申万宏源集团股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）募集说明书摘要
(上接B14版)
根据证券业协会统计，截至2015年12月31日，我国共有证券公司125家；2016年证券公司分类评价中，有30家公司按规定与其母公司合并评价，共有36家证券公司获得A类评级，其中，AA级公司8家，A级公司28家；51家证券公司获得B类评级，其中BBB级公司40家，BB级公司7家，B级公司4家；8家证券公司获得C类评级。
证券公司是我国证券市场最重要的中介机构，健康快速发展的证券市场是证券公司开展经营和发展壮大的基础。根据沪深交易所和Wind资讯统计，截至2015年底末，我国股票市场总市值53.13万亿元，境内上市公司2,827家；2015年度，我国股票成交金额为270.32万亿元，境内股票融资规模合计15,364.48亿元，股票市值和成交金额均位居全球前列，是全球最大的股票市场之一。近年来，我国债券市场持续快速发展，据Wind资讯统计，截至2015年末，我国存量债券票面总额48.53万亿元，比上年末增长34.77%。在证券市场规模迅速扩大的同时，多层次资本市场建设也不断推进，2004年和2009年分别设立了中小企业板和创业板；2012年新三板全国高科技园区试点启动扩容，2013年全国中小企业股份转让系统正式运行，截至2015年12月31日，全国中小企业股份转让系统挂牌企业达5,129家，其中做市转让1,115家，协议转让4,014家。此外，近年来我国金融衍生品市场快速起步，2010年、2013年和2015年分别推出股指期货、国债期货和股票期权等金融衍生工具。当前我国证券行业呈现出市场层次化、业务多元化、服务综合化和竞争国际化的趋势。
（二）我国证券行业竞争格局
1、证券公司数量多，整体规模偏小
根据证券业协会统计数据，截至2015年12月31日，我国证券公司达到125家，平均单家公司总资产、净资产和净资本分别为513.42亿元、116.12亿元和98.67亿元；2015年，平均单家公司营业收入为46.00亿元、净利润为19.52亿元。与国际领先的投资银行和境内其他金融机构相比，证券公司整体规模明显偏小。
2、盈利模式较为单一，同质化程度较高
3、竞争格局仍未稳定，行业集中度不断提高
我国证券公司目前处于由小型化、分散化逐步向大型化、集团化发展演变的过程。从行业监管来看，我国建立了以净资本为核心的监管体系，资本实力较强且经营合规的证券公司更有机会发展壮大；从证券公司发展来看，为了扩大传统业务规模、发展创新业务，证券公司之间通过横向并购提高综合实力和抗风险能力。诸如方正证券收购民族证券、宏源证券与申万证券合并、广州证券收购天源证券等。部分证券公司已在集团化发展方面取得进展，证券、基金、期货、直投等业务资格较为齐全、发展较为均衡，在合规经营的前提下，在集团内部共享资源，实现业务协同发展。在资本市场日益完善、创新业务种类逐渐丰富的情况下，集团化的证券公司能够较快把握业务机会，实现综合能力的提升。未来，随着金融体制深化改革，证券行业市场化程度加深，证券行业整合将持续推进，行业集中度将逐步提升。
（三）我国证券行业发展影响因素
1、有利因素
（1）宏观经济因素：经济增长驱动行业发展
近年来，我国经济继续保持较快发展，是证券市场和证券业快速发展的重要驱动因素。根据国家统计局统计，2011年至2015年，我国国内生产总值年同比增长率分别为9.2%、7.80%、7.70%、7.30%和6.90%，虽然增长趋势有所放缓，但依然保持较高水平的增长。随着我国国内生产总值的增长，证券市场的供给方和需求方都得到了很大的发展。预计未来几年，中国经济将继续保持平稳较快增长，这将为中国证券业发展提供良好的外部环境。一方面，国民经济平稳增长和经济结构转型升级，将推动企业产生新的投融资需求和资本运作服务需要；另一方面，随着居民储蓄和可支配收入增加，居民的投资需求将不断增加，配置股票、债券、基金、理财产品等金融资产的规模和比重将不断提高。证券公司作为沟通资金供求双方的重要直接融资中介服务机构，将充分受益于国民经济的平稳较快增长。
（2）金融体制改革：为证券行业发展创造机遇
2013年11月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出经济体制改革是“完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的重点”；要推动金融领域全面深化改革，推动建立更为开放、更为市场化的高效金融体系。证券行业面临巨大的发展机遇，主要体现在以下几个方面：第一，利率市场化带动证券公司多元化金融产品创新，成为证券公司新的利润增长点；第二，金融领域的对外对内开放，扩展了证券公司的国际业务发展空间；第三，国企改革鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业，为证券公司扩宽了国有企业股权转让、并购重组等业务空间；第四，城镇化多元资金保障体制的建立，地方债券发行管理制度的建立健全，社会资本对城市公用设施投资运营的参与，为证券公司开拓了市政收益债券、资产支持证券等业务市场。
2014年5月，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，指出将促进互联网金融健康发展、推进混合所有制经济发展、规范发展债券市场、推进期货市场建设、推进股票发行注册制改革、培育私募市场、扩大资本市场开放等，进一步明确了资本市场顶层设计的路线图，为资本市场和证券行业健康发展创造有利的政策环境，也为证券公司发展创造机遇。
（3）监管政策因素：为证券业转型发展创造条件
2012年以来，监管部门进一步加大力度推进证券业创新发展，出台了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路和措施》，明确了加快多层次资本市场建设、鼓励证券公司上市和并购、放松证券公司资本管制和杠杆运用、拓宽业务范围和投资范围、加快新业务新产品创新等具体措施，并已经逐步得到落实。2013年以来，监管部门大力推进监管转型，资本市场改革创新持续推进。2014年5月，中国证监会发布《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》，进一步从建设现代投资银行、支持业务产品创新、推进监管转型三个方面明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施。在放松管制、鼓励创新的政策引导下，证券公司传统业务空间将不断拓展，创新业务内涵将不断丰富，证券公司创新转型的发展方向和实践途径已经非常明确，证券公司中介功能和服务实体经济的能力将不断增强。
（4）证券公司规范运作：为证券行业发展奠定基础
证券公司是证券市场主要的中介机构，对证券行业的发展具有举足轻重的作用。2004年至2007年，监管机构对证券公司进行了综合治理；2008年国务院颁布了《证券公司监督管理条例》和《证券公司风险处置条例》，为证券公司进一步规范运作建立了制度保障，证券公司基础制度逐步完善，合规管理、风险控制能力不断提高，为证券公司未来不断发展壮大奠定坚实的基础。
（5）资本市场空间广阔：为证券行业快速发展提供良好的前景
目前，我国资本市场仍属于新兴市场，并处于不断创新发展的过程中。根据Wind资讯统计数据，直接融资占社会融资规模的比重由2014年的17.41%增长至2015年的24%，其中企业债券净融资额占社会融资规模和非金融企业境内股票融资占社会融资规模的比重分别为19.10%和4.90%；股票市场总市值占GDP的比重由2014年的58.58%增长到2015年的78.51%。同时，场外市场和金融衍生品市场也处于培育发展时期。与成熟市场相比，我国资本市场无论是在市场规模、还是在多层次市场的深度、广度上都存在较大差距，发展前景非常广阔。未来几年，为提高资本市场服务实体经济的能力，实现资本市场与我国经济和社会的协调发展，我国多层次资本市场体系建设将持续推进，股票市场、债券市场规模将不断扩大、运行机制逐步完善，期货和金融衍生品市场、场外市场将得到大力发展，这都将为中国证券业快速发展提供更为广阔的施展舞台和发展空间。
