2022年的行程已经过半，现将我国金币市场2022年上半年的运行状况简报如下。
本报告主要包括：贵金属价格走势、增量市场、存量市场和拍卖市场运行状况等内容。作者对各项数据仅进行了简单概括和思考，读者可根据自己的认识进行更深入解读。
一、贵金属价格走势
2022年上半年，国际贵金属价格走势见图1。
如图1所示：
（一）受到复杂的国际政治经济环境和地缘政治冲突影响，2022年上半年国际贵金属价格整体上处于先冲高后回落的震荡下行态势，到6月底基本处于上半年的价格低点。
（二）2022年6月与2021年12月相比，由于人民币对美元汇率上升5.16%，国内贵金属价格的下行幅度小于国际贵金属价格的下行幅度。国内贵金属价格2022年6月与2021年的加权均价相比：黄金下降1.91%，白银下降12.57%，铂金下降9.32%，钯金下降10.15%。
（三）在我国现代贵金属币（以下简称贵金属币）内部，由于不同板块的贵金属变动成本溢价率差距较大，贵金属价格变化对这些不同板块的市场交易价格（以下简称交易价格）也会产生程度不同的影响，因此贵金属价格变化也是观察我国金币市场内部动态的重要视点之一。
二．增量市场
增量市场是指2022年贵金属币的新发币种市场。
（一）熊猫金银币
目前熊猫金银币分为普制和精制两大类别。
关于熊猫金银币国内销量的变化，从可比性出发，主要是通过2022年号（2021年10月至2022年6月）销售的总重量与2021年号（2020年10月至2021年6月）销售的总重量进行对比，简称2022年号与2021年号同期对比。
1.普制熊猫金银币
普制熊猫金银币一般也称为投资币，是我国金币市场权重最大的板块。截止到2022年6月，普制熊猫金银币国内销售总重量2022年号与2021年号同期相比的变化数据见图2。
如图2所示：
（1）国内销售普制熊猫金币的总重量，2022年号与2021年号同期相比增幅23.80%。
（2）国内销售普制熊猫银币的总重量，2022年号与2021年号同期相比增幅12.98%。
2．精制熊猫金银币
截止到2022年6月，2022年号精制熊猫金银币国内销售总重量与2021年号同期相比的变化数据见图3。
如图3所示：
（1）国内销售精制熊猫金币的总重量，2022年号与2021年号同期相比增幅162.29%。
（2）国内销售精制熊猫银币的总重量，2022年号与2021年号同期相比增幅18.13%。
3.综合以上数据，在熊猫金银币各个币种中，2022年号与2021年同期相比，国内销售的总重量均有程度不同增长。分析原因主要应该与图案设计、销售渠道、销售方式和宣传推广等因素的创新有关。当然，由于受到疫情影响，销量增长也受到一些抑制。
（二）文化事件类纪念币
文化事件类纪念币也称纪念币。
1.发行项目、币种及总数量、总重量
在2022年上半年发行的纪念币中，金币4种，银币6种，共计10种。在这些币种中，除“2022吉祥文化金银纪念币”中的“兰桂齐芳”60克银币按公告量70%铸造外，其他币种的实际铸造量与公告量相同，共计铸造金银币27.90万枚（重5.205吨）。其中金币4.5万枚（重0.165吨），银币23.4万枚（重5.04吨）。
2.市场价格
2022年上半年发行的两个纪念币项目的市场价格状况见表1和附表1。
如表1和附表1所示：
（1）与零售价相比，两个项目的市场价格整体平均上涨11.32%，其中“第19届亚洲运动会金银纪念币”上涨42.01%，“2022吉祥文化金银纪念币”上涨0.42%。
（2）与零售价相比，在两个项目中，不同币种的市场价格涨跌互现。其中高于零售价和跌破零售价的币种各5种，上涨幅度最大的是“第19届亚洲运动会金银纪念币”的5克银币，幅度为73.33%；下跌幅度最大的是“2022吉祥文化金银纪念币”的15克银币，幅度为12.33%。
（三）30克普制熊猫金币挂牌交易
2022年上半年，上金所共有117个交易日，30克普制熊猫金币在上金所实现单向交易510枚，单向交易金额608.66万元，交易手数433手。
在30克普制熊猫金币的挂牌交易中，交易价格水平：①与黄金价格相比，升水的中位数为1.61%。②场内对比场外差价率的中位数为0.46%。
2022年上半年，30克普制熊猫金币在上金所挂牌交易的月度数据见图4。
如图4所示，目前30克普制熊猫金币在上金所挂牌交易的活跃度仍然不尽如人意。
三、存量市场
