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2022.09.06湖北

作者介绍：

陈文烨，潮讯财经副总经理兼宏观智库主任浙江省内某高校外聘讲师，浙江大学金融学专业，曾任职于银行、期货公司、私募公司等各类金融公司，具有15年金融从业经验，其中8年期货从业经验。擅长金融财富管理与资产配置，在宏观研究解读与能源研究方面有着丰富经验，尤其熟悉宏观由上而下的期货品种对冲策略。

黄金上市以来，历史上一共出现为三波比较大的涨势。

白银历史行情这边分为7个阶段。

2.沪金指数

3.沪银走势

总体来说，贵金属的走势受多重因素影响，包括了政治、经济、货币和军事等，随着世界格局的变化，贵金属的走势会有发生一些变化。

1.美国中期选举（内政外交三大难题）

1）外交难题：美国新总统拜登执政之后内部政府体系力量尚未搭建完全，民众对于政府支持率有所下降，拜登需要扩大外交来支撑整个全球美元货币体系并以此转移部分国内矛盾。

2）疫情的反复：拜登在选举时民众对其防疫政策都有所期待，然后随着病毒的变异例如奥密克戎的来袭，美国国内死亡率又再次上升，这也是导致民众对拜登支持率下降的原因。

本次中期选举对拜登而言至关重要，甚至对二年后总统选举也产生重要后续影响。拜登政府要在今年中期选举中获胜，以上三个问题是需要尽快解决的。一旦这次中期选举使民主党失去了对两院的控制权，今后民主党的法案就很难在国会上快速通过。

2.美联储今年加息次数，5月份大概率加息（收割模式）

上图是美元通胀率走势。美元的通胀从2020年的1月份当时的通胀率2%到现在最新公布的数据它是8.5%。未来美国通胀情况可能会分为三种情况：

4.俄乌战争还要持续多久（美国、北约、中立国）

3）大国多方调停力量：很多国家都想出面调停这次战争，也包括东方大国。一方面，战争拖得越久，美国原油波动空间就越大，愿受益于美国军工和传统能源利益集团。这对我们来说并不是一件好事情。另一方面，一旦大国调停成功，无论是在国内支持率或者国外的国际影响力也会增加。

大家都知道，贵金属的走势受地缘政治的影响。今年俄乌战争爆发之后，原油价格也是创历史新高，布伦特原油价格由90美元上涨到了127美元。在地缘政治过程中，一些原油产油国家为了防止原油价格下跌就会通过各种手段增加产量扩大出口，因为这些国家基本上是通过原油出口来维持国内财政平衡，包括伊朗现在也在跟美国谈伊核协议事宜。

在宏观里有一个概念叫金油比，指的是伦敦金跟布伦特原油的比值

当金油比处在高位时，就说明黄金的需求高于原油的需求，反之亦然。所以说金油比很大程度上可以被经济学理解是经济增长状态的新型指标。可以看到，在疫情刚开始爆发的时候，金油比最高峰超过140，经济按下停止键，原油需求减少，黄金需求增加，所以金油比快速上涨。但随着疫情慢慢恢复、全球复工复产之后，金油比就下降了。所以说通过这个指标去了解贵金属宏观走势是非常好的，交易机会就出现在金油比极高的时候，这个时候去买黄金是一个非常好买入点。

再来看一下白银方面新的需求为什么支持整个贵金属的上涨。

随着原油价格的不断提高，大家对燃油车需求的占比在下降，新能源汽车占比在增高。其中，新能源中的白银需求占到了53%，占比非常高，这也导致了白银需求发生微妙变化。