2、不利因素
（1）证券市场发展水平较低
相比发达国家的证券市场，我国证券市场还不够成熟，深度和广度有待进一步提升。此外，我国市场体系、市场环境和分业监管进一步制约了证券行业的创新发展。
（2）证券公司综合实力较弱
从规模上看，我国证券公司行业整体规模较小，行业集中度较低，竞争能力和抗风险能力较弱；从盈利模式上看，我国证券公司各个业务条线相对独立，仍以提供通道型中介服务为主，盈利模式同质化程度较高。虽然目前证券公司已经出现了集中化、集团化的趋势，盈利模式也正逐渐由传统的通道驱动、市场驱动变为资本驱动、专业驱动，业务多元化发展日益明显，抗周期性逐步增强。但证券公司管理能力、创新能力等综合实力仍有较大提升空间。
（3）竞争日益加剧
在证券行业创新发展和国际化发展的背景下，证券行业还面临越来越多来自外资证券公司、其他金融机构以及互联网金融的挑战。外资证券公司在品牌影响、营销能力、管理能力、技术水平、资本实力等方面具备竞争优势；商业银行、信托公司、保险公司及其他非银行金融机构通过各种金融产品和业务创新，向证券公司传统业务领域不断渗透；互联网金融在提高证券市场效率、减少交易成本的同时，也将逐渐打破证券行业的牌照红利和依靠传统通道业务盈利的固有格局。
（四）我国证券行业发展趋势
1、证券行业迎来大发展机遇
十八届三中全会明确提出“市场在资源配置中起决定性作用”，《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称“新国九条”）提出“推进证券经营机构实施差异化、专业化、特色化发展，促进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行”，证券行业迎来了巨大的发展机遇。证券公司将从原来被动的通道提供者，通过向综合金融服务商转型，转变为市场的组织者、交易和产品的创造者、风险的定价者和管理者、财富的管理者。
2、互联网金融加速发展
2014年证券公司纷纷借助与互联网企业的合作来实现金融的互联网化。随着大数据、云计算等技术的快速渗透，2015年互联网金融更多地表现为互联网机构主动向证券行业渗透，通过获得证券业务牌照开展互联网金融业务，这对传统证券行业带来巨大冲击。传统证券行业也将积极应对，将互联网技术更广泛地应用到金融服务中去。
3、私募市场业务将迎来重要发展机遇
私募市场是多层次资本市场的重要组成部分。近年来，伴随着监管转型、行业探讨、登记备案、建章立制等一系列针对私募市场的顶层设计的渐次铺开，伴随着宏观经济下行、创业板风险积聚、IPO退出渠道受阻等多方考验，私募市场在政策引导与创新求变中发展迅速。多层次市场建设的加快推进将为证券行业打开巨大的业务发展空间。
4、资本中介业务将呈现多元化发展格局
最近几年新兴起的融资融券、股权质押、做市商等都属于资本中介业务。以融资融券为代表的资本中介业务逐渐成为证券公司的支柱业务之一。从2015年行业收入结构来看，融资融券业务带来的收入为1,185.02亿元，融资融券业务交易量占全年交易总量的25%。随着新三板做市和上证50ETF期权做市业务的成熟发展，做市业务向场外市场蔓延；在两所（包括上交所、深交所）两市（包括全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统）的大格局下，证券公司场外金融衍生品、收益凭证等业务将迎来创新发展的机遇。
5、证券行业创新发展对证券公司的资本实力和风险管理能力提出更高要求
风险管理是金融机构的生命线。过去，证券行业普遍用“合规”替代“风控”，大部分风险识别及防范偏重于外部监管的合规性。随着管制不断放松，证券公司的风险管理能力必须和不断加大的业务创新相匹配，需要建立起全覆盖、全方位、全过程的全面风险管理体系，提高风险识别与计量、风险评估与决策、风险监测与管理的能力。
七、发行人在行业中的竞争地位
发行人目前主要通过全资子公司申万宏源证券有限公司开展综合性证券业务，以下主要介绍申万宏源证券的竞争地位。
（一）公司市场地位
1、突出的市场地位
根据中国证券业协会统计数据，2013年-2015年申万宏源证券或申银万国、宏源证券资产规模和营业规模指标排名如下：
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注：2014年、2015年各项指标以申银万国和宏源证券合并数据为基础进行模拟排序。
2013-2015年参与排名的证券公司数量分别为115家、119家和125家，合并重组完成前，申银万国和宏源证券上述资产规模指标和营业规模指标均位于行业前15%，稳居证券公司第一梯队，具有领先的市场地位。2014年，申银万国证券获评A类AA级评级，宏源证券获评A类A级评级。合并重组完成后，申万宏源证券承继和承接了申银万国和宏源证券的全部证券类资产、负债、业务和人员等，上述资产规模和营业规模指标排名大幅提升，均位于前五名，2016年申万宏源证券分类结果仍然保持AA级评级（2016年A类AA级评级的证券公司一共只有8家），申万宏源证券在行业内具有突出的市场地位。
2、较强的业务竞争力
根据中国证券业协会统计数据，2013年-2015年，申万宏源证券或申银万国、宏源证券主要业务指标排名如下：
注：上述指标均为合并口径；2014年、2015年各项指标以申银万国和宏源证券合并数据为基础进行模拟排序。
由上表可见，前次合并重组完成前，申银万国和宏源证券的主要业务收入排名均显著高于行业中位数和平均数，表现出较强的市场竞争力，其中申银万国的经纪业务、投资咨询业务和资产管理业务以及宏源证券的投资银行业务和财务顾问业务具有明显的竞争优势。前次合并重组完成后，申万宏源证券承继和承接了申银万国和宏源证券的全部证券类资产、负债、业务和人员等，其各项业务经营指标均位于同业行领先水平，其中经纪业务、资产管理业务、证券投资收入、财务顾问业务等居行业前列，业务竞争力较强。
（二）公司竞争优势
1、较强的综合竞争力
公司证券业务历史悠久，前身申银证券和万国证券均为当时国内规模最大、实力最强、影响力最大的证券公司之一。申银万国是中国第一家股份制证券公司，宏源证券是中国第一家上市证券公司，两公司均为中国证监会批准设立的全国性、综合类证券公司，自设立以来，综合竞争力始终位于行业前列。
近年来，申银万国和宏源证券坚持创新转型，综合实力稳中有升，资本规模、盈利水平始终处于行业领先水平。根据中国证券业协会统计数据，按照合并口径，申银万国2013年底总资产、净资产和净资本在行业中排名均为第10名，2013年度营业收入和净利润均排名第10位，资产规模指标和营业规模指标均位于115家证券公司前10%；宏源证券2011年至2013年的净利润年均增速高达38%，营业收入和净利润行业排名由2009年第20名和第19名分别跃居至2013年的第11名和第12名。两公司稳居证券公司第一梯队，综合竞争力较强。在证券公司分类监管评价中，申银万国自2011年以来连续四年被评为A类AA级，宏源证券2011-2012年的分类评价结果均为A类A级，2013年的分类评价结果为A类AA级，2014年的分类评价结果为A类A级，其中A类AA级为现有证券公司评级中的最高评级。
前次合并重组完成后，申银万国和宏源证券强强联合，申万宏源证券承继和承接了两公司的全部证券类资产、负债、业务和人员等，按照合并口径，申万宏源证券2014年底总资产、净资产和净资本在行业中排名分别为第5名、第4名和第3名，2014年度营业收入和净利润分别为第1名和第3名；2015年底总资产、净资产和净资本在行业中排名分别为第6名、第7名和第10名，2015年度营业收入和净利润分别为第4名和第5名，均处于行业前列，综合竞争力进一步增强。
2、齐全的业务体系和突出的业务能力
公司主要通过申万宏源证券及其下属单位开展各类证券业务，业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券投资交易、证券承销与保荐、证券资产管理、融资融券、证券投资基金代销、直接投资、创新投资、期货业务、基金募集、销售和管理等，业务体系齐全，业务能力突出，多项业务收入均居行业前列，可为客户提供综合性金融服务。在客户投融资需求多元化的趋势下，齐全的业务体系和突出的业务能力是公司赢得客户、胜出竞争的重要保证。
