期货行情：12月2日，沪金主力合约开于618.14元/克，收于613.28元/克，较前一交易日收盘下降0.33%。当日成交量为312,505手，持仓量为173,499手。
昨日夜盘沪金主力合约开于617.04元/克，收于615.56元/克，较昨日午后收盘上涨0.04%。
12月2日，沪银主力合约开于7,718元/千克，收于7,596元/千克，较前一交易日收盘下降0.20%。当日成交量为1,016,719手，持仓量3625,418手。
昨日夜盘沪银主力合约开于7,633元/千克，收于7,644元/千克，较昨日午后收盘下降0.27%。
隔夜资讯：今日凌晨，美联储理事沃勒表示倾向于在12月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持开放态度，预计未来一年将继续降息，亚特兰大联储主席博斯蒂克对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键；纽约联储主席威廉姆斯指出，继续转向更为中性的政策设定将是合适的。此外，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。就目前情况看，实际利率在未来下行仍为大概率事件，故目前操作上仍然以逢低买入套保为主。
基本面
上个交易日（12月2日）上金所黄金成交量34,100千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量298,488千克，较前一交易日下降2.37%。上期所黄金库存为13,950千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降12,442千克至1,175,844千克。
贵金属ETF方面，贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为875.95吨，较前一交易日下降2.59吨。白银ETF持仓为14,709.59吨，较前一交易日持平。
上个交易日（12月2日），沪深300指数较前一交易日上涨0.79%，电子元件板块较前一交易日下降1.65%。光伏板块较前一交易日上涨0.60%。
■策略
黄金：谨慎偏多
白银：谨慎偏多
套利：暂缓
金银比价：逢低做多金银比价
期权：暂缓
■风险
美元以及美债收益率持续走高；加息尾端流动性风险飙升
铜：部分持货商出货积极铜价暂时仍陷震荡格局
期货行情：12月2日，沪铜主力合约开于73,720元/吨，收于73,720元/吨，较前一交易日收盘下降0.07%。当日成交量为73,251手，持仓量为164,177手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于73,810元/吨，收于74,060元/吨，较昨日午后收盘上涨0.47%。
现货情况：据SMM讯，自上周末进口铜持续流入，昨日早市现货升水高报低走。盘初持货商报主流平水铜升水70元/吨-升水90元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水80元/吨-升水100元/吨。因隔月月差转至BACK结构，部分持货商出货积极，现货升水承压下行。进入主流交易时段，主流平水铜报升水60元/吨-升水70元/部分成交，好铜报升水70元/吨-升水80元/吨成交，湿法铜如RT、MV等对报升水10元/吨附近。至上午11时前现货升水再度走跌，平水铜报升水50-70元/吨成交，好铜报升水60-70元/吨成交，与平水铜相差无几。
观点：宏观与地缘方面，今日凌晨，美联储理事沃勒表示倾向于在12月降息，称此举进可攻退可守，但对暂停降息也持开放态度，预计未来一年将继续降息，亚特兰大联储主席博斯蒂克对12月是否降息持开放态度，就业数据是决策关键；纽约联储主席威廉姆斯指出，继续转向更为中性的政策设定将是合适的。此外，美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。美国10月营建支出月率录得0.4%，为2024年4月以来最大增幅。国内方面，央行行长潘功胜称，明年央行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。央行方面称，自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径；新增两项金融工具。
矿端方面，智利国家铜业公司（Codelco）正在加快其铜生产，以实现2024年的目标，这可能会在今年上半年疲软后扭转局面。上述两位人士表示，这家全球最大的铜生产商希望到年底时铜产量达到约133.1万吨，较去年增长0.5%，位于目标区间的低端。该公司正努力从25年低点恢复产量。此外，外媒12月1日消息，标普全球市场情报的最新报告显示，在大量钻探结果和融资激增的推动下，10月份采矿业的活动急剧增加。该公司用来衡量采矿业整体活动水平和方向的管道活动指数（PAI）自9月以来飙升了45%，达到一年来的最高水平。然而，与去年10月相比，该指标仍下降了约4.9%。标普报告称，2024年10月，其用于计算PAI的指标再次大部分为正数。重要的钻探结果、融资和初始资源都有所增加，而矿业公司宣布的积极里程碑仍持平。与此同时，该公司用来衡量贵金属和基本金属价格相对变化的勘探价格指数（EPI）再次创下历史新高。
