昨晚，黄金价格突然爆发，一度突破1300美元。就在金价大涨前，中国央行公布了一份报告引发了人们的猜想。
中国央行在网站上发布的官方储备资产报表显示，中国连续四个月增持黄金储备。
▲中国在2016年10月后连续25个月暂停增持黄金，但在近期其黄金购买热潮重燃。
▲中国黄金储备变动
*3月份增加了11.2吨；
*2月份增加了9.95吨；
*1月份增加了11.8吨；
*12月份增加了9.95吨。
中国曾两次中断更新黄金储备数据：
第一次：（时隔六年）2015年中国央行宣布黄金储备由此前的1051.1吨，升至1658.1吨。增加了604吨，增幅达57.3%。
之后，中国央行在2016年10月开始，就已没有更新过黄金购买数据。
第二次：（时隔两年）2018年12月突然宣布增持了9.95吨黄金储备。
大多数分析师都知道中国一直在购买黄金，只是没有公开公布。
中国最近的一次购金行动引发了人们的猜想：最近中国宣布恢复购买黄金意味着什么？向世界其他国家发出什么信号？
自去年12月起，之后（增持黄金）的四个月情况发生了微妙的转变——
那四个月，是贸易问题扑朔迷离的四个月；
那四个月，也是人民币从阶段性贬值转为持续升值的四个月。
▲中国两次更新黄金数据，都引发了人民币走势逆转
这里有两个观点值得一提：
1、如果中国在2019年继续以这样的速度积累实物黄金，很可能在今年年底成为继俄罗斯之后全球最大的黄金买家，俄罗斯在2018年增持了274吨黄金储备。
2、更重要的是，两次更新黄金储备数据后，人民币都发生了180度大转变——中国上一次恢复黄金购买，恰好是在2015年8月人民币贬值（811汇改）前三个月。
中国买金的行动并不是孤立的，全球各国央行都在买黄金，对美元投出了不信任的一票。这也坐实了近期的猜测，即全球央行在处置其美元储备的同时仍将继续增持黄金。
世界黄金协会(WorldGoldCouncil)的数据显示，去年，各国央行增持黄金，达到自1971年美元与黄金脱钩以来的最高水平。
▲根据高盛的计算，第四季度美元储备的下降相当于卖出500多亿美元的美元储备。
01做最坏的打算？
通常而言，购买黄金通常是一个前瞻性的动作，为做最坏的情况做打算。
实际上，在中国央行持续购买黄金的几个月里，有一件事情正在缓慢发酵——美联储“暂停”货币紧缩政策，并且市场转向预测2019年将有不止一次降息。
怪异的是，在这种（美联储肯定会放宽政策）预期出现后，美元不仅没有下跌，竟然比2018年10月初的价位还要高，美元不贬反升？难道是央行预见了什么？
下面这张“美元微笑”（dollarsmile）图片揭开了答案，不仅能够解释美元持续走强的原因，也解释了为何过去4个月一直对股市涨势持怀疑态度的债券市场可能会再次笑到最后。
使用“美元微笑”框架将“不断变化的宏观环境与美元作为世界储备货币的动态”联系起来。
关键点a：“强劲的美国经济”。美国经济增长强劲，其表现优于世界其他地区，吸引了有利于美元的资本流动。此外，美联储强势货币立场（即通胀压力）有利于美元进一步走强。因此，包括兰特在内的新兴市场货币走软。
关键点b：“同步增长”。全球经济增长表现同步，美国经济正在增长，但通货膨胀保持稳定，因此，美国的货币政策维持中性。这种环境有利于美元在走弱的同时保持较低的波动性，对股市是个好兆头。
关键点c：“同步放缓”。美国经济以及世界其他国家的经济都在放缓；美联储和其他国家的政策制定者都试图通过放松货币政策来刺激全球经济。然而，投资者的风险偏好正在减弱。投资者的避险倾向于美元、日元和瑞士克郎等安全货币，这是以牺牲套利交易策略为代价的，其结果是导致兰特等新兴市场货币的疲软。
通过以上图表我们可以得出几点结论：
1、结合2018年末新兴市场货币暴跌的角度来看，“美元短缺”局面确实正在形成，世界经济已经走过b点，正朝着C点迈进。全球经济周期表明，分析新兴市场货币问题时应该考虑货币普遍走弱的倾向。
2、10年期美国国债收益率大幅下跌，加上标准普尔指数大幅上涨，表明了随着全球经济前景持续恶化。
▲标普500指数走势图和美国10年期国债收益率走势对比
美元在最近几周走强，而股市上涨只是因为市场预期经济将严重恶化，最终迫使美联储降息，或者像特朗普当前所要求的那样，推出QE4。债券市场对QE4的依赖也日益增加，因为通货紧缩正在卷土重来。
虽然债券市场对此并不买账，但对股市而言最糟糕的结果可能是美元在“微笑”中从“c点”走到点“b”，因为这虽然将预示全球经济状况好转，但也会意味着美国（和/或全球）经济足够强劲，未来几个月美联储将不再需要宽松政策，随着股市下滑和收益率飙升，迫使上述“下颚”大幅重新定价。
02重新定义
回到中国央行买金的行动上——一个经济周期正在形成（这次美联储降息开始另问题复杂化），也就是微笑曲线里的“b点”，人民币贬值的风险又出现了。
2015年6月，是美联储即将重启加息周期前；
2018年12月，是美联储即将结束加息周期前。
▲人民币为什么要国际化
▲美元、英镑、欧元、日元国际化线路
美元和英镑是在金本位后国际化的，欧元和日元是在币值坚挺后国际化的。
▲人民币国际化线路
美元指数是由欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗、瑞郎6种货币编制的一个加权平均看数，其中占比最高的是欧元和日元。基于这一点，人民币若想国际化，必须在欧元区和日本得到广泛使用。
但从目前的贸易局势来看，中国需要重新定义国际化线路，需要别具一格的战略。美元用的是老牌大国经济体做支撑，中国用大宗商品定价权与新兴经济体、区域经济体、区域经济组织来做支撑。
1）在发现联欧战略不太现实之后，中国未来不得不通过金砖国家机制和上合组织机制，加大对周边经济体(中印缅经济区、东南亚、中亚、俄罗斯)及金砖国家的整合力度。
2）将中国金融市场纳入全球经济体系，破解货币围城。
3）争夺黄金、石油等大宗商品定价权。如上海黄金国际版的开通，人民币定价原油期货。
可以想见的是，美元将不遗余力的对人民币国际化进行阻扰，中国央行未来还会有更多的出其不意。有句话说的好，赌桌上都是出老千的，你不会出老千，离赌桌最好远点。