公司以研发创新作为企业发展的核心驱动力，产品重点布局在国产化率低、技术门槛高、市场容量大、发展前景广阔的领域，比如汽车尾气净化、基础化工和氢能源等领域。
机动车尾气净化领域占据了铂族金属下游应用领域绝大部分的市场规模，而在该领域，由于催化材料技术门槛高、国际化工巨头实行严格的技术封锁、尾气排放标准长期落后于发达国家等原因，庄信万丰、巴斯夫和优美科占据了我国机动车尾气净化超过70%的市场份额。目前，公司前驱体材料性能已能够可比国际化工巨头同类产品，在国内主流的尾气后处理系统厂商比如威孚高科、宁波科森得到大规模应用。并且，公司正在储备应用于国七标准的新一代前驱体材料，在机动车尾气净化领域的发展空间广阔。
化工领域亦是铂族金属下游应用的主要领域，而在该领域，由于大型化工装置一般引进国外工艺和技术，指定使用国外品牌的催化剂，以保障生产的高效、稳定和可靠，因此，中高端的贵金属催化材料市场仍然为国际化工巨头所占据。公司研发的铑催化剂产品已经基本实现了丁辛醇领域催化剂的国产化替代，已经实现了丙烷脱氢铂氧化铝、煤制乙二醇钯氧化铝等催化剂的批量化试生产，并处于客户验证试用阶段，该领域未来发展空间广阔。
氢能源被誉为未来世界能源架构的核心，氢能及燃料电池逐步成为全球能源技术革命的重要方向，目前尚处于市场导入期。在我国，氢能及燃料电池的发展亦已经提升至国家能源战略的高度，而目前燃料电池铂基催化剂主要市场份额由庄信万丰和田中贵金属所占据。公司燃料电池铂基催化剂已经实现批量化试生产，经测试，性能稳定且达到国际先进水平，目前处于客户送样测试验证阶段，未来发展前景广阔。
二、研发与技术优势
（一）研发团队优势
公司创始人姚洪、林桂燕系国内恢复高考的第一代大学生，也是我国稀缺的贵金属催化材料复合型人才，在创立公司以前一直在研究院所从事贵金属科研工作，在贵金属催化材料、循环回收领域拥有30余年的行业经验积累。
在公司创始人的带领下，公司已经拥有了近20年的贵金属催化材料研发生产经验，形成了一支多学科、多层次、结构合理的研发团队，专业涉及催化工程、冶金工程、结构物理、无机化学、有机化学、分析检测等各多门类和多学科。截至2022年6月30日，公司拥有研发人员19人，占公司人员总数的26.39%，并建立了博士后工作站。
公司始终坚守在设立之初就确立的“以人为本、技术创新、诚信诚实、共享明天”的企业发展理念，并贯彻落实到企业经营的方方面面，始终尊重科技人才的主观能动性和创造力，基本实现了研发人员全员持股，并以实现贵金属催化材料的国产化替代为己任，增强研发人员的获得感和自豪感。
截至目前，公司已经自主研发了贵金属前驱体制备技术、贵金属均相催化剂制备技术、贵金属多相催化剂制备技术、贵金属在线提纯和废催化剂回收等多项核心技术，研发技术实力得到市场的认可。
（二）产业化放大技术优势
贵金属催化材料的研发及产业化放大过程涉及多门类多学科的相互渗透、相互补充、相互融合。由于“放大效应”的显著存在，过程设备温度场、浓度场、速度场、压力场将随着放大过程发生变化，导致实验室小试结果难以在大规模批量化生产过程中重现，以及大规模批量化生产过程中的产品质量难以高度一致。此外，贵金属耐高温、抗氧化、耐腐蚀等综合优良特性，也意味着贵金属加工困难，对设备耐高温、耐腐蚀要求高，同时，催化材料需要在特定工况条件下表现适合的催化活性、选择性、寿命、强度等性能指标，在产业化放大的每一个步骤都要求特定的设备性能和工艺方法，以保证大规模批量化生产的一致性。
公司在研发及产业化工程中，积极与下游客户沟通反馈并持续优化放大过程的设备和工艺，已经完成了涉及环境科学、基础化工、医药化工、氢能源等多领域诸多产品的大规模批量化生产，产业化放大技术优势明显。
（三）在线提纯和循环回收技术优势
同时，公司提供失效贵金属催化材料循环回收加工服务，与客户形成了催化材料产品供应、失效催化材料回收再加工的循环合作模式，实现了贵金属资源的循环利用，也增强了客户粘性。
