你有没有想过，黄金每一次暴涨暴跌背后，都有一双看不见的幕后推手？
今天我们就从黄金的历史规律中，抽丝剥茧找到它。
金本位的老树新芽
黄金成为世界各国货币的锚定物，大致是150年。而在这150年间，黄金与英镑捆绑，造就了英国的金本位时代，一共是98年。随着二战结束，战争的阴霾渐渐散去，但金融霸权的争夺却激战正酣。这时的美国总统罗斯福，已经是连任第四届了。他推行的罗斯福新政，带领美国成为了二战的最终赢家。而在1945年去世之前，他留给美国最大的金融霸权遗产，就是布雷顿森林体系的建立。是他，促成了美元与黄金的再次绑定，也是他促使战后各国经济重建的时候，需要以美元-黄金为核心，大量向美国借款，促成了美元的全球化。
在罗斯福去世的前一年，就是1944年，时任美国财政部长助理的哈利·还特首次提出了强化美元地位的议案。在同年的6月，著名的经济学家凯恩斯，也代表英国前往美国参加国际货币机制谈判。他也倡导“国家通过经济扩张来促进经济增长”，这与哈利·怀特的提案不谋而合。在一个月后，召开的联合国货币金融会议中，英美分别提出了著名的“怀特计划”和“凯恩斯计划”。这个会议就是著名的布雷顿森林体系会议。
然而，富有朝气的美元帝国，势必要在暮气沉沉的大英帝国残躯上生根发芽。怀特计划终究战胜了凯恩斯计划。这宣告了黄金抛弃英国，拥抱并再次捆绑了美元。
布雷顿森林体系的成果有6个。主要作用就是维护黄金与美元的绑定，从而让美元币值坚挺。咱们逐条来看一下。
第一，美元以含金量0.888671克的黄金作为标的。黄金官价是35美元一盎司。各国政府都需要主动维护这一官价，从而就维护了美元。
第二，其他国家货币与美元挂钩，各国政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。
第三，实行1%-2.25%的可调节相对固定汇率。
第四，各国兑换与国际支付结算必须经过国际货币基金组织的允许。
第五，国际储备资产中，黄金与美元同等地位。确立了美元是各国货币的储备资产。
第六，国际收支调节按照会员国25%的比例进行。必须以黄金或对等的货币进行。这就成为了后来SDR特别提款权的前身。
总之，这样一来，黄金就再次成为了全球最核心的资产，也成为了全球货币的核心价值锚定物。
但众星捧月，也意味着黄金的价格与价值，受到了35美元一盎司的禁锢。其实，在各国的黑市上，黄金真实流动的价格，远比35美元一盎司要高得多。咱们以中国为例，1944年抗战时期，国民党陪都重庆的金价就已经从每两14500法币，暴涨到25000法币。当时的一两是31.25克。相当于金价是800法币一克，而现在的金价是550元人民币每克。黄金还是黄金，货币却时过境迁了。
可以说，金本位时期的黄金，官方虽然锁定住了黄金的官方兑换价格，但也无法束缚住黄金在民间流通中实际的价格暴涨。这也印证了那句话：价格是价值的体现。
布雷顿森林体系，让黄金再次持续了27年的金本位辉煌。这个体系是一个非常稳定的霸权结构。一切外围的资本流动必须服从惟一的中心，就是美元对黄金的汇率，它实际上取消了它国货币政策的独立性甚至国内经济政策的独立性。各国只能被动地在市场上输出本币、购入美元来抵消美元的过剩；或者以收回本币、抛出美元来平抑美元供给的不足，致命的是，当其他国家越来越不能从这样的制度安排中获得应有的利益，而美国又随着其经济的衰落，越来越不能拥有这种独享好处的支配权时，布雷顿森林体系的危机就到来了。
果然，好景不长，战后的经济恢复曲折艰难。20世纪50年代到70年代。虽然资本主义国家经济进入了高速增长的“黄金时期”，但与发展中国家的差距越拉越大，并且，正是因为科技革命的兴起，导致各国对于石油能源的需求暴增，而正好在1960年9月，石油欧佩克组织成立，欧美这些石油需求大国和中东拉美这些产油大户的对抗加剧。这就导致了各国的货币难以再用固定比例美元-黄金来进行国际贸易，也更难以进行债务核算。尤其是美国，在享受了二战带来的战争红利后，直到1968年，在越战等因素的影响下，终于迎来了“全线飘红”的通胀。美元也首次出现了信用危机。正是各国政府，看到了美国经济的虚弱，美元的虚胖，所以，各国政府和投机者抛售大量美元，囤积黄金，直到1968年3月达到高潮，史称“黄金危机”。在这一年，美国的黄金库存流失了至少5.02亿元的黄金。而且伦敦黄金市场在3月15日意外的关闭了黄金报价市场。美国紧急邀请各个库存成员国到华盛顿商讨对策。