冶炼及进口方面，外媒12月1日讯，智利今年10月份的铜产量创下2020年疫情大流行以来同期最高值，因为智利最大的铜供应商正在从项目挫折中恢复过来。智利统计局周五公布的数据显示，包括Codelco和必和必拓集团运营的矿山在内的矿山在10月份生产了492804吨铜，比去年同期增长6.7%，也是2019年以来10月份的最高产量。智利的产量在跌至20年低点后正在上升，因为各公司开展了数十亿美元的项目来改造老化业务并应对矿石质量不断恶化的问题。国有企业Codelco表示，该公司在10月份超过了自己的月度生产目标，巩固了8月份开始的复苏。
消费方面，上周，铜价维持窄幅震荡运行，且由于临近月底，下游消费提振空间有限，但由于部分加工企业抢出口动作，市场需求相对较为平稳。但由于周内下游市场整体订单表现平平，因此周内下游企业基本维持逢低刚需采购为主。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日下降0.04万吨至27.07万吨。SHFE仓单较前一交易日下降1.57万吨1.96万吨。12月2日国内市场电解铜现货库14.32万吨，较此前一周上涨1.03万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.27，较前一日上涨0.69%。
总体而言，目前市场对于美联储未来利率变动路径分歧或将继续加大，而就供需格局而言，目前铜品种最大的不确定性仍来自于TC长单的谈判，而在目前临近年末供需相对均有所回落的情况下，预计铜价暂时以震荡格局为主。
铜：中性
期权：shortput@72,000元/吨
国内去库无法持续；海外流动性踩踏风险
策略摘要
铝：由于电解铝成本高位运行，引发市场对高成本企业减产担忧，短期国内电解铝仍维持高成本及低库存的格局，但考虑到国内即将进入传统需求淡季，铝价或震荡运行。
核心观点
铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20380元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至0元/吨；中原A00铝价录得20280元/吨，较上一交易日上涨20元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-100元/吨；佛山A00铝价录得20370元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-10元/吨。
铝期货方面：12月2日沪铝主力合约开于20370元/吨，收于20390元/吨，较上一交易日收盘价持平，最高价达到20480元/吨，最低价达到20320元/吨。全天交易日成交118177手，较上一交易日减少21700手，全天交易日持仓162170手，较上一交易日减少8268手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20280元/吨，收于20435元/吨。
库存方面，截至12月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存54.60万吨。截至12月2日，LME铝库存69.35万吨，较前一交易日减少0.25万吨，较上周同期减少1.25万吨。
氧化铝现货价格：12月2日SMM氧化铝指数价格录得5731元/吨，较上一交易日上涨6元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得785美元/吨，较上一交易日持平。
氧化铝期货方面：12月2日氧化铝主力合约开于5224元/吨，收于5325元/吨，较上一交易日收盘价上涨102元/吨，涨幅1.95%，最高价达到5330元/吨，最低价为5210元/吨。全天交易日成交130698手，较上一交易日减少11581手，全天交易日持仓199462手，较上一交易日减少1174手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5320元/吨，收于5355元/吨。
矿石方面，力拓集团宣布，已经解除澳大利亚格拉斯通地区氧化铝出口的不可抗力。今年3月初，格拉斯通地区发生火灾被迫中断了对力拓旗下昆士兰和雅文两个氧化铝厂天然气的供应；5月下旬，力拓证实该地区氧化铝出口实施了不可抗力。以上2家氧化铝企业建成产能720万吨，受天然气影响后，运行波动维持在600万吨左右。海外方面，氧化铝现货进口窗口关闭，海外氧化铝成交价格仍处于高位。基本面方面，分氧化铝企业陆续检修结束或接近满产，而在高成本和采暖季环保要求的影响下，河南、广西、贵州、新疆、四川地区相继出现少量检修停槽，但新疆、贵州等地部分项目仍稳步投产复产，整体对氧化铝需求仍存。
单边：铝：中性氧化铝：中性。
1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。
锌：供应矛盾仍存锌价震荡运行
现货方面：LME锌现货升水为5.70美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨240元/吨至25970元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至460元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨260元/吨至25960元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至450元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨250元/吨至25990元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平为480元/吨。
