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2012.05.03
[1]、中国中冶（601618）：
公司在国内有色金属冶金工程领域也处于领先地位，拥有国内最大的有色金属冶金设计院；拥有3家专业地质勘察院，3家国家级冶金工程专业研究院，9家冶金工程专业设计院，13家冶金工程专业施工建设企业。公司从事以金属矿产品为主的资源开发业务，是我国进行境外资源开发的重要力量，除在我国外，公司在境内外拥有多处铁、铜、镍、锌、铅、钴、金等多种金属矿产资源，具备锌、铅、铜等金属的冶炼加工能力，还从事多晶硅的加工。
[2]、吉恩镍业（600432）：
公司主要从事硫酸镍、高冰镍、电解镍、氢氧化镍、氯化镍、硫酸铜、铜精矿、硫酸等产品的生产、销售。公司通过全资子公司吉恩国际购买Victory镍业公司股权后，成为其第一大股东，加上此前公司收购的Liberty、Metallica公司的权益资源储量，公司持有的海外矿山资源储量已经达到36.7万吨，是公司国内资源储量的近两倍。根据年初以来公司一系列的海外资源扩张，今后不排除公司利用海外子公司继续进行资源并购的可能。
[3]、杉杉股份（600884）：
公司的业务主要分三大块，包括服装、锂电池以及投资。公司今年5月份与澳大利亚HernResourcesLimited签署关于Yerilla镍钴矿项目的框架合作协议，共同开发镍钴矿产资源。该矿由约9.817亿吨镍边际品位0.72％的Kalgoorlie镍钴矿，以及约1.353亿吨镍边际品位0.77％的Yerilla镍钴矿组成。同时，杉杉股份还将认购1204.694万股Heron股票，占该公司发行股本的4.99％，这一认购比例有望在今后扩大到14.99％。Heron总的镍金属储量约813万吨，钴金属约54万吨。其镍储量超过中国最大的镍矿金川镍矿。
[4]、中金岭南（000060）：
主营业务为铅锌矿采掘、冶炼及销售；铝、镍、锌加工及销售。电池锌粉等储能材料生产、铝型材加工、幕墙安装工程、出租汽车营运、房地产开发等。公司拥有国家级技术中心。铅锌精矿开采能力居全国第一，铅锌冶炼能力居全国第三。
[5]、贵研铂业（600459）：
公司拥有控股98%子公司云锡元江镍业有限责任公司，元江镍业拥有探明金属镍的储量为53万吨，居全国第二。公司从事贵金属功能材料的研制生产，属于国家鼓励发展的高新技术产业。经多年努力，公司以募集资金项目为建设主体的贵金属新材料产业基地已基本建成。其中，重点发展的催化剂功能材料已取得了进入该行业需要的资质认证。尤其是在汽车尾气净化三效稀土基催化剂方面，公司对其已形成具有自主知识产权的研究成果，公司产品在这一领域的国内市场占有率较高。
开采镍矿与冶炼加工镍的上市公司一览：
[1]、中国中冶（601618）：公司在国内有色金属冶金工程领域也处于领先地位，拥有国内最大的有色金属冶金设计院；拥有3家专业地质勘察院，3家国家级冶金工程专业研究院，9家冶金工程专业设计院，13家冶金工程专业施工建设企业。公司从事以金属矿产品为主的资源开发业务，是我国进行境外资源开发的重要力量，除在我国外，公司在境内外拥有多处铁、铜、镍、锌、铅、钴、金等多种金属矿产资源，具备锌、铅、铜等金属的冶炼加工能力，还从事多晶硅的加工。
[2]、吉恩镍业（600432）：公司主要从事硫酸镍、高冰镍、电解镍、氢氧化镍、氯化镍、硫酸铜、铜精矿、硫酸等产品的生产、销售。公司通过全资子公司吉恩国际购买Victory镍业公司股权后，成为其第一大股东，加上此前公司收购的Liberty、Metallica公司的权益资源储量，公司持有的海外矿山资源储量已经达到36.7万吨，是公司国内资源储量的近两倍。根据年初以来公司一系列的海外资源扩张，今后不排除公司利用海外子公司继续进行资源并购的可能。
