基本金属：经济修复预期不改，价格盈利仍可期7
2024前三季度：价格中枢抬升，推动业绩高增7
2024Q3：衰退担忧叠加联储鹰派，压制价格盈利10
黄金：地缘冲突+大选不确定性共振推升金价，产量弱预期压制Q3盈利12
2024前三季度：俄乌冲突+降息预期共振持续推高金价12
2024Q3：产量弱于预期，拖累业绩环比下滑13
能源金属：商品价格进一步寻底，盈利有所分化15
2024前三季度：商品价格低迷，板块业绩承压15
2024Q3：锂板块盈利整体承压，镍钴板块盈利分化17
稀土磁材：供给扰动加剧，静待需求改善19
2024前三季度：稀土价格低迷，压制板块盈利19
2024Q3：稀土价格企稳，板块盈利改善20
钛材：板块盈利低迷，静待高端需求回暖23
2024前三季度：高附加值产品占比下滑，板块业绩承压23
2024Q3：高端需求疲弱，板块业绩低迷24
风险提示26
图表目录
图1：2024Q1-Q3年度基本金属板块营业收入同比增长3.33%9
图2：2024Q1-Q3年度基本金属板块归母净利同比增长42.76%9
图3：2024Q1-Q3年度基本金属板块毛利同比增长34.84%9
图4：2024Q1-Q3基本金属板块经营性净现金流同比增长11.43%9
图5：2024Q1-Q3年度基本金属板块毛利率同比增长2.63pct10
图6：基本金属所有细分板块2024前三季度毛利率均同比提升10
图7：2024Q3基本金属板块营业收入同比增长5.16%11
图8：2024Q3基本金属板块归母净利同比增长24.52%11
图9：2024Q3基本金属板块毛利同比增长8.78%11
图10：2024Q3基本金属板块经营性净现金流同比增长37.88%11
图11：2024Q3基本金属板块毛利率同比增长0.35pct12
图12：2024Q3基本金属所有细分板块毛利率均环比下行12
图13：2024Q1-Q3年度黄金板块营业收入同比增长21.90%13
图14：2024Q1-Q3年度黄金板块归母净利同比增长49.43%13
图15：2024Q1-Q3年度黄金板块毛利同比增长40.14%13
图16：2024Q1-Q3年度黄金板块经营性净现金流同比增长51.84%13
图17：2024Q1-Q3年度黄金板块毛利率同比增长1.44pct13
图18：2024Q1-Q3年度黄金板块净利率同比增长1.11pct13
图19：2024Q3黄金板块营业收入同比增长16.59%14
图20：2024Q3黄金板块归母净利同比增长60.70%14
图21：2024Q3黄金板块毛利同比增长37.54%14
图22：2024Q3黄金板块经营性净现金流同比增长66.65%14
图23：2024Q3黄金板块毛利率同比增长1.75pct15
图24：2024Q3黄金板块净利率同比增长1.49pct15
图25：2024前三季度锂产品价格磨底16
图26：2024前三季度钴产品价格磨底16
图27：2024Q1-Q3年度锂板块营业收入同比减少45.97%16
图28：2024Q1-Q3年度锂板块归母净利同比减少113.12%16
图29：2024Q1-Q3年度镍钴板块营业收入同比减少0.29%17
图30：2024Q1-Q3年度镍钴板块归母净利同比增长53.80%17
图31：2024Q1-Q3年度能源金属板块毛利同比减少50.90%17
图32：锂板块2024前三季度毛利率同比大幅回落17
图33：2024Q3锂板块营业收入同比减少38.45%18
图34：2024Q3锂板块归母净利同比减少99.40%18
图35：2024Q3镍钴板块营业收入同比减少1.49%18
图36：2024Q3镍钴板块归母净利同比增长80.93%18
图37：2024Q3能源金属板块毛利率同比减少5.93pct19
图38：2024Q3，能源金属细分板块毛利率均环比下行19
图39：2024Q1-Q3年度稀土磁材板块营业收入同比减少19.84%20
图40：2024Q1-Q3年度稀土磁材板块归母净利同比减少45.97%20