公司在线提纯和循环回收技术，有效降低了贵金属资源的损耗并保障了贵金属资源的循环再生，实现了生产过程低成本化和为客户提供贵金属催化材料一站式服务，从而有效提高了公司的市场竞争力。
三、品牌及客户资源优势
虽然国内的贵金属催化材料企业起步晚于国外企业，但是通过多年的行业深耕，公司产品的质量已经成为国内市场的标杆，并与国外领先企业达到同一水平。公司一直注重品牌的树立和维护，全方位提升研发技术、产品质量、销售服务及需求响应能力，致力打造良好的品牌形象。
凭借先进的产品、优质的服务，公司赢得了众多大型化工企业以及汽车尾气后处理制造商的信赖，包括基础化工领域：中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、万华化学（600309.SH）、诚志股份（000990.SZ）、兖矿能源（600188.SH）、三维化学（002469.SZ）等上市公司或其控股子公司，以及利华益、渤化永利等大型化工企业；医药化工领域：浙江医药（600216.SH）、富祥药业（300497.SZ）等上市公司；机动车尾气后处理系统领先企业：威孚高科（000581.SZ）、凯龙高科（300912.SZ）等上市公司的子公司、参股公司，宁波科森等。
四、质量和服务优势
公司注重以服务打造市场口碑的理念，及时了解客户需求和客户在使用公司产品中遇到的问题，并利用自身的技术能力为客户提供失效贵金属催化材料回收服务，协助客户建立贵金属催化材料的分析检测体系，共同促进行业生态的完善和技术进步。
一、经营风险
（一）客户集中度较高的风险
报告期各期，公司向前五大客户的销售金额分别为197,379.21万元、225,688.84万元、157,230.47万元和84,804.84万元，占当期营业收入的比重分别是96.94%、99.26%、91.87%和88.62%。报告期内，公司客户集中度较高，与下游细分行业市场的竞争格局相一致。在机动车尾气净化领域，国产尾气后处理系统厂商市场较为集中；在基础化工丁辛醇领域，下游客户整体换装催化剂时的采购金额较大，从而导致公司客户集中度较高。
报告期内，公司向第一大客户威孚高科（含威孚环保、威孚力达）的销售金额分别为146,843.32万元、164,935.34万元、74,409.60万元和28,374.15万元，占当期营业收入的比重分别是72.12%、72.54%、43.48%和29.65%，对第一大客户威孚高科的销售集中度相对较高，最近一年及一期的销售集中度有所下降。
报告期内，公司客户集中度较高，如果未来公司主要客户的经营、采购战略产生较大变化，或者主要客户的经营情况和资信状况发生重大不利变化，而公司无法及时拓展新客户，可能对公司的经营业绩造成不利影响。
（二）公司对第一大客户销售收入下降的风险
报告期各期，公司向第一大客户威孚高科（含威孚环保、威孚力达）的销售金额分别为146,843.32万元、164,935.34万元和74,409.60万元和28,374.15万元，占当期营业收入的比重分别是72.12%、72.54%、43.48%和29.65%，2021年和2022年1-6月，公司对威孚高科的销售收入下降，销售占比降至50%以内。
虽然公司持续致力于开拓除第一大客户威孚高科以外的市场、优化产品及客户结构，但倘若未来公司对威孚高科的销售金额下降的同时，其他客户、市场开拓效果不及预期，将可能导致公司收入下滑的风险。
（三）贵金属价格波动较大的风险
公司贵金属催化材料的主要原料为钯、铑、铂等铂族金属，该等贵金属具有“量小价高”的特征，其占营业成本金额的99%以上。贵金属具有公开的行情参考价格，其价格受全球和下游行业经济周期的影响变化快、波动大，因此，贵金属价格波动是公司主营业务成本、主营业务收入波动的主要因素之一。
为避免贵金属价格波动对公司经营业绩的影响，公司主要采用以销定产、按订单采购，以及销售报价和贵金属采购询价同步的经营模式，能够将原材料价格波动的风险及时传导至下游，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。
