风险减弱而就业下行风险增加，降息信号强烈，目前市场完全预期9月降息，分歧在于幅度，加之地缘政治波动不断，金价有望继续上行。【铜】原料偏紧带来供应收缩，需求逐步修复同时旺季降至，铜价有望继续向上修复。【铝】稳定利润及现金流有望带来铝板块估值抬升。
能源金属：【锑】出口管制公告利好锑价，锑板块战略属性显著提升。锑“硬短缺”局面持续，矿山资源集中度较高，8月光伏排产有回升预期且欧洲夏休结束，阻燃剂传统旺季9-10月备货需求亦有望边际增加，仍然看好锑第二波上涨机会。【稀土】行业“价格-成本、库存和主流标的估值”的三重底部愈发明确，重申底部布局机会。
电力设备：电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。4家公司中报业绩超预期：①三星医疗：毛利率提升明显，同比+3.5pct；订单饱满，24H1累计在手订单同比+26%；配用电业务持续突破欧洲市场;②海兴电力：海外市场持续开拓，欧洲、墨西哥工厂、非洲新合资工厂持续建设；配网产品中标非洲巴西项目；国内业务增长亮眼；③东方电子：海外进展顺利、沙特环网柜的本地化产线正式投产、新能源及储能业务持续开拓同比大幅增长。④大连电瓷：上半年累计取得约4.4亿海外订单，海外毛利率提升至37.7%（超越国内），同比大幅提升9.52pct。
总量研究
《深度解读海外风险、冲击及应对》
新能源&汽车
《电新周报：半年报开启“龙头α”再验证，胜率、赔率皆佳的布局窗口明确》
科技&制造
《机械行业周报：看好拖拉机大型化与工程机械、船舶景气提升》
周期
《地产行业周报：福州武汉收储落地，研究建立房屋养老金》
《大宗&贵金属周报：降息预期再增强，继续看好黄金股估值修复》
《能源金属周报：重视锑、钼旺季行情，配额放缓下的稀土底部布局机会》
《交运行业周报：暑运民航旅客量同比增长11%，Q2中通快递利润同比增长》
消费&医药
《农林牧渔行业周报：行业补栏情绪谨慎，看好养殖景气度延续》
《医药行业周报：美国药物价格谈判出炉，国内医疗设备采购持续落地》
《轻工行业周报：美国电子烟合规市场扩容再迎重要催化，宠食电商7月表现较优》
周报导读
【策略张弛】防御为主，绩优为辅，建议：①银行底仓；②黄金+创新药“进攻”；③非周期类高股息（银行、公用事业、通信、交运、环保、船舶等）；④中报业绩驱动行业（电子、商用车和机械等反弹机会）。历次美联储降息均会触发“流动性陷阱”和金融条件收紧，因为不管美国经济如何“着陆”都对应增长放缓；未来美国“硬着陆+流动性陷阱”冲击远没有“pricein”，市场明显低估了“硬着陆”风险，存在较大预期差；对A股市场而言，相较于联储降息，国内基本面或才是关键，我们期待国内降息节奏加快、力度加大，通过分母端“连续降息”对冲分子端下行压力，这是A股走出“独立行情”的必要条件。
风险提示：国内出口放缓超预期；国内“宽货币”节奏、力度低于预期。
风险提示：行业竞争加剧；汽车与电动车产销量不及预期。
【电网姚遥】核心推荐组合明阳电气，思源电气，三星医疗，许继电气，平高电气。电力设备出海和主网建设（特高压）两条投资主线明确。4家公司中报业绩超预期：①三星医疗：毛利率提升明显，同比+3.5pct；订单饱满，24H1累计在手订单同比+26%；配用电业务持续突破欧洲市场;②海兴电力：海外市场持续开拓，欧洲、墨西哥工厂、非洲新合资工厂持续建设；配网产品中标非洲巴西项目；国内业务增长亮眼；③东方电子：海外进展顺利、沙特环网柜的本地化产线正式投产、新能源及储能业务持续开拓同比大幅增长。④大连电瓷：上半年累计取得约4.4亿海外订单，海外毛利率提升至37.7%（超越国内），同比大幅提升9.52pct。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
风险提示：宏观经济不及预期风险；政策风险；需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；内容上线及表现不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；数据统计误差；行业竞争加剧。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约。
风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
风险提示：供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险
风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。
医药&消费
风险提示：宏观经济恢复不及预期、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。
风险提示：汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
风险提示：地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期；汇率大幅波动。