暴涨之后又暴跌，2020上半年黄金会突破每盎司1700美元吗？

但上一周，国际金价进入快速上升通道，一周内涨幅达2.5%。本周一，国际金价继续跳升至每盎司1671美元，接近10年来的峰值阶段。

上一周国际金价走势

暴涨之后开始暴跌，2020年上半年，国际金价是否还有望突破每盎司1700美元？“这将取决于新冠肺炎疫情在全世界范围内的控制情况，以及美国经济的表现。”世界黄金协会投资研究总监胡安·阿提尕斯（JuanArtigas）认为。在全球经济增长放缓的背景下，如果疫情在全球范围蔓延，全球将有更多避险资金进入黄金市场，从而对国际金价产生更为持久的积极影响。

新冠肺炎疫情对黄金市场的影响该如何判断？世界黄金协会表示，短期内，可以从中国市场的消费需求角度进行判断。

2003年1月1日至2020年2月24日国际金价变化

国家统计局数据显示，近10年来，中国的GDP结构发生了显著变化：由依靠投资出口拉动，转为依靠消费驱动。2019年，消费对中国GDP增长的贡献率为57.8%，拉动经济增长3.5个百分点，连续六年成为经济增长的主要动力。

“实际情况表明，新冠疫情抑制了中国一季度的消费，这意味着，新冠疫情在今年上半年对世界经济的影响程度将大于非典时期。”胡安·阿提尕斯分析，因为，2019年，中国对世界GDP增长的贡献率接已近15%，而2003年仅为3%。并且，近期新冠肺炎疫情在日本、韩国、意大利、伊朗、美国等世界其他国家有蔓延趋势，将进一步增加投资者对全球经济不确定性的担忧，从而为中国国内及海外的避险资金流入黄金形成支撑。

胡安·阿提尕斯的这一判断，在上海黄金交易所得到验证。春节后开市以来，上海黄金交易所的交易量持续大幅增长，同时，还有大量资金持续流入黄金ETF。黄金市场交易量的增加，体现出国际投资者的避险情绪也在增加。

不可否认，从上两周黄金市场的表现看，短期内，新冠肺炎疫情的确对国际金价产生了一定影响。但随着中国对疫情的控制，以及各大国际金融机构对中国经济，特别是消费市场的长期看好，若从中长期角度看，国际金价的未来走势，更大程度上取决于美国的经济情况，以及美国的实际利率水平。

上周五，美国公布2月份制造业采购经理人指数（PMI）。该数据较1月份的51.9，下降至2月份的50.8，已连续4个月下降。这说明，去年下半年以来，美国制造业的景气度趋弱。易方达基金分析，这将带动黄金价格在短期内进一步走高。

2020年以来国际金价走势

从中长期看，在量化宽松政策（QE政策）的影响下，美国实际利率依然存在下行的可能性。而美国实际利率的下降，则最终将影响美国国债的收益率。近期数据显示，10年期美国国债收益率连续3个月显著下行，由去年11月份的1.77%下降至上周的1.46%。“由此可见，在当前债券利率不断下降，负利率债券规模不断扩大的背景下，黄金作为非生息资产的投资价值将进一步凸显。”易方达基金分析师表示。

虽然黄金正在进入暴跌通道，但包括美国蓝线期货首席市场策略师菲利普·斯特莱布（PhillipStreible）在内的大部分业内人士判断，当前，全球央行正将采取适当的量化宽松货币政策帮助支撑市场，这将为今年上半年国际金价的上涨提供支撑。“由此可见，国际金价冲击每盎司1700美元也并非不可能。”