智通财经APP获悉，摩根士丹利基金发文称，全球正处于降息周期之中，随着PMI回升需求端有望持续回暖，工业经济正处于大周期底部回升的阶段。展望明年，有色金属的上涨逻辑有望从今年的主要由供给侧逻辑驱动转变成需求侧驱动。
国内而言，政策已于9月底后转向，后续仍有政策加码预期，基本面有望改善。海外而言，特朗普上台后施行的政策，有可能使得美国通胀居高难下，甚至反弹造成二次通胀，都有利于大宗金属的上涨。从供给端来看，明年铜铝的供给弹性依旧较小：铜矿TC加工费依然处于较低水平，意味着矿端处于较为紧缺的状态;国内电解铝的开工率在90%以上，有4500万吨的产能天花板限制，明年新增供给预计不超过2%。如果明年需求端开启较强复苏，则供需缺口会比今年进一步扩大，工业金属预计处于易涨难跌的状态。
对于贵金属，从长期角度而言，通胀、央行购金和地缘政治有望支撑其继续走强，而短期展望金价预计维系宽幅震荡消化估值。权益端相比金价表现较差，主要由于Q3不少公司业绩兑现度较差。
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