核心提示：本周废铝价格多跌百元左右,市场货源依旧偏紧,铝合金锭厂家普遍反馈到货情况不佳,但相较上周的缺货局面轻微缓解,实际成交相较报价偏高100-200元不等；对后市而言,铝企反馈尽管进口政策调整,但海内外价差过大导致政策对进口废铝的增量预期基本难以落实,多数铝企对于未来废铝进口供应预期并不看好。短期国内废铝供不应求局面难改,预计下周废铝价格先跌后涨,整体波动空间或不大,陷入震荡调整格局,铝厂根据自身原料库存量及下游订单情况,按需补库即可。
一、国内再生铝合市场分析
1、再生铝合金市场情况
上周五突发取消铝材出口退税政策，引发“贸易战”担忧，沪铝逼空跳水，周一盘面大跌，随后两日出现反弹，但宏观面暂无实际利好，基本面虽电解铝成本上移，但下游需求减弱拖累，整体偏弱行情不改，截止周五，富宝长江A00铝价格在20590-20630元/吨之间，环比上周五下跌240元/吨。
而再生铝市场来看，周内再生铝合金锭价格抗跌情况不在，基本跟随原铝价格而调整，截止周五，国内ADC12铝合金锭价格指数为20000元/吨，环比上周五跌200元；分地区来看，目前华东地区ADC12铝合金锭主流价格在19800-20000元/吨之间，华南ADC12主流价格20000-20100元/吨，西南地区ADC12铝合金锭主流价格在20200-20300元/吨；电解铝与再生ADC12铝合金锭差价在610元/吨之间，相较上周五小幅缩窄40元/吨。
现货市场，上周五大多下游企业已经入市接货，本周初因价格大跌，下游接货明显迟疑，观望氛围浓厚，消耗自身库存居多，后几日陆续入市补库，整体市场成交受下游需求疲弱拖累较大；传统铝合金锭利润被打压严重，尤其是一些政策优惠力度不够的地区，无论是在原料端还是成品销售方面，几无利润可言，因为多维持优质老客户订单，并逐渐提高铝液占比。
2、原料废铝市场情况
据富宝有色数据显示，本周废铝价格多跌百元左右，市场货源依旧偏紧，铝合金锭厂家普遍反馈到货情况不佳，但相较上周的缺货轻微缓解，实际成交出现溢价现象，整体看，无论是铝线还是生铝等废料，均出现抗跌走势。细分品种情况如下：
光亮铝线方面，延续上周下跌趋势，部分企业铝线折扣继续上调，因此价格出现抗跌情况，截止周五，市场主流光亮铝线价格17900-18200元/吨之间，环比上周五稳中下跌，幅度0-100元，个别货场价格本身处在低价，本周未做调整；另外，据了解，目前河南大部分铝厂收货折扣已经上调至89-89.5折；在光亮铝线抗跌情况下，精废差价小幅缩窄，其中华南市场尤为明显，截止周五华南精废价差在1346元/吨，环比上周五缩窄143元/吨。
易拉罐方面，目前主流地区易拉罐价格集中在14400-14800元/吨之间，环比上周五稳中小跌，铝厂高价可达15100元/吨，但对货物出水要求亦较高；个别企业出现抬价收货现象，市场流通货源不足是价格抗跌的主要原因；易拉罐进入传统消费淡季，在市场回收量本身下滑情况，预计短期价格依旧相较其他废铝抗跌。
生铝方面，截止周五，主流地区机生铝价格集中在15400-15800元/吨之间，环比上周五跌百元左右；持货商出货挺价出货意愿强烈，自11月份以来，价格高位回落明显，市场调价频繁，流通货源偏紧，生铝作为铝合金锭厂家的主要原材料，企业普遍反馈原料补库难，竞争较大，实际成交出现溢价现象，就本周情况来看，多偏高100-200元/吨。
3、辅料金属硅市场情况
本周辅料硅价格较为平稳，10-11月份工业硅现货价格持续当前，小幅上涨100元左右，但是目前又陷入了僵持的盘面，当前华东地区通氧553#硅在11700-12000元/吨；进入11月南方地区正式进入平枯水期开工率大幅下降，北方工业硅的企业依旧稳定，下游端多晶硅产能受到电价上涨影响，有减停产情况，所以整体需求端是走弱的势态，综合来看供应面维持宽裕，但是减产对于当前的工业硅价格相对有一定支撑。辅料端依旧对铝合金锭成本影响有限，企业已经处于最大比例投入，目前利润低迷主要还是受废铝价格过高、竞争激烈所致。
二、ADC12成本和利润分析
1、国内ADC12成本占比情况
2、华东及华南地区ADC12生产成本截止2024年11月22日，当前华东地区ADC12成本价在19378.4元/吨左右，较上周价格大幅继续下调213.7元/吨，而华南地区成本价在20129.8元/吨附近，较上周下调57.4元/吨。本周两地原料价差继续扩大，截止周五已超700元/吨；从市场调研了解，当前成本差值主要有以下原因造成：1)两地成品报价差距拉高，自11月起由于广东地区汽车零部件需求的提升，ADC12价格明显抗跌，而最新价格显示部分大厂报价甚至达到20600-20700元/吨，华南市场均价也维持在20200-20300元/吨，相对华东来说普遍溢价200元以上；2)地区原料供应宽松程度有所差距，周内华南因进口料补充的不足，市场报价跟涨不跟跌，部分生铝料型周内基本维持平价。
3、中国再生铝合金锭利润监测据富宝有色统计，截止2024年11月22日，最新国内再生铝合金锭利润为85.4元/吨，较上周而言利润空间收窄89.5元/吨；国内ADC12铝合金锭报为20000元/吨（含税），较上周均价下调200元/吨；破碎生铝价格指数录得16435元/吨，较上周均价下调95元/吨；周内尽管合金锭市场利润小幅下调，但企业全周基本能保持盈利状态，鲜有企业陷入亏损情况中；此外再生铝合金锭供需格局也逐步从前期市场相对过剩开始有所缓和，不过特定区域依旧存在铝合金锭库存积压情况。原料上，10月国内进口废铝总量环比小幅增加，而尽管11月15日进口政策放宽，但据调研，首周市场整体废铝进口量不增反降，进口贸易商反馈近期马来西亚地区原料出口政策有所调整，未来该地区或出现较大供应减量，鉴于马来整体供应占比较高，未来市场供应或存在下降预期，届时供不应求或再度导致原料趋于高位，铝企利润转盈为亏。