海外方面，巴西“产糖”和“出口”均维持第一赛道，累计产糖量为4205.3万吨，同比增加25.43%；1月第一周出口糖76.43万吨，日均出口量为19.11万吨，同比增加108%。印度新榨季制糖优势不足，且由于糖价上涨影响乙醇燃料生产或难实现原有目标。由于厄尔尼诺现象，泰国出口前景不容乐观。
国内方面，23/24榨季供需均有所改善，未来制糖前景较好。23/24榨季截止12月底，累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。进口糖方面，受外糖企稳上涨影响，本周进口利润有所收敛。配额内进口利润在866元/吨~1070元/吨附近，而配额外倒挂510元/吨~775元/吨。
参考策略：糖企逢高套保，可考虑使用累销期权。
一
期货市场
（2）受产销数据提振，市场情绪有所回暖。本周最低位6197元/吨，最高位6347元/吨。截止1月12日，主力合约报收于6281元/吨，周环比小幅下降27元/吨。
（3）其他行情数据一览：
基差：本周基差稳步上涨。截止1月12日期货价格6281元/吨，广西糖网成交均价6408元/吨，基差127元/吨。
期货库存：截止2024年1月12日，郑商所白糖注册仓单14791张，仓单加有效预报合计16070张（折合白糖约16万吨），周环比减少2411张。
二
国际糖业市场
2.1巴西：产量与出口量均维持世界第一
2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64414.1万吨，同比增加10174.9万吨，增幅达18.76%；甘蔗ATR为139.57kg/吨，同比下降1.59kg/吨；累计制糖比为49.09%，较去年同期的45.96%增加了3.13%；累计产乙醇314.43亿升，同比增加了39.56亿升，增幅达14.39%；累计产糖量为4205.3万吨，较去年同期的3352.8万吨增加了852.5万吨，同比增幅达25.43%。
2023年全年，巴西累计出口3142万吨，同比增加413万吨。据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西1月第一周出口糖76.43万吨，日均出口量为19.11万吨，较上年1月全月的日均出口量9.21万吨增加108%。上年1月全月出口量为202.56万吨。
2.2印度：23/24榨季制糖优势不足
印度23/24榨季产糖“开局不利”，截止1月1日，全国产糖量1121万吨，同比减少7%。2023/24榨季截至2024年1月7日，印度主要产区北方邦甘蔗压榨量为4832万吨，产糖约439.8万吨，预计同比略有增加；马邦共产糖439.8万吨，同比下降96.74万吨，降幅22%。印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预计卡邦的产量预计将下降近30%，马邦的产量将下降20%-30%。2023/24榨季印度总产糖量预计为3240万吨，同比减少大约10%-11%。
由于甘蔗产量不足以及糖价上涨的影响，导致印度政府乙醇燃料生产或难实现原有的目标。
2.3受前期天气影响，泰国23/24榨季食糖产量减少
主要受厄尔尼诺现象影响，2023年泰国主产区降水不足使甘蔗生长遭到打击，泰国2023/24榨季甘蔗产量预计为8000万吨，较上榨季的9400万吨大幅减少15%。由于泰国国内食糖消费量基本维持到250万吨水平；糖出口量为570万吨。
泰国2023/24榨季截至1月9日，累计甘蔗入榨量为2274.39万吨，同比减少233.31万吨，降幅9.3%；含糖分为11.33%，同比下降1.15%；产糖率为8.93%，同比减少1.214%；累计产糖量为203.1万吨，同比减少51.29万吨，降幅20.16%。其中白糖产量为36.02万吨，原糖产量为161.06万吨，精制糖产量为6.02万吨。
三
国内糖业市场
3.123/24榨季产量接近区间上沿
12月底广西部分蔗区出现阶段性寒冻害，但整体甘蔗糖分转化、积累及甘蔗砍运入榨情况良好。23/24榨季全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。
3.2季节性旺季销售有明显回暖
截止12月底，全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。12月份，全国单月销糖量137.82万吨，同比增加约2万吨。
2023年12月，成品白糖平均销售价格6688元/吨，同比回升1012元/吨，环比下跌112元/吨。
3.323/24榨季工业库存水平与21/22榨季相近
截止12月底，全国食糖新增工业库存为149.69万吨（21/22榨季149.86万吨），环比减少25.31万吨。
广西第三方库存11.1万吨，环比增加7.13万吨，但仍然位于历史低位水平。
3.4国内白糖进口情况
本周巴西食糖配额内进口成本最低5480元/吨，巴西食糖配额外进口成本最低7027元/吨，泰国食糖配额内进口成本最低5680元/吨，泰国食糖配额外进口成本最低7287元/吨。本周配额外进口利润继续倒挂，从-300左右倒挂（参照日照现价）到-800左右，对盘面有所支撑。
四
展望及策略
总的来说，目前国内短期利空出尽，销售旺季现货市场交易尚可，加之外糖提振以及制糖成本有所支撑，糖价企稳。往后看，由于巴西产量强劲，印度产糖前景有所改善，随着市场供应逐渐宽松，外糖反弹高度有限，国内进口将有所改善，郑糖仍存在下行可能。