[3]、杉杉股份（600884）：公司的业务主要分三大块，包括服装、锂电池以及投资。公司今年5月份与澳大利亚Hern签署关于Yerilla镍钴矿项目的框架合作协议，共同开发镍钴矿产资源。该矿由约9.817亿吨镍边际品位0.72％的Kalgoorlie镍钴矿，以及约1.353亿吨镍边际品位0.77％的Yerilla镍钴矿组成。同时，杉杉股份还将认购1204.694万股Heron股票，占该公司发行股本的4.99％，这一认购比例有望在今后扩大到14.99％。Heron总的镍金属储量约813万吨，钴金属约54万吨。其镍储量超过中国最大的镍矿金川镍矿。
[4]、中金岭南（000060）：主营业务为铅锌矿采掘、冶炼及销售；铝、镍、锌加工及销售。电池锌粉等储能材料生产、铝型材加工、幕墙安装工程、出租汽车营运、房地产开发等。公司拥有国家级技术中心。铅锌精矿开采能力居全国第一，铅锌冶炼能力居全国第三。
[5]、贵研铂业（600459）：公司拥有控股98%子公司云锡元江镍业有限责任公司，元江镍业拥有探明金属镍的储量为53万吨，居全国第二。公司从事贵金属功能材料的研制生产，属于国家鼓励发展的高新技术产业。经多年努力，公司以募集资金项目为建设主体的贵金属新材料产业基地已基本建成。其中，重点发展的催化剂功能材料已取得了进入该行业需要的资质认证。尤其是在汽车尾气净化三效稀土基催化剂方面，公司对其已形成具有自主知识产权的研究成果，公司产品在这一领域的国内市场占有率较高。开采钨矿与对钨进行冶炼、加工的上市公司一览：
[1]、辰州矿业（002155）：公司是国内较大的从事金锑钨多金属生产的企业，锑锭和氧化锑的产量排名仅次于中国锡矿山闪星锑业公司，居全球第二；锑金属产量约占全球10%。2008年末，公司拥有和控制矿业权32个，其中：探矿权16个，面积340.84平方公里；采矿权16个，面积40.095平方公里。保有资源储量矿石量1,677.16万吨，同比增长60.07％；金属量：金32,142千克，同比增长10.51％；锑145,708吨，钨43,885吨。
[2]、广晟有色（600259）：广晟有色重组注入上市公司的14家企业包括5家钨矿企业、8家稀土矿开采、冶炼、加工企业和1家销售企业，构成了完整的产业链，拥有广东省所有的"稀土采矿权证"，是广东省唯一合法的稀土采矿人，资产质量优良、综合实力雄厚，具备强势的行业地位。
[3]、厦门钨业（600549）：公司是世界上规模最大的钨冶炼企业，掌握着全球最先进的钨及碳化钨粉料技术，是世界上最好的硬质合金坯料和钨材料制造商之一，世界原钨消耗量25％来自厦门钨业。公司募资投向的宁化行洛坑钨矿项目及洛阳钨精矿项目等均已正常生产，因此公司的精矿自给率将达到50％以上，其垄断资源巨头地位十分突出。公司目前是比亚迪公司的锂电池材料供应商，已经进入比亚迪公司的供货体系，未来必将得益于比亚迪公司节能电动汽车的规模化和全球化。
[4]、百利电气（600468）：公司控股51.67%的赣州特精钨钼业有限公司位于有“世界钨都”之称的江西省，赣州钨矿保有储量约占全国的39%、世界的26%，钨矿产量约占全国的45%。公司80%的钨钼产品用于出口。公司控股100%的孙公司赣州海创钨业有限责任公司，是由四川自贡硬质合金有限责任公司与赣州特精钨钼业有限公司共同投资组建的股份制有限公司，注册资本为1200万元，总部设在赣州城区，生产基地建在大余县新城镇，主要生产和销售钨钼冶炼产品和以仲钨酸铵为主的副产品。
[5]、章源钨业（002378）：公司是国内钨行业产业链完整的少数厂商之一，钨粉及碳化钨粉前二名供应商、硬质合金前四名供应商。设立以来，公司一直专注于钨行业，产业链条不断向上下游延伸，从设立初的单一APT冶炼业务发展成为一家拥有从上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系的国内大型钨行业企业。
