5月初国内市场电解铜现货库存40.04万吨；上海库存27.65万吨，广东库存5.56万吨，江苏库存6.12万吨。上海、广东保税区累计铜现货库存8.61万吨，其中上海保税区8.05万吨，广东保税区0.56万吨。五一假期过后2024年钢材价格趋势，国内电解铜社会库存如期积累，市场库存多数增加，具体表现为假期期间部分冶炼厂出货，少量进口铜也到货囤货，因此库存有所增加。
基本面来看，供给扰动被市场摆上台面，未来供给短缺话题开始加深。铜矿价格持续上涨，导致部分企业选择减产。下游市场在持续上行的态势下，对高价的抵触情绪逐渐显露出来，需求释放或将受限。此外，在价格持续高企的背景下，市场违约风险或将加大，现货交易难度加大。
2.铜价走势
2023年4月至2024年5月电解铜价格走势
2024年4月份铜价大幅上涨，价格一度突破历史高位突破81000元/吨。4月份美联储反复的情绪变化使得宏观层面出现波动；且全球地缘政治局势持续动荡，为黄金等贵金属避险资产打开了上行通道，也为铜价打开了上行空间。基本面来看，供应端的故事仍在延续，矿端的紧张、国内冶炼可能的减产，均能成为铜价上行的动力。国内冶炼企业检修高峰期即将开启，二季度国内供应紧张预期仍较为强烈；需求端虽然对高铜价的接受度不高，市场成交执行仍在进行中，但难以实现去年同期的井喷式增长，需求多为固定、刚性，高铜价订单执行压力依然不小。整体来看，铜价短期仍处于易涨难跌状态，仍有进一步上探的潜力，但当前高位回调风险也在加大，尤其绝对需求表现尚无法完全支撑铜价高位，预计5月铜价区间在78000-81000元/吨，铜价仍将出现较大波动。
2024年4月份铜带成交均价83910-84310元/吨，黄铜带成交均价61075-61275元/吨，铜带价格环比上月上涨8000元/吨左右，黄铜带价格环比上涨6000元/吨，铜带加工费3300-3700元/吨，黄铜带加工费2400-2500元/吨，加工费价格区间环比上月下跌300元/吨左右。
2024年4月份铜管成交价格8.39万-8.53万元/吨，黄铜管成交价格6.26万-6.44万元/吨，铜管价格较上月上涨约7600元/吨，黄铜管价格上涨约5400元/吨。
4月份，基于电解铜原材料价格上涨，铜型材价格也出现大幅上涨，随着消费旺季到来，铜型材市场需求表现良好，预计5月份铜型材价格仍将维持高位运行。
3.电解铜市场景气指数
随着美联储利率不变，宏观市场进入温和期，但4月底将公布多项重要数据，因此宏观对铜价的扰动依然存在，尤其需要警惕部分数据超预期。基本面来看，消费受假期检修影响有所减弱，且目前国内冶炼厂以出口为主，且仍处于国内铜冶炼检修高峰期，因此整体库存增加较为有限。但消费端仍受高铜价影响，订单执行难度依然不小，虽然前期已有部分订单得到补充，但依然面临市场消费不佳的问题，因此需求传导仍存在坎坷。整体来看，铜价仍处于易涨难跌状态，尤其是市场看涨情绪依然存在，市场对铜价的投资热情依然较高；但值得注意的是，目前基本面已进入较为“不健康”的状态，尤其是需求传导难度十分明显，因此后续的涨价之路也将变得坎坷。预计5月份铜价将维持高位震荡，运行区间79500-82500元/吨，价格波动幅度依然较大。
2.黑色金属
2.1黑色金属产量及供需情况
2024年3月份，92家重点钢铁企业钢产量12336.6万吨，同比增长0.1%；1-3月累计钢产量33602.6万吨，累计同比增长4.4%。粗钢产量8826.9万吨，同比下降7.8%；1-3月累计粗钢产量25655.1万吨，累计同比下降1.9%。生铁产量7265.7万吨，同比下降6.90%；1-3月累计生铁产量21338.9万吨，累计同比下降2.9%。
