钨价突破了两年久攻不下的12万元/吨“天花板”后加速上扬，价格创近十年新高。
由供给偏紧引发的矿端涨价，已逐级向产业链下游传导，近期，包括章源钨业（002378.SZ）、中钨高新（000657.SZ）、厦门钨业（600549.SH）在内的多家龙头钨企先后发布调涨通知，且有公司正在酝酿新一轮涨价。
多位接受财联社记者采访的业内人士表示，目前钨价大幅上涨尚缺少基本面支撑，甚至担心因此扰乱产业链正常生产节奏。对于未来钨价走势以及是否会迎来重新估值，受访者意见不一，但大多对长期价格持较乐观态度。
钨价创十年新高全产业链普涨
据Choice数据，截至4月19日，黑钨精矿（品位≥65%）均价为13.3万元/吨，为近十年高点。
近一年黑钨精矿（≥65%）价格万元/标吨
中钨高新证券部工作人员对以投资者身份咨询的财联社记者感叹道：“我们之前觉得钨价涨到12.5万元/吨都很高了，没想到最近几天一口气突破了13万元/吨。”
SMM钨钼分析师姚伊凡向记者表示，本轮钨价上涨主要系上游供给端收缩所致，近期环保政策趋严部分矿端和冶炼厂出现停产，预计影响产能在一至两成左右，加剧了此前本就偏紧的供给格局。
钨价的上涨，正在从矿端逐级向产业链中下游传导。章源钨业在此前公开表示，因近期硬质合金原材料价格持续上涨，致使公司成本大幅增长，决定从4月15日起，对部分硬质合金及喷涂粉产品按新价格执行。
终端产品方面，4月17日华锐精密（688059.SH）发布涨价函，对全系列刀具产品提价3%-10%，涨价原因系原材料价格上涨。日前，包括中钨高新、欧科亿（688308.SH）在内部分硬质合金刀具厂商已发布涨价通知。
据中钨在线统计，截至4月17日，主要因原材料价格上升而调价的钨企有18家，其中不乏行业龙头中国五矿、厦门钨业。
厦门钨业工作人员对以投资者身份咨询的财联社记者表示，在原料端价格大幅上涨后，下游产品涨价几乎成为行业共识，只不过要选择恰当时机来考虑调价，“下一步公司下游相应的硬质合金产品可能会做出相应的价格调整。”
处在产业链末端的回收环节，也发生了微妙变化。有产业链人士向财联社记者透露，目前河北地区钨废料已经非常紧张，很难收到货；但山东地区有钨再生企业选择了对外竞价出售钨废料，“废料能对外竞价出售，说明他们感觉价格差不多了，肯定会有钨铁厂进来抢货”。
产业链人士的“隐忧”
逐渐脱离基本面支撑的钨价，让产业链人士产生了担忧。
张峰告诉记者，近两年钨下游需求一直比较平稳，目前来看，钨价的上涨在很大程度上已脱离了基本面支撑。
章源钨业工作人员对以投资者身份咨询的财联社记者表示，从近期下游客户的需求情况来看，并没有出现像钨价那样明显上涨的情况。
财联社记者从产业链人士获悉，按即时现货价格计算，APT（钨中间品）出货一吨倒挂3000-4000元；钨粉末市场因有一部分APT长单的价格做补充，现阶段在成本-倒挂线徘徊，暂未出现明显倒挂。
此外，在中下游产品涨幅不及原料的情况下，下游产品利润已受到侵蚀。有分析人士告诉财联社记者，以硬质合金为例，目前大厂的毛利在12%-15%左右，较去年初30%的水平已腰斩。
事实上，钨产业链各环节盈利能力呈“微笑型”曲线，即“两头高，中间低”。有机构数据显示，正常情况下钨精矿毛利率在40%以上，下游钨深加工产品数控刀片和细钨丝毛利率一般在30%-40%，光伏钨丝毛利率可达50%。中游冶炼产品由于技术壁垒低，产品同质化严重，毛利率偏低，目前几乎已无盈利空间。
对钨价重新估值产生分歧
在缺少基本面支撑，有业内人士将钨价的上涨主要因素之一归结为资本市场要对其“重新估值”。
有资深分析人士向财联社记者表示，放眼全球，国内钨矿山开采综合成本约8.5万元/吨，但海外的成本至少在14万元/吨以上，综合来看，国内钨价前期定价确实较低；钨作为稀缺战略资源，按照现有的储量来看，预计开采四五十年后就枯竭了。
张峰告诉记者，因为钨金属具有较好的回收性，回收率最高能达到80%，随着钨价的上涨，废料端回收的积极性会大幅提高，将对原生矿端形成一定冲击。
也有市场分析人士测算，钨资源战略地位较高，国家严格管控钨开采，钨供应增量有限。随着制造业复苏，对于钨需求将提升，钨精矿供应预计将偏紧。预计2024年-2025年供需缺口分别为-2662吨、-3502吨；钨价中长期偏乐观。