JeroWacik说，这一出口政策将在5月6日正式公布，并且届时政府将出台具体的管理条例使其合法化。
能源和矿产资源部2月要求，所有的采矿许可证（IUP的）的持有人必须在5月7日停止采矿。然而，矿业公司的抗议浪潮后，政府表示，公司仍然可以出口金属矿石，如果他们完成了以下三项要求。
首先，他们的许可证必须是合法的；其次，他们必须同意在2014年停止出口金属矿石；最后，他们必须提交一个全面的建议，对他们是否要建立自己的冶炼厂，与其他公司共同建设冶炼厂，或出售初级原料给印尼国内的镍铁企业。
协调经济部长哈达Rajasa透露，实施出口征税的目的不是为了增加国家的收入，但其可抑制矿业公司以原矿形式出口。目的是在印尼国内处理矿石，并刺激更多的冶炼厂建设。
中国镍资源宣布，得悉印尼政府近日就印尼矿物及煤炭开采法颁布若干变动，於今年2月生效，包括印尼参与者於有外资参与的印尼开采公司的拥有权。自该修订规则颁布以来，董事会评估其对收购的潜在影响。
於公告日期，董事会仍在进行有关收购的商业、财务及法律方面的尽职审查，对印尼矿物及煤炭开采法的变动会否导致收购架构、条款及条件及估值方法有所改变仍未有最终决定。
印尼加工矿石合资引资当地金属矿物开探商PT.JhonlinMineratama，后者将以895万美元(6950万港元)认购合资39%权益。
不过，这种供需不平衡的状况正在逐步得到某种程度的修正，因为未来几年都有新产能投入运营。尽管如此，我们并不认为扩大供给会对价格造成负面影响。
其中，铜和镍的状况最为典型。
对铜市而言，尽管去年价格暴跌，但由于铜价明显高于生产的边际成本，因此仍值得人们在勘探新储能或扩大既有铜矿上投资。
以在智利开发了Escondida矿的必和必拓和力拓为例，它们刚刚通过了一项45亿美元的投资，这一投资旨在到2015年中期将世界最大的铜矿产能提高至每年130万吨。这个项目对于终止近几年来我们观察到的铜产能下滑趋势是非常必要的。去年，Escondida矿的生产水平曾全面衰退，产量同比直线下跌了24.6%至81.93万吨，是9年来的最低水平。之所以有这么大幅度的生产萎缩，部分是由于矿石品位较低，以及罢工和不利的天气影响。
诸多扩大产能的计划应该能对全球铜市场紧张的供给面有所缓解。最值得一提的项目就是蒙古国的铜金矿OyuTolgoi，由力拓和艾芬豪运营，将在未来几年内投入生产。这个世界上最大的铜金矿拥有810亿磅铜储量和4600万盎司的金储量。其商业化生产计划于2013年上半年开始，所以2012年可能就是全球铜市场存在供应不足的最后一年。
国际铜研究小组(ICSG)预计，今年的供应缺口将有25.6万吨，研究机构BrookHunt则预计供应缺口是11.7万吨，这多少是一个更为乐观的估计。中长期来看，ICSG预计，铜产量将以平均6.6%的速度增长，到2015年时达到2620万吨。这种增长将在2014年和2015年集中显现出来。
世界金属统计局(WBMS)的数字显示，2011年的1.09万吨镍供给缺口也很有可能已成为历史，因为在马达加斯加岛有一个规模庞大的Ambatovy项目计划很快开工。据该矿的管理者说，其6万吨的最大产能到2013年就应该能够实现。除此之外，其他的一些主要项目也已投入运作，例如“OncaPuma”、“BarroAlto”和“Raventhorpe”。
更重要的是，未来两年还会有新项目加入市场，所以BrookHunt预计，今明两年矿产量将分别增加11%和9%。由于这明显高于预期的需求增长速度，今明两年将分别出现3.8万吨和8.2万吨的多余供给。国际镍研究小组(INSG)某种程度上要悲观一些，它们预计今年就会有7万吨的过剩产能。不过，如果这些项目遇到一些问题的话，过剩产能就可能没那么高，过去也有不少项目就多少出过问题。
