在美联储紧缩周期、美元指数在100上方、以及实际收益率又负转正的过程中，避险题材疲惫、通胀存在见顶分歧的宏观条件下，黄金价格高企、投机价值剧降，阶段性震荡调整有望延续。
4月份现货黄金累计下跌2.08%，月K线收阴，终结之前的2月连阳。
金价的支撑力度减弱
俄乌冲突方面，4月30日，俄乌冲突正式进入第66天。从现有的信息来看，很显然，俄乌冲突持续至今，已不再是俄乌两国的对抗了，本质上已经成了俄罗斯与美国为首的北约集团的较量。
通胀方面，3月美国CPI环比上涨1.2%，同比增长8.5%，同比涨幅创1981年以来最大值，3月美国CPI环比和同比增幅均较2月明显扩大，凸显美国通胀形势日益严峻。当月，受俄乌冲突、供应链中断等因素影响，能源、居住成本以及食品价格均明显攀升。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，涨幅较2月收窄0.2个百分点，同比涨幅为6.5%。但是市场方面存在“通胀见顶”的看法，因此，未来通胀是继续高企还是见顶回落，对金价未来新一轮涨势至关重要。
此外，从黄金ETF持仓来看，4月以来，全球最大黄金ETF—SPDRGOLDTRUST持仓仅仅增加3.11吨，较3月增加62.42吨大为逊色。
综合来看，尽管避险因素仍然存在，但自3月7日当周阳线之后，金价已经震荡调整七周。所有的避险因素支撑力度都在减弱。
芝加哥商业交易所（CME）金属类商品成交量报告显示，未平仓合约自3月7日高点645711降至4月27日555494手，28日、29日增加5883手至当前的561377手。
美国商品期货交易委员会CFTC商品类非商业持仓报告显示，投机性空头头寸自截至3月29日当周的70036手低点，连续4周累计增持了22451手，截至4月26日当周为92487手，而多头头寸则自截至3月8日当周的364618手连续7周震荡减持，至当前的310511手，黄金净头寸则自截至3月8日当周的274388手连续减持7周共减少56364手，至当前的218024手。
5月4日美联储利率会议在即，会议结果将是金价面临的下一个重大考验。而市场预期美联储连续三次加息都将加息50基点，如果届时美联储采取更激进措施，则容易导致金价下滑。但如果美联储表现如市场预期，或者出现任何鸽派言论，需要防止靴子落地之后，金价不跌反涨。
回顾本轮美联储开始缩减以来，2021年9月利率会议放弃“通胀是暂时”的观点释放缩减信号，金价跌至1721美元/盎司一线反弹向上；11月4日正式缩减开始，金价跌至1758美元/盎司一线反弹向上；12月15日加速缩减，金价跌至1752一线反弹向上；3月16日第一次加息，金价跌至1895美元/盎司一线后反弹向上。本次即便是加息50基点并且开启缩表，仍需防止金价下探后再度反弹！
但就中期而言，5月加息，未来6月7月，三个月连续三次利率会议，美联储的行动力度将是确定金价能否成功探底的关键所在。
其中，通胀是继续飙升还是见顶回落，直接影响未来美联储紧缩进程。另外，美国经济是软着陆还是硬着陆，也是影响美联储紧缩进程的另一重要因素。
另外美国一季度GDP意外转负，1季度实际年化环比增速从6.9%回落至-1.4%；从分项看，消费和固定资产投资表现稳定，两者合计贡献GDP约3.1个百分点。拖累来自三个方面，一是库存投资，二是净出口（尤其是出口），三是政府支出，三者合计拖累GDP约4.5个百分点。
美元指数对金价形成压制
技术上，现货黄金本周收阴，至此，自3月高点2070美元/盎司以来两周连阴，且是起自去年12月15日美联储加速缩减以来的首次两周连阴。金价上周冲击2000美元/盎司关口失败之后，延续之前2070美元/盎司的回撤调整走势，整体波动区间下移。