分析人士：贵金属市场长期利好仍存

前期特朗普任命马斯克为新设立的“政府效率部”的主要负责人，马斯克表态将减少联邦政府中不必要的机构设置，以削减两万亿美元的联邦政府开支。特朗普的上述政府人事提名令美国财政赤字缩减的市场预期抬升，对金价形成中期的利空因素。

如何看待美联储12月议息会议？

“近期美联储官员表态整体偏鹰派，例如鲍威尔在11月14日参加达拉斯联储活动时表示，当前美国经济没有发出任何需要尽快降息的信号，经济整体表现强劲，这给予了美联储足够的空间来谨慎做出决策。”顾佳男表示，目前市场对12月美联储是否继续降息处于不确定性较高的阶段。CME美联储利率观察工具显示，截至11月25日，市场预期美联储12月会议降息的概率为50%。

钟俊轩表示，值得注意的是，11月13日公布的美国10月核心CPI同比涨幅为3.3%，环比上涨0.3%，均与前值持平。受二手车以及住房租金等价格因素的影响，美国去通胀进程在近期逐步停滞。而CME美联储利率观察工具显示，市场定价美联储12月议息会议降息25个基点的概率由11月中旬鲍威尔表态前的72%下降至当前的56%。在当前通胀水平下，市场对12月美联储降息与否仍存在分歧。

在顾佳男看来，当前贵金属市场有两条交易主线：一是地缘局势变化，如果俄乌冲突再度升级、中东冲突未能缓和，那么黄金价格依然具备快速拉升的可能性，并且也将带动白银价格出现反弹。反之，如果地缘风险趋缓，黄金的避险需求会有所弱化，金价难以进一步上行。

二是“特朗普交易”主线，随着特朗普政府内阁官员人选逐步确定，市场或持续交易美国未来财政赤字缩减的逻辑，这有助于美元维持强势状态，对黄金价格形成利空。后续来看，如果美元、美债维持强势状态，金价或阶段性承压走弱，地缘因素扰动将抬高价格的波动幅度。

钟俊轩表示，在避险情绪逐步退潮的情况下，后续影响贵金属价格的主要因素将是美国的财政政策预期，回顾历史上美国财政赤字得以控制的时期，诸如克林顿执政时期以及奥巴马的第二个任期，国际金价在美国财政赤字受控的阶段总体呈现中期的弱势表现。

比如在奥巴马第二个任期，美国财政预算赤字额由2012年的1.06万亿美元回落至2015年的4754亿美元，同期COMEX黄金价格由2012年年初的1571美元／盎司回落至2015年年末的1060美元／盎司。

短期而言，徐颖认为地缘政治风险降温以及美国经济维持韧性，对贵金属影响偏空，尤其是今年国际金价已经上涨30%，短期需要注意多头获利了结带来的回调风险。中长期来看，当前仍处于美联储降息周期，美国经济面临下行风险以及逆全球化、去美元化的逻辑仍然利多黄金，黄金仍可以在地缘政治博弈增加时提供良好的对冲。