最新公布的3月国内白银进出口数据显示，今年3月国内市场呈现出高纯度银净出口而高纯度硝酸银和银矿砂及其精矿净进口的状态。具体来看，3月高纯度银进口304.19吨，环比增长45.46%，同比下降0.89%。高纯度银出口方面，3月高纯度银出口374.86吨，环比上涨40.23%，同比上涨8.10%。铂金方面国内市场仍以进口为主，进口品种主要包括未锻造铂（铂粉）和铂板。具体来看，今年3月国内进口铂金12.86吨，同比上涨70.70%，环比上涨76.89%。钯金方面，国内市场仍呈现出净进口的状态，进口产品主要包括未锻造钯、钯粉和氯化铂，今年3月国内进口钯2600.85千克，同比上涨33.05%，环比下降9.69%。
最后，从价格走势来看，上周末由于中东局势缓和，现货金银本周开盘短线承压。根据路透社关于美联储票委们最新发言的分类，持鸽派观点的人数持续下降，偏鹰派观点的人数持续上升，这一定程度上施压现货金银价格。本周美国将会公布多项经济数据，若数据显示美经济韧性依旧，现货白银或将继续承压。另外从目前的技术形态来看，现货白银在本月12日创新高回落后，短线上仍有下调的动力，我们维持短线看空的观点，谨防短线抄底。现货铂钯方面，我们维持短线看空的观点。
01
白银市场解析
最新公布的3月国内白银进出口数据显示，今年3月国内市场呈现出高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）净出口而高纯度硝酸银和银矿砂及其精矿净进口的状态。具体来看，3月高纯度银（主要指银粉、未锻造银和半成品银）进口304.19吨，环比增长45.46%，同比下降0.89%，今年1-3月累计进口高纯度银764.22吨，同比上涨1.26%。高纯度银出口方面，3月高纯度银出口374.86吨，环比上涨40.23%，同比上涨8.10%，今年1-3月高纯度银累计出口974.69吨，同比上涨6.81%。3月高纯度银进出口环比均呈现大幅上涨的原因是2月的低基数效应造成。3月国内进口银矿砂及其精矿129900.57，环比上涨20.25%，同比下降6.32%，今年1-3月累计进口419295.35吨，同比增加2.75%。硝酸银进口方面，3月国内进口硝酸银232.27千克，环比上涨428.31%，同比上涨113.17%，今年1-3月累计进口硝酸银378.96千克，同比上涨12.77%。
行业经理人指数方面，最新的Solarzoom光伏经理人指数（04月22日）环比下跌3.78，最新值为126.82。分项来看，光伏产业链的中上游制造业经理人指数下跌6.66至201.14。下游制造业经理人指数下跌0.89至52.51。
白银实物投资需求方面，截至上周末(04月19日)，全球最大的白银ETF-iSharesSilverTrust持仓数为1.3万吨，环比下降4.05%。
在Comex白银期货交易头寸方面，截至04月16日，非商业多头持仓环比下降2411张，当前多头持仓数为8.24万张。在非商业空头持仓数据上，空头持仓环比下降2558张，最新空头持仓为2.91万张。在净头寸方面，净头寸上涨147张，最新净头寸为净多头5.34万张。
国内白银库存数据方面，上海黄金交易所的最新数据显示(数据截止04月19日)，上金所指定仓库白银库存为1322.34吨，周环比下降11.67%。根据上海期货交易所最新的数据，上期所白银库存为955.42吨，周环比下降5.02%。
上周白银境内外价差（以comex白银期货和上期所期货价格折算，单位按1公斤计算）周初开报于697.5元，最高至848.82元，最低至697.5元，最终收于726.89元。境内期现价差方面，周初报于期货升水3元，最高至期货升水24元，最低至期现平水，最终收于期现平水。伦敦现货金银比本周开报于82.31，最高至84.53，最低至82.31，最终收于83.21。
上期所白银期货期权方面，上周沪银主力合约ATM期权的隐波上涨3.49%至32.62，日成交量下降30.39%至52.97万张，日持仓量上涨23.49%至39.5万张，日认购持仓量上涨47.4%至29.6万张，日认沽持仓量上涨9.71%至22.26万张。
图1：SolarZoom光伏经理人指数
图2：白银期货非商业净头寸持仓周环比数
图3：上海期货交易所SHFE白银库存
图4：上海黄金交易所指定仓库白银库存
图5：伦敦现货白银价格与金银比
图6：上金所白银Ag（T+D）交易和持仓信息
图7：境内外价差与境内期现价差信息