（四）贵金属资源短缺的风险
贵金属在全球属于稀缺资源，贵金属催化材料的主要原材料是钯、铂、铑等贵金属原料，而我国在铂族金属资源上属于极度匮乏的国家，主要贵金属大部分依赖进口和回收。贵金属进口需要遵守所在国家和地区的法律法规，目前南非、俄罗斯等全球贵金属主要供应地区对中国的贸易政策总体保持稳定。随着近期全球疫情蔓延，逆全球化升温，贸易保护主义抬头，国家愈加重视稀贵金属的战略价值，稀贵金属作为未来高科技发展不可或缺的关键元素，战略价值愈加凸显。若未来由于进口政策、国际政治、贸易摩擦、海外疫情等因素导致国内贵金属供应出现短缺，发行人及其供应商的生产经营、合作关系、货物发运和清关时效等方面可能会受不利影响。
（五）新冠肺炎疫情影响的风险
（六）宏观经济环境的风险
公司产品主要应用于下游机动车、化工等领域。机动车、化工行业均系国民经济的支柱行业，受到国内外宏观经济环境因素、经济运行周期等的影响会产生周期波动。此外，诸如汽车行业芯片短缺等的宏观经济环境扰动因素会对机动车行业的下游需求产生一定影响。
如果国内外宏观经济发生重大变化、经济增长速度放缓或出现周期性波动，或者芯片短缺状况持续发生，公司部分下游行业企业经营可能因此面临不利影响，进而传导至上游的贵金属催化材料企业。若公司不能根据宏观经济环境相应调整自身的经营策略，可能会对公司的生产经营和盈利能力造成不利影响。
（七）采购集中度较高的风险
报告期内，公司向前五大供应商的采购金额分别为174,696.72万元、188,426.25万元、137,790.06万元和62,657.63万元，占各期采购总额的比例分别为83.22%、88.01%、80.27%和78.60%，采购集中度较高。
为保证原材料供应，公司对供应商的基本情况、资信、质保能力、价格、供货能力等方面进行考评，每年进行动态管理，选择有信誉、有实力的供应商。报告期内，发行人原材料供应稳定可控，但不排除未来部分供应商在市场货源紧张等情况下，对发行人减少供货量或提高价格，从而影响公司生产经营，造成公司原材料供应不足或采购成本增加，进而影响公司的盈利能力。
（八）产品质量风险
贵金属催化材料在工业生产中发挥着十分重要的作用，产品的性能和稳定性对客户的生产尤其重要，因此，公司十分重视产品质量问题，采用了较高的质量标准，在采购、生产和销售各个环节建立了严格的质量管理要求。但是，如果由于不可预见因素导致公司产品出现质量问题，进而导致客户产品质量受到影响，则公司的生产经营、市场声誉、持续盈利能够力等都将受到负面影响。
（九）进口替代不及预期的风险
发行人产品主要系瞄准进口替代市场的产品，即通过自主研发的方式，技术水平上，产品性能指标可比国际化工巨头同类产品，并综合凭借产品价格、服务优势等，替代国际化工巨头同类产品。
虽然发行人主要产品在质量和性能等方面与庄信万丰、贺利氏、优美科等国际化工巨头的产品处于同等水平，且在成本、服务等方面具有竞争优势，但发行人在资金实力、业务规模、产品种类、研发创新能力等方面与国际化工巨头相比仍存在一定的差距。同时，虽然目前国际政治、经济形势日益复杂，国际贸易保护主义抬头，但国内或国际尚未针对发行人主要产品出台禁止、限制进出口或加征关税等管控措施。公司未来若不能在技术研发升级、产品质量控制等方面进一步加强投入形成竞争优势，或者不能持续保持产品价格、服务等方面的优势，又或者下游客户市场拓展不及预期，可能导致公司产品在部分领域进口替代不及预期，进而使得公司在下游市场竞争中处于不利地位。
（十）未来业务拓展不及预期的风险
公司本次募集资金投资项目包括杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目之高端催化材料研发中心项目及新建年产1200吨催化材料项目（一期）。其中，高端催化材料研发中心项目不涉及新增产品产能；新建年产1200吨催化材料项目（一期）设计产能为601吨，包括贵金属前驱体产能69吨（其中36吨作为贵金属多相催化剂产品的原料，面向市场销售的产能为33吨），贵金属多相催化剂产能530吨，铑催化剂2吨，主要应用于基础化工、尾气净化等领域。
