你愿意持有Bitcoin4年到50万美金吗？过去10年已经涨了90倍，未来10年乃至20年，还会去到哪里？
比特币价格近日再次站上$69,000.随着美国大选中不断释放加密利好、美国经济放水等一系列因素，明年突破10万美元大关也成为越来越多人的共识。
MicroStrategyCEOMichaelSaylor在刚刚接受的采访里面称，比特币在2045年达到1300万美元，也就是接下来的21年平均年涨幅会达到29%。
作为一名长期投资者/Hodler,我更好奇的是，比特币的估值模型有哪些？长期价值会是什么样的走势？于是我收集整理了7种常见的估值模型，也让'HODL'这个行为更有理论支撑。
如果你也对比特币的估值模型感兴趣，那么enjoy!
这也是最常见的比特币估值方法。比特币数量恒定、抵抗通胀，成为了「价值储存」的新媒介，在旧世界的对应物就是黄金。
黄金作为长期「价值储存」的标的，被全世界接受，成为跨越国界的资产；比特币作为数字黄金，从极客群体开始，在许多年轻人、新钱、富豪资产体系中取得一些共识（今年BTCETF的通过进一步对共识进行了强化），替代了部分之前由黄金来承担的「价值储存」作用。
当前（2024.10.18）黄金的市值为18.3万亿美元，比特币单价$67,819,市值1.34万亿美元（目前挖出的数量是1976万，离总量2100万已经很近了），位列全球第十大资产，占比黄金7.3%.我下面列出了当这个比例上升后比特币对应的价格：
10%是历史上【比特币/黄金】市值比例的高点，渗透率进一步增加的话可以探到15%，也就是说本轮的高点可能是在14万美金左右。
为什么放出33%这个比例，因为黄金的价值不完全是「价值存储」，实际上超过一半都是装饰用途，10%是工业用途，只有1/3用于投资+储备。因为比特币并没有装饰和工业用途，如果在没有其他变量的情况下，33%可能是一个最大比例，在这个比例下比特币达到30万美金左右。
如果哪一天比特币达到和黄金一样的市值，单价将会达到近100万美金。
100万美金是比特币的终点吗？
答案当然是No.
那么，全球总储值市场有多大呢7.7+90.4×92%+217×20%=134万亿美金。
而比特币总量只有2100万，大约有300万永久丢失。考虑到比特币储值相对于黄金、货币和不动产的绝对优势，每个比特币将涨到750万美元。
134万亿美金/1800万=750万美元
这就完了？当然没有。
世界财富总量在以每年6%的速度增长，10年以后总量是现在的1.8倍，20年以后总量是现在的3.2倍。因此，假设20年后（2038年）比特币的储值功能得到广泛认可，那时它的价格应该是2400万美元，1.6亿元人民币。
当然这是比特币占据了全球总储值市场100%市场份额的情况下，如果是达到10%的市场份额，2038年比特币的价格会达到240万美元，1600万元人民币。
针对最激进的【1.6亿元人民币】版本，九神还做了线性和指数的价格模型：
以上预测是在2018年，2021年底的确比特币的价格到达过$64,863,约合45万RMB,和九神的预测还挺接近。这个周期会达到表格里面的340万RMB/50万美金吗？
btw,九神另一大贡献是发明了著名的九神囤币指数，指导定投和抄底（我自己就用这个指标）：
ahr999=（比特币价格/200日定投成本）*（比特币价格/指数增长估值）
指数增长估值=10^[5.84*log(币龄)-17.01]
币龄=当前日期距离比特币创世区块（2009年1月3日）的天数
根据指标回测
2019年，Twitter用户PlanB在「黄金替代品」的基础上，增加了对「稀缺度」的考虑，提出了StocktoFlowModel（库存流量模型）.
