首先我们来了解下黄金的本质，作为家喻户晓的作为稀缺稳定的贵金属，黄金不仅具有商品属性还具有金融属性和货币属性，受到的影响因素包含了供给、需求、实际利率以及美元指数等。
其次，我们再来探究影响黄金价格的长期因素有哪些。主要是两个：一是美国经济和实际利率会影响黄金进入牛熊周期；二是黄金官方储备需求对金价是长期支撑。
同时短期事件通过影响美元指数、通胀及通胀预期变化冲击金价。由于大多数风险事件发生的突然性与不可持续，大多数冲击是短期的，随着事件影响逐步消化，黄金价格回归原本趋势。另外影响到国际政治、经济局势，美国经济增长的风险事件，会体现黄金短期避险需求。
最后我们来探秘金价上涨背后的深层次原因，主要包含以下三点：
（1）降息预期升温
美联储主席鲍威尔在国会讲话时，表示他们致力于促进最大就业和稳定物价。虽然通胀率高于目标，但已经明显放缓，不会影响失业率。而且，政策利率可能已经达到顶峰，今年可能会根据经济进展和通胀趋势进行调整。
美联储态度转鸽，美联储降息预期又开始升温。总结历史，我们发现每次美联储降息期间，黄金均有比较良好的表现。
图：美联储近轮次降息期间上海金价均有较好的上涨行情
（2）央行购金行为持续活跃
（3）黄金生产成本的提升
最后，2023年以来，黄金生产成本的提高也是金价上涨的一个重要原因，现在黄金生产成本还在上涨，这会给金价的下行风险提供很好的保护。
在美联储降息预期上修、央行购金需求高涨、成本端坚实支撑三重因素共振之下，黄金后续行情演绎仍旧值得期许。
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