最近，木鱼对有色金属颇有兴趣，除场内外持有的稀土ETF之外，也针对性调整配置有色。不过，有些朋友还是对有色金属类ETF的内涵把握不是很清晰，今天我们就简单地分析一下。（简化后2100字）
一、有色金属ETF（有色龙头ETF）
现在我们可以把有色金属氛围三大类：一类是稀有金属，一类是工业金属，然后是贵金属。通常来说，稀有金属是有特殊行业用途的稀缺金属，而工业金属可以理解为大工业上常用的普通金属如铜、铝、镍、锡等，这类工业金属也都发行了响应的商品期货，属于大宗商品了；而贵金属则包含各种金（铂金、黄金、钯金等），银等。
那么有色金属ETF就是涵盖了这三大类金属。稀有金属锂、稀土、钴、钼等上市公司占据了有色金属的大权重，是因为赣锋锂业、北方稀土、华友钴业等上市公司收到新能源汽车景气周期影响，市值出现爆炸性增长，结果占据了龙头位置。而过往的龙头，经营铁矿石和铜的资金矿业，铝业绝对霸主中国铝业则地位下降了。
现在的有色金属ETF，是不折不扣的半只新能源资源ETF。
这里，我们把有色龙头ETF与有色金属ETF放在一起，但实际上它们两个不完全一样。
K线上是略有差异的，走势神似。那么差异是什么？
其实有色金属ETF跟踪的指数是中证申万有色金属指数，有50只成分股，而有色龙头跟踪的是中证有色金属指数，有60只成分股。
看看有色龙头的成分股，和有色金属的是神似高仿的，差异在于方大碳素和盛新锂能这两个成分差异。不能说谁更好，方大和盛新都是新能源高关联的牛股。
总的来说，这两个投资效果和预期是一致的。
二、有色ETF
有色ETF，这差异大了！因为这只ETF，跟踪的不是有色金属股票的走势，是实时的金属期货走势！
那么拿周四的行情来说，有色类的上市公司其实没怎么涨，但是有色ETF涨了不少，这是因为工业金属和贵金属期货是上涨的，因此有色ETF走得很强。而有一点是要注意，有色ETF并不包含稀有金属，是工业金属与贵金属组成，因此和新能源关联度不高，当然铜和铝也是因为新能源产业爆发而需求量大增的，但不是这么直接。
有朋友问了，那今天金属价格涨了上市公司为啥不涨？这个当然要分开看了。上市公司的股价是市场炒作竞价得出的结果，这个价格既有对公司业绩的评估又有对未来业绩的预期，而商品期货的价格则相对客观，特别是很多金属的价格走势与国外（纽约、伦敦）商品交易所的金属价格有强联动。
有可能今天金属价格涨了，但主力认为中期方向不明确，所以不觉得上市公司多大的业绩改善空间，因此也不会炒作。当然，也经常出现，金属价格跌了但有色金属ETF大涨的情况，这就是炒作的结果，股价的高低哪有一定的理由。从二者走势对照来看，有色ETF走势显然更平稳，而有色金属ETF波动很大，实际上那是上一波商品涨价叠加新能源炒作造成的。
所以，炒作这个东西，看的是未来预期，而且看市场风向，一旦炒周期风气起来了，那是气吞山河啊，不是纯理性的。而有色ETF则炒作成分很低，毕竟很多金属定价与国际接轨了。
说到现在，这两类有色金属主题ETF的差异大家清楚了吧。不过还有一个兄弟，挺厉害的。
三、稀有金属ETF
这个逼格就高了，也就是我们说的第一类金属。是工业金属和贵金属之外的金属采矿、冶炼加工。
这里面就是稀土、锂、钼的天下，但不知为何华友钴业没有入选？钴短缺可是让马斯克都头疼的资源，全世界都指望非洲刚果的那点存货。
如果说有色金属ETF是半只新能源资源ETF，那么稀有金属就差不多9成是了。如果要炒作新能源上游，稀有金属ETF是受益最大的。
说说现在的情况。
其实之前有色金属大幅调整有几个原因：一是限电扩大后直接导致生产企业享受不到金属价格上涨的利润；二是政策面监管之下，非理性炒作商品价格的周期结束；三是美元持续大涨，对工业和贵金属价格产生压力。这些因素是需要一直考虑的。
现在限电情况略有好转但能耗问题是长期挑战，商品价格经过大幅调整后基本稳定，而美元压力是海外周期行情“顺”不起来的重要原因。那么现阶段，起码从工业金属方面，还看不到大级别的逻辑，短期顺着商品价格反弹布局一下还算合理。
那么，如果要投有色金属类，木鱼觉得有把握几个点。一是工业金属和贵金属价格有反弹趋势，这样就算ETF不涨也起码有支撑；二是国内外炒作新能源上游的氛围是否配合；三是低位避险价值。