不过，上述种种扩大供应的预期都不太可能在短期内对价格形成明显的压力。一方面，大多数项目都经历过暂时的困难，因而延迟了供给的增长。更重要的是，需求持续走强，并在未来几年中很可能继续增长。所以，至少部分增加的供给应该可以被轻松地消化掉，所以我们预计金属价格会继续上升。此外，价格还会得到来自于宏观经济层面的支撑，比如更乐观的经济前景、积极的市场情绪，以及各国央行释放的大量流动性。
镍矿上市公司一览吉恩镍业:业绩拐点已现,未来增长可期资源优势：公司是国内最大的镍盐供应商，富家矿及大岭矿两镍矿已探明金属储量近5万吨，可服务年限12年。公司是亚洲第二大钼资源储量基地，拥有钼矿石储量达6.5亿吨的大黑山钼矿，2008年12月，公司完成收购小南山铜镍矿98.5%股权事宜。小南山铜镍矿公司2007年底镍矿石保有资源储量约为105.65万吨，镍金属量保有资源储量为7141.80吨，选矿处理量10万吨，生产镍金属486吨，铜金属177.12吨。目前公司资源自给率达到60%。产能扩张：5000吨电解镍，2000吨羰基镍新建项目和1.5万吨高冰镍，1万吨硫酸镍改扩建项目均于2009年底建成投产，公司目前的硫酸镍产能为3.5万吨，电解镍产能6800吨，羰基镍产能2000吨，上游原料高冰镍产能1.5万吨。2010年，产量释放将带来收入规模的大幅度提升。2006年公司筹备建设1.5万吨镍系列产品改扩建项目，项目总投资5.6亿，为羰基镍产品的生产提供原料支持，2010年中报披露，该项目累计完成投资88547.53万元，已投产，2010年上半年生产高冰镍含镍5，380吨，与去年同期相比增加63.28%。通化吉恩改扩建项目完成投资33，124.56万元，处于试生产阶段。
镍精矿进入逐步释放期。公司在国内拥有镍金属量15.18万吨,产量稳定。近年来公司先后参与了瑞木镍钴矿、皇家矿业、Liberty、Metallic和VictoryNicle等镍矿项目,提升公司权益储量达到49.52万吨。随着公司海外扩张的逐步深入,公司在镍资源量大幅提升的同时,自产镍精矿也进入逐步释放期,未来公司镍精矿的自给率将逐步由现在的35%提升至明年的86%和后年的100%,盈利能力大幅提升。印尼低镍锍项目有助于提升原料供给,降低生产成本。公司投资的印尼红土矿冶炼(低镍锍)项目,总投资为69.56亿元,建设期约3年,达产后冶炼厂每年矿石处理能力达148.15万吨,生产含镍15%的低镍锍16万吨,约2.4万吨金属镍,可有效缓解公司原材料不足问题;同时还可以降低运输成本约4亿元。未来业绩有望实现高增长。公司业绩的增长主要来自电解镍价格的上涨和公司镍精矿产量的增加。对于电解镍的价格,我们判断由于其下游需求领域主要集中在不锈钢领域,未来需求增速约为10%,不具备支撑电解镍价格大幅上涨的动力。但公司前期进行的海外资源扩张,已经渡过了磨合期,正在逐步进入释放期,未来两年随着海外镍精矿的投产,公司利润增速可达461.81%%和67.45%。
中国镍资源进军上游
内陆企业的海外购矿步伐一直没有停止。为获得稳定的矿石供应，在港上市的内陆特钢行业龙头中国镍资源9日宣布了一项价值逾20亿港元的收购计划。
或受此消息影响，中国镍资源昨日收盘报于0.70港元，上涨6.06%。
资料显示，Yiwan主营业务为开采铁镍矿石。根据印尼政府提供的采矿营业执照，Yiwan可在矿场进行建设、生产、运输及销售、加工及提炼等采矿活动。期间由2009年6月29日至2036年1月24日届满，为期约27年。该矿场位于印尼南加里曼丹省，面积约4001公顷。据估计，矿场约有铁镍矿藏资源1.77亿吨，其中1.06亿吨为认可资源。
在澳大利亚“四度出手”煤矿之后，兖州煤业（600188）跨国收购的好戏仍在上演。
10日，兖州煤业宣布，出资2.6亿美元(约合17亿元)收购加拿大19项钾矿资源探矿权。据悉，该交易已获得中国和加拿大政府主管机关批准，公司全资附属公司兖煤加拿大资源有限公司(下称“兖煤加拿大”)已完成探矿权变更登记程序。