4月末，全国35个主要城市螺纹钢社会库存1055.01万吨，环比减少234.97万吨，同比增加34.23万吨。4月螺纹钢市场开工率为50.81%，同比增加2.13%；全国中厚板总库存297.05万吨，环比减少2.24万吨。
从用钢情况看，目前我国钢结构市场处于平稳发展期，市场前景良好，同时也在不断提升技术水平和产品质量，以适应建筑业转型升级和绿色建筑的发展要求。从钢铁网调查的钢铁企业样本订单情况看，4月份新增订单环比增幅持平，订单下降的企业数环比下降2.24%。需求表现略有改善，大型企业订单较好，市场资源消耗尚有韧性，企业生产加工饱和度尚可。
管材方面，5月24日初，全国主要城市无缝管库存75.35万吨，环比减少1.36万吨，同比增加0.47万吨；全国主要城市焊管样本库存86.56万吨，环比减少0.56万吨，同比减少4.1万吨。钢管库存总体有所增加，但增幅较小。五一假期商家基本放假1-5天，市场出货较为淡静，全国大部分地区商家仅小批量补库。近期黑色金属及原料价格上涨，部分管厂出厂价有所上涨。总体来看，市场反应平淡，商家出货情况依然不够理想，调价意愿较低，对后市看法谨慎，备货积极性较差，预计5月份全国钢管市场整体库存变化不大。
2.2黑色金属价格走势
2.2.1黑色金属管
纵观2023年国内管材行业整体呈现先强后弱走势，全年均价大幅下跌。从成本角度看，年前钢坯、钢管价格坚挺，长流程钢厂利润虽环比增加，但同比大幅下降，钢管库存低位。2023年受经济复苏期影响，钢材整体需求持续下滑，加之成本与利润长期倒挂，焊管产量、库存呈现逐步下降趋势。面对需求的不确定性以及下游资金链紧缺的中长期局面，虽然原料较为坚挺，但国内管材市场价格仍难以持续上涨；5月份随着市场复苏，需求有望继续增加，整体价格或有继续回升的空间。
2.2.2黑色金属-型材和线材
类别
23.同期（元/吨）
上月同期价格（元/吨）
历史价格峰值（2021年5月12日）（元/吨）
24年5月6日实时价格（元/吨）
去年同期
月同比
与历史高点相比
线
3818.93
3589.79
6286.82
3833.68
0.39%
6.79％
-39.02%
金属丝
4133.51
3925.93
6699.8
4184.19
1.23%
6.58%
-37.55％
轮廓
3998.18
3831.47
6292.28
3928.74
-1.74％
2.54％
-37.56%
中等厚度
4216.6
3826.14
6565.11
3907.98
-7.32％
2.14％
-40.47％
4月份基本面有所好转，部分钢厂减产检修，导致供给减少，加之下游钢材需求好转，采购计划环比小幅增加，供需矛盾有所缓解，价格震荡上涨，螺纹钢、线材环比均增加6.5%左右，型材、中厚板也分别回升2.54%、2.14%。整体来看，预计5月份钢厂建筑钢材产量环比小幅增加，同比减少。加之近期原料价格从低位反弹，未来钢厂生产利润或将收窄，后期供给改善空间或有限。需求方面，从项目采购计划来看，5月份市场需求或将延续4月份好转态势，供需矛盾较小，价格底部支撑较强，预计5月份建筑钢材价格仍有上涨空间。
2.3黑色金属市场景气指数