虽然发行人就募投项目的可行性进行了审慎论证，并结合公司现有业务基础制定了详细的工作计划，积极提升现有客户的采购占比以及进行潜在客户的覆盖和储备，但是如果未来国家产业政策、市场环境发生了较大不利变化、市场需求增速低于预期，或者公司市场开拓工作未达预期、产品竞争力出现下降的情形，又或者出现竞争者持续进入、原有竞争对手加大市场开发力度，都可能会导致下游客户对公司产品的需求发生变化，从而导致基础化工、尾气净化等领域未来业务拓展不及预期的风险。
二、财务风险
（一）毛利率水平相对较低风险
2019年、2020年和2021年和2022年1-6月，公司的主营业务的综合毛利率分别为3.84%、4.92%、4.99%和6.60%，其毛利率水平虽然呈逐年上涨趋势，但是整体处于较低水平。公司收入结构占比中，贵金属前驱体的收入占比超过70%，综合毛利率水平与贵金属前驱体的毛利率水平较为接近。公司贵金属前驱体业务和综合毛利率水平符合行业特征并且具有商业合理性。
公司毛利率水平较低符合行业特征：首先，公司毛利率水平与国内可比的贵研铂业前驱体业务毛利率水平以及国际化工巨头庄信万丰、贺利氏的毛利率水平不存在重大差异。其次，在全球范围内，掌握三元前驱体技术的国际化工巨头数量不少，三元前驱体属于技术相对成熟的产品，虽然公司系国内少数掌握三元前驱体技术的厂商，但是需要在产品性能处于同等水平的前提下，凭借产品价格、服务等优势替代国际化工巨头的同类型产品，因而毛利率水平不高。再次，近年来，贵金属钯、铑的价格大幅上涨，毛利额涨幅难以与贵金属价格涨幅同步，从而呈现毛利率水平不高的特征。
公司毛利率水平较低具有商业合理性：公司贵金属原材料价格昂贵且波动较大，为了避免贵金属价格波动带来的经营风险，公司主要采用销售报价和贵金属采购询价同步进行的经营模式，原材料价格波动能够及时传导到下游销售价格。同时，公司汽车尾气净化领域下游客户较为优质，客户订单具有规模大、持续性强、稳定性高的特点，并且信用期较短、付款及时，由此，公司毛利额、应收账款周转率、存货周转率等指标均处于较高水平。综合来看，公司盈利能力较强，报告期内，公司扣除非经常性损益后净资产收益率分别为21.85%、25.43%、11.78%（2021年下降主要系当年初定向发行到位募集资金2.016亿元）和8.00%（半年度数据，未年化处理）。
（二）存货跌价风险
报告期各期末，公司存货账面价值分别为19,432.20万元、16,922.40万元、25,700.00万元和15,571.75万元，占各期末资产总额的比重分别为50.74%、35.09%、33.86%和23.61%，金额及占比相对较高。其中，有在手订单匹配的金额分别为：13,871.97万元、10,572.11万元、21,162.31万元和10,410.94万元，占存货账面价值金额的比例分别为：71.39%、62.47%、82.34%和66.86%，整体覆盖比例较高。
公司存货主要系贵金属，而贵金属具有价格高的特点，报告期内，贵金属价格整体呈震荡上涨趋势。虽然公司已逐步建立起较为完善的存货管理体系，主要采用“以销定产、按订单采购”的经营模式，但是，为了更好地满足客户需求，公司通常结合在手订单、备货周期、销售预测等对原材料等进行适当备货并保留一定的贵金属周转原材料。
如果未来出现由于公司未能及时、准确把握贵金属市场行情、下游市场变化进而导致存货成本过高或无法顺利实现销售，周转原材料部分的存货会出现跌价风险，对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。
（三）业绩波动的风险
报告期内，公司营业收入分别为203,612.90万元、227,392.98万元、171,126.42万元和95,690.62万元，净利润分别为5,419.85万元、7,180.75万元、6,223.44万元和4,419.80万元，略有波动。2021年，公司营业收入下降主要系与威孚环保停止合作，应用于机动车尾气净化领域的部分前驱体产品收入大幅下降，该等产品的毛利率水平较低。此外，受新冠肺炎疫情反复对生产和物流等的影响，公司无法在2021年按计划完成配送而影响当年收入确认金额约6,800万元，2022年第二季度的生产、销售情况亦受到一定影响。
