周评:鲍威尔重磅转向与非农修订引爆市场！美元暴跌逾170点金价周末爆发
2024-08-25
本周美元指数暴跌逾170点，美联储主席鲍威尔发出明确信号，称政策调整的时机已经到来，此外，截至今年三月的一年内，新增就业人数比先前报告的少了81.8万人，这些因素令美元本周承压。鲍威尔言论刺激金价周五飙升，从而令金价周线转为上涨。
本周要闻盘点：
鲍威尔全面转鸽
鲍威尔称：“政策调整的时机已经到来。对通胀率迈向2%的信心增强。我们并不寻求或欢迎劳动力市场进一步的降温。我们将尽一切努力支持劳动力市场使之强劲，同时在实现价格稳定方面取得进一步进展；政策利率水平为应对风险提供了充足的空间，包括劳动力市场出现进一步不利的疲软。”
鲍威尔说，美联储前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。通胀的上行风险已减弱，而就业的下行风险则有所增加。鲍威尔认为，就业市场似乎不太可能很快成为通胀之源；劳动力市场降温“显而易见”，已经不再过热。
鲍威尔强调，如果经济迅速疲软，美联储准备大幅降息。
经济咨询公司EvenflowMacro的管理合伙人MarcSumerlin说：“鲍威尔主席在杰克逊霍尔会议上的讲话是支持就业市场的明确表态。”
美联储官员的下一次政策会议定于9月17-18日举行。市场普遍预计美联储将在那次会议上下调基准联邦基金利率。
素有“美联储传声筒”之称的《华尔街日报》记者NickTimiraos周五在社交媒体X上发帖点评称：“鲍威尔已经完成政策转向。两年前，鲍威尔曾暗示，美联储将接受经济衰退，换取通胀恢复正常。而今，他的立场变为全面的鸽派。”
Timiraos强调，本次鲍威尔虽然阐述美联储降息目标时很有说服力，却并未具体说明要如何实现这一目标。他完全避免使用“渐进”和“有条不紊”等某些隐晦的词语，一些官员最近几天用这些词语来描述他们对降息的预期。这样一来，如果未来几周劳动市场显示出更加疲软的迹象，鲍威尔避免使用这些词语，为更大幅度降息打开大门。
美联储纪要释放降息信号“大鹰王”意外放鸽
周三公布的美联储会议纪要显示，政策制定者强烈倾向于9月降息，一些与会者认为7月就已具备降息条件。
在7月30-31日的政策会议上，几位美联储官员们认为存在降息的合理理由，尽管政策委员会最终一致决定维持利率不变。
周三公布的会议纪要显示：“一些人认为，近期通胀方面的进展和失业率的上升为在本次会议上将政策利率目标区间下调25个基点提供了合理的理由，或者说他们本可以支持这样的决定。绝大多数人认为，如果数据继续符合预期，那么在下次会议上放宽政策可能是合适的。”
Forexlive外汇策略主管AdamButton表示：“这里没有什么大的意外，但这描绘了美联储有望在9月降息的图景。”
目前美国失业率水平已高于美联储官员在6月份更新的经济预测中预计的今年的失业率为4%，也高于美联储决策者预计的明年年底的失业率4.2%。
卡什卡利表示，降息的话题已经转移，因“通胀正在取得进展，而劳动力市场正显示出一些令人担忧的迹象”。
他认为，没有理由以超过25个基点的幅度降息，因为裁员率仍然很低，申请失业救济的人数也没有显示出明显的恶化趋势。
作为美联储官员中的鹰派代表人物，卡什卡利直到6月都还在公开声称，他认为在今年年底之前可能都没有降息的必要。然而，随着失业率从年初的3.7%上升到7月的4.3%，经济陷入衰退的风险增加，卡什卡利改变了看法。
其他官员讲话方面，芝加哥联储主席古尔斯比赞成在下个月降息，但他重申，在经济没有过热的情况下没有必要收紧政策。
费城联储主席哈克称，现在是美联储开始降息的时候了，这个过程应该“有条不紊”，如果劳动市场突然恶化，他也愿意考虑更大幅度的降息。
根据CME的“美联储观察”工具，交易员预计下月降息25个基点的可能性约为70%，降息50个基点的可能性为30%。