传统业务方面，截至2016年6月30日，发行人在全国设有21家区域分公司、308家证券营业部；在当地开展证券经纪等证券经营机构营业许可证/经营证券业务许可证许可范围内的业务。2014年股票成交额、基金成交额和债券现货成交额分别位于行业第2名、第7名和第3名；2015年，以合并口径计算，公司投资咨询业务净收入、财务顾问业务净收入分别位列行业第20名和第7名。
创新业务方面，公司结合行业发展趋势，持续推出了转型改革和业务创新的系列举措，多项创新业务均处于行业领先水平。根据中国证券业协会统计数据，以合并口径计算，公司2015年资产管理业务净收入、融资类业务净收入和证券投资投入分别居行业第1位、第9位和第6位。根据全国中小企业股份转让系统统计数据，以合并口径计算，2015年公司共推荐254家企业在全国中小企业股份转让系统挂牌，居行业首位。
3、完善的费用管理制度和优异的成本控制能力
申银万国具有卓越的成本控制和管理能力，根据中国证券业协会统计数据，2011-2013年，其成本管理能力均排名行业第一。申银万国和宏源证券合并后，申万宏源证券兼顾成本控制和运营效率，2014年成本管理能力得分1.63，行业排名第12位，远高于行业1.18的中位数水平；2015年成本管理能力得分1.88，行业排名第19位，远高于行业1.39的中位数水平，表现出优异的成本控制能力。优异的成本控制能力一方面直接促进了公司收益的增长，有效实现了资产营运效益的提升，另一方面，也为公司有效对抗证券行业周期性波动的影响提供给了有力保障，进一步巩固了公司在行业中的领先地位。
4、优秀的证券研究能力和品牌影响力
前次合并重组完成前，申银万国主要通过下属子公司上海申银万国证券研究所有限公司开展证券研究业务，宏源证券主要通过下属研究部门开展证券研究业务。前次合并重组完成后，公司证券研究实力进一步增强，以合并口径计算，2014年投资咨询业务综合收入位列行业第10名；2015年投资咨询业务净收入位列行业第20名。目前，公司从事研究咨询业务的机构主要是上海申银万国证券研究所有限公司，其创建于1992年，是境内成立最早、规模最大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构。申万研究所倾力培育"中国资本市场最优秀的百年研究咨询团队"，目前拥有200多人的证券研究服务团队，以500家中国上市公司为重点，对涉及中国经济、制度、金融市场、各类行业、上市公司和股票、债券、基金、衍生品、金融产品设计和投资策略等领域实行全覆盖、成体系的证券研究和咨询服务。
5、较强的创新能力
在证券行业创新发展阶段，创新是证券公司跳出行业同质化竞争、提高自身盈利能力、优化盈利结构和获得持续发展的重要驱动因素。创新是对证券公司资本、资源、风险控制等能力的综合考量，公司具有较强的创新能力和创新意识，紧跟行业创新变革进程，在各项传统业务保持良好发展的基础上，积极发展各类创新业务。
目前，公司创新业务在风险可控和规范经营的前提下获得较快发展，在行业中处于领先水平。根据中国证券业协会统计数据，公司2015年受托客户资产管理业务净收入为195,597万元，居行业首位；融资融券业务利息收入为685,404万元，居行业第6位；约定购回利息收入为4,376万元，居行业第5位；证券投资收入为551,016万元，居行业第6位。根据全国中小企业股份转让系统统计数据，2015年公司共推荐254家企业在全国中小企业股份转让系统挂牌，居行业首位。
6、完备的内控体系和审慎的风险管理制度
证券行业属于高风险行业，风险控制是证券公司的生命线。申万宏源证券始终以“依法、合规、规范”为经营方针，高度重视合规与风险管理工作，建立了由“董事会、监事会—经理层—合规与风险管理中心—各部门和分支机构”构成的四层合规与风险管理组织架构，各层级分工明确、职责清晰、协同配合、有效运作。根据《证券公司监督管理条例》、《证券公司合规管理试行规定》、《证券公司合规管理有效性评估指引》等法律、法规的要求，结合自身实际情况，申万宏源证券制定了由“《公司章程》—合规与风险管理基本制度—合规与风险管理配套规则—各项具体业务合规与风险管理制度”构成的合规与风险管理制度体系，各类制度层级清晰、有效衔接、规定明确、操作性强。
通过上述四层次管理组织架构和四层次管理制度体系，申万宏源证券将合规和风险管理覆盖到经营业务的各个环节，并实行风险管理联席会议、风险控制纳入绩效考核、合规管理有效性评估、风险控制指标压力测试等机制，实现了风险管理的制度化、程序化，做到业务操作风险的及时监控、及时揭示和及时反馈，有效实现了业务发展与规范运作的融合，提升了风险管理能力，为创新转型和持续健康发展打下了坚实的基础。
7、成熟的国际业务经营平台
公司主要通过申万宏源证券在香港设立的全资子公司申万宏源（国际）集团有限公司及其控制的申万宏源（香港）有限公司等下属经营机构在境外从事经纪代理、股票抵押贷款、发行承销、资产管理等业务。经过多年的发展，申万宏源（香港）有限公司已成为较为成熟的国际业务平台，是在港中资券商中业务品种最全、综合实力最强、经营业绩最好的公司之一。
申万宏源（香港）有限公司是内地最早到香港发展业务的中资证券机构之一，也是内地证券机构中最早在香港联交所上市的企业。近年来，随着内地上市公司在香港市场地位的上升，申万宏源（香港）有限公司逐渐在本地投资者中树立起红筹国企专家的市场形象。成熟的国际业务平台，有利于公司提升国际业务品牌认知度，更好地把握日益增加的跨境业务机遇，满足客户跨境市场的金融服务需求，为公司进一步推进国际业务发展积累经验、奠定基础。
8、良好的区位发展优势和政策支持环境
公司下属经营机构遍布全国，特别是在上海和新疆两地，布局完整，市场占有率较高，拥有明显的竞争优势。公司主要经营地之一上海是全国的金融中心，是全国综合经济实力最强的区域之一。2009年4月，国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，明确提出到2020年，上海基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心。2010年，上海市委、市政府通过了《关于进一步推进上海金融国资和市属金融企业改革发展的若干意见》，指出对具有较强行业竞争力的金融企业，要创造条件支持其发展壮大。2013年8月，国务院正式批准设立上海自由贸易试验区，上海自贸区将成为推进改革和提高开放型经济水平的“试验田”。公司主要经营地之一的新疆面积占全国土地总面积的17.06%，拥有边境线长达5,600多公里，占中国陆地边境线的四分之一，与周边8个国家接壤；拥有国家口岸15个，省级口岸12个，具有东进西出、全方位开放的地缘优势。2014年5月，我国提出以通道建设为依托扩大新疆对内对外开放，加强铁路等基础设施建设，发展现代物流，立足区位优势，把新疆建设成“丝绸之路经济带”核心区。
公司发展具有良好的区位优势和政策环境支持，有利于公司在金融改革、开放、创新等方面争取先行先试的机会。
八、发行人业务经营概况
根据发行人营业执照及现行《公司章程》，发行人的经营范围为：投资管理，实业投资，股权投资，投资咨询。
申万宏源证券从事的主要业务为：证券经纪、证券投资咨询、融资融券、代销金融产品、证券投资基金代销、为期货公司提供中间介绍业务（以上各项业务限新疆、甘肃、陕西、宁夏、青海、西藏以外区域），证券资产管理，证券承销与保荐（限国债、非金融企业债务融资工具、政策性银行金融债、企业债承销），证券自营（除服务新疆、甘肃、陕西、宁夏、青海、西藏区域证券经纪业务客户的证券自营外）。
最近三年及一期内，公司主营业务未发生重大变化。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，发行人营业收入构成情况如下：
单位：万元
（一）证券经纪业务
申万宏源证券是全国营销服务网络最广、客户规模最大的证券经纪服务商之一，服务能力和市场份额始终位于行业前列。截至2015年12月31日，公司有308家证券营业部，分布于21个省、4个直辖市、4个自治区的121个城市内。凭借覆盖广泛的营销网络、优秀的研究实力、先进的证券交易系统及集中交易平台，为个人客户及机构客户提供高效、安全的代理买卖证券服务。