最终，《华盛顿黄金协议》紧急出炉。宣布废除黄金准备金制度，增加市面上流通的黄金数量，并且出现了“特别提款权”SDR，也就是后来的国际货币基金组织的纸质黄金权益。这才勉强平息了这次危机。
所以，总结起来绑定了黄金的美元，是黄金在民间价格暴涨的第一轮推手！
牙买加协议，点燃了金价暴涨的引信
为了给美元找到新的价值锚定，美国瞄准了石油。最终在1974年与沙特签订了“石油美元”协定。这才稳固住了美元的币值。而被美元抛弃的旧爱：黄金，在1976年的《牙买加协议》规定下，彻底“非货币化”，不再作为货币定值的标准。而且，也彻底开启了全球的自由流通。在巨大的价值共识下，黄金不是货币，但胜似货币，黄金不能定值，但能稳定价值。
在全球央行和各类投资者的巨大需求下，从1971年布雷顿森林体系奔溃起，国际现货黄金价格就从37.87美元一盎司（最低）一路上涨。直到1976年《牙买加协议》签订，已经上涨到了134.5美元一盎司（最低）。
可以说，《牙买加协议》，点燃了金价暴涨的引信，开启了直到1980年的上涨。
所以，《牙买加协议》开启了黄金在国际市场流通的暴涨，是金价上涨的第二轮推手！
欧元诞生，释放了被软禁的黄金
《牙买加协议》虽然让金价暴涨，但美元和石油的绑定使得全球贸易结算更加符合经济发展的需要。1980年到1990年，可以说是美元利率超高，币值稳定，经济兴旺的时代。欧美各国都失去了储备黄金的意愿。所以，欧洲各国央行都宣布削减黄金储备。这就导致金价在1980年到1990年整个过程中，一直处在横盘震荡的过程。被“软禁”的金价，表明了当时货币市场的相对稳定。美元霸权再次享受了来自捆绑石油的巨额红利。而这个红利呢，又可以带给欧美，乃至各国通过贸易借贷美元，来发展经济。美国呢，也乐于看到美元对外输出，收割全球财富的过程顺利展开。所以，一个强势的美元和一个弱势的黄金，是符合当时大家的利益的。
这个上涨过程，从2002年一直持续到2011年，从277.05美元一盎司，上涨到最高的1920.8美元一盎司，涨跌差达到1283.92美元之多，历时10年之久。
在这个过程中，我们还知道发生了美国次贷危机，更是推动了美元巨量的货币超发救市。这种放飞自我的贬值，更加助推了黄金的价格上涨。
所以，动荡的国际货币体系，尤其是欧元开启与美元的国际结算货币争霸战，是金价第三轮上涨的幕后推手！
欧债危机和黄金租赁把金价打入熊市
我们回顾2012年到2016年，发生了太多的事情。而这一系列事情，让黄金从牛市跌入了4年的熊市。整体下跌了502美元。我们汇总这一系列的事件，从中可以找出非常微妙的关系，而正是这些事件的关联，让背后的主角逐渐浮出水平。
第一，美联储在2014年11月结束第三轮量化宽松，仅仅保留最后的扭曲操作QE4。
第二，2012年欧洲稳定机制”(ESM)正式生效，但对于旷日持久的欧债危机并没有立竿见影的效果。
第三，2012年10月上海黄金交易所开始黄金租借业务。
这三个事件看似没有联系，但实则一环套一环。
首先，美国次贷危机引起了CDS违约背景下的欧债危机。导致欧元两次跌破美元平价，也就是说欧元持续贬值不如美元了。在2012年到2016这四年间，由于美国超额印钞2.85万亿美元，导致全球资产价格暴涨，非美货币也普遍贬值。而随着2014年退出QE3第三轮量化宽松回购美债，那么这就导致了美元人为的升值。这就把一众商品价格，尤其是黄金价格打压了下去。仅仅在2013年就暴跌了456.4美元。但在这个暴跌的背后，还有我们上海黄金交易所黄金租赁业务的助推。
其实，美元上涨，黄金下跌，这很好理解。为什么说，黄金租赁业务是助推金价暴跌的推手呢？