非农数据修订81.8万岗位缩水
这使得12个月期间的总就业增长（不包括农场就业）从此前预估的290万降至约210万，使该期间的平均每月净新增就业岗位减少了约6.8万个，从约24.2万降至约17.4万。
分析指出，在截至3月的一年中该国就业增长可能远没有先前报告得那样强劲。
每年，美国劳工部统计局都会对其每月企业工资调查的数据进行修订，然后将3月份的就业水平与“就业和工资季度普查”测得的水平进行比较，对此前公布的数据进行修正。
荷兰国际集团的分析师在报告中表示：“随着通胀逐渐接近目标，金融市场对衰退担忧的敏感性增加，因此，职位数据的下修可能会引发另一轮风险回避。”他们提醒说，“记住，之前的就业数据失望刚刚几周前就引发了市场动荡。”
然而，高盛警告投资者仔细审视这些修订，因为这些修订可能夸大了就业增长的下修幅度。
此外，“自2019年以来，除了2020年上半年外，QCEW数据每季度都有上修。因此，过去四年中，每次基准修订的初步估计通常都低于最终修订，平均差距约为10万。”
日本央行行长称经济良好时将继续加息
日本央行行长植田和男周五表示，经济良好时将继续加息。此番言论推动日元周五继续上涨。
这是植田和男在“黑色星期一”后首次露面，周五日本公布7月核心通胀连续3个月扩大。植田和男解释称，7月加息是因为经济形势、通胀符合日本央行的展望。
针对8月初的全球金融剧烈波动，他认为是由于对美国经济衰退的担忧加剧，而美国疲弱的经济数据加剧了这种担忧，日本央行7月加息导致“日元单边下跌”的急剧逆转。
植田和男指出，8月中旬以来股市持续恢复，对美国经济的过度担忧已经获得缓解。但他说道：“国内外市场仍不稳定，因此我们将对市场走势保持高度警惕。”
植田和男强调，日本央行将仔细研究市场波动及其7月加息决定对经济和价格前景的影响。但他表示：“如果日本央行确信经济和价格走势与预期一致，它调整货币宽松程度的基本立场不会改变。”
植田和男称：“日本的短期利率非常低。如果经济状况良好，它们将升至被视为中性的水平。”但他补充说：“利率最终会上升到什么水平，存在很大的不确定性。”
植田和男表示，谨慎地传达日本央行的想法至关重要，将继续进行谨慎的沟通。
日本央行在3月份结束负利率，并在7月份将短期政策利率上调至0.25%，迈出了告别长达十年的激进刺激计划的里程碑式的一步。
东海东京情报实验室高级策略师HidekiShibata说：“投资者似乎还没有放弃对日本央行加息的押注。”
尽管近期市场剧震之后对日本央行将进一步紧缩政策的预期降温，但一些顶级机构仍押注日本未来几个月会加息，坚持自己的策略。
全球第二大资产管理公司Vanguard已加倍做空日本国债，仍然认为日本央行可能在年底前再加息50个基点。
对日本央行再次加息的预期也促使M&GInvestmentManagement继续增持日本国债空头头寸，同时超配日元。
美元指数周线暴跌逾170点
本周美元指数暴跌逾170点，美联储会议纪要释放鸽派信号，此外，美联储主席鲍威尔发出明确信号，表明期待已久的降息将于下个月来临，此外，数据显示，截至今年三月的一年内，新增就业人数比先前报告的少了81.8万人。这些因素都令美元本周承压。
受鲍威尔鸽派言论打压，追踪美元兑六种主要货币的美元指数周五重挫0.82%，至100.68。
本周美元指数收盘暴跌172点，跌幅达到1.68%。
交易员周五继续押美联储将在9月17-18日会议上降息25个基点，鲍威尔发表演讲后，这一机率升至65%。但他们认为降息50个基点的可能性约为三分之一，高于稍早的四分之一。
投资策略师UtoShinohara表示，外汇市场是一个相对的游戏，因此对美联储将很快加入其它主要央行降息的预期，压低了美元。