随着非现场开户政策的实施及证券营业部设立限制的放开，证券公司之间经纪业务的竞争日益激烈，公司采取了多项有效措施巩固传统优势，坚持“资产立司、产品强司”的理念，大力发展创新业务和综合业务，促进营业部的多元化经营和差异化发展，推进营业部分类分级管理与组织创新，继续构建多层次的业务发展模式，实现向财富管理功能转型。
2015年，沪深两市成交活跃，交易量屡创天量，公司针对市场巨幅波动、面对行业佣金持续下滑、互联网金融加快发展的挑战，采取系列措施应对，全面深入推进传统业务的转型，以人员执业专业化、客户管理精密化、收入规模最大化为目标，深耕细作代理业务。截至2015年末，公司客户总资产达2.34万亿元，较2015年初增长19.62%。受益于A股成交量放大、公司经营措施有力，2015年公司实现代理买卖业务净收入142.86亿元，同比增长160.41%。
2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司证券经纪业务的手续费及佣金收入情况如下：
注：2013-2015年数据来自审计报告附注“手续费及佣金净收入”明细科目，2016年1-6月数据来自公司定期报告。
（二）信用交易业务
公司控股子公司申万宏源证券下设经纪信用事业部负责对所有基于客户信用的资金、证券信贷类业务的经营和管理，主要包括融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易业务、转融通业务等。公司是行业内较早开展证券信用交易业务的证券公司，具有较强的综合实力和风险控制能力，公司坚持“依法、合规、规范”的经营方针，融资融券业务、约定购回式证券交易业务和股票质押式回购交易业务规模均居行业前列。
1、融资融券业务
融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资业务为客户提供资金，客户通过杠杆机制放大其投资收益，证券公司向客户收取资金占用费以及交易佣金；融券业务为客户提供证券，客户同时通过卖空机制和杠杆机制在市场上获利，证券公司向客户收取证券占用费及交易佣金。
申银万国和宏源证券分别于2010年6月、2010年11月获得中国证监会核准的融资融券试点资格。申万宏源证券建立了三级风险控制机制，包括营业部一级的融资融券业务风险提示、经纪信用事业部一级的逐日盯市监控、预警和强制平仓，以及合规与风险管理中心独立的风险再监控。同时稽核审计总部对融资融券业务的风险控制制度的执行情况进行定期和不定期稽核审计，对发现的问题提出相应的整改意见。
公司不断加大融资融券业务推广力度，积极增加融券券源供应，主动开展产品与服务创新，提高业务竞争力与吸引力，取得了业务规模和收入快速增长的良好经营成果。2015年，A股市场波动较大，行业融资融券业务规模开启“过山车”模式，公司稳健发展信用业务，紧密营销与服务的融合，积极拓展市场，强化服务品质，做大客户资产规模，巩固业务市场占有率，构建了完整的集客户适当性管理、业务推进、风险管理于一体的业务运作体系。截至2013、2014、2015年末及2016年6月30日，公司融资融券业务融出资金余额分别为2,087,100.94万元、5,768,131.66万元、6,984,761.79万元、4,752,870.42万元，融出证券余额分别为10,442.35万元、24,053.20万元、723.46万元、11.11万元。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司融资融券业务利息收入分别为138,120.59万元、258,989.60万元、697,267.90万元、214,216.11万元。
2、转融通业务
转融通业务是证券公司向证券金融公司借入资金和证券并用于融资融券业务的一项经营活动。申银万国和宏源证券分别于2012年8月、2012年11月获准成为转融通业务首批试点单位。
截至2013、2014、2015年末及2016年6月30日，公司转融通融入资金余额分别为38.58亿元、60.08亿元、0元、0元，融入证券余额分别为0元、617.04万元、0元、0元。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司转融通利息支出分别为26,344.25万元、29,510.18万元、30,932.01万元、0元。
3、约定购回式证券交易业务
约定购回式证券交易是指符合条件的投资者以约定价格向指定交易的证券公司卖出特定证券，并约定在未来某一日期，按照另一约定价格购回的交易行为。证券公司通过约定购回式证券交易业务，以其充足、稳定、便捷的资金融通机制，可帮助客户提高金融资产配置效率，融通短期资金，盘活存量金融资产，同时向客户收取交易佣金和资金占用费，有利于丰富证券公司的财富管理方式，实现多元化经营和业务收入增长。
申银万国于2012年9月、2013年1月分别取得上交所、深交所约定购回式证券交易业务资格，宏源证券于2012年10月和2013年2月分别获得沪、深交易所股票约定式回购业务资格。该业务与融资融券业务形成互补，能更好地满足客户的融资需求。
公司约定购回式证券交易业务开展以来，业务规模迅速扩大。截至2013、2014、2015年末及2016年6月30日，公司约定购回式证券交易余额分别为182,464.62万元、60,907.10万元、49,148.87万元、51,588.43万元；2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司约定购回利息收入分别为10,657.11万元、10,042.78万元、4,399.47万元、1,896.02万元。
4、股票质押式回购交易业务
股票质押式回购交易是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
2013年7月，申银万国、宏源证券分别获得上海证券交易所和深圳证券交易所股票质押式回购交易业务资格，该业务补充了约定购回式证券交易业务的部分不足，实现了对客户融资需求的细分。
公司自2013年开展股票质押式回购业务以来，坚持“优选项目、稳步推进、严控风险、持续管理”的原则，努力推进业务规模的快速增长。截至2013、2014、2015年末及2016年6月30日，股票质押式回购余额分别为193,302.70万元、171,645.25万元、80,763.34万元、135,069.50万元；2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司股票质押式回购收入分别为4,373.40万元、14,321.83万元、8,156.01万元、2,698.15万元。
（三）资产管理业务
资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律、法规与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品投资管理服务的行为。公司通过控股子公司申万宏源证券开展资产管理业务。
公司在严格遵循价值投资的前提下，将资产管理业务委员会、投资经理、风险管理委员会的权责明确划分，实施专业的风险控制，通过严密的业务流程和风险控制规范，力争在可承受的风险区间内赢得尽可能高的投资回报。同时，投研团队作为资产管理业务的核心竞争力，也是决定投资业绩的关键所在。公司始终把组建一支优秀的投研团队作为工作重点，目前已经建立了一支具有扎实基本素质、丰富实战经验、优异从业经历和良好职业操守的团队。在资产配置、策略判断、行业研究、个股挖掘等方面，公司建立并不断完善投研流程、研究团队绩效考核等一系列以投资实战为导向的体系设计，并注重研究人才梯队的培养，为公司资产管理业务的长远发展奠定基础。
公司委托恒生电子开发了业内领先的资产管理业务平台，通过该平台，投资经理可以实现指令的下达，交易员可以执行交易，同时，风控人员可对每一笔的交易进行实时监控，以防范资产管理业务风险。
