有色金属公认的概念是指铁、铬、锰三种黑色金属和放射性金属以外的所有金属，种类多达64类，有的行业划分也会单独将锂、铍、铷、钛等稀有金属拿出来。2020年我国十大有色金属的产量达6168万吨。
再生有色金属是有色金属的子行业，区别于直接使用矿石原料冶炼金属的方式，再生有色金属的原料是含有色金属的废弃物。2020年我国再生有色金属产量达到1450万吨，其中铜、铝、锌、铅四类占比达到96%，站在行业研究的角度，再生铜、铝、锌、铅基本就代表了整个再生有色金属行业。
再生有色金属是循环利用金属资源的重要方式，我国国情决定了再生有色金属必然受到重视。
最主要的原因是，我国有色金属资源匮乏，对外依赖程度高。以铜矿为例，根据美国地质调查局的数据，全球已探明的铜储量在2019年达到了8.7亿吨，其中，位于南美的智利和秘鲁的储量分别是2亿吨和0.87亿吨，分别占全球储量的23%和10%，2019年两个国家铜矿产量占比也达到27%和12%。中国是全球铜冶炼大国，虽然国内也有铜矿，但是铜储量仅占全球储量的3.13%，铜矿资源严重依赖进口。铝、锌产业也面临着与铜类似的困境。发展再生金属行业能够一定程度上缓解对外依赖，无论是从经济利益还是国家安全的角度，都很重要。
另一个主要原因是再生有色金属在减碳减排方面有突出优势。原生金属从采矿、运输到对矿石进行冶炼精炼，能源消耗巨大，主要是因为有色金属矿资源大多以化合物形式存在，需要多个过程才能冶炼成金属单质，而再生有色金属从废弃金属而来，只需要进行简单加工处理即可，过程简单，能耗也下降不少。根据统计，各类有色金属与原生金属的生产过程所需要的能耗具有60%到95%的下降空间（见图1）。要知道，有色金属工业的碳排放量在2020年达到6.5亿吨，占全国碳排放的6%左右，是碳排放的重要工业部门，有色金属行业的碳达峰碳中和工作，很大部分将通过再生的方式实现。
供给和需求的不平衡下，再生有色金属作为重要的替代方式空间巨大。我国《“十四五”循环经济发展规划》等政策对再生有色金属寄予厚望，例如到2025年再生铜产量要达到400万吨，与2020年相比增长23%，再生铝产量要达到1500万吨，与2020年相比增长55%。结合价格预测，辰于认为十四五期间再生有色金属行业规模将处于4500亿元左右，市场空间巨大（见图2）。
无论是哪一类，行业集中度都不高，目前都还处于较为分散的状态。
虽然行业前景向好，但企业想要做强做大再生有色金属业务依然会面临很多挑战和风险。
风险一：来料不足风险。在供不应求的大环境下，如何保证稳定的来料供应是很多企业头疼的问题，大多冶炼企业为了确保供应稳定纷纷投资矿山，向上游扩张，而大多数再生有色金属企业显然不具备这种条件，头部企业通过建立遍布全国的回收网络以应对这种风险。
风险三：周期性风险。这一轮有色金属涨价已持续两年，高价对应的是更高的单位收益，但市场将会持续发挥调节作用，新建矿山的节奏可能会加快，当有色金属价格重回正常水平甚至低谷，企业又能否坦然面对？
总结头部企业经验，我们发现无外乎两个办法——要么做“宽”，要么做“深”，以打好根基提升核心竞争力。
调研发现，再生有色金属企业大多都会同时生产多种有色金属，一是因为在处置工艺上，部分有色金属差异小可以产生协同效应，二是因为大多数原料本身就含有多种金属，其中不乏贵金属，充分回收利用能够给企业带来更大的经济效益。
收集-运输-贮存-处置-（深加工）-销售的全价值链模式已经成为趋势，一是全价值便于政府监管，各个环节主体的一致将有利于政府全链条、全环节、全流程打击非法处置危废行为；二是收集运输能力是企业对自身供应链的有效保护，也符合废弃有色金属收集渠道多、小微企业多的特点；三是深加工可以大幅提升资源化产品价值，单纯生产金属锭，附加值低、盈利水平低，企业若能够进一步生产高端零部件，将能够实现“华丽转身”，例如明泰铝业的产品目录从单一铝锭，逐步增加了铝箔、铝合金轨道车体等其他深加工产品，企业盈利水平得到大幅提升。
具备全价值链能力的企业也在资本市场有更高的竞争力，在行业并购案中，由于企业具备全价值链能力而得到高溢价收购的案例不在少数，例如中金环境于2017年底以815%的溢价收购浙江金泰莱（见图7）。
北辰星拱，止于至善。辰于致力于用数字化解决方案协助客户绿色低碳转型升级，做一家受业界尊重的企业，追求最极致的状态