泰国是中资企业对外投资的重要目的地，而投资促进优惠（BOI）是中资企业落地泰国时应充分争取和利用的有利条件。
外商直接投资成为泰国经济增长的主要驱动力，2000年以来，外商投资在泰国GDP的比重高达50%。然而，由于历史和政治的原因，泰国法律在土地所有权、限制性行业控股权、劳动用工等方面对外资设置有诸多限制。
可见，到泰国投资，BOI是个不可忽视的考虑因素。通过分析泰国BOI政策的特点、历史、现状和最新动态，可以帮助中国企业洞悉后疫情时代在泰国的投资机会和方向。
一、BOI政策对泰国外资限制的突破
泰国传统上是一个农业国，小农经济是国民经济的底色。在此背景下，泰国法律主要从土地所有权、行业准入、劳动用工等方面对外资进行限制。
在土地所有权方面，泰国《土地法典》规定，原则上外国自然人和外资持股超过49%的企业都不得拥有土地所有权。在行业准入方面，泰国《外商经营法》设置了三个负面清单，规定外国自然人和外资持股达50%或以上的企业不得从事负面清单所列的业务，除非获得特别许可。
根据最新版的负面清单，有43个行业受到限制，其中清单一所列的九个行业如土地贸易、农作物种植、海洋捕捞等甚至禁止外资控股。《外商经营法》还对外资控股的公司的最低注册资本、出资期限、借贷比例等进行限制。在劳动用工方面，泰国法律法规规定，泰国公司每雇用一名外籍员工，必须同时雇用4名泰籍员工，并且公司注册资本应增加200万泰铢，而且外国人还被禁止在39个工种从业。
BOI的优惠政策对以上限制都有突破。具体而言，获得BOI的批准后，投资者可以享受一系列税收优惠和非税收优惠。
税收优惠包括：
机器设备的进口关税减/免；
原材料或关键材料的进口关税减征；
用于研发活动的材料的进口关税豁免；
运输、电力和用水支出加倍抵扣应税所得；
生产设施安装或建设成本按125%抵扣应税所得；
用于生产出口产品的进口原材料或关键材料的进口关税豁免；
在豁免企业所得税期间内，公司向股东分红免征所得税和预提税。
税收优惠具体分为七档，按优惠程度从高到低依次是“技术和创新开发”、A1至A4、B1至B2。如，获得“技术和创新开发”认定的项目，可享受10年金额不封顶的企业所得税豁免待遇；A1可享受8年金额不封顶的企业所得税豁免待遇，A4享受3年不超过投资总额（不含购地成本和运营资金）的企业所得税豁免待遇；B1和B2类则只享受进口税减免待遇。
另外，如项目符合“提高泰国竞争力”的标准、选址于最不发达的20个府或者位于受扶持的工业区，还可获得最长5年的额外企业所得税豁免年限。
非税收优惠包括：
允许邀请外国人到泰国考察投资机会；
允许引进熟练工人和专家到泰国为受鼓励的项目工作；
允许拥有土地；
允许将外汇带出或汇出泰国。
2015至2021年间，BOI的政策目标重点在于，提高泰国产业竞争力并实现可持续发展，具体包括四大支柱：生产率提升、技术创新、人力资源和外国人才引进、特别地区的开发。为此，BOI重点鼓励对“泰国4.0”产业和东部经济走廊（简称“EEC”）的投资。
“泰国4.0”致力于激发创新，提高产业价值，重点促进以下12个目标产业的投资：
新一代汽车；
自动化与机器人技术；
智能电器；
数字化；
先进的农业与生物科技；
医疗与综合保健；
未来食品；
高价值服务与医疗旅游；
航空与物流；
国防；
生物能源与生物化学；
教育与人力资源开发。
EEC旨在振兴泰国东部沿海地区，包括罗勇府、春武里府和北柳府等三省，在该地区投资可获得额外的税收优惠（延长企业所得税减免年限）。
纯泰资企业和外资企业都可以申请BOI优惠。但由于BOI优惠可突破绝大部分对外企的法律限制，对外企的意义更大（尤其是在获得土地所有权和雇用外国人方面），因此，外国投资者是BOI申请的绝对主力。