近年来，资产管理业务作为公司转型发展、提升核心竞争力的主要切入点之一，取得了长足的发展和进步。公司紧抓业务契机稳步提升传统的权益类投资产品的管理规模，大力发展和银行合作的非标准类投资业务，经过初期尝试和开拓发展，现已日趋成熟。特别是中国证券监督管理委员会于2012年10月18日修订了《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》，大大拓宽了资管业务的投资范围，取消了诸多限制，为证券公司的资产管理业务的发展奠定了制度基础，提供了有利的发展契机。公司资产管理产品的数量和种类得到了较大丰富，管理资产的规模也迅速增长。
2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司资产管理业务情况如下：
（四）投资银行业务
公司投资银行业务主要通过控股子公司申万宏源证券固定收益融资总部和二级子公司申万宏源承销保荐公司开展，公司拥有证券承销与保荐，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务资格。
公司具有丰富的客户资源，遍布全国各地的业务网络为投资银行业务的拓展提供了坚实的基础，经过多年的发展与积累，投资银行业务构筑了一个强大的客户资源网络，与国内几乎所有的基金公司、保险公司、大型券商以及众多实力雄厚的投资机构都建立了合作关系，形成了畅通的双向交流渠道，拥有很强的证券承销与配售能力和境内外业务的协同开发能力。
经过多年实战的锻炼和考验，公司凝聚了一支“组织严密、纪律严明、分工明确、训练有素”的人才队伍。业务团队由资深的保荐代表人和拥有财务会计、法律、企业管理、金融等专业知识背景及丰富的资本市场从业经历的人员构成，主持或参与了大量IPO、再融资和财务顾问项目，积累了丰富的项目执行和运作经验。
作为国内证券行业的先行者，公司投资银行始终以成为“企业最好的金融顾问”为目标，以持续的创新精神，创造了新中国证券市场上一系列“第一”，在行业内建立了良好品牌：代理发行了新中国第一支首次公开发行的A种股票-上海飞乐音响股份有限公司A股；担任了第一支人民币特种股票-上海真空电子股份有限公司B股的主承销商；承销了中国企业首次在境外发行的B股可转换债券－中国纺织机械股份有限公司；承销保荐了第一家在国内上市的中国网络企业－浙江网盛科技股份有限公司；承销保荐了第一家A+H同步发行的中国企业－中国工商银行股份有限公司；承销保荐了第一家新三板转主板的企业－北京久其软件股份有限公司。
公司一贯致力于为客户提供优质、全面的融资服务，通过对客户的改制、辅导、保荐上市等服务，帮助上海石化、青岛啤酒、上海汽车、光大银行、二重重装、楚天科技、红旗连锁、戴维医疗、朗玛信息、上海钢联、上海新阳、吉鑫科技、司尔特、湖南汉森、丽鹏股份、智飞生物、天原集团、华力创通、三聚环保、爱仕达、贵州百灵等众多知名国有和民营企业驶上了资本市场的快车道，先后为宝钢集团、强生集团、上海石化、青岛啤酒、上海汽车、锦江股份等200多家国有大中型企业提供专业财务顾问服务，为冠农股份、国金证券、天富热电、北化股份、东北证券、海南航空、中钢天源、天山股份、华工科技、粤水电、国统股份、六国化工等提供了再融资服务。经过多年的实践和发展，公司在银行、证券、汽车、能源、有色金属、基础建设等行业领域确立了品牌优势。目前，公司同时拥有A股与H股保荐资格，可为客户提供海内外资本市场综合金融服务。
公司是国内最早从事债券承销业务的证券公司之一，在债券承销业务领域拥有较为全面的业务资格和丰富的业务经验，拥有专业领域覆盖法律、金融、财会、管理、经济、投资等诸多方面的人才，先后担任过铁路建设债券、中国电建债、国家电网债、中石油债、龙源电力债、浦东建设债券、华源债券、上海城市建设债券、上海水务债券、上海世博债券等多个大型央企债券项目的主承销商。经过多年积累，公司主承销的企业债券、公司债券、政府支持机构债券、金融债券合计达到200余家，尤其企业债券承销业绩近年来一直保持在行业第一梯队。2011年，公司主承销13家企业债券，企业债券主承销家数排名行业第4位；2012年，公司主承销38家企业债券，企业债券主承销家数排名第3位；2013年，公司主承销23家企业债券，企业债券主承销家数排名并列第4位；2014年，公司主承销23家企业债券，企业债券主承销家数排名第8位；2015年，公司主承销22家企业债券，企业债券主承销家数排名第2位。
2016年上半年，公司共完成股票主承销项目5家（增发4家、非公开发行1家），主承销金额33.39亿元；固定收益承销业务表现突出，完成债券主承销项目43家，主承销金额438.28亿元。
公司十分重视合规经营，建立了健全的合规与风险管理体系。面对市场环境与监管政策的不断变化，公司紧扣实体经济和企业金融服务需求，以大力发展债券业务为契机，积极推动从“项目导向”到“客户导向”、从“提供融资服务为核心”向“综合金融服务为特征”的业务模式转变，形成统一的投行管理体系和企业客户服务体系，打造面向企业客户的综合金融服务平台，形成“统一开发、统一管理、专业运作”集合效应，建立综合金融服务长效机制，为客户提供一站式综合金融服务，以满足企业客户不断提高的需求，使客户资源发挥最大价值，在提升客户忠诚度的同时提升自身竞争力。
2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司投资银行业务的手续费及佣金收入情况如下
（五）场外市场业务
公司通过控股子公司申万宏源证券场外市场部负责场外市场业务运营，公司是业内最早设立专门负责场外市场业务一级部门（代办股份转让总部）的证券公司，也是最早从事场外市场业务的证券公司之一，也是最早在证券公司代办股份转让系统及股份报价转让系统取得推荐主办券商业务资格的证券公司之一，参与了代办股份转让系统和股份报价转让系统的设计和建设工作，参与了《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》、《股份转让公司信息披露实施细则》、《中关村公司代办股份转让系统挂牌业务规则》等制度的起草工作。
公司具有突出的业务创新能力，在代办股份转让和股份报价转让业务上几乎囊括了所有创新业务的第一单，从开展代办股份转让业务以来，开创了七项第一：成功地为代办股份转让系统中第一家挂牌公司原STAQ系统中杭州大自然光电科技股份有限公司（400001）提供代办股份转让服务；成功地为我国第一家主板退市公司——上海水仙电器股份有限公司提供代办股份转让服务；为上海水仙电器股份有限公司提供B类股份转让服务，成为国内第一家为B类股份提供代办股份转让服务的证券公司；成功推荐上海国嘉实业股份有限公司进入代办股份转让系统挂牌，成为中国证监会出台退市平移机制后第一家为退市公司提供代办股份转让服务的证券公司；作为唯一主办报价券商推荐北京世纪瑞尔技术股份有限公司（430001）和北京中科软科技股份有限公司（430002）首批进入股份报价转让系统挂牌；首批开展报价转让系统挂牌公司的定向增资工作，完成了北京中科软科技股份有限公司的定向增资；首家开展股份报价转让公司转主板上市工作，成功保荐了股份报价转让系统挂牌公司——北京久其软件股份有限公司转主板上市。
2013年，证券公司代办股份转让系统及股份报价转让系统统一转换为全国中小企业股份转让系统，申银万国和宏源证券于2013年3月21日第一批取得主办券商业务资格，于2014年取得做市商业务资格。根据全国中小企业股份转让系统有限公司的统计数据，2014年申银万国和宏源证券作为主办券商推荐挂牌项目数量分别位于行业第一名和第十名，继续领军场外市场业务。2014年4月28日，在由《证券时报》组织的“2014中国优秀投行评选”中，申银万国凭借2013年度在场外市场业务和并购业务领域的专业能力，获得“最佳主办券商奖”，并已连续三年获得该奖项；现代农装定向发行项目获得“股转系统最佳挂牌项目奖”，宏源证券北京蓝天瑞德环保科技股份有限公司项目获得“股转系统最佳挂牌项目奖”。
此外，申银万国和宏源证券积极参与区域性股权交易市场的建设，申银万国取得了参与浙江股权交易中心、辽宁股权交易中心、大连股权交易中心、重庆股份转让中心和广东金融高新区股权交易中心开展推荐挂牌、定向股权融资业务会员资格，宏源证券取得了参与新疆股权交易中心、齐鲁股权托管交易中心、重庆股份转让中心和成都（川藏）股权交易中心开展推荐挂牌、定向股权融资、私募债融资、代理买卖等业务会员资格。
