有色/贵金属后续预计锡价将维持震荡走势

沪金跌0.79%，报613.50元/克，沪银跌0.51%，报7794.00元/千克；COMEX金涨0.23%，报2654.50美元/盎司，COMEX银涨0.95%，报31.84美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.17%，美元指数报105.73；

市场展望：

昨夜公布的周度失业数据高于预期，但对于货币政策预期的影响相对有限，美国至11月30日当周初请失业金人数22.4万人，高于预期的21.5万人，前值由21.3万人修正为21.5万人。“新美联储通讯社”NickTimiraos发文表示尽管周度失业数据发生波动，但美国劳动力市场总体而言并未发生变化。

美联储货币政策表态中性偏鹰派，白银策略上建议逢高抛空，沪银主力合约参考运行区间7476-8150元/千克。黄金走势强于白银，但向上空间短期相对有限，策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间602-631元/克。

有色

铜

美国就业数据略低于预期，美元指数走弱，海外库存增加，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌0.08%至9090美元/吨，沪铜主力合约收至74400元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2025至270525吨，增量主要来自欧洲仓库，注销仓单比例下滑至4.1%，Cash/3M贴水112.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至15元/吨，部分持货商出货需求较强，升水承压，市场活跃度不佳。广东地区库存继续减少，升水涨至330元/吨。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利回升至300元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至980元/吨，废铜原料供应维持偏紧。价格层面，美联储12月降息概率较高，市场风险偏好预计有所回升，但美强欧弱的经济现状预计支撑美元偏强运行，从而抑制情绪改善程度。中国制造业PMI继续抬升，加之重要经济会议临近，情绪预期改善。产业上看国内在废铜替代减少的情况下，供需关系偏紧，海外现货市场则维持弱势。总体情绪面或维持偏暖，但欧洲因素和需求将制约铜价反弹高度。今日沪铜主力运行区间参考：74000-75200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9000-9200美元/吨。

镍

12月5日，镍价大幅下跌，沪镍主力2501合约收盘跌2340元/吨至125070元/吨，跌幅1.84%。

精炼镍方面，日内镍价再度回落，精炼镍现货成家稍有好转，各品牌现货升贴水稳中微调稳住。目前精炼镍基本面供应过剩格局不变，内外盘交仓消化大量过剩产能情况下，成本支撑仍较为坚挺。近期宏观消息面影响虽多，但整体区间震荡格局不变。

铝

氧化铝

总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，但电解铝价格受宏观影响难以上行，近期部分电解铝厂因高成本提前停槽检修，后续需观察停产产能是否会进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝厂复产停产并行，短期氧化铝紧缺局面仍难以化解，预计国内全年将维持净出口格局。策略方面，当前氧化铝基本面矛盾短期较难解除，现货价格预计维持高位，但进一步上行空间有限。基于当前盘面较大贴水，逢低做多近月合约，但因持仓持续退坡，建议控制仓位。因明年一季度预期大投产规模较大，因此可逢高布局05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2501参考运行区间：5300-5700元/吨。

锡

铅

锌

周四沪锌指数收至25515.52元/吨，单边交易总持仓32.5万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3102美元/吨，总持仓24.28万手。内盘基差50元/吨，价差元/吨。外盘基差-15.95美元/吨，价差17.62美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.128，锌锭进口盈亏为-715.7元/吨。SMM0#锌锭均价25830元/吨，上海基差50元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差430元/吨，沪粤价差-380元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.05万吨，LME锌锭库存录得27.81万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至9.47万吨。总体来看：川普当选后，财政紧缩预期增强，美元指数强势上行，有色板块整体走势偏承压。国内交割完成后下游企业逢低采买较多，社会库存去库较快，月间价差相对强势。进入12月交割月，沪锌持仓快速下行，后续存在补跌风险。

碳酸锂

五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报75,856元，较上一工作日-0.25%，其中MMLC电池级碳酸锂报价76,000-78,000元，与前日持平；工业级碳酸锂报价73,000-75,000元，均价较前日-0.67%。LC2501合约收盘价76,500元，较前日收盘价+0.26%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳平均报价500元。