（四）税收优惠政策变化的风险
公司系高新技术企业，报告期内公司享受高新技术企业按应纳税所得额的15%税率计征所得税的优惠税率；公司下属子公司江西凯大适用于小型微利企业所得税税收优惠政策。
三、技术风险
（一）技术创新的风险
（二）核心技术泄密及核心技术人员流失的风险
经过多年的发展，公司已经建立了一套较为完善的技术管理制度，培养了一支高效、稳定的技术研发团队，积累了多项拥有自主知识产权的核心技术和产品，在贵金属前驱体制备技术、贵金属均相催化剂制备技术、贵金属多相催化剂制备技术、贵金属在线提纯和失效催化剂回收技术等领域拥有深厚的技术沉淀。公司通过完善创新机制、薪酬与考核制度以及员工持股等方式来稳定和吸引人才，并通过申请专利、与核心技术团队成员签订《保密协议》等方式保护公司知识产权，但如果公司因为对于核心研发人员的激励机制不能落实、或因管理不当等因素造成技术人员流失或核心技术泄密，都将对公司生产经营和未来持续发展造成不利影响。
四、法律风险及公司治理风险
（一）规模扩大导致的管理风险
随着公司主营业务的不断拓展、本次股票发行募集资金到位和募投项目的投入实施，公司资产规模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，对公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出更高要求，与此对应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将更加复杂。如果公司管理水平不能适应公司规模的扩张，组织结构和管理模式未能随着公司规模的扩张而动态调整和完善，公司将面临因规模扩大导致的管理风险。
（二）实际控制人持股比例较低的风险
截至本招股说明书签署日，实际控制人姚洪、林桂燕通过持股及签署一致行动协议合计控制公司33.2048%的股份。按本次拟公开发行1,000万股计算，发行后实际控制人的控制比例将进一步稀释至31.1589%。鉴于实际控制人及其一致行动人持股比例较低，若一致行动协议到期后未再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。
（三）内部控制风险
五、发行失败风险
公司本次申请向不特定合格投资者公开发行股票并上市，届时发行结果将受到证券市场整体情况、公司经营业绩、投资者对公司股票发行价格的认可程度等多种内、外部因素影响，可能存在因投资者认购不足导致发行失败的风险。
六、募投风险
（一）募集资金投资项目实施风险
（二）募集资金投资项目新增折旧影响发行人经营业绩的风险
（三）募集资金投资项目扩张产能无法消化风险
本次募集资金投资项目建设达产后，预计每年新增贵金属前驱体产能69吨（其中36吨为贵金属多相催化剂的原料，面向市场销售的产能为33吨，与目前贵金属前驱体产能一致）、贵金属多相催化剂产能530吨、铑催化剂产能2吨。尽管发行人已基于行业政策、市场信息对募投产品未来市场空间做出了合理预测，并拟通过各项措施积极消化募投项目产能。若未来市场竞争加剧、业务环境发生重大变化、行业内竞争对手产能过度扩张，亦或者贵金属非均相催化剂等新产品客户开拓效果未达预期时，公司募集资金投资项目扩张产能将存在无法完全消化的风险。
七、其他风险
（一）股票价格波动风险
股票市场投资收益与投资风险并存。股票价格不仅取决于公司的经营业绩和发展前景，还受到国内外经济形势、国家宏观调控政策、市场供求关系、投资者的心理预期和各类重大突发事件等因素的影响。上述任何因素的变化都有可能会对公司的股票价格产生不同程度的影响，可能会使公司股票价格脱离其实际价值而产生波动，从而给投资者带来一定的投资风险。