图8：白银期货期权隐波及成交持仓量走势图
表1：白银递延合约交收货统计
02
铂类贵金属市场解析
最新公布的3月国内铂钯进出口数据显示，铂金方面国内市场仍以进口为主，进口品种主要包括未锻造铂（铂粉）和铂板。具体来看，今年3月国内进口铂金12.86吨，同比上涨70.70%，环比上涨76.89%，其中包括未锻造铂（铂粉）11.56吨（同比上涨77.25%，环比上涨78.22%），铂板1.26吨（同比上涨31.56%，环比上涨78.22%）。今年1-3月，累计进口铂金30.57吨，环比上涨84.86%，其中包括未锻造铂（铂粉）27.14吨，同比上涨95.95%。钯金方面，国内市场主要呈现出净进口的状态，进口产品主要包括未锻造钯、钯粉和氯化铂，今年3月国内进口钯2600.85千克，同比上涨33.05%，环比下降9.69%，其中未锻造钯（钯粉）进口2521.84千克，同比上涨35.11%，环比下降8.48%。今年1-3月累计进口钯金7630.54千克，同比增长23.75%，其中未锻造钯（钯粉）今年1-3月累计进口7276.40千克，同比增长27.37%。
国内汽车销售数据方面，乘联会的统计数据显示，4月1日-14日，全国乘用车市场零售51.6万辆，较去年同期下降11%，较上月同期下降3%，今年以来累计零售534.8万辆，同比增长10%。全国乘用车厂商批发53.4万辆，较去年同期增长13%，较上月同期下降9%，今年以来累计批发612.8万辆，同比增长11%。其中新能源汽车市场零售26万辆，较去年同期增长32%，较上月同期增长2%，今年以来累计零售203.2万辆，同比增长34%。新能源汽车批发销售26.8万辆，较去年同期增长43%，较上月同期增长8%，今年以来累计批发221.9万辆，同比增长32%。单周销售数据方面，4月第2周，全国乘用车零售日均销售3.9万辆，同比去年同期下降13%，环比上月同期下降3%。全国乘用车批发日均销售4.3万辆，同比去年同期上涨13%，环比上月同期下降8%。
铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至4月16日铂金期货非商业多头持仓环比上涨1100张，最新的多头持仓为5.24万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比上涨1866张，最新的空头持仓为3.42万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降766张，最新的净多头持仓为1.82万张。
钯金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至4月16日钯金期货非商业多头持仓环比下降342张，最新的多头持仓为0.54万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降74张，最新的空头持仓为1.44万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降268张，最新的净空头持仓为0.9万张。
铂金境内外价差方面(以伦敦现货铂金人民币价格与上金所铂金价格计算)，周初维持在12.29元左右的水平，最高至14.3元左右的水平，最低至11.91左右的水平，最终收报于13.36左右的水平。
图9：中国乘用车市场零售数据
图10：中国乘用车市场批发数据
图11：铂金期货非商业净头寸持仓周环比
图12：钯金期货非商业净头寸持仓周环比
图13：伦敦现货铂金与钯金价格
图14：上金所铂金Pt9995交易信息
03
后市展望
最后，从价格走势来看，上周末由于中东局势缓和，现货金银短线承压，本周一开盘后现货金银大幅下挫。根据路透社关于美联储票委们最新发言的分类，持鸽派观点的人数持续下降，偏鹰派观点的人数持续上升，目前票委们已就“不急于”降息的观点基本达成了一致，这一定程度上施压现货金银价格。本周美国将会公布1季度GDP数据，3月个人消费支出数据，若数据显示美经济韧性依旧，现货白银或将继续承压。另外从目前的技术形态来看，现货白银在本月12日创新高回落后，短线上仍有下调的动力，我们维持短线看空的观点，谨防短线抄底。现货铂钯方面，现货铂钯在上周持续下挫后，目前仍处在长短期均线的下方，现货铂金下方的支撑位在861美元/盎司的位置处，现货钯金下方的支撑位在849美元/盎司的位置处，从技术形态来说，我们维持短线看空的观点。