我们用3个部分来阐述这个模型
这一点应该不用过多解释，直接引用文中密码朋克先驱NickSzabo的话：
贵金属和收藏品由于其昂贵的制造成本具有不可伪造的稀缺性。这曾经为货币提供了价值，其价值在很大程度上独立于任何可信第三方。
因此，如果有一种协议可以在线创建不可伪造的昂贵比特，而且最小程度依赖于可信第三方，然后以类似的最小信任安全存储，转移和检验，那将非常好。比特黄金。
btw,NickSzabo因专业背景和写作风格相似，被怀疑是中本聪，但本人多次否认。
比特币学者SaifedeanAmmous进一步引入了Stock-to-FlowRatio（库存流量比）这个概念来量化稀缺性
对于任何消耗品，产量翻倍将使现有库存相形见绌，价格暴跌，损害持有者。
对于黄金而言，价格飙升导致年产量翻倍也是微不足道的，仅会将储备增加3%。
正是黄金持续低供应率的原因，使其在人类历史上一直保持着货币角色。
黄金的高【库存流量比】使其成为供应弹性最低的商品。
2017年比特币的现有储备量约为2017年新产生的比特币的25倍。这仍然不到黄金比例的一半，但到2022年左右，比特币的【库存流量比】将超过黄金。
Stock-to-FlowRatio（库存流量比，简称SF）=stock/flow
作者在文中给出了当时（2019.3.23）几种商品的库存流量比：
黄金具有最高的SF62，需要62年的生产才能获得当前的黄金储备。银排名第二，具有SF22。这种高SF使它们成为货币商品。
钯、铂和所有其他商品的SF几乎都高于1。现有库存通常等于或低于年产量，使生产成为非常重要的因素。
商品很难获得更高的SF，因为一旦有人囤积它们，价格就会上涨，生产量也会上涨，价格再次下跌。很难逃脱这个陷阱。
比特币目前的存量为1750万枚，每年供应量为70万枚=SF25。这使得比特币像银和金一样属于货币商品类别。比特币在当前价格（$4,000）下的市场价值为700亿美元。
从上面表格也可以看出，SF和这类商品的价值成正比，而比特币减半会导致比特币的SF不断上升，从而提升价值。
的确，根据Biteye的统计，
比特币的库存流量比为：19750000/164359≈120.1（2024年8月）
黄金的库存流量比为：209000/3500≈59.7（2023年）
黄金的库存流量比和2019年区别不大，但比特币提升了3倍多，目前是黄金的2倍！也就是说，比特币的稀缺性约为黄金的两倍，这会如何体现在比特币的价值预测里面呢？
PlanB的模型假设是，由SF代表的稀缺性直接推动比特币价值。
跳过中间的推导过程，最终公式为：市场价值=exp(14.6)*SF^3.3（一个幂律分布）
可以看到，这个Stock-to-Flow模型自2019.3.23提出后，到2021.5预测都挺准，然后就出现了预测价格远远高于实际价格的情况。
按照这个模型，现在的预测价格是25万美金
不过作者的确预测到了2020年5月减半后一到两年内价格达到$55,000,比特币市值超过1万亿美金（2021.3.9），这也让PlanB在推上声名大噪。
而且他也预测到了1万亿美元比特币市值所需的所有资金将从何而来：
我的答案：白银、黄金、负利率国家（欧洲、日本、美国即将）、predatorygovernments（委内瑞拉、中国、伊朗、土耳其等）、亿万富翁和百万富翁对冲量化宽松（QE），以及机构投资者发现过去10年表现最佳的资产。
PlanB本人仍然坚持他的预测
2024年减半后，到2028年比特币将达到50万美金，市值将达到10万亿美元以上
会发生吗？让我们拭目以待。
这个模型非常容易理解：
这个模型的强大之处在于，提出之后5年的数据（2019.9-2024.9）都还在其预测范围内，看来距离10万美元应该不远了。
我必须承认这个部分的娱乐性比较强，更多是做一个时代的记录。放3个比较有代表性的在这里：
ARKInvestCEOCathieWood在2024年1月预测，比特币将在2030年增长至150万美元。
前TwitterCEO杰克·多西（JackDorsey）在2024年5月预测，将在2030年底突破100万美元的大关。
MicroStrategy（微策略）MichaelSaylor在刚刚接受的采访里面称，比特币在2045年达到1300万美元，也就是接下来的21年平均年涨幅会达到29%。
不过虽然是娱乐，加密市场仍具有较强的反身性，名人喊单在一些特殊时候的确会影响局部价格。
如果以10年为单位来进行价格预测，我们必须要考虑到美元通货膨胀的影响，导致资产价格大幅上涨。
与比特币不同，美元是一种通胀性资产，美联储的通胀目标为2%。然而，我们不是机器人，完全控制经济是具有挑战性的。中央银行经常通过降低利率来印刷更多货币，以刺激经济增长，特别是在像疫情这样的困难时期。这就是我们为何出现了激增的通货膨胀，年通货膨胀率达到了8%，是大约40年来最高的。
由于通货膨胀不断上升，美元的购买力正在减弱。1984年的100美元今天价值超过300美元。
仅考虑这个因素，比特币的当前价格为69,400美元（2024.4），到2050年可能会达到约200,000美元，不考虑其他基本面因素。（我认为很多名人的预测，也考虑到了通货膨胀的因素）
事实上，如果美元失去其作为世界储备货币的地位，这可能是由于当前的构造性地缘政治变化，这可能导致恶性通货膨胀（虽然可能性极小），将比特币定价为天文数字。