期货方面：12月2日沪锌主力合约开于25385元/吨，收于25455元/吨，较前一交易日涨240元/吨，全天交易日成交326867手，较前一交易日减少13693手，全天交易日持仓142261手，较前一交易日减少2877手，日内价格震荡，最高点达到25665元/吨，最低点达到25280元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25530元/吨，收于25415元/吨。
近期艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启，但艾芬豪矿业下调了Kipushi矿山的全年产量指导范围至5-7万金属吨，投产释放量会主要体现在明年。而国内11月底青海部分矿山已经进入停产状态，预计国产矿产量将继续下滑，加之冶炼厂冬储备库需求仍存，预计国内加工费或维持低位，对锌价有所支撑。冶炼方面，预计11月冶炼厂产量下降，主因内蒙古、甘肃、河南、四川等地部分冶炼厂检修和减产。消费方面，国内近期消费表现略好于预期，部分企业“抢出口”订单增加，但随着此前锌价抬升，近日下游市场交投氛围清淡。
库存方面：截至12月2日，SMM七地锌锭库存总量为9.99万吨，较上周同期减少0.83万吨。截至12月2日，LME锌库存为276275吨，较上一交易日减少575吨。
单边：谨慎偏多。套利：中性。
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
铅：社会库存延续去化铅价震荡抬升
现货方面：LME铅现货升水为-24.87美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至17125元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-55元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至-180元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨37.5元/吨至-255元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨100元/吨至-130元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨50元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日上涨25元/吨至9900元/吨，废白壳较前一交易日上涨25元/吨至9600元/吨，废黑壳较前一交易日上涨25元/吨至10025元/吨。
期货方面：12月2日沪铅主力合约开于17355元/吨，收于17630元/吨，较前一交易日涨255元/吨，全天交易日成交71199手，较前一交易日增加24488手，全天交易日持仓60072手，较前一交易日增加1522手，日内价格震荡，最高点达到17660元/吨，最低点达到17235元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17635元/吨，收于17695元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨。
近期铅价震荡上行，下游企业陆续询价买货，铅锭社会仓库库存下滑。随着冶炼厂订购的原料库存陆续到厂，11月冶炼厂原料冬储接近尾声，之后北方地区冶炼厂采购将以刚需为主。原生铅方面，据SMM，河南地区冶炼厂维持稳定生产，湖南地区某冶炼厂检修停产7-15天，恢复计划暂未确定。云南地区冶炼厂维持稳定生产，江西地区某冶炼厂生产恢复后暂未满产，广东地区某冶炼厂年底常规检修如期进行。再生铅方面，之前安徽、河南、河北等地区再发雾霾预警，环保管控影响当地再生铅企业生产，随着周内预警解除，企业陆续恢复逐步生产。消费方面，近期电动自行车蓄电池市场更换需求减弱，部分企业订单下滑，而其他汽车蓄电池及储能电池市场需求则相对平稳。
库存方面：截至12月2日，SMM铅锭库存总量为5.7万吨，较上周同期减少0.62万吨。截至12月2日，LME铅库存为271675吨，较上一交易日减少175吨。
单边：中性。套利：中性。
1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧
镍不锈钢：镍价继续回落，下游逢低采购补库
镍品种：
12月02日沪镍主力合约2411开于126010元/吨，收于125690元/吨，较前一交易日收盘下跌0.25%，当日成交量为129915手，持仓量为75122手。昨日夜盘沪镍主力合约开于124880元/吨，收于124480元/吨，较昨日午后收盘下跌0.99%。