前次合并重组完成后，申万宏源证券承继和承接了两公司的全部证券类资产、负债、业务和人员等，顺应市场发展及业务需求设立了场外市场总部，总揽场外市场业务，负责场外市场上市项目的开发、辅导、承做、承销、推荐和持续督导，以及场外市场挂牌公司的定向增发、资产重组、财务顾问、管理顾问、转板上市等工作。
2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司新三板市场的经营情况如下：
注：数据来自申万宏源集团
（六）证券自营业务
公司证券自营业务是指运用公司自有资金买卖股票、基金、债券等有价证券以获取盈利的业务，公司证券自营业务由控股子公司申万宏源证券的投资交易事业部和固定收益交易总部负责运营，业务种类主要包括证券投资业务、策略交易业务、创新投资业务、做市交易业务和固定收益投资业务。其中，投资交易事务部主要负责权益类及衍生品类证券投资业务，固定收益交易总部主要负责债权类证券投资业务。
证券自营业务主要开展以追求风险收益为特征的投资业务，投资范围包括交易所和银行间市场上市交易的证券、基金和金融衍生产品等；策略交易业务负责开展以追求绝对收益为特征的投资业务和以提供流动性为目的，运用金融工程技术进行套利交易、策略交易、做市交易、融券券源管理等投资交易业务；创新投资业务负责开展以资本中介为特征的项目投资和交易业务，包括但不限于大宗交易、全国中小企业股份转让系统和区域性市场、柜台交易等；固定收益投资业务负责开展以追求绝对收益为特征的固定收益和类固定收益产品的投资和投资管理业务，以及FICC的产品研发与投资管理。
目前，公司是上海证券交易所固定收益证券综合电子平台首批一级交易商、全国银行间同业拆借市场成员、中央国债登记结算有限公司中债收益率曲线估值特邀成员、中国国债协会常务理事会员以及中国银行间市场交易商协会理事单位，证券自营业务的主要投资标的为股票和债券及类固定收益类产品，业务规模呈稳中上升态势。
2013、2014、2015年度以及2016年上半年，公司证券自营及其他投资业务的营业收入分别为138,218.90万元、269,387.94万元、464,215.45万元和-35,806.90万元；营业利润分别为79,388.16万元、185,810.15万元、333,091.07万元和-59,580.81万元。
（七）证券研究业务
公司通过二级控股子公司上海申银万国证券研究所有限公司以及原宏源证券研究所开展证券研究业务。
申万研究所是行业内唯一将证券研究业务独立设司的证券公司。作为独立子公司，其薪酬制度、考核机制、决策机制独立于母公司，具有较大自主决策空间，对市场需求反应速度较快。申万研究所在基金公司服务市场佣金总量中始终名列前茅，连续多年名列全国社保基金理事会证券综合服务评价第一名。
申万研究所开展涵盖宏观经济、行业公司、股票债券及衍生品投资策略、指数与产品设计、制度与发展等综合领域的研究，为境内外金融投资机构提供全覆盖、成体系的证券研究和咨询服务。
申万研究所的研究服务主要特点体现在重视客户的个性化需求，提供差异化服务。从宏观、策略、行业观点到个股推介、重点跟踪和动态交流，努力衔接分析师与客户投研团队、组织公司资源与客户需求匹配等服务工作。除了研究报告之外，还提供证券配售与销售服务平台、上市公司交流服务平台、资源贡献与培训平台、会议推介沟通平台、分析师互动交流服务平台、专项委托定制平台、高端客户俱乐部平台等七种增值服务。
2016年上半年，公司基金交易量占比5.73%，在全国社保基金服务排名中连续5个季度保持前三。
（八）期货业务
公司通过二级控股子公司申银万国期货有限公司和宏源期货有限公司开展期货业务。在期货公司分类监管评价中，2013-2015年，申万期货三年评级分别为A类A级、A类AA级、A类AA级，宏源期货三年评级分别为B类BBB级、A类A级、A类A级。
申万期货前身为天意期货经纪有限公司，近年来，业务范围逐步扩大，2011年8月，获得期货投资咨询业务资格，2012年11月，获得资产管理业务资格，目前业务范围包括：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。2013年，经中国期货业协会登记备案通过，申万期货获准开展风险管理子公司业务。经上海证监局核准，申万期货于2013年10月1日成立全资子公司申银万国智富投资有限公司，注册资本5,000万元，系首批入驻上海自由贸易试验区的企业，主要为机构（法人）客户提供综合性服务，同时作为申万期货自有资金投资等创新业务平台。2014年4月，申万期货获批中金所全面结算会员资格，既可为自身或受托客户办理结算、交割业务，也可为与公司签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。
经过多年发展，申万期货公司已经初步形成了辐射全国的经营网络，在成都、贵阳、大连、北京、郑州、上海、杭州、广州、深圳、宁波、武汉、南京、重庆、天津、青岛、西安、福州、温州、无锡设立了21家营业部。
宏源期货前身为华煜期货经纪有限公司，目前注册资本为5.5亿元，是上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所全权会员，中国金融期货交易所交易结算会员，中国期货业协会理事单位，北京期货商会会长单位，经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询及资产管理。2013年6月，宏源期货首批获得风险管理服务子公司创新业务资格，在上海自贸区注册成立宏源恒利（上海）实业有限公司，成为首批入驻上海自贸区的5家期货公司子公司之一。
宏源期货公司的经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询及资产管理。在北京、上海、乌鲁木齐、南宁、杭州、大连、郑州、合肥、济南、石家庄、昆明、扬州、天津、重庆、福州、深圳、苏州等地设有17家营业部。
截至2016年6月30日，申万期货在全国设有21家营业部，宏源期货在全国设有16家营业部。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，申万期货与宏源期货的经营情况如下表所示：
单位：亿元
（九）基金管理业务
基金管理业务是指依据有关法律法规，对基金的募集、基金份额的申购和赎回、基金财产的投资、收益分配等基金运作活动进行管理的业务。公司主要通过二级控股子公司申万菱信基金管理有限公司（申万宏源证券持股67.00%）开展基金管理业务。
作为中外合资金融领域合作的结晶，申万菱信基金立足于“以客为先，创新求变，专业管理，业绩至上”的经营理念，以负责的态度、高效的管理、专业的服务，全力为投资者提供丰厚的投资回报。申万菱信基金成立以来，业务增长迅速，先后在北京、广州建立了分公司。并于2014年3月全资设立申万菱信（上海）资产管理有限公司，经营范围包括基金募集、基金销售、资产管理及中国证监会许可的其他业务。
此外，公司还参股了富国基金管理有限公司，持股比例为27.775%。富国基金管理有限公司是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一，经过十多年的发展，已成为业内具有卓越声誉和优秀业绩的资产管理公司，多次获得中国基金业十大金牛基金公司奖等荣誉。2015年富国基金管理资产总规模合计3,437.13亿元，同比增长92.67%；公募基金总资产（剔除联接基金）市场排名上升至第13名；财务业绩在行业第一梯队中排名前列。
（十）投资业务
公司通过母公司投资业务部门、申万宏源产业投资管理有限责任公司、申万宏源投资有限公司和申万宏源证券公司下属投资类子公司开展各类投资业务。