二、外商BOI投资以金属制品和机械制造为主
2015至2022年是BOI“七年投资促进战略”实施期。其中，获得BOI批准的外商投资项目数量和金额在2015年创出新高，2016年后进入较平稳的状态。
日本投资者申请BOI项目的数量和金额始终遥遥领先。而中国内地投资者的申请量波动较大，2017至2019年呈现快速增长，2019年申请203个BOI项目，总金额超过2500亿泰铢（约合550亿元人民币），2020年后受疫情影响有所下滑，近3年来稳居前三名。
需要说明的是，BOI披露的中国投资数据仅指来自中国内地的投资，而实践中，有大量内地投资借道设立在中国香港、新加坡或英属维尔京群岛（BVI）的平台公司落地泰国。因此，BOI公布的上述数据或低估了来自中国的实际投资数量和规模。
在行业方面，制造业吸引的外商BOI投资最多，其中又以金属制品和机械制造为主。
中国投资者申请BOI投资的行业分布与整体接近，但金属制品和机械制造业的投资比重更大，按投资存量计算，这一行业占比高达42%，电子电器业占17%，两大行业占据中资BOI投资存量超六成。
三、“泰国4.0”是BOI重点鼓励方向
据BOI官网介绍，2021年申请BOI投资促进优惠的项目总金额（含内资和外资）为6427亿泰铢（约合195亿美元），同比增长77%。外资申请额约为4553亿泰铢，比2020年增长了114%。其中，日本再次以178个项目和807亿泰铢的申请投资额位居榜首。中国蝉联第二，申请项目数为112个，申请投资额为386亿泰铢。
2021年，BOI重点鼓励的“泰国4.0”范围内的12个行业，共吸引投资3405亿泰铢，占BOI批准投资总额的53%。
电子和电器行业吸引投资最多，申请投资总额达1045亿泰铢，其次为医药（622亿泰铢）、化工（484亿泰铢）、农业及食品加工（477亿泰铢）和汽车及其零部件（246亿泰铢）。
投资增长最快的行业是数字经济，2021年的申请投资额达140亿泰铢，比2020年的16.1亿泰铢增加了9倍。
2022年一季度，BOI收到申请投资额达1107亿泰铢，较去年同期上升6%；“泰国4.0”行业共吸引投资782亿泰铢，占申请项目数的70.6%。BOI还批准了高科技行业/服务领域的多个大型投资项目，涉及特种纤维、数据中心、多层陶瓷芯片电容器、光纤通信设备、计算机硬盘、多层印刷电路板（PCB）、用于PCB的铜箔等行业。
四、多家A股上市公司利用BOI进入泰国市场
笔者对200多宗中资企业在泰国的投资案例作了研究。据笔者不完全统计，目前中国A股上市公司有77家在泰国设立了机构（子公司、合资公司、代表处等），其中有20家机构获得BOI优惠待遇，占26%，这些机构全部是中资独资或控股的生产型企业。
中资企业获得BOI待遇的途经主要有两种：新设公司进行申请，或者收购现有企业以承接BOI优惠或再申请新的优惠。
新设公司进行申请，其优点是可以确保新公司的合法性，规避隐藏的遗留债务和风险。
盾安金属（泰国）有限公司
盾安环境（002011）于2008年6月23日成立DunanMetals（Thailand）Co.，Ltd.［盾安金属（泰国）有限公司，简称“盾安泰国”］。盾安泰国注册资本260万美元，盾安环境持有99.8%的股权，主营业务为金属材料、泵、阀、压缩机、机电液压控制泵及其他机电液压控制元器件的生产、销售。
盾安环境公告称，设立泰国子公司的理由是：东南亚是近年空调消费的重要区域，国内外空调厂家纷纷在当地设厂，盾安作为重要的空调零部件供应商，在泰国设厂一方面可打造国际品牌，提升国际市场占有率，另一方面有助于规避贸易壁垒和出口退税及汇率影响，提升抗风险能力和竞争力。