沪镍主力合约延续盘整的态势，日线级别上看，沪镍处于多空分歧严重的时刻，下方争守125000点位，下方主力合约被40日均线与60日均线压制，日线收小阴线，成交量对比上个交易日有小幅减少，主力合约的持仓量有所增加，从量能方面来看，早盘的下跌有空头进场。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约2425元/吨，市场主流品牌报价均下调。早间市场镍价随盘面向下回落，下游客户逢低采购，整体情绪有所好转，今天精炼镍现货成交整体表现较好，金川资源的升贴水对比上一交易日有小幅度的回落。当日精炼镍现货升水整体持平，其中金川镍升水持平为2900元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-200元/吨，镍豆升水持平为-350元/吨。前一交易日沪镍仓单增加61吨至27234吨，LME镍库存增加3168吨至163134吨。
镍观点：
近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有成本以及现货升贴水的支撑，整体围绕40日均线下方作震荡，预计沪镍价格短期内难以向下突破全年的低位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
镍策略：
中性。
风险：
304不锈钢品种：
12月02日不锈钢主力合约2412开于13205元/吨，收于12970元/吨，较前一交易日收盘下跌0.27%，当日成交量为124143手，持仓量为125896手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于12955元/吨，收于12935元/吨，较前一日午后收盘下跌0.35%。
不锈钢主力合约全日窄幅震荡，日线级别上看，有触底反弹的迹象，但相对沪镍来说，反弹力度较弱，日线收小阴线，结束三连阳，成交量对比上个交易日有较大幅度的减少，持仓量则继续由12月份合约逐渐转移至01合约以及远月的合约，从量能方面来看，多空分歧严重。现货市场方面，早间佛山市场代理及贸易商小幅上调价格，午后现货依然坚挺，有个别商家趁机出货，但下游维持观望情绪，全日市场整体成交情况一般。镍铁方面，据Mysteel讯今天镍铁市场报价整体持稳，供方报价位多在990-1000元/镍（到厂含税），不锈钢弱势行情下，生产压力逐渐传导至镍铁端，预计镍铁价格短期内将小幅下行为主。佛山市场不锈钢基差上涨120元/吨至345元/吨，SS期货仓单增加2482吨至108686吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1.5元/镍点至956元/镍点。
■不锈钢观点：
下方有成本线支撑，上方有弱势基本面压制，预计不锈钢价格短期内难以向下突破全年的低位，11月下旬预计将向上修复，但上方压制于120日均线之下，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
■不锈钢策略：
■风险：
工业硅：多空影响因素均有扰动，工业硅期货盘面高开低走
期货及现货市场行情分析
12月2日，受周末消息面扰动影响，工业硅期货价格高开低走，主力合约2501开于12600元/吨，最后收于12305元/吨，较前一日结算上涨85元/吨，涨幅0.70%。截止收盘，2501主力合约持仓约12.47万手，当日减仓39732手。总合约持仓36.82万手，较上一交易日减少31311手。当前，新交割品已开始仓单注册，12月2日仓单净注册6478手，仓单总数为15504手，折合成实物有77520吨。
多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-38元/千克；多晶硅致密料34-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-33元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料38-42元/千克。西南地区进入枯水期后，西南产区减产规模扩大，预计本月产量为11万吨左右。因硅料生产企业长期亏损，且协会已发出自律性号召，预计下个月产量继续下滑，对工业硅需求减少。
观点
受环保政策以及部分龙头企业生产调整影响，新疆部分地区短期内或减产较多，但下游的多晶硅企业同样存减产预期，12月若实际减产较多，行业有望实现去库。当前，工业硅基本面呈供需双弱格局，近期盘面受消息扰动，盘面或宽幅震荡。
策略
中性，区间操作
风险点
1、新疆减产力度；2、多晶硅企业减产规模；3、新仓单注册进度；4、宏观及资金情绪
碳酸锂：成交及持仓量下滑，盘面围绕基本面运行
2024年12月2日，碳酸锂主力合约2501开于78500元/吨，收于78300元/吨，当日收盘价较昨日结算价收跌0.63%。当日成交量为189618手，持仓量为239434手，较前一交易日减少1420手，根据SMM现货报价，目前期货贴水电碳100元/吨。所有合约总持仓476654手，较前一交易日减少1448手。当日合约总成交量较前一交易日减少107347手，成交量减少，整体投机度为0.52。当日碳酸锂仓单22966手，较上个交易日增加1260手。
盘面：当日碳酸锂低开后拉升至当日最高点，随后回落至早市结束，午时开盘后，低位震荡至收市，最终收跌0.63%。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月2日电池级碳酸锂报价7.73-7.95万元/吨，较前一交易日上涨0.02万元/吨，工业级碳酸锂报价7.465-7.565万元/吨，较前一交易日上涨0.02万元/吨。
