黄金还能买吗？

当国际金价节节攀升，“还能买吗”的疑问频繁出现在投资者的讨论中；而当国际金价遭遇回调，投资者又陷入了是否应把握时机入市的纠结。

11月以来，美国大选“靴子落地”、美国经济软着陆概率提升叠加美联储降息路径放缓，对国际金价造成了一定打压，上周利空情绪有所释放，预计继续向下的空间有限。

时至今日，关于是否适合投资黄金的讨论依旧热烈。

2024年以来，黄金避险保值功能重新受到重视，黄金价格持续强势上涨。中国黄金协会统计数据显示：2024年前三季度，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边4.65万吨（单边2.32万吨），同比增长47.49%，成交额双边24.98万亿元（单边12.49万亿元），同比增长80.23%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边12.95万吨（单边6.48万吨），同比增长40.49%，成交额双边57.46万亿元（单边28.73万亿元），同比增长62.89%。

黄金ETF的规模与净值呈现同步增长的态势，充分彰显了国内投资者对黄金ETF投资渠道的广泛认可与青睐，在全球范围内黄金ETF整体净流出的大背景下，中国黄金ETF市场逆势净流入的趋势显得尤为突出。全球不确定性因素不断加剧，反映出黄金作为避险资产的地位愈发凸显。华安基金指数与量化投资部研究员周泓灏指出，投资者对黄金ETF的配置需求持续攀升，有力地推动了国内黄金ETF规模的稳步扩张。

未来，国际金价走势将受到通胀、美国经济形势及美联储宽松路径等多重因素的共同影响。刘旭峰认为，当前，美国通胀展现出一定的黏性，10月消费者物价指数（CPI）同比回升至2.6%，核心CPI更是反弹至3.3%。鉴于美联储正处于降息周期，且“抗通胀”为其货币政策目标之一，通胀的反弹意味着美联储在抗击通胀的任务上尚未达成，这可能会促使货币政策边际收紧，从而对国际金价构成短期压力。然而，从中长期视角来看，通胀回落的大趋势并未发生根本性转变，这预示着未来货币政策仍有可能保持宽松，对国际金价构成潜在利好。

美联储的宽松路径也是影响国际金价的关键因素。若未来美国经济数据超预期走弱，如非农就业和制造业数据不佳，可能会迫使美联储加大宽松力度，加快降息步伐，并可能转向扩表。这些举措或都将为国际金价提供超预期的支撑。

周泓灏看好黄金的中长期配置前景。他表示：“当前全球依然面临两大不确定性，第一是美国经济和关税政策尚未落地，第二是全球地缘局势依然复杂。我们认为，在各类宏观事件反复变化的过程中，黄金的配置需求依然强烈。”刘旭峰同样指出，中期看，随着通胀的继续回落、美国经济前瞻承压，或倒逼美联储宽松进程加快，这些因素都是国际金价向上的逻辑驱动。

刘旭峰提醒投资者，一方面，趋势反转风险不容忽视。特朗普执政期间，市场普遍预期美国经济将实现软着陆。若剩余降息周期内，就业与制造业数据向好，将强化美元支撑，可能导致国际金价逆转。同时，地缘局势也是国际金价的扰动项，将可能成为触发避险情绪的潜在因素。另一方面，合理控制杠杆是期货交易的关键。鉴于期货采用保证金交易机制，价格波动加剧将直接放大交易风险。因此，适时调整杠杆比例是确保交易稳健的重要策略。

总之，制定系统的交易策略是投资黄金的前提，在此也提醒投资者全面分析国际金价影响因素，明确入场条件、持仓标准及风险控制措施，以确保投资行为基于理性的行情研判之上。