公司利用协同优势，加快投资平台建设，积极开展投资业务，并重点从资金、人才、机制三个方面为投资业务提供保障。公司母公司的固定收益类业务、股权投资业务稳妥起步，投资业务的市场开拓、项目储备、投资决策和投后管理有序展开。同时，公司所属各投资类子公司不断创新求变，紧抓公司债、企业债、资产证券化、新三板等业务机会，构建涵盖投资、融资、财务顾问的业务体系。新三板基金领先地位进一步稳固，产业投资基金业务、并购基金业务稳步开展，股权投资进度加快，部分投资项目成功实现上市。
（2）申万创新投与宏源汇智
2015年，申万创新投发挥原有的信托投行优势，进行传统非标业务项目拓展和优选，逐步降低房地产投资比重，实现向支持实业转型。借助资本市场复苏的契机，推进多元化投资，提高资本市场业务占比。借助上海自贸区和深圳前海两个平台，国际化并购中介业务取得实质性突破。2015年，申万创新投实现营业收入13,795.79万元，实现净利润8,560.20万元。
2015年，宏源汇智在严控风险、优中选优的前提下坚持稳健投资，共实施项目投资6单、投资金额11.9亿元，累计实现自有资金投资净收益1.54亿元。存续项目共有16单实现顺利退出，退出规模合计13.28亿元，全年无一发生兑付风险。宏源汇智依靠团队专业优势，围绕积累沉淀的重点客户，主动发掘其多种融资需要，通过内部协同或外部机构合作，灵活采用公司债、企业债、资产证券化等多种融资工具满足企业需求，2015年实现中间业务收入6,654.00万元。
（3）申万直投与宏源汇富
公司通过二级子公司申万直投和宏源汇富从事直接投资业务。申万直投成立于2009年4月9日，目前注册资本5亿元；宏源汇富成立于2010年3月，原名宏源创新投资有限公司，主营业务为股权投资。2012年8月后，鉴于Pre-IPO投资业务的长周期、低收益、高风险特征，宏源汇富实施业务转型，主要从事发起设立直投基金业务。
由于公司场外市场业务具有突出的竞争优势，在推荐挂牌企业、挂牌企业融资单数等指标上连续多年位居行业首位，树立了良好的品牌形象。申万直投作为公司对外进行股权投资的主要平台，紧紧抓住新三板向全国放开的制度性机遇，依托公司在新三板市场上的领先优势，寻找地方科技型投资平台，强强联合，设立专注于新三板股权投资的财务顾问基金，与VC、PE和其他券商直投公司进行差异化竞争。申万直投完成了申万成长一期、桐乡申万新成长、申万宏源嘉实基金等新三板基金的资金募集工作；并积极落实大集团及综合金融服务战略，拓展直投业务和管理规模，并购基金、夹层基金和产业基金，已设立申万宏源长虹并购基金，总规模100亿元，首期规模10亿元，目前正在对拟投资储备项目进行考察。此外，申万直投也已与多家大型企业、地方政府签订了设立直投基金的合作协议。2015年申万直投完成股权投资13个，投资金额1.53亿元。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，申万直投分别实现营业收入2,737.79万元、3,872.39万元、3,679.00万元、2,118.00万元，净利润分别为824.80万元、1,658.39万元、1,147.00万元、1,048.00万元。
2013、2014、2015年度，宏源汇富实现的营业收入分别为2,148.64万元、2,455.34万元、2,627.70万元。2016年1-6月，宏源汇富实现营业收入1,600.69万元，净利润1,128.86万元。
（十一）国际业务
在QFII经纪业务方面，公司参与了QFII制度的设计，也是QFII境内第一家代理商，并代理完成了QFII的第一单交易业务。2013年开始，公司由境外一体化营销服务平台向跨境机构综合金融服务平台转型，整合境内外销售资源，大力拓展QFII业务。2015年度，公司保持QFII业务领先优势，新增开发QFII客户6家，占市场新增20家的30%，累计客户总数94家；QFII交易占全市场QFII交易金额比例9%。公司积极开拓综合业务，承揽QDII项目9个；努力探索跨境业务，跨境资管产品发展取得突破,QFLP获批3亿美元额度，首单项目正积极推进中，并在上海自贸区设立分公司。
凭借全面的业务能力和出色的管理能力，公司在国际业务方面取得了良好的经营业绩。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，申万宏源证券国际业务总部分别实现营业收入6,943.00万元、7,189.00万元、17,346.33万元、5,584.60万元，分别实现净利润3,792万元、4,090万元、10,738.42万元、3,005.78万元。2013、2014、2015年度以及2016年上半年，申万宏源（香港）有限公司分别实现营业收入35,404.55万港元、47,329.10万港元、71,215.00万港元、23,722.00万港元，分别实现净利润5,242.87万港元、10,149.40万港元、18,612.00万港元、4,806.00万港元。
九、法人治理结构
（一）概述
根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》和《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等有关法律、行政法规和规范性文件的规定，公司已建立健全了股东大会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书等制度，公司董事会下设战略委员会、风险控制委员会、审计委员会、薪酬与提名委员会共四个专门委员会，为董事会重大决策提供咨询、建议，保证董事会议事、决策的专业化和高效化。
（二）发行人的组织结构
截至本募集说明书出具日，公司组织结构如下图所示：
（三）公司治理制度
截至2016年6月30日，发行人董事会由9名董事组成，其中独立董事3名；发行人监事会由9名监事1（注：公司监事会于2016年8月25日收到监事许奇先生的书面辞职报告，许奇先生因工作安排原因辞去本公司监事职务。根据《公司法》、《公司章程》规定，许奇先生的辞职并不导致监事会成员低于法定人数，不影响公司监事会的正常运作，许奇先生的辞职自辞职报告签署并送达监事会时生效。新监事候选人将提交公司股东大会选举。）组成，其中职工监事4名。发行人设有董事会秘书1名。
经核查，发行人已依法建立并健全股东大会、董事会、监事会等治理层面的制度。《公司章程》中规定的上述机构和人员依法履行的职责完备、明确。发行人“三会”和高级管理人员的职责及制衡机制能够有效运作，发行人建立的决策程序和议事规则民主、透明，内部监督和反馈系统健全、有效。
（四）最近三年股东大会、董事会及监事会的建立健全和运行情况
经查阅发行人历次“三会”的会议文件，包括会议通知、会议记录、会议决议等资料，对发行人的“三会”运作情况调查如下：
2、董事会和监事会均按照有关法律法规和《公司章程》进行了换届选举；
5、监事会具备切实、有效的监督手段，能正常发挥监督作用；
6、董事会下设的专门委员会能正常发挥作用，历次决议均有书面决策记录；
7、历次“三会”决议能够得到有效执行，决议事项执行进展均及时向董事会进行报告。
（五）独立董事制度及其执行情况
1、制度安排
《公司章程》等对独立董事的任职资格、提名、选举、更换、候选人的备案程序、特别职权、履行职责、上市公司应提供的必要条件等方面作出了明确规定，符合《公司法》、《上市公司治理准则》以及《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的要求。
2、独立董事履职情况
十、独立运营情况
（一）资产独立、完整
（二）人员独立
公司董事、监事及高级管理人员均严格按照《公司法》、《公司章程》等有关规定产生。公司建立了独立的人力资源管理制度，在劳动、人事、薪酬管理等方面独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业。公司总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书等高级管理人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任董事、监事以外的其他职务，也未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业处领取薪酬。公司财务人员未在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业兼职。
