重磅推荐深度分析金融危机对大宗商品的影响

导语：08年金融危机爆发之后，金融抑制、产品过剩，大宗商品进入漫漫雄途的格局。“政府与投资者似乎总是能欺骗自己，创造阶段性的快感，而这种阶段性的快感通常的结局是惨痛的”，无独有偶，持续一年多的疯牛不正是又一次阶段性的快感？崩塌的股灾是否会又一次重创大宗商品消化筑底的决心？

金融危机后的金融抑制在大型危机之后，整个体系将面临一个金融抑制的过程，以防止金融脆弱性造成更大的冲击。金融紧缩或金融抑制主要体现在两个方面。一方面是实体经济部门的去杠杆。另一个方面是虚拟经济部门或资产部门的抑制，特别是资产价格的下跌。主要体现在房地产市场、金融部门资产负债表整固、金融部门抗风险能力低迷以及金融产品市场的下跌。大宗的价格调整2011年8月底以来，大宗商品价格开始新一轮的下跌，特别是9月中旬以来，大宗商品市场价格大幅、快速、连续暴跌，引发了全球金融市场的大幅震荡，金融风险急剧上升。10月以来，虽然大宗商品价格有所反弹，但波动加剧，不同品种的差异性也更加明显，金融风险仍然在累积。大宗价格的未来走势由于全球总需求水平低迷、欧盟债务危机仍在发酵，全球流动性状况的预期明显变化等影响，大宗商品价格短期内将持续弱势整理的格局。中期内大宗商品价格的金融属性将有一定程度的弱化，继续向实体经济回归，这个趋势或将持续到2011年年底甚至明年年初。同时可能出现较为明显的结构性特征：

2、大宗商品市场高幅调整放大金融市场的风险性大宗商品价格的暴跌可能放大金融体系的脆弱性。此前，全球主要房地产市场、股票市场和大宗商品市场的价格都有所下跌，金融机构的资产负债表已经面临日益明显的压力，特别是在以市定价（marktomarket）为基础的会计准则和风险价值(valueatrisk)为基础的资产负债管理原则下，金融机构资产减计压力明显。随着大宗商品价格的暴跌，金融机构的资产负债表整固压力进一步加大，金融风险放大，金融体系的整体稳定性面临挑战。