悠远之家下日日不断之功2024年11月03日20:00辽宁
由于历史遗留问题，我在黄金、白银上面有不小的仓位。主要是以前不懂投资，一些闲钱就放在银行的纸黄金里面，渐渐地存了起来。
现在投资方面的书看得多了，越来越觉得从资产配置角度来看，在贵金属中放得过多，非常不妥。所以想着，整理一下思路，做一下操作计划。
这张图显示的是西格尔在《股市长线法宝》中最著名的一张图，对比了超长期以来各种大类资产的、去除通胀影响的真实收益率。
看图可知，黄金的年化收益率在0.7%，跑赢通胀幅度有限。而对比起来，债券和股票分别能达到3.6%和6.6%。所以，长期来看，贵金属不易配置过多。
下面的两张图是我自己画的，将1970年以来的金价、油价，跟通胀8%年化的曲线对比起来，看看它们的价格处于历史上的水位的图表。
可能有人要问了，为何是1970年呢？那是因为两点：
布雷顿森林体系在70年代瓦解，定价逻辑发生变化，所以之前的价格走势参考意义不大
目前只找到70年以后的原始数据
有为什么以年化8%对比呢？也是两个原因：
8%的曲线跟实际价格走势拟合得比较好
这个数据未去除通胀影响，所以比西格尔教授的数字大一些可以理解
从这个图表可知，黄金价格已经走到并小幅超过历史上价格中枢的位置。虽然说接下来可能有一些利好，比如美国降息、地缘战争等，但是从超长期来看，可能上升的空间有限。相对比而来，目前的港股和A股，概率和赔率都会更高一些。所以，值得慢慢调仓过来。
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