存量市场主要是指1979年至2021年我国发行贵金属币的集合。
2022年上半年的市场价格变化幅度是指2022年6月与2021年底相比的结果。为简化起见，市场价格的对比以在拍卖市场中成交量最大的69级品相为计算基础。到2022年6月底，69级品相的币种共有1796个币种实现交易，其中与2021年底相比具有对应价格的币种共计1732种，占全部贵金属币总数的69.56%，因此以下数据为这些币种的对比数据。虽然这些币种的价格变化不是全部币种的运行状况，但应该具有一定代表性。
存量市场2022年上半年运行状况的详细数据见附表2。
（一）存量市场大盘运行状况
1.整体状况
存量市场大盘运行的整体状况见图5和附表2。
如图5和附表2所示：
（1）2022年6月与2021年底相比，存量市场大盘微弱上涨1.47%，其中投资币（普制熊猫币）下跌1.16%，纪念币上涨5.06%。
（2）在存量市场大盘市场价总值的变化中，投资币的负向拉拽力为0.453，纪念币的正向拉升力为1.453。
2.内部变化结构
存量市场大盘运行的内部状况见图6和附表2。
如图6和附表2所示：
（1）在存量市场的计算币种内部，市场价格呈现涨跌互现格局。其中上涨币种1，106种，占比63.86%，下跌币种626种，占比36.14%。
（2）在存量市场的计算币种内部，2022年6月与2021年底相比，价格上涨币种的升值幅度为12.54%，对大盘市值的正向拉升力为3.874；价格下跌币种的贬值幅度为7.78%，对大盘市值的负向拽力为2.874。
（3）数据显示，到2022年6月，在存量市场中币种上涨的总动能大于下跌的总动能。
（二）投资币市场运行状况
投资币内部的市场运行状况见图7和附表2。
如图7和附表2所示：
（1）在投资币内部，投资金币的市场价格下跌1.05%，对大盘市值的负向拉拽力为0.343；投资银币的市场价格下跌1.68%，对大盘市值的负向拉拽力为0.110。
（2）受到贵金属价格下行影响，投资金币和投资银币的市场价格紧随下行，凸显投资币与贵金属价格变化的关联性。
（三）纪念币市场运行状况
1.币种按贵金属材质分类
存量市场内部纪念币按贵金属材质分类的运行状况见图8和附表2。
如图8和附表2所示：
（1）2022年6月与2021年底相比，不同贵金属材质板块的市场价格上涨幅度分别为：钯币6.68%，金币5.44%，银币4.70%，铂币4.41%，双金属币3.80%。
（2）虽然不同贵金属材质板块的市场价格上涨幅度不同，但是由于它们在存量市场中的权重不同，因此在存量市场大盘市场价总值的变化中显示出不同贡献，它们分别为：金币0.783，银币0.635，铂币0.017，双金属币0.012，钯币0.005。
（3）数据显示，纪念金币和纪念银币的市场价格变化对存量市场的走势具有重大影响。
2.纪念币中的典型板块
为简化起见，本报告仅选择了如图9所示的典型板块，它们的详细数据见附表2。
如图9和附表2所示，在存量市场的纪念币中：
（1）市场价格上涨幅度最大的板块分别为：“第一轮生肖8克金币”为35.37%，“一盎司生肖金币”为19.30%，“老精稀”币种为17.57%，“1979年至1999年发行的币种”为12.62%。
（2）这次我国金币市场从底部反弹是从2021年开始的，如果从2021年累计计算，上述板块的市场价格上涨幅度分别为：“第一轮生肖8克金币”为77.63%，“一盎司生肖金币”为39.59%，“老精稀”币种为33.93%，“1979年至1999年发行的币种”为30.12%。
（3）在存量市场的纪念币中：①“5盎司-150克银币”“新精品”和“5盎司-150克金币”板块的市场价格变化幅度在5.43%至5.21%之间，属于小幅上涨。②“1公斤银币”和“2000年至2011年发行币种”板块的市场价格属于微幅上涨。③“2012年至2021年发行币种”和“1公斤金币”板块的市场价格仍呈现于小幅下跌。
3.纪念币与2011年高点相比的状况
我国金币市场在2011年曾经达到上一次牛市的顶点。2011年之后，经过9年深度调整，市场价格2021年开始企稳回升。在2022年上半年，部分精品币种继续加速反弹。在这次反弹过程中，有多少币种的市场价格已经高于2011年牛市的高点呢？
下面的数据以2022年6月底的69级品相币种市场价格为计算基础，它们与2011年69级品相币种具有对应价格的共有1，309种。在这种假定条件下的对比结果见表2.
