最近，随着美联储官员暗示降息预期升温，美债收益率和美元指数的回落都曾推动贵金属价格走强，黄金价格一度创下历史新高。然而，短期内，美国部分经济数据展示出韧性，加上欧洲央行决定维持现行货币政策不变，以及特朗普和国际货币基金组织对美联储降息的反对言论，市场对未来的紧缩预期增强，导致贵金属价格回调。
博时基金黄金ETF（159937）基金经理王祥指出，近期黄金价格的回落也与多头资金的高位止盈操作有关，这些因素共同作用造成金价从高点回落。此外，近期不少机构和投资者对经济前景和市场状况的观点分歧，导致市场交易情绪的不稳定。
金矿股受挫：估值过高与市场调整
在黄金价格回调的背景下，金矿股受到的冲击更为显著。招金矿业、紫金矿业和山东黄金的股票均未能突破此前高点，并且自7月17日以来连续下跌。其中，招金矿业累计调整幅度已经超过20%。岑智勇分析指出，黄金价格的回调是导致金矿股下跌的主要原因之一。此外，国企股的整体调整也对包括金矿股在内的市场产生了一定的影响。
尽管这些企业的半年业绩预告表现亮眼，例如，紫金矿业预计2024年上半年净利润同比增加41%-50%，山东黄金预计同比增长42%-64%，然而，这些利好消息未能延续市场对金矿股的乐观预期。市场人士认为，金矿股此前的上涨已经充分反映了金价的预期，当黄金价格出现波动时，金矿股的调整幅度通常会更大。
黄金市场的前景：微妙的平衡
在当前市场环境下，一些分析人士对黄金及金矿股的前景持谨慎乐观态度。东吴证券分析师孟祥文表示，随着美联储释放降息信号，黄金市场正处于大级别上涨周期中。虽然美国的通胀率已经大幅回落，但3%的目标仍难以快速实现。高利率对实体经济需求的抑制，以及美国长短债收益率倒挂的现象，都可能在未来进一步推动黄金价格上涨。
世界黄金协会在其《2024年全球黄金市场年中展望》中也指出，发达经济体的潜在降息是黄金市场的一个重要增长动力。在当前地缘政治紧张和全球股市泡沫的背景下，黄金作为一种对冲风险的资产仍有很大的吸引力。然而，黄金市场也存在一定的风险，例如央行购金需求下降或亚洲投资者的大规模获利回吐，都可能对黄金的表现产生负面影响。
对于投资者而言，当前是一个考验耐心与判断力的时刻。黄金作为避险资产中长期依然有良好的前景，尤其是在全球降息预期和其他资产回报降低的背景下。然而，金矿股的表现则可能更加复杂。尽管其基本面良好，但股票价格已经充分反映了黄金的上涨预期，未来的表现还需要黄金价格有超预期的表现。
总体来看，黄金市场仍然是一个充满机遇但也伴随风险的领域，投资者应当保持理性的投资心态，全面评估黄金和金矿股的潜在收益与风险，以实现最佳的投资回报。