2024年5月份，钢材市场景气指数以上涨为主，仅无缝钢管、带钢价格小幅下跌，但仍位于荣枯线之上。这说明在产量较低、生产较为平稳的情况下，市场积极情绪有所增强。受五一假期影响，不少市场放假，成交明显减少，但从钢厂库存、社会库存消化情况来看，供需仍显利空，市场心态有所好转，前期商家主动减库存，库存相对有限，因此涨幅较为积极。五一假期过后，消费有望迎来良好开局。具体来看，供应方面，焦炭第四轮涨价实施后，上游利润进一步挤压，因此生产仍有恢复空间，但空间有限；需求方面，华东、华北地区需求较为平稳，但华南地区受阴雨天气影响，终端需求或将萎缩。但目前市场投资需求有所增加，或将弥补部分区域终端需求的减少；库存方面，华东、华南地区去库存速度有所放缓，或将拖累整体去库存；心态方面，铁水继续上涨，原料支撑较强，但考虑到需求缺乏明显增长点，市场心态相对谨慎，操作多以获利了结为主。整体来看，预计5月份国内钢价将呈震荡小幅走高走势。
3.不锈钢走势分析
3.1不锈钢产量及供需情况
2024年3月国内43家不锈钢厂粗钢产量315.7万吨，环比增加61.03万吨，环比增长23.96%，同比增长12.84%。其中：200系93.14万吨，环比增加19.35万吨，环比增长26.22%，同比增长10.42%；300系167.87万吨，环比增加35.38万吨，环比增长26.7%，同比增长14.95%；400系54.69万吨，环比增加6.3万吨，环比增长13.02%，同比增长10.75%。
4月份生产计划316.03万吨，环比增加0.1%，同比增长12.35%。其中：200系96.2万吨，环比增加3.29%，同比增长6.26%；300系167.4万吨，环比减少0.28%，同比增长17.7%；400系52.43万吨，环比减少4.13%，同比增长8.03%。
印尼2024年3月粗钢产量为42.6万吨，环比下降5.2%，同比增长16.7%；
4月份当月计划生产43万吨，环比增长0.9%，同比增长18.6%。
2024年1月至2024年3月不锈钢公司库存
200系方面，不锈钢总库存19.26万吨，环比减少4.22%。其中冷轧不锈钢总库存12.8万吨，环比减少0.56%。热轧不锈钢总库存6.46万吨，环比减少10.72%。月末200系资源呈现量减态势，其中热轧资源消耗较冷轧明显，五一假期前正值采购旺季，采购原因以刚需降库存为主。虽然目前佛山市场冷轧钢市场采购氛围较前期有所下滑，但刚需接货仍可，成交出货情况较好，库存明显减少。
300系方面，不锈钢总库存72.67万吨，环比下降0.93%。其中冷轧不锈钢总库存49.58万吨，环比上升1.77%。热轧不锈钢总库存23.09万吨，环比下降6.26%。月末300系资源呈现窄幅下降趋势，主要由于热轧资源消化所致。
400系方面，不锈钢总库存15.99万吨，周环比减少11.69%。其中冷轧不锈钢总库存7.31万吨，周环比减少2.63%。热轧不锈钢总库存8.68万吨，周环比减少18.1%。月末400系资源呈现量减态势，冷轧、热轧资源均有不同程度消化。五一假期前，市场观望情绪渐浓，出货以前期订单为主，因此整体市场资源呈现量减态势。
4月份不锈钢成交延续回暖态势。据钢铁网不完全统计，4月份304冷轧钢日均成交量约1197.57吨，环比增长10.61%；200系不锈钢冷轧日均成交量1307.71吨，环比增长13.84%。当前不锈钢成交回暖主要受传统季节性消费增加影响2024年钢材价格趋势，随着不锈钢市场成交量好转，市场价格也出现小幅回升。
3.2不锈钢价格走势
3月23日至4月24日不锈钢价格走势