进军钾矿富产区
“钾矿是重要的矿产资源，下游产品钾肥则是全球使用的化肥厂品。”卓创资讯钾肥分析师李峰11日对经济导报记者表示，发展中国家的钾肥需求量占全球的70%，但是，钾矿资源却集中在加拿大、俄罗斯等少数几个国家手中，供求不平衡。
“兖州煤业介入钾矿开采显然有利于打破少数公司垄断的局面，而且选择加拿大萨斯喀彻温省很有代表性。”李峰说，根据公告，矿权覆盖地块面积共计约5363.84平方公里，全部位于享有“世界钾矿之都”之称的萨斯喀彻温省。“该省的钾矿储量占全球总储量的一半以上。”李峰说。
14个月斥资逾200亿购资源
据不完全统计，兖州煤业自去年8月以来，共出资200多亿元收购资源。
争抢资源话语权
在当前“资源为王”大背景下，兖州煤业频繁涉矿显然“踩对了节拍”。收购钾矿消息一出，德银、华泰联合以及兴业证券（601377）(601377，股吧)等数家券商发布了“买入”或“强烈推荐”的评级。
10日，在港上市的内陆特钢行业龙头中国镍资源(2889.HK)也宣布，拟斥资20.67亿港元，收购印度尼西亚矿业公司Yiwan80%的股权，以取得每年来自该矿场超过300万吨的镍铁矿石供应权。
矿产自给率偏低有色企业陷入发展瓶颈
7月中旬，中国有色金属工业协会副会长尚福山在参加“中国国际铝工业展览会”时明确指出，资源自给率偏低成为制约我国有色金属工业发展的重要瓶颈，“十二五”期间，我国有色金属工业面临的主要任务之一就是提高资源自给率。
对于未来有色金属资源保障前景，尚福山仍表示不敢乐观。他指出，由于国内有色金属冶炼产能进一步扩张，“十二五”期间我国有色金属资源自给率只能说会有所提高，但难说将明显改观。
众所周知，矿业开发企业对资源的依赖性较强，矿产资源的保有储量和品位，直接关系到企业的生存和发展。因此，提高矿产资源的保有率是国内所有矿业开发企业需要面对的难题。
“我的有色网”铜分析师郭立新指出，世界铜矿可开采年限已从1996年的45年下降到2008年25年，世界铜矿平均品位也从1996年的0.97下降到2008年0.70。铜矿资源稀缺已使得近5年铜产量维持在1225万吨左右。
她表示，中国已有的大型铜矿多数始建于上世纪五六十年代，目前已经进入了矿脉生命周期的后段，而由于中国消费量的增长和冶炼厂产能的扩张，国内铜矿产能已进入衰退期。
谋求发展国内企业加快海外购矿步伐
为应对矿产资源紧缺的现状，国内有色企业迎来了海外并购大潮，纷纷前往印尼、加拿大、澳大利亚、赞比亚、智利、秘鲁、巴西等矿产资源丰富的国家进行矿产资源投资。
昨日(10月9日)，有媒体爆出消息称，兖州煤业拟出资2.6亿美元收购加拿大萨斯喀彻尔省19项钾矿矿产资源探矿权，其中11项向DevonianPotashInc.收购，8项向NorthATLanticPotashInc.收购。据称，交易已获中国及加拿大政府主管机关批准。
今日(10月10日)，中国镍资源发布公告称，将以20.67亿元向大股东董书通等，收购印度尼西亚矿业公司Yiwan80%股权。公告还称，Yiwan拥有印尼南加里曼丹省内SimpangEmpat(前称Batuclicin)区Mekarsari村面积约4，001公顷的铁镍矿场，通过收购中国镍资源可取得每年来自矿场超过300万吨的镍铁矿石供应。
企业海外购矿紧锣密鼓进行的同时，国内似乎也掀起了夺矿热潮。
海外购矿热潮频现业内表示担忧
五矿有色金属股份有限公司副总经理金霄光在“2011亚洲铜业会议”上指出，由于中国企业海外矿产资源兼并和收购项目起步较晚，目前我国企业在国际矿产资源竞争中仍处于不利地位。
他表示，海外矿业投资环境虽然宽松，但矿业开发操作难度巨大，需通过极为严格的投资和建设程序。同时，矿企海外投资也面临如社会文化风险、土地征购障碍以及矿业开发竞争等诸多风险与障碍。
“我的有色网”铜分析师郭立新表示，国内有色企业跨国并购遇到政治、法律风险的概率偏大，同时与当地文化冲突的风险也不容忽视。(中铝网)
