不少香港炒金公司打着高回报的旗号，招揽内地客炒“伦敦金”。在高杠杆下，投资者在获得高利润的同时，也放大了亏损空间。同时，一些不法公司操纵交易的黑幕屡见不鲜，投资者盈利的胜算极小。内地禁止炒“伦敦金”，也使得出现纠纷后维权艰难。
2008年金融危机以来，金价持续猛涨。黄金市场的大热，同时也掀起一股地下炒金热潮，许多境外炒金平台瞄准国内投资者，代理机构在各大城市遍地开花。随之而来的则是频繁交易恶意刷单、挪用资金账户、坐庄对赌等行业黑幕屡被曝光。
揽客忙
香港公司以高回报诱惑内地客
“投资黄金，小量本钱，无限回报，以四两拨千斤，赚取人生第一桶金！”派发到市民王先生家门口的香港某贵金属投资公司宣传单上如是写道。随着今年以来黄金价格的持续走高，境外黄金投资公司又开始在国内大肆揽客。
11月1日，循着传单上的联系方式，深圳商报记者以投资者的身份约见了这家香港公司的投资顾问李涛(化名)。
香港居民李涛向记者介绍该公司的业务。“我们公司主营伦敦金业务，50倍杠杆，以1700美元/盎司的金价计算，最低一手100盎司黄金只需交纳2.2万元人民币的保证金。”李涛说，国内投资者只需简单填写一些个人身份资料，即可直接到他们香港公司的指定账户或香港的第三方托管银行开户。
李涛介绍，他们公司所提供的主要业务实际上就是“伦敦金”业务，投资者通过该公司的交易平台，参与国际现货黄金市场交易，而公司则对客户的每笔交易收取佣金和点差。李涛强调，公司只是赚取客户的交易佣金，而并非像此前国内的伦敦金代理公司一样“坐庄对赌”。
这些炒金公司所谓的伦敦金(LocoLondon)并不是代指实物黄金，而是一种贵金属保证金交易方式。因起源于伦敦而得名，狭义上是指存放在伦敦城地下金库里99.5%纯度的400盎司金砖，广义上指的就是我们通常所说的现货黄金。
在这个国际黄金期货交易市场里，投资者只需预付一定比例的保证金，就可以购买到黄金现货，这种交易被称为保证金交易，也叫杠杆交易。市场经营者通常会规定一个确定的杠杆比例，假设杠杆为1：100，那么投资者只需投资1美元就可以购买到100美元的黄金，这样就放大了投资者的投资数额，使投资者能有更大的利润空间。同时，也放大了投资者的亏损空间。据李涛介绍，他们公司所提供的50倍杠杆在伦敦金交易中并不算高，实际交易中杠杆比例1：100甚至1：400都大有存在。
双刃剑
“百倍杠杠”下或致血本无归
“以杠杆式买卖贵金属，存入较小量资金以控制较大量持仓……黄金市场瞬息万变，投资者有机会在短期内赚取可观的利润，也可能会有损失。”这是李涛公司传单上的原话。李涛向记者解释，以他所在公司50倍的杠杆率计算，国际金价每上涨1%，那么客户就能赚取保证金账户内资金50%的利润，由此达到了所谓以小博大的效果。
小成本，高回报，听上去确实很诱人，难道伦敦金真是天上掉下的馅饼吗？事实并非如此。
“利用高杠杆以小博大，放大收益的同时，背后的风险也是同样倍数地增加。”金鼎投资管理公司市场部经理王亚光，11月5日在接受记者采访时如是说。王亚光表示，对于缺乏投资经验的客户而言，这种高风险高回报的产品并不适合。
11月1日，国际金价是1719美元/盎司，较前一天涨10美元，但即使是这样不到1%的涨幅，对于李涛所在公司的投资者而言，意味着近30%的盈亏。据统计，国际金价每日的浮动区间在2%~3%之间，因此，在这些公司提供的50倍以上杠杆率的交易中，一天的价格波动就足以让投资者“爆仓”。
归根结底，元凶就是来自于号称“以小博大”的高杠杆。华尔街上的巨无霸之一，被称为“债券之王”的雷曼兄弟，也由此从无限风光走到破产的境地。“回顾它在短期内由盛而衰的历程，自身资本太少，杠杆率太高是其风险形成和业务失败的主要原因之一。”中金公司在一份点评雷曼破产事件的研究报告中如是写道。
黑幕多
恶意刷单、坐庄对赌坑惨客户
面对记者关于高杠杆所带来高风险的质疑，李涛的回应是，客户可以自行设定“止蚀”或“限价”的买卖指令。“比方说你可以限制当金价下跌超过4美元就平仓，这样就有效地避免了爆仓的风险。”李涛说。
在同一栏目，还有另一关于交易系统的条款，“电子系统交易与市场叫价可能不同，假若投资者进行电子系统交易，投资者将需面对软件及硬件失灵的风险。若有任何系统失灵，可能无法按照投资者的指令进行交易。”
透过这些不平等的条款，不难让人联想到此前爆发的一系列伦敦金大案，比如“香港中天炒金案”、“恒信贵金属拒兑付”以及近期曝出的“香港盈汇集团诈骗案”。在这些案件中，一个共同点就是，都为交易平台坐庄通吃的对赌游戏。客户开户打入资金，并没有真正转到国外用于黄金期货交易，而是直接进入一个中转账户，与公司对赌。在公司拥有对交易软件系统操纵权的前提下，一旦发现客户选对方向，就以软件失灵、服务器故障为由，拒绝交易直至使之爆仓出局。香港电影《夺命金》曾经披露当中的秘密，经营黑市期指的“凸眼龙“在遭遇股灾后，就会进入交易系统中断客户交易指令，而这样的炒金黑幕同样在现实中上演。
维权难
投资“伦敦金”不受内地法律保护
地下炒金的乱象由来已久，由于涉及跨境资金交易，给有关部门的监管带来很大的难度。按照内地和香港特区的法律法规，“伦敦金”业务在内地不受法律保护，但在香港却是合法的。
“金交所是目前中国唯一合法从事贵金属交易的国家级市场，因为国内没有开放外盘交易，所以从法律层面上说，无论香港等地的境外投资机构直接或间接在内地发展客户都属于非法经营。”上海维盈律师事务所杨天良律师11月5日在接受记者采访时明确说道。
杨天良称，如果投资者的资金是在国内的伦敦金代理交易平台上，报案的话公安部门可以立案抓捕代理公司有关人员，但如果是直接投资给了香港炒金公司，损失往往就难以追回，维权难度极大。