如表2所示：
1.在可对比的1，309种纪念币中：①共有334个币种的市场价格已经高于2011年牛市的高点，占币种总数的25.52%，占相应市场价总值的30.27%。②除此之外，还有975个币种的市场价格仍低于2011年牛市高点，占币种总数的74.48%，占相应市场价总值的69.73%。
（四）存量市场运行状况小结
1.主要特点
数据显示，2022年上半年存量市场内部市场价格变化的最主要特点是走势分化。这种分化主要体现在以下两个方面：
（1）投资币与纪念币的分化：从整体上观察，由于投资币的贵金属变动成本占比较高，在贵金属价格变化拉拽下，投资币的市场价格整体上呈现下行态势，而贵金属价格变化对纪念币的整体影响相对较弱。
（2）纪念币内部币种的分化：在纪念币内部并未出现全部币种市场价格的普遍上涨，而是出现了分化走势。①被市场普遍认同的精品，继续2021年走势，在钱币品相带动下，市场价格继续上行，其中特别是1999年之前发行的一般规格精品金银币上涨幅度较大。②尚未被市场普遍认同的普通币种市场价格变化不大，甚至2012年至2021年发行纪念币的市场价格整体继续下行。③上涨幅度较大的币种主要是“绝对价格”相对较低的币种，而“绝对价格”较高的币种市场价格尚未全面启动。
2.主要诱因
从整体的收藏品市场看，在社会资金总量增长和市场之手带动下，不少精品收藏品的市场价格已经从底部开始反弹。其中特别是在古币、机制币和邮票等板块中精品品种市场价格大幅上涨带动下，形成了贵金属币精品币种上涨的重要外因。
我国金币市场在经过长达九年的熊市调整后，一些精品币种的市场价值已经处于超跌状态，在价值规律和市场预期作用下，一些资金（包括新增资金）已经开始进入市场，收藏投资群体重新聚集。这些因素是引发贵金属币精品在2021年基础上继续上行的最大内因。
3.如何发展
在2021年市场启动基础上，2022年上半年贵金属币存量市场继续变化，与此同时也存在制约市场继续发展的难点和困点。
（2）从目前市场运行状况看，贵金属纪念币市场价格的新变化主要反映在部分“绝对价格”相对较低的币种方面，不少“绝对价格”较高币种的市场价格并未发生明显上涨，大量币种的市场价格距离市场高点尚有一段距离，不少料价币在继续接受市场检验，我国金币市场的全面复苏尚需更大资金支撑和共克时艰。
（3）贵金属币特别是其中的纪念币，在市场中生存的基础是它们的文化价值。在当前金币市场中，普遍存在投机成分大于收藏成分的价值失衡状态，市场交易往往把贵金属纪念币当成赚钱的筹码，深入挖掘其文化价值不足。如何深入发掘和宣传贵金属纪念币的文化价值，大幅提高贵金属纪念币在整个收藏品市场的地位和影响力，努力扩大在圈外的吸引力，将收藏与投资有机结合，遏制投机炒作，将是我国金币市场稳定健康发展的正确之路。
四、拍卖市场
我国金币市场的交易形式和场景多样，主要以撮合定价为代表的拍卖交易是其中的重要交易形式。
本简报2022年6月贵金属币的拍卖市场数据由境内外22家拍卖公司举行的337场线上及线下拍卖会统计数据计算形成。
（一）拍卖市场同比状况
2022年上半年与2021年上半年拍卖交易状况的同比状况见图10。
如图10所示：
1.2022年上半年贵金属币拍卖成交总额折合人民币1.58亿元，与2021年同期相比提高5.48%。
2.2022年上半年贵金属币拍卖成交3.33万个成交单位，受到疫情影响与2021年同期相比较少17.70%。
（二）拍卖市场月度状况
2022年1月至6月，拍卖市场月度成交状况数据见图11。
如图11所示；
1.从拍卖金额的月度变化看，1月份是拍卖金额的高点，受到疫情影响4月份是最低点，5月和6月开始逐步回升。
2.从拍卖单位数量的月度变化看，1月份是拍卖单位的高点，受到疫情影响4月份是最低点，5月和6月开始逐步回升。
（三）线上及线下拍卖状况
2022年上半年，贵金属币线上及线下拍卖的状况见图12。
如图12所示：
1.2022年上半年，线上拍卖成交金额占比93.38%，交易量占比98.94%；线下拍卖成交金额占比6.62%，交易量占比1.06%。
2.近年来，线上拍卖逐步成为贵金属币拍卖市场的主体。2022年受到局部地区疫情影响，这种变化趋势更加明显。
（四）数据显示，在2022年上半年，受到局部地区疫情影响，现场拍卖和有些地区的线上拍卖暂停；由于受到物流效率降低等因素影响，有些仍在经营的线上公司的拍卖量也有所下降，形成4月份拍卖交易量的低点。随着部分地区疫情逐步缓解，5月和6月的拍卖交易总量开始回升，现场拍也恢复举办，整个贵金属币拍卖市场正在逐步恢复原有的生机与活力。
纵观2022年上半年我国金币市场的发展动态，既有新的亮点和发展进步，也存在制约市场发展的问题和短板。人们期盼在调动2022半年市场积极因素的基础上，不断努力解决影响市场长期健康稳定发展的难点和困点，最大限度减少疫情对金币市场的负面影响，用实际行动迎接我国金币市场2022全年发展的新成绩。