1.国庆期间海外金属市场反弹，LMEX金属价格指数环比上涨4.74%
国庆长假期间，虽然全球经济形势好坏参半，除铅以外的基本金属仍出现一定幅度反弹。LME三月铜周涨幅5%；LME三月锡周涨幅则达12.78%，居涨幅之首。黄金本周收于1633.03美元/盎司，周涨幅0.27%。小金属方面，节前一周，中重稀土在经过数周的大跌后企稳，轻稀土中的氧化镨钕再次出现大跌，周跌幅达4.5%，目前报价84.9万/吨，但氧化镧价格周上涨2.13%；钨价走势平稳，锑锭价格周跌幅3.8%。我们重点跟踪的其他小金属品种如碳酸锂、海绵钛等品种价格稳定。
2.短期避险概念对黄金的支撑功能趋于弱化
3.“三因素”运行态势跟踪及总结
目前“三因素”运行状况仍不理想。中国因素:灰色金融地带正在酝酿中国式信贷危机；欧元区因素:国债危机仍在发酵，银行危机扑面而来；美国经济:经济数据好坏参半，“占领华尔街”为代表的抗议活动正在升级。
报告摘要:
镍精矿进入逐步释放期。公司在国内拥有镍金属量15.18万吨，产量稳定。近年来公司先后参与了瑞木镍钴矿、皇家矿业、Liberty、Metallic和VictoryNicle等镍矿项目，提升公司权益储量达到49.52万吨。随着公司海外扩张的逐步深入，公司在镍资源量大幅提升的同时，自产镍精矿也进入逐步释放期，未来公司镍精矿的自给率将逐步由现在的35%提升至明年的86%和后年的100%，盈利能力大幅提升。
印尼低镍锍项目有助于提升原料供给，降低生产成本。公司投资的印尼红土矿冶炼(低镍锍)项目，总投资为69.56亿元，建设期约3年，达产后冶炼厂每年矿石处理能力达148.15万吨，生产含镍15%的低镍锍16万吨，约2.4万吨金属镍，可有效缓解公司原材料不足问题；同时还可以降低运输成本约4亿元。
未来业绩有望实现高增长。公司业绩的增长主要来自电解镍价格的上涨和公司镍精矿产量的增加。对于电解镍的价格，我们判断由于其下游需求领域主要集中在不锈钢领域，未来需求增速约为10%，不具备支撑电解镍价格大幅上涨的动力。但公司前期进行的海外资源扩张，已经渡过了磨合期，正在逐步进入释放期，未来两年随着海外镍精矿的投产，公司利润增速可达461.81%%和67.45%。
2011年EPS0.09元，首次给予“增持”评级。基于上面的分析，我们认为公司主要镍系列产品未来产能将保持相对稳定，增长点主要来自自产镍精矿的投产。预计公司2011-2013年EPS分别是0.09元、0.49元和0.83元，对应动态PE分别为203倍、37倍和22倍，虽然目前估值水平较高，但考虑到公司未来两年的高增长，且公司目前股价已跌破增发价，具有一定安全边际，我们首次给予“增持”评级。
机构：华鑫证券研究员：邱祖学日期：2011-08-26
公司25日公布了2011年中报业绩，上半年实现营业收入15.89亿元，较上年同期增长了79.64%，实现营业利润4253万元，同比下降10.98%，归属于母公司股东的净利润2978万元，同比下降13.5%，基本每股收益0.20元。
公司贸易业务收入大幅增长助推公司营业收入增加。报告期内，公司贸易业务收入大幅增长152.9%，助推公司营业收入大幅增加。贵金属价格上半年均出现较大幅度的上涨，使得公司产品价格出现了较大幅度的增长。
公司财务费用大幅上升。公司上半年财务费用达到2307万元，同比大幅上升176%。我们认为，公司财务费用上涨主要是公司对“贵金属二次资源综合利用项目”的前期投入增加，并且上半年银行利率上涨所致。随着公司非公开发行项目资金的投入，预计财务费用将逐步降低。
