供应方面，7月份PVC行业开工率降至年内低位，市场供应量缩减，预计8月份随着常规检修企业减少叠加前期恢复的企业，产量将有所增加。需求方面，下游行业淡季影响持续，制品企业开工率持续走低，外贸市场受季风气候影响延续弱势，对国内PVC的提振不足。成本方面，电石价格维持弱势，乙烯价格小幅上涨，成本面对PVC的支撑力度不足。库存方面，由于上游产量缩减，PVC库存小幅去化，但由于需求不足，库存去化的幅度有限。展望后市，8月份PVC产量将回升，而下游需求未见明显增量，出口受到抑制，行业高库存状态延续，预计短期PVC市场弱势整理。
风险点：出口市场变动，宏观政策超预期，地产行业风险。
一
行情回顾
7月份PVC期货价格迎来流畅的下行趋势，并在7月30日创近14个月以来的新低5601元/吨，行业基本面无明显利好驱动因素，宏观情绪也逐步转弱，多重因素共同拖累PVC，截至7月31日，V2409合约报收5698元/吨，月度跌幅5.69%，月度成交量1605万手，环比下降574万手，持仓量83万手，环比下降3万手。
二
供应方面：7月PVC开工率大幅下行，产量明显下滑
1、PVC行业开工率下行
7月PVC产能利用率为72.6%，环比下降4.8个百分点，同比去年下降0.6个百分点。7月份涉及常规检修的企业有16家，共涉及检修产能610万吨/年，检修的企业主要分布在西北、华北地区。预计8月份涉及检修的PVC产能为720万吨/年。
2、行业产量明显减少
2024年7月PVC产量为185.72万吨,环比下降3.68%,同比下降2.73%,7月PVC产量是自4月份以来的低位，虽然7月较6月多一个自然日，但月度产量环比6月有所下降，整体降幅较为明显。
3、新装置预计三季度投产
今年上半年已投产的新装置分别有浙江镇洋30万吨/年乙烯法装置和陕西金泰1期30万吨/年电石法装置，其中浙江镇洋新装置已量产，陕西金泰1期装置仍在试产中。预计三季度金泰2期30万吨/年装置将试产，年底青岛海湾20万吨/年新装置投产。
三
需求方面：内外需延续疲惫
1、PVC预售量持续走低
进入6月份以来，PVC生产企业预售量从高位回落，并持续走低，当前水平接近今年3月份，仅高于2月春节假期前后，截至8月2日，PVC生产企业周度预售订单量为55.32万吨，与上月同期相比下降7.97万吨，降幅12.59%。
2、行业淡季持续，下游制品工厂开工率走低
3、6月份PVC出口量环比下降
6月份PVC出口量为21.65万吨，环比下降2.45%，同比提高37.32%。自4月份以来，PVC出口受高昂的海运费影响而持续走弱，但与去年相比仍处于高位水平，而近期海运费下降，PVC出口有好转的预期，但由于印度需求仍处于淡季，预计出口大幅好转将出现在9-10月份。
4、地产利好预期暂未兑现
2024年1-6月，房屋新开工面积同比下降23.7%，降幅较1-5月收窄0.5个百分点，房屋施工面积同比下降12.0%，降负较1-5月扩大0.4个百分点，房屋竣工面积同比下降21.8%，降幅较1-5月扩大1.7个百分点。从数据可以看出，当前房地产市场仍处于调整期，“5.17新政”对地产行业的提振仍未体现在现实面上。
四
成本方面：电石价格重心下移，乙烯价格小幅上涨
1、电石价格重心下移
7月电石价格重心下移。7月初乌海地区电石价格一度跌至2490元/吨，创全年新低，后续电石工厂因亏损严重而降负减产，市场价格开始触底回升，7月下旬电石涨至2650元/吨，但涨势未能延续，随着企业出货压力增加，电石价格再次下行，截至7月31日，电石价格跌至2550元/吨，月度跌幅为2.0%。
2、乙烯价格上涨
7月份乙烯价格上行。东北亚乙烯从月初856美元/吨涨至月底861美元/吨，涨幅0.58%。船货市场现货供应出现下滑，部分企业外采乙烯的需求提高，同时部分下游生产企业集中补货，乙烯供需趋紧，推动价格上涨。
五
利润方面：电石法利润持稳，乙烯法利润下跌
截至7月底，全国电石法PVC企业毛利维持在-400元/吨附近；华东地区乙烯法PVC企业毛利下跌至-200元/吨，当前利润水平处于年内低位，且低于往年同期。
六
库存方面：PVC库存小幅去化
据钢联数据，截至8月2日，国内PVC社会库存59.32万吨，较上月同期减少2.26%，较去年同期增加24.41%；其中华东地区库存54.62万吨，较上月同期减少0.33%，较去年同期增加34.27%；华南地区库存4.70万吨，较上月同期减少20.20%，较去年同期减少32.86%。近期PVC库存略降，但去库幅度不大，整体仍维持高位。
七
价差方面：基差回升，9-1价差持稳
PVC期货价格大幅下跌，而现货价格表现较为抗跌，截至7月底，PVC基差回升至-40元/吨附近。