渣打银行G10外汇研究主管SteveEnglander表示：“我认为市场的反应，即美元稍微走弱、美债收益率略有下降是合理的。鲍威尔并不是说‘是的，我们会以三次50个基点展开降息周期’。”
英镑/美元周五大涨0.99%，至1.3216，此前一度触及1.3230，为2022年3月底以来最高点。本周英镑/美元飙升2.1%。
欧元/美元周五上涨0.77%，至1.1192。本周欧元/美元大涨1.48%。
美元/日元周五重挫1.28%，至144.40。受日本央行加息猜测影响，本周美元/日元大跌2.16%。
由于日本央行行长植田和男周五重申，如果通胀持续保持并稳定达到该央行2%的目标，他将会提高利率，日元得到支撑。
华侨银行投资策略总经理VasuMenon表示：“植田和男的言论表明，市场动荡也不会阻止日本央行考虑在未来进一步升息，即使下一步行动不是迫在眉睫。只要美元/日元的走势有序且渐进，不应该会像本月稍早那样让全球市场感到震惊。”
下周焦点将集中在美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)物价指数上，该数据将于下周五公布，为动荡的8月画上句点。
鲍威尔言论刺激金价周末爆发黄金周线转为上涨
截至周五鲍威尔讲话之前，本周金价仍然呈现跌势，尤其是在金价周四大跌近28美元的情况下。但在周五，受美联储主席鲍威尔鸽派言论打压，现货黄金大涨近27美元，周线也转为上涨。
现货黄金周五收盘大涨26.77美元，涨幅1.07%，报2511.51美元/盎司。
现货黄金本周收盘上涨0.17%；金价本周盘中最高触及2531.75美元/盎司，创下纪录新高。
美元指数在鲍威尔讲话后大跌，而美国10年期国债收益率也下降，这使得黄金对其他货币持有者而言更具吸引力。
纽约独立金属交易商TaiWong表示：“资产市场的反应良好，至少初期是如此，对鲍威尔关于政策是时候应该调整、但仍无具体结论的言论做出了积极响应。在9月美联储会议和将显示今年可能降息次数的最新位图发布之前，黄金将继续稳步上涨。”
美国利率的下降通常会增加无收益黄金的相对吸引力。AllegianceGold首席营运官AlexEbkarian认为，降息预期可能将黄金推升至2550至2600美元/盎司区间。
交易商预计9月降息25个基点的机率为67.5%，而32.5%的人预期将降息50个基点。
XS.com高级市场分析师RaniaGule表示，美联储降息的预期可能会限制美元的复苏，并为金价提供支撑。
外汇经纪商XM投资分析师AchilleasGeorgolopoulos报告写道，由于地缘政治紧张局势，尤其是以色列、伊朗和哈马斯冲突引发的紧张局势，推动了避险买盘，令黄金需求强劲。
花旗研究部北美大宗商品主管AakashDoshi表示：“黄金走势的主要驱动力是金融投资需求，尤其是因市场预期9月起进入美联储宽松周期，所以ETF购买量有所改善，整体情绪也有所改善。”
Doshi补充道，今年年底黄金上看2600美元/盎司，而到2025年的中期有望达到3000美元/盎司水平。
美股三大股指本周均收高
美国股市周五收高，道指涨逾460点。美联储主席鲍威尔称政策调整的时机已经到来，暗示即将降息。分析师称鲍威尔发出迄今为止最强烈的降息信号。
道指周五大涨462.30点，涨幅为1.14%，报41175.08点；纳指涨258.44点，涨幅为1.47%，报17877.79点；标普500指数涨63.97点，涨幅为1.15%，报5634.61点。
本周美股三大股指均录得涨幅，道指一周累计上涨1.27%，纳指上涨1.4%，标普500指数上涨1.45%。
ReganCapital首席投资官SkylerWeinand表示，在鲍威尔和其他美联储发言人发表讲话后，“市场似乎松了一口气”。“市场认为：‘好吧，周期已经改变，’”他说。“我们并没有180度大转弯，但我们已经转向宽松周期。”
