问：节后归来，主导大宗商品走势的因素也离不开市场情绪的转向。对此能否谈谈您的感受。从宏观面来讲，当前市场情绪的转变来看主要是基于怎样的变化与预期？当前市场对于美国经济是否硬着陆有着较大的分歧，对此能否就您了解的情况作一介绍，如何看待现有市场中的这一分歧？
节前，有色金属淡季不淡，以铜、锡为主积极上涨，反映了国内群体免疫背景下，市场看好2023年春季宏观活动的集中发力；同时，美国通胀压力较轻，缓和了鹰派加息言论。以锡为例，年度分析中，多数观点认为在足够的产业链去库基础上，年中以后能够再见3万美元/吨的锡价，实际年初就已达到。因此，节后归来，金属价格的回调首先与前期涨幅较大有关。
我们认为这样的宏观主线节后没有变化：国内，新一波的疫情冲击并未在节中、节后出现，更进一步地提升了开工信心，从去年四季度开始长期处于开工低位的部分终端消费板块有着较大地需求弹性。海外，我们认为有着较强的预期差，联储放缓加息节奏符合市场预期，但美国经济环境并不符合市场去年预期的将在Q1进入衰退的特点，美国四季度GDP、就业数据依然很强，显示美国经济活动调整受控，衰退的幅度不会太大，更深的调整可能在下半年或四季度才会展开。同时，因下一次美联储议息会议在3月中下旬，春季国内与海外宏观更容易支持金属需求的看涨。
贵金属方面：
问：金属类期货继续狂泻，呈现出全线下跌，其中以金银为主的贵金属市场，金银比创三个月的新高，对此怎么解读？当前主导贵金属市场走势的核心逻辑和关键因素在于？如何把握后期的市场行情走势？
年初以来市场预期与美联储偏鹰态度背道而驰，利率市场对于终端利率的交易一直低于美联储点阵图的预期。周五惊艳的非农数据给与多头沉重一击，强劲的就业动摇了市场的鸽派畅想，掉期交易降低了对2023年美联储降息的押注。国际黄金白银都有跌破阶段性支撑线迹象，短期或将陷入调整。但美国经济走弱并面临衰退的基准场景下，贵金属特别是黄金仍存在向上空间，需要等待经济数据的进一步验证。年内每一次重要经济数据发布以及美联储表态产生的预期差都将令市场面临较大的双向波动风险，建议波动过程中切忌追涨，维持回调后买入布局思路。
有色金属：
问：有色金属市场中，镍、锡、锌领跌整个板块？如何看待领跌品种的持续走弱？能否从自身产业基本面的变化上，作一解读，为何持续弱势？主导有色金属市场后当前国内多个有色金属直面淡季累库冲击，部分品种累库的幅度、速度都在快速兑现市场预期，由于正月十五后中下游企业的消费才开始转升，市场还没有观察到需求端的明显信号，但宏观条线的变化已经出现。期走势的关键因素在于？
锌，国内社库幅度已快速兑现到18万吨，市场预期社库可能升向20万吨上方。由于镀锌消费与房地产、基建挂钩大，压铸锌合金经历了长期的产销低迷，库存达峰后，旺季去库的可能性较大。淡季出现低点后，下游补库的积极性较高，可以适量多配。