根据BOI给予的税收优惠，盾安泰国自产品经营盈利之日（2008年11月14日）起的8年内，产生的利润总额在不超过投资金额（不包括土地费及流动资金）100%的部分，可免征企业所得税。自上述免税期满之日起的5年内，所得税享受减征50%的优惠。
在设立当年，盾安泰国出资8818.2万泰铢购买了位于泰国泰中罗勇工业园内的一宗面积为38.34莱（1莱约合2.4亩）的土地。
根据历年公告，盾安泰国2016年至2020年的净利润分别为598万元、-673万元、284万元、707万元和2027万元，即累积实现净利润3000余万元，已超过其注册资本额。盾安环境未披露盾安泰国2021年度的净利润。
海泰科模塑（泰国）有公司
注塑模具企业海泰科（301022）于2019年7月8日在泰国春武里府成立了Hi-TechMould&Plastics(ThailandCo.，Ltd.［海泰科模塑（泰国）有限公司，简称“泰国海泰科”］，从事塑料零部件及模具在泰国的生产、销售。泰国海泰科的注册资本为9848.6万泰铢，海泰科持股99.996%，两家子公司分别持股0.002%。
泰国海泰科于2019年11月11日、12日分别取得两份BOI《投资促进证书》。
根据《投资促进证书》，泰国海泰科生产工业使用的塑料制品可享受如下税收优惠：2022年5月11日之前进口至泰国的机器设备免征进口关税；自进口之日起一年内，进口专门用于出口的生产用原材料或基本材料，和（或）进口用于再出口的货物，免征进口关税；其生产机器、设备或部件和/或维修模具，可享受如下税收优惠：2022年5月12日之前进口至泰国的机器设备免征进口关税；自促进活动首次产生收入之日起六年内，这些促进活动产生的净利润和股息免征企业所得税；免征企业所得税的任何促进活动所产生的股息，从促进活动首次产生收入之日起六年内不计入应纳税所得额；自进口之日起一年内，进口专门用于出口的生产用原材料或基本材料，和（或）进口用于再出口的货物，免征进口关税。
2020年，泰国海泰科实现营业收入4088万元，净利润545万元；2021年，泰国海泰科实现营业收入1.23亿元，净利润1054万元。
收购也是中资企业进入泰国市场的常用方式。实践中，收购的标的公司通常拥有经营用地，中方收购之后，既可以利用现有设施和人员继续开展生产经营并享有未到期的税收优惠，也可以以增资、技术升级或业务转型的名义申请新的BOI证书，获批后再对现有的厂房和机器设备进行改造。无论哪种方式都远比新建工厂的周期要短。
中泰生物制品有限公司
2016年9月30日，东诚药业（002675）完成对泰国SinoSiamBiotechniqueCo.，Ltd.（中泰生物制品有限公司，简称“中泰生物”）70%股权的收购。中泰生物主要从事硫酸软骨素和蛋白粉的生产。
在收购发生的2016年，中泰生物持有的BOI优惠待遇如下：硫酸软骨素方面，根据第1315（2）/2548号硫酸软骨素产品税收优惠卡，自2008年5月21日至2016年5月21日，年销量330吨以内，或者按照实际投资额度（不包含土地和流动资金）享受企业所得税免税待遇，二者取一，以最先达到者为准，到期后所得税率为20%；蛋白粉方面，2013年10月26日至2021年10月27日，年销量1500吨以内，或者按照实际投资额度（不包含土地和流动资金）享受企业所得税免税待遇，二者取一，以最先达到者为准，到期后所得税率为20%。