（三）财务独立
公司设立了计划财务部，建立了独立的会计核算体系，配备了专职财务人员，独立进行财务决策，具有规范的财务会计制度和对子公司、分公司及分支机构的财务管理制度。公司依法独立设立银行账户，不存在与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户的情形。公司办理了税务登记，依法独立履行纳税义务。
（四）机构独立
（五）业务独立
公司根据《企业法人营业执照》所核定的经营范围独立地开展业务，所从事的业务均具有完整的业务流程和独立的经营场所。公司的经营业务独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，未受到公司股东及其他关联方的干涉、控制，也未因与公司股东及其他关联方存在关联关系而使得公司经营的完整性、独立性受到不利影响。
十一、发行人关联方情况
（一）关联方及关联关系
1、控股股东
中国建投持有公司4,886,153,294股股份，持股比例为32.89%，为公司的控股股东；中央汇金作为公司实际控制人，直接或间接控制的公司股份比例为63.89%。
2、持有5%以上股份的股东及其他主要股东
除中国建投和中央汇金外，持有公司5%以上股份的股东为上海久事（集团）有限公司。上海久事（集团）有限公司持有公司898,378,066股股份，持股比例为6.05%，其基本情况如下：
上海久事（集团）有限公司原名“上海久事公司”，2015年11月更名为“上海久事（集团）有限公司”，该公司为上海市人民政府批准组建的国有投资经营控股公司，实际控制人为上海市国有资产监督管理委员会，主要以政府性项目为投资方向，致力于城市基础设施的建设和管理。
3、申万宏源控股及控制的企业
截至2016年6月30日，公司主要有3家一级控股子公司、11家二级控股子公司，详细信息请参见“第五节发行人基本情况”之“三、发行人对其他企业的重要权益投资情况”之“（一）子公司情况”。
4、申万宏源的联营企业
截至2016年6月30日，公司有2家联营企业，详细信息请参见“第五节发行人基本情况”之“三、发行人对其他企业的重要权益投资情况”之“（二）联营企业情况”。
5、关联自然人
公司关联自然人包括董事、监事和高级管理人员及过去12个月内曾担任发行人董事、监事和高级管理人员的人员。董事、监事和高级管理人员详细信息请参见“第五节发行人基本情况”之“五、发行人董事、监事及高级管理人员情况”。
公司董事、监事、高级管理人员关系密切的家庭成员，包括配偶、父母、年满18周岁的子女及其配偶、兄弟姐妹及其配偶，配偶的父母、兄弟姐妹，子女配偶的父母亦为发行人关联自然人。
6、其他关联方
公司其他关联方包括控股股东控制的其他企业、公司的董事、监事和高级管理人员及其关系密切的家庭成员直接或间接控制的，或担任董事、高级管理人员的除本公司及其下属机构以外的法人或其他组织。
（二）关联交易的决策机制和信息披露
《公司章程》对公司股东大会、董事会审议关联交易事项的权限、审计程序、关联董事回避、关联股东回避等均作了明确的规定。根据《公司法》等法律法规以及证监会、深圳证券交易所等机构的规定，公司制订了相应的《关联交易管理制度》，对公司关联交易事项的披露和审议程序等内容进行了具体规定。公司关联方及关联交易事项符合诚实守信、平等、自愿、公平、公开、公允的原则，并按照信息披露规定履行了信息披露义务，在公司年度报告中作了详细披露，未发生损害公司和其它股东利益的情形。
（三）关联交易情况（合并报表口径）
关于近三年公司关联方交易情况，已于公司经毕马威华振会计师事务所审计的审计报告——毕马威华振审字第1501996号以及毕马威华振审字第1601199号财务报表附注十一中披露，具体如下：
1、手续费及佣金收入
2、手续费及佣金支出
3、利息收入
4、利息支出
5、业务及管理费
6、本集团认购的关联方管理的基金情况
单位：万份
7、其他关联交易
本公司在2015年发生同一控制下企业合并，详见本募集说明书“第五节二、历史沿革情况”。
（四）关联方款项余额（合并报表口径）
1、货币资金
2、应收款项
3、其他应收款（无）
4、短期借款
5、卖出回购金融资产款
6、应付款项（无）
7、其他应付款（无）
（五）关于发行人最近三年关联交易的独立董事意见
十二、资金违规占用及关联方担保情况
发行人最近三年内不存在资金被控股股东、实际控制人及其关联方违规占用的情况，或者为控股股东、实际控制人及其关联方提供担保的情形。
2013-2016年6月，发行人拆入资金分别为385,800.00万元、900,800.00万元、0和350,000.00万元，占资产总额的比重分别为3.60%、4.45%、0%和1.27%，所占比重较小，全部为转融通融入资金和银行拆借资金，该资金拆入为公司日常经营活动的资金拆借行为。2013-2016年6月，发行人其他应收款分别为6,673.71万元、51,211.17万元、7,939.33万元和11,088.44万元，占资产总额的比重分别为0.06%、0.25%、0.02%和0.04%，所占比重较小，2016年6月末其他应收款主要为与武汉葛化集团有限公司、北海新宏源物业发展有限公司和中国证券投资者保护基金有限责任公司的往来款，形成原因均为公司日常经营活动产生的。因此，公司往来占款和资金拆借对公司资产规模影响较小，且为日常经营性活动，不存在重大风险。
十三、对重大内部管理制度的评价
发行人董事会认为：公司现行的内部控制制度均是依据《公司法》、《公司章程》和国家有关法律法规的规定，结合公司自身的实际情况制定的，符合现代企业制度的要求，在完整性和合理性方面不存在重大缺陷。由于内部控制是一项长期而持续的系统工程，需要根据公司所处行业、经营现状和发展情况不断调整、完善。
（一）会计核算体系
公司严格按照国家法律法规关于会计核算的规定，从公司自身情况出发，制定会计核算的具体细节制度，并按照要求进行独立核算，保证公司正常开展会计核算工作。
（二）财务管理体系
公司严格贯彻和落实各项公司财务管理制度，在国家政策及制度的指引下，做到有序工作、严格管理，继续完善公司财务管理体系。
（三）风险控制体系
公司紧紧围绕企业风险控制制度，在有效分析市场风险、政策风险、经营风险、法律风险等的前提下，采取事前防范、事中控制等措施，从企业规范的角度继续完善风险控制体系。
（四）重大事项决策
公司已建立起规范的法人治理结构和较完善的运行决策机制，重大决策均严格按照法律法规、公司章程的规定行使。
第四节财务会计信息
申万宏源集团股份有限公司前身系申银万国证券股份有限公司，根据2014年12月1日证监会印发的《关于核准申银万国证券股份有限公司发行股票吸收合并宏源证券股份有限公司的批复》（证监许可[2014]1279号），核准公司发行股份吸收合并宏源证券，合并完成后，公司作为存续公司承继及承接宏源证券的全部资产、负债、业务、资质、人员、合同及其他一切权利与义务，公司股票在深圳证券交易所上市流通。上述换股吸收合并已于2015年1月成功实施，公司的经营情况较原申银万国证券股份有限公司发生显著变化，公司的经营规模、盈利能力等指标大幅提高。
基于前次合并重组事宜，为保证财务数据的可比性，本募集说明书所披露的2013年、2014年度的财务会计信息均来自公司经毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具的标准无保留意见的审计报告（毕马威华振审字第1501996号），该审计报告为以公司合并重组完成后的公司架构编制的模拟财务报告，即假设2012年1月1日公司已完成前次合并重组，财务报告按同一控制下的企业合并进行编制，并采用公司现行会计政策；本募集说明书中所披露的2015的财务数据来自毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）对本公司2015年1月1日至2015年12月31日止期间财务报表及其附注出具的标准无保留意见的审计报告（毕马威华振审字第1601199号）；2016年1-6月的财务数据来自公司2016年上半年未经审计的财务报表。