供应端：利润驱动下，贸易商仍有一定的套利空间从而拉高锂盐成交量，矿端及锂盐厂前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂周度产量连续回升；另外，10月进口锂矿和碳酸锂规模环比均有较大幅度回升。
成本方面，据SMM，锂云母近期暂无大型拍卖活动，叠加某大型锂云母冶炼厂复产，市场上可流动锂云母精矿供应量减少，近期锂矿价格有部分上浮，碳酸锂或受到一定支撑。正极供应商开始新一轮的谈单竞标，磷酸铁锂企业亏损情况加剧，挺价意愿亦强。
需求方面，12月磷酸铁锂预期产量下滑，三元材料排产下降，年末部分下游材料厂去库，部分企业大幅提高客供比例，需求转弱预期增强。
目前总库存仍处高位、且在持续增加，老仓单强制注销后流向现货市场，下游可供比例增加，采购意愿降低。且盘面价格涨至八万上方，产业空头套保力度或加大，短期多空交织，盘面震荡偏弱为主。中长期来看，盘面若给予理想的利润，空头套保资金或进场，叠加天量库存去化较难，长期偏空以出清过剩产能。
谨慎偏空，区间操作为主
■风险点
1、供应端不可抗力，供应不及预期，2、消费端超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。
黑色建材
钢材：市场静待宏观政策，钢价持续震荡运行
逻辑和观点：
期现货方面：昨日，钢材盘面价格小幅上涨，市场中的投机性活动颇为积极，螺纹钢主力合约与热卷主力合约均以增长收盘。现货市场成交较上周有稍微好转，主要以刚需成交为主。
逻辑和观点：从宏观方面来看，市场呈现出一定的积极转向，各方正静候重要会议的召开。板材方面，得益于稳健的出口支撑，消费需求四季度有所增强，库存持续去化，已降至历史低位。同时，由于四季度铁水产量预期下滑，板材的产量增长幅度未能充分满足需求，对建材价格有一定支撑。钢材方面，受季节性天气因素影响，各地开工率显著下降，消费活动步入传统淡季。目前并未出现明显的供需失衡情况，下游企业依然保持审慎的观望态度。综合来看，钢材市场在短期内将继续维持震荡运行的态势。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
铁矿：市场信心增强，矿价震荡上行
现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格持涨运行，贸易商盘后报价积极性一般，市场交投情绪一般，部分钢厂按需补库。本期全球铁矿发运总量3079万吨，环比小幅减少15万吨，其中澳洲发运略微增加，巴西发运有所回落；受前期发运影响，本期45港到港总量2291万吨，环比微减6万吨。全国主港铁矿累计成交103.9万吨，环比下跌4.97%；远期现货：远期现货累计成交85.8万吨（7笔），环比上涨69.90%(其中矿山成交量为77.3万吨)。
单边：震荡偏强
双焦：现货稳中下行，期货偏弱震荡
期现货方面：昨日双焦期货震荡偏弱运行。现货端，主产区煤炭市场稳中下行，目前部分煤矿以交长协为主，随着价格持续下行，终端及贸易商采购节奏放缓，煤矿整体销售一般。进口蒙煤方面，外盘价格维稳，现货成交比较少。下游对低卡需求不减，且国际海运费有所下降，离岸价格存一定支撑。
焦煤方面：震荡
焦炭方面：震荡
动力煤：下游终端需求不足，短期煤价弱稳运行
期现货方面：产地方面，榆林区域交投活跃度有所下降，但多数煤矿库存不高，目前用户采购心态谨慎，观望情绪明显，价格有所走弱。鄂尔多斯地区价格弱稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强。但当前需求低迷，下游库存充足，价格缺乏持续上行动力。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。
玻璃纯碱：产销好转提振，玻璃低位走高
玻璃方面：昨日期货盘面开盘拉升全天高位震荡，投机情绪开始回升。现货方面，浮法玻璃现货价格1367元/吨，环比上一交易日上涨3元/吨。沙河市场出货较好，中下游刚需采购备货为主，价格普遍上涨。华东市场微幅走高，山东、浙江地区部分企业产销好转提振。华中市场波动不大，价格稳定为主。
供需与逻辑：供应端来看玻璃产量已降至同期低位，库存端也在持续去化中，因此玻璃价格具备一定支撑。短期来看需要考虑交割博弈，近端价格会受到压制，中长期玻璃需求取决于地产，供需存在改善预期，远月合约寻找低位建多的机会。
纯碱方面：昨日期货盘面低开拉升后震荡运行。现货方面，纯碱市场走势淡稳，价格无明显波动，成交气氛不温不火。国内纯碱开工率86.56%，南方碱业小幅提量。供需与逻辑：供应端来看纯碱产量逐渐持续增加，厂内再度高位累库，交割库存增加，而浮法玻璃产量回升有限，需求端仍面临加大压力。预计纯碱重心价格将继续下移，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。
玻璃方面：震荡
纯碱方面：震荡偏弱
双硅：市场持续观望，合金震荡运行
硅锰方面，昨日硅锰期货价格维持小幅震荡运行。现货市场报价暂稳，成交一般。目前硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，硅锰消费有转弱可能，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体来看，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行。