独立顾问联盟ChrisZaccarelli表示：“市场应该对这次讲话感到满意，因为其没有任何鹰派立场，为降息25个基点开了绿灯，并且为必要时更大幅度降息留下了空间。”
Evercore的KrishnaGuha认为，虽然鲍威尔没有明确提到降息的“幅度”，但“步伐”包含了每次会议降息速度超过25个基点的可能性。
PrincipalAssetManagement的SeemaShah表示：“鲍威尔已经敲响了降息周期的开始钟声，他并没有预先承诺降息50个基点。但毫无疑问，如果劳动力市场出现进一步降温的迹象，美联储将坚定地降息。”
曾准确预测交易员应为7月初美股回调做准备的摩根士丹利分析师MikeWilson表示，非农就业数据将决定市场走向。如果就业报告再度疲弱，美股的负面反应程度可能堪比7月的暴跌。
Wilson表示，美联储更大幅度降息的可能性将利空股市。他说：“如果美联储降息25个基点，那还好；如果他们降息50个基点，这对股市来说是一个非常糟糕的信号。”
展望未来一周，人工智能霸主英伟达将于8月28日公布第二季财报，Lululemon和戴尔也是即将发布财报的知名企业。
英伟达一直是大型科技股今年股价巨幅崛起的核心，今年迄今为投资者带来超过150%的获利。虽然美股科技七巨头中的其他公司财报表现好坏参半，但英伟达财报可能会成为大型科技股下一个关键催化剂。
鲍威尔鸽派言论刺激油价周五大涨但周线仍然收低
美国WTI原油周五收高2.5%。美联储主席鲍威尔暗示即将降息，令油价得到支撑。但本周原油期货价格仍录得跌幅，此前美国政府大幅下调截至3月的一年新增非农就业人数，打压了投资者情绪。
纽约商品交易所10月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格周五收涨1.82美元，涨幅2.49%，收于74.83美元/桶。
欧洲洲际交易所10月布伦特原油期货价格周五上涨1.8%，涨幅为2.33%，收于79.02美元/桶。
美联储主席鲍威尔周五表示，随着美国通胀大幅下降，“现在是调整政策的时候了”。较低的利率通常会刺激经济增长，从而提振石油需求。
PriceFuturesGroup高级分析师PhilFlynn表示：“美联储转向是真实的，这正影响所有的大宗商品。”
摩根士丹利周五在一份报告中表示，石油库存的减少在一定程度上支撑了油价。
不过，按照最活跃合约计算，WTI原油期货本周累计下跌2.4%，布伦特原油下跌0.83%。
美国劳工统计局周三公布，截至今年3月止的一年，美国非农就业人数初步下修81.8万人，创下2009年以来最大规模修正，并创下史上第二大下修纪录后，引发人们对可能出现经济衰退的担忧。
PriceFuturesGroup分析师PhilFlynn表示：“市场现在正在从对更强劲经济的定价转变为潜在的硬着陆，这就是油价不愿走高的原因。”
TraditionEnergy市场研究总监GaryCunningham指出，美国非农业就业数据的修订“只是加剧了人们对今年稍后全球经济陷入困境的担忧”。
施耐德电机全球研究与分析经理RobbieFraser表示，尽管供需平衡相对紧绷，但“担忧整体经济健康状况的情绪继续增加了下行风险”。
美国银行大宗商品策略师FranciscoBlanch表示：“我们看到油价走低。坦率地说，在供应增加但需求疲软的背景下，油价将会回落。石油实际上是在依据供需基本面进行交易，随着亚洲经济放缓，原油市场现在有点疲软。”
SPI资产管理公司管理合伙人StephenInnes表示：“美国宣布以色列总理内塔尼亚胡已接受过渡性建议，借此缓解以色列和哈马斯之间紧张关系，因此先前推高价格的地缘政治风险溢价开始下降。”
本站所有内容仅供阁下自行参考研究，阁下所做的任何投资及理财交易决定应自行负责