加码汽车尾气催化剂行业，但营销渠道是其主要瓶颈。公司8月17日发布公告称，控股子公司贵研催化投资建设“国IV、国V机动车催化剂产业升级项目”，预计总投资3.8亿元，建成后公司机动车催化剂活性涂层材料和催化剂产能分别达到800吨/年和400万升/年(满足国IV、V标准)，建设周期为2年，预计实现销售收入15.9亿元。我们认为，虽然随着国家对汽车尾气排放标准越来越严格，汽车尾气催化剂市场未来前景广阔，但是公司目前催化剂产品的销售渠道不足，导致其前期产能利用率降低。公司应积极加强其销售渠道建设和市场开拓，但汽车尾气新客户的开发至少需要1年以上的认证周期，因此进入新的客户并不容易，公司销售渠道是催化剂业务的主要瓶颈。
盈利预测。预计公司11年实现归属母公司所有者净利润6624万元，同比增长31.44%，预计2011-2013年公司摊薄后的EPS分别为0.42、0.82、1.51元。对应的最新PE分别为57、29、16倍。我们看好公司募投项目及公司汽车尾气催化剂产品的发展，给予公司“审慎推荐”评级。
风险提示。贵金属价格大幅波动风险。
中国中冶（601618）:高管自购股票，公司价值低估
机构：宏源证券研究员：赵丽明日期：2011-09-14
事件:
公司高管自有资金购买公司股票。公司部分董事、监事和高级管理人员于2011年9月13日以个人自有资金从二级市场购入公司A股股票合计41.5万股，成交价格在人民币3.04元至3.07元之间，上述人员自愿在担任本公司董事、监事、高级管理人员期间将所购股份自购买结束之日起锁定三年。
点评:
公司高管购买公司股票，公司价值低估。公司部分董、监、高人员自购公司股票，并自愿锁定三年。公司高管认可公司股价偏低，价值低估。
海外市场空间改善公司冶金工程发展空间。公司是全球最大的冶金工程承包商，拥有黑色和有色冶金工程完整产业链。公司和国外同行相比具有较大优势，但国际市场份额和公司实力很不相称。未来公司将积极拓展海外市场，提升公司冶金工程市场空间。
公司是国内垃圾焚烧企业龙头，污水处理有望成为新的增长点。公司垃圾焚烧业务占有市场份额40-50%。工业和生活污水处理规模也日趋壮大。随着国内环保投入的增长，固废处理和污水处理有望成为公司新的增长点。
关铝股份：未查到铝资源信息。南山铝业：已形成完整铝生产线，是中国铝业后的第二家全流程铝行业企业，未查到铝资源信息。栋梁新材：铝型材加工，处于铝加工行业产业链的后端，无资源。宁波富邦：铝材加工业，位于经济发达地区，需求旺盛，无资源。
六、铅矿资源铅冶炼属于“高污染、高能耗、资源消耗型”行业。下游为汽油及电池业。锌和铅是伴生矿产，所以大致上主营锌的公司也大量生产铅。主要考虑铅的因素，推荐顺序依次为豫光金铅、驰宏锌锗、中金岭南。这里实际上也考虑了鍺的重要性。1、豫光金铅：公司为世界最大的铅冶炼企业、全国最大的白银生产企业。主营依次为铅、金、银、铜、硫酸、氧化锌。2、中金岭南：铅锌双引擎，坚持精矿、冶炼的均衡增长。公司具备自有矿山资源优势和进口矿供应长单，拥有居国内领先水平的采选工艺、ISP冶炼工艺等技术和管理优势，地处广东的区域优势、人才优势，及国际化视野的营销能力。3、驰宏锌锗：年采选矿石60万吨、锌产品16万吨、铅产品5万吨、银120吨、硫酸26万吨、锗产品10吨，锗产品产量、质量和出口量居全国首位。
4、西部矿业：为全国第二大铅精矿生产商、第四大锌精矿生产商及第七大铜精矿生产商。
十一、石油资源1、中国石油：勘探与生产38.25%，炼油与化工51.42%。2、中国石化：勘探与生产8.65%，炼油与化工73.5%。3、其他油田概念上市公司：中科英华：100%控股的松原金海与中石油合作的京源石油双方各占50%的股权，京源石油每年核定开采五万吨，实际开采量为六万多吨，公司的生产经营全部由中石油负责，公司开采后的石油全部销给中石油。此项能给中科英华每年贡献净利润至少3000万。石油产品占总利润的14.79%。
十三、其他非金属矿产资源
1、巢东股份：凹凸棒石(坡缕石)一种优秀的太阳能储热物质，应用前景非常广阔。公司拥有矿石储量1280万吨，占全球总量的32%，垄断优势突出。