最近，金银币市场中出现了一款明星品种，那就是“甲午马”1/10盎司金币和一盎司银币，它们强劲的走势出乎许多投资者的预料。彩色金币的价格从3000元飙升到4300元，本色的金银币则从2700元上扬至3700元，一盎司本色和彩色银币的表现也是一路上升，价格都创出了上市以来的新高，这种情况是多年以来非常少见的现象，似乎找到了某种牛市的感觉。
从这几年来的状态看，新上市品种高开低走的运行模式已是一种常态，即使是生肖题材的金银币也不例外，有的品种的下挫力度甚至让人惴惴不安，比如说“辛卯兔”和“壬辰龙”五盎司彩色银币的跌幅都达到了数千元乃至万元之上，投资者在这样的环境中的生存状况可想而知了。我们在看到生肖题材的金银币和其它纪念性金银币止跌企稳的时候，虽然“熊猫”金银币在市场上的成交仍旧十分活跃，但“熊猫”金币的回购事宜却是一片寂静，刚刚推出的业务似乎就成为了被人们遗忘的角落。
市场运行态势转变
回购业务打折扣
记得早在十多年之前，市场就传闻有关部门要推出“熊猫”金币的回购业务，以此来扩大它的影响力和吸引力。然而，这么多年以来，此项业务却是杳无音信，一直以来，成为了制约“熊猫”金币进一步走向市场化的一大瓶颈。在这些年中，市场早已发生了巨大的变化，一是不少题材的金银币业已走上了快车道；二是国际市场黄金价格一路狂奔，从而营造出了非常鲜明的牛市氛围，黄金衍生品的大量上市，成为了大众的一个重要投资渠道，品种之间的竞争呈现出越来越激烈的格局，从而使得投资者对于黄金的价值理念更为深入人心。
黄金价格自2011年见顶以来，市场一直都处于典型的调整阶段，价格跌中有跌，严重打击了投资者的积极性，套牢盘越发沉重；在这样的背景下，“熊猫”金币的回购业务却开始试点了，它的处境乃是不言而喻的，但是，这项业务如此冷清，或许也出乎了推出方的预料。在刚刚推出“熊猫”金币回购业务的时候，乐观者畅谈它的意义是多么的重大，价值是多么的高，好像这项业务的问世，能将“熊猫”金币的价值推向一个新的高度。然而，市场却是残酷无情的，从已传出的信息来看，数月以来仅仅出现了三笔交易，而且还都是在上海，北京和深圳不见任何成交，这与“熊猫”金银币在二级市场上的频繁交易情况形成了极为鲜明的对比。
“熊猫”金币已经连续发行了30余年，可以说是一个非常庞大的家族，如果全面铺开回购品种也是不太现实的，因为它是一个比较复杂的系统过程，但是，只在2013版及以后年版的套装金币(包括1盎司、1/2盎司、1/4盎司、1/10盎司和1/20盎司五个品种，约合黄金59克))开展业务，这无疑将变现的品种限定在了一个十分狭窄的空间之内，投资者肯定不会买账的，因为这是一种非常不对等的交易行为，这就如同邮票不能当正常的邮资凭证使用一样。从表面上来看，“熊猫”金币具有国家信用，无论规格、成色、质量以及发行量，均由严格限定，还拥有较低的升水率，是不错的投资品种，可能实际上并非如此，某些过高的价值或许是被某些人夸出来的，而非它真实的内在价值。
一般来讲，金币可分为投资性和纪念性两种，“熊猫”金币就属于投资性的金币，“甲午马”金币就是纪念性的金币，纪念性的金币具有题材多样化的特点，比如说生肖、京剧、神话、名著、探月等，而投资性的金币只有“熊猫”金币这样一个题材，这就是它的劣势所在，这还不是最为关键的一点，要害在于：纪念性金币的发行量基本上都比较小，比如说“贵妃醉酒”彩色金币的发行量只有8000枚，而像“熊猫”这样的投资性的金币的发行量都十分大，银币也是如此，并且是连年放量，美其名曰满足市场需求。众所周知，发行量的大小是决定一个品种升值潜质的关键要素之一，有的时候具有唯一性，而绝大多数规格的“熊猫”金币和银币的发行量都是保持着天量的水平，没有最多，只有更多。就是在这种情况下，仍有些投资者天真地认为“熊猫”金币和银币发行量的增加，可以更好地满足投资者的需求，可以培育更多的投资者队伍，这简直就是一种无知的“谬论”。发行量少的时候说它投资价值不高，发行量大无边的时候却说这是一种好的现象，要是这样一种思维长期存在于市场的话，“熊猫”金币恐怕真是“危险”了，甚至有可能到了无法挽回的地步。
金价暴跌
熊猫金币回购遇冷
虽然“熊猫”金币和银币在价格上有着其它题材的金银币没有的优势，从表面上看，这的确是优势，有些品种的价格甚至到了跌无可跌的地步，比如说价格为15600元左右的2014版“熊猫”套装金币，即使是黄金价格跌到每盎司1100美元~1150美元的话，它也不会跌到哪里；这从简单意义上讲几乎达到了最为安全的边际，但在实践中并非这么简单，我们还要考虑资金博弈的成本问题，这才是致命的一点。因为资金运作“熊猫”套装金币和一盎司银币的成本会相当高，基本上都采取了坚决放弃的手法，即使黄金价格出现持续性地暴涨，也不会起到本质性的作用，而在此时此刻，资金对于生肖题材或者其它题材的金银币的兴趣更高，因为风险低收益高，资金对于“甲午马”金银币运作的价值，要远高于对于2014版“熊猫”套装金币运作的价值，博弈前者可以起到四两拨千斤的作用，而后者就不可能达到这样的效果。
2013版“熊猫”套装金币回购遇冷，黄金价格的暴跌是一个极为重要的原因，在套牢盘沉重的情况下，有谁会愿意卖掉它呢，况且买卖的价差也不合理，从那成交的几笔情况看，完全是在做秀，没有任何实质性的价值；当然，看原因，还有其它一系列复杂的原因，并非在一朝一夕之间就能解决的，甚至有可能永远都无法解开，因为这是由“熊猫”金币的属性所决定的。由于“熊猫”金币和银币在发行量上都是天文数字，因而其价值必然会严重缩水，而且一旦被套牢的话，解套的难度会非常之大，这已经被实践所证明。
除此之外，在历次上攻行情中，“熊猫”金币和银币都没有充当过领头羊或者一线主流品种的角色，往往都是一个陪衬而已，所以这就要求投资者把更多的精力，放在其它题材的纪念性金银币上，不要把主要资金放在投资性的“熊猫”金币和银币上。纪念性金银币的风险在有的时候会非常大，这其中的风险往往被某些投资者所夸大，即使果真如此的话，只要耐性地坚守，就有可能迎来曙光；而“熊猫”金币和银币的价格都是紧随黄金价格的震荡而波动，无法走出自己独立的行情，即使价格再低，也难以在行情中特别是中级行情中成为一跃而起。所以投资者在选择品种上就显得尤为重要和关键了，不要痴迷于投资“熊猫”金币和银币就等于成功了一半，即使未来回购业务达到如日中天的地步，它的价值也就是黄金价格的代言人。