我们要先来普及一个概念：黄金租赁利率（GLR）是借出黄金的利率。而黄金租赁利率GLR是用伦敦银行同业拆借利率减去黄金远期市场利率（GOFO）而导出的。在国内也叫黄金套息交易。当黄金处在上涨牛市周期的时候，黄金收益率为正数且大多数情况会超过同业拆借利率。所以，巴菲特才说，黄金是不会下单的鸡。黄金是非升息资产。然而，当金价处在下跌熊市周期的时候，商业银行出借黄金给用金企业或其他企业，企业可以利用金价的下跌差和利率差来吃到丰厚的利润。比如，企业以较低的利率成本（GLR）借入黄金；然后在市场上卖出黄金，换成现金；现金投资于短期货币市场或经营活动中获得无风险收益或可预期收益，最后，企业归还借入黄金要支付的GLR成本。要知道，这时候，金价下跌了，归还成本就更低。单单是2013年-2015年期间，通过黄金租赁业务获得的利差就有1%-3.2%之多。
用公式来表示就是Profit=Libor–GLR+(-gain/+loss)
看到了吗，其实虽然牛市中黄金是无息资产，但熊市的黄金却是生息资产。所以，这就导致了参与黄金的中上游企业和银行，都会致力于在金价下跌的时候，助推一把。因为这个利润诱惑实在太大了。
在2012-2015年期间，黄金租赁的交易量年均增长率为106.7%。根据世界黄金协会（WGC）报告显示，在中国，用于租赁套息业务的黄金约为1000吨左右，规模约430亿美元。
但金价的熊市并没有维持多久，新的货币力量开始崛起，让黄金的牛市之火开始爆燃。
人民币崛起，给黄金添加新的上涨燃料！
在2015年1月,中国央行首次正式明确了“人民币国际化”。国际货币争霸的体系，开启了三足鼎立的格局。这时候，黄金又成为了其他各国规避汇率波动风险，规避贸易结算风险的优良避险工具。从而开启了长达5年的上涨。国际现货黄金价格在这5年间上涨了826.49美元。
后来，特朗普为了应对人民币的崛起，选择在2016年开启了一轮从0.25到2.5的加息，但也没能掩盖黄金作为汇率避险工具的魅力。
紧接着，就是疫情的爆发，逆全球化的浪潮席卷而来。随着俄乌、巴以等冲突的加剧，美元再一次开启了从0.25到5.5的巨幅加息。这一次，美元确实通过利率潮汐这个手段，再一次收割了欧洲的财富，导致巨量资本回流到美国。但同时也给人民币带来了抢占国际货币结算份额的重大机遇。
2015年10月8日，人民币跨境支付系统CIPS上线，与美元为主导的swift电讯组织开启竞争。随后11月份，IMF国际货币基金组织宣布将人民币纳入SDR货币篮子。人民币成为继美元、欧元、日元、英镑之后第五种加入SDR的货币。人民币在SDR比重为10.92%，超过日元和英镑位列第三。年底12月份，CFETS人民币汇率指数上线，与美元指数一争高下。
至此，人民币正式开启了比欧元更加有底气的冲击美元霸权的战争。
截止到2022年，人民币在SDR的权重，已经上调至12.28%，至此，我们看到，美元的加息，虽然带来了全球美元荒，但也造成了一个明显的真空地带。这个真空地带就正好给了人民币发挥的空间。
在这个过程中，黄金再一次启动了上涨。这一次创造了当前的历史新高2449.88美元一盎司。在这过程中，各国央行积极增持黄金，黄金市场的格局也在重新洗牌。
这表明，人民币的崛起，带来了国际货币市场的格局重塑，在这个扰动过程中，其他各国都在重新站队，调整储备份额，尤其是黄金的比重。毕竟未来的“货币结算之王”桂冠，没有尘埃落定之前，避险是非常必要的！而黄金就充当了这个重要的角色。
所以说，人民币的崛起是金价第四轮上涨的幕后推手！
隐忧当怀，人民币不再捆绑黄金，金价隐跌推手即将来临！
最后，来看一个新闻:兴业银行乌鲁木齐分行落地新疆自贸试验区首笔黄金租借业务,租借黄金180公斤（折合人民币1亿元）。还记得当年造成黄金4年熊市的因素吗？就是黄金租赁业务的兴起。上一次是欧债危机，这一次会不会是美元降息导致的美债危机呢？我们拭目以待。咱们要警惕一个情况：当美元开始降息时，黄金率先表现为下跌。因为市场货币流动性增加，经济复苏活跃，避险资金撤离，资金涌向更多的股市、商品市场，导致了降息前期对金价的整体利空。这时候，黄金从牛市上涨的无息资产，又变为了可以利用金价下跌套利的生息资产。这时候，也正好是人民币能够撑过美元高息带来的风险危机，全面碾压美元份额的过程！
所以，我们期待黄金租赁以及美元降息之后，黄金迎来一次长久持续的熊市周期吧。因为只有到那个时候，所有的投资者们，才能有机会，再一次真正的逢低买入。再一次登上未来金价在信用货币暴涨时代的狂奔列车！