4月份不锈钢价格整体小幅上涨，3月初304卷板价格为14020元/吨，月底已回落至14553元/吨，月度涨价幅度在500元/吨左右。316不锈钢冷轧卷板价格4月初在24500元/吨附近小幅调整，4月底价格上涨500元至25000元/吨。原料方面，铬铁成交价格整体保持稳定；纯镍价格坚挺，整体稳中向好。下游企业全面复工带来的需求增加，加之市场可见库存不多，对价格形成一定的支撑作用，推动价格坚挺运行。
无缝管方面，4月份无缝钢管价格区间为15900-19400元/吨，报价30400-37000元/吨，300系市场价格区间变化不大。月初整体订单情况相对较好，大单量开始增多，现货价格有一定程度的上调，但成交未能延续。成交气氛逐渐转冷，管厂资金回笼受阻，价格继续向低位靠拢，市场优惠幅度加大，但主流维持平稳。从中下旬开始，市场囤货现象明显，库存超过去年水平，贸易商开始压价出货，情绪悲观，囤货意愿不强，出货以刚需为主，预计短期内无缝管价格以稳为主。
焊管方面，本月304不锈钢无缝焊管整体价格在14400-16500元/t之间，涨幅在300元/t左右。不锈钢焊管价格上涨，下游商家避险情绪较为浓厚，原定采购计划继续推迟，看跌情绪浓厚，多数厂家认为持续上涨无法持续，目前下游厂家接单困难，因此市场低价抢货现象极为明显且频繁，试图以价换量，但实际转化率并不高。考虑到短期需求端恢复速度有限，成交难有转机希望，预计短期内焊管价格以稳为主，下跌为主要趋势。
3.3不锈钢景气指数
4、电解铝供需及价格走势分析
4.1电解铝供需分析
2024年4月全国电解铝产量359.4万吨，环比增长7.47%，同比增长5.45%。截至4月下旬，我国电解铝运行产能约4261.05万吨/年，较3月底增加33万吨。云南省电解铝产能恢复速度略有加快，但考虑到当地旱情仍较为严重，初步估计要到6月份才能全面恢复。
4月末铝锭社会库存82.4万吨，较3月末减少8.6万吨，随着铝价下跌、进口损失扩大，铝锭社会库存去库存速度加快，但仍高于去年同期。
综合考虑2024年4月铝锭、铝条总体供应、需求、社会库存、工厂库存，4月理论供应缺口为21.5万吨，单月供需平衡度低于去年同期。
4.2铝价走势
4月23日至5月24日电解铝价格走势
4月份铝价围绕20000元/吨左右宽幅震荡，最高价20726元/吨，最低价19563元/吨。基本面来看，供应端有望维持复产态势，但广西铝杆厂因自身成本因素停产仍需观察停产时长，对整体供需影响有限。需求方面，下游型材、带箔订单仍具韧性，但5月季节性消费环比提升空间有限，维持当前平稳态势，需求增速保持良好。宏观方面，海外地缘政治条件、通胀预期未有改变，预计短期有色金属价格仍受宏观逻辑驱动，带动铝价以强势板块运行为主。从以上分析来看，铝价走势较为强势，预计4月份价格仍将维持高位震荡。
4.3铝景气指数
对40家样本企业的调查显示，38%持看跌观点，42%持震荡盘整观点，20%持看涨观点。根据调查观点分类，看涨观点主要原因为：当前海外进口价格高位，与国内价格倒挂，进口优势减小，到货量减少，对国内价格影响较小。目前市场废铝流通量有所增加，但整体仍处于供不应求的局面，废铝库存减少，生产成本较高。看跌观点主要原因为：目前电解铝处于高位，下游压铸企业接受度较低，市场成交量难以提升，加之下游需求疲软，整体成交量不高，市场成交气氛冷淡，或将引发价格下跌。铝价震荡盘整观点认为：高价铝对市场需求有一定抑制，废铝采购成本较高，铝市在高成本与低需求的夹缝中生存，需要考虑成本支撑力度以及压铸行业需求不振，采购意愿较低，现阶段产销平衡为主，对市场维持观望态度。