专栏文章书写黄金市场合作与开放新篇章

作者｜沈毅滨「工银标准银行公众有限公司金属业务高级经理」

全球资源汇聚，筑就国际化黄金资源配置新平台

上海黄金交易所国际板的成立为境外机构提供了一个直接参与全球最大黄金消费市场的平台。在交易方面，国际板提供了多元化产品及业务，包括场内集中竞价交易，OTC询价即期、远期、掉期交易等，能够更好地满足不同交易主体的定制化交易需求，为市场参与者提供更多的交易策略和风险管理工具。通过汇聚大量的国内外参与者，国际板市场流动性持续增强，提升了交易的高效性。此外，国际板合约均以人民币计价，境外参与者可直接进行黄金人民币资产的多元化配置。在市场服务方面，国际板提供了行情信息服务，便于国际会员及时掌握市场供需信息、制定交易策略和进行风险管理。在仓储服务方面，在国际板买入或存入的实物黄金可转运至其他国家或地区，效率不亚于亚洲其他贵金属实物交易活跃的地区，如中国香港、新加坡等传统亚洲贵金属交易市场。

“上海金”耀目国际，重塑全球黄金市场新版图

我国作为全球最大的黄金消费国和生产国，在全球黄金定价中的角色愈发重要，对全球黄金市场价格的形成产生了重要影响。同时，我国黄金市场对于海外贵金属市场参与者的吸引力也在日益提升。据世界黄金协会报告，2023年我国黄金消费总需求为959.1吨，占全球总消费量的29%。数据显示，2023年我国矿产黄金产量达378.2吨，占全球矿产金的10%，是全球最大的矿产金生产国。国际板作为境外投资者进入我国黄金市场的唯一途径，已成为重要的离岸黄金交易中心，“上海金”在国际市场的应用正日益扩大，伦敦、纽约、上海国际黄金定价中心“三足鼎立”的格局已逐步形成。

黄金产业融合发展，共筑“一带一路”黄金市场新蓝图

在传统市场模式下，海外的精炼厂（以瑞士为主）充当精炼提纯的角色，由国际商业银行或其他贸易商将标准金锭供应至亚洲地区，以满足当地市场的用金需求。在此过程中，与通常采用美元结算的贸易相区别的是，多数情况下企业会采取贵金属份额转账或场外互换交易的形式来规避价格和汇率波动风险，以锁定企业利润。不同于海外精炼厂，多数的中国企业仍会采取传统贸易模式对接境外交易对手，这对汇率、价格风险管理和内控机制建设均带来了一定挑战。在“黄金之路”项目业务模式中，上海黄金交易所充分发挥中央对手方的职能，提升结算、仓储、交割、海关协调和进出口报关等一系列流程的效率，在很大程度上为我国精炼企业规避了汇率风险和交易对手方信用风险，打破了我国精炼企业“走出去”的瓶颈。

随着国内黄金企业的发展成熟以及精炼提纯技术的日益提升和产能的逐步扩大，国内的品牌金锭正逐步得到海外实体终端市场的认可，竞争实力显著提升。目前，我国共有14家黄金企业的金锭品牌得到了伦敦金银市场协会（LBMA）的认证。相信在“黄金之路”项目的推进下，我国加工复出口的标准金锭可以更多出口至“一带一路”共建国家，改变海外精炼企业在终端销售中占据品牌溢价优势的局面，推动我国和“一带一路”共建国家的黄金产业共同发展。

携手并进，续写中国黄金市场开放新篇章

目前，上海黄金交易所国际会员数量已超百家，随着我国金融市场的进一步开放，我国黄金市场将吸引更多国际投资者和机构参与，为我国黄金市场国际化发展注入新动能，为市场参与者提供大量交易机会，推动金融创新，为投资者提供多样化的投资工具。

作为工银集团的海外贵金属业务中心和唯一一家中资控股的伦敦贵金属清算协会（LPMCL）会员机构，工银标准将继续以助力我国黄金市场国际化发展为己任，深度参与国际板市场，提升我国在全球黄金市场的影响力和话语权。■