2018年，中泰生物的两个BOI优惠卡均已到期，目前只保留硫酸软骨素产品出口销售免增值税待遇。
据东诚药业2020年报，中泰生物原本计划投资建设新的硫酸软骨素生产线，因市场价格持续低迷，未能如期投产。
2016至2021年度，中泰生物的净利润分别为403万元、1702万元、1653万元、2715万元、1859万元和2341万元，累积实现净利润1.07亿元。
海亮奥托铜管（泰国）有限公司
2017年4月30日，海亮股份（002203）完成对LuvataHeatingCoolingTechnologies(Thailand)Ltd.的100%股权的收购，随后将后者更名为LoyalHailiangCopper(Thailand)Co.，Ltd.[海亮奥托铜管（泰国）有限公司，简称“泰国海亮”]。泰国海亮主要从事铜管的生产和销售。
据2017年出具的评估报告，目标公司在收购时可利用的最大产能为1.9万吨/年。根据海亮股份2017年报，泰国海亮当年适用的所得税税率为20%（即泰国标准税率）。
2019年1月8日，泰国海亮年产3万吨高效节能环保精密铜管智能制造项目二期生产线举行了开工仪式，项目建成后将使泰国海亮总产能达到5.5万吨/年。据BOI数据库显示，截至2021年6月，泰国海亮持有5张BOI证书，分别对应无缝铜管及其连接件等的制造。笔者理解，泰国海亮凭借上述新增产能项目获得了这些BOI待遇。
据公司年报，泰国海亮在收购日至2017年12月31日期间的净利润为1097万元，2021年的净利润则已高达7396万元。
近年来，不少中资制造企业到泰国投资设厂，分散产能、规避美国贸易制裁是重要目的之一。然而，BOI虽能节省企业的税务负担，但无法帮助企业降低遭受贸易制裁的风险。
通用橡胶（泰国）有限公司
2013至2015年间，中国出口美国的轮胎数量增长明显，2015年的出口量是2013年的1.4倍。2016年2月18日，美国商务部发起对原产自中国的汽车轮胎的反倾销、反补贴调查。2017年1月23日，美国商务部公布最终裁定，认定中国产卡车和巴士轮胎存在倾销和补贴行为，据此江苏通用股份（601500）的输美产品被加征22.57%的反倾销税和52.04%的反补贴税。
2018年10月，通用股份成立了泰国全资子公司GeneralRubber(Thailand)Co.，Ltd.[通用橡胶（泰国）有限公司，简称“通用泰国”］，注册资本61亿泰铢，建设内容包括年产100万条全钢子午胎和600万条半钢子午胎项目。“有效规避国际贸易壁垒”是设立泰国公司的主要目的之一。
2019年4月，通用泰国获得了BOI颁发的投资促进证，享受如下企业所得税优惠：自开始有营业收入之日起，可免除不超过投资额（不包括土地费和营运资金）100%的企业所得税，为期8年；在上述优惠期满后，企业所得税按照正常税率的50%征收，为期3年。
2019年12月28日，通用泰国投产。
2020年6月，美国商务部启动对韩国、泰国、越南及中国台湾地区汽车轮胎的反倾销和反补贴调查。
通用泰国2020、2021年度的净利润分别为8717万元、1.34亿元。
金刚石工具技术（泰国）有限公司
2009年10月30日，美国商务部公布对原产自中国和韩国的金刚石锯片及其部件的反倾销令，武汉万邦工具（833484）的产品被加征21.43%的反倾销税。
2011年7月1日，万邦工具泰国子公司DiamondToolsTechnology(Thailand)Co.，Ltd.[金刚石工具技术（泰国）有限公司，简称“泰国DTT”］成立，注册资本7000万泰铢，由万邦工具持股99.9997%，主营业务是金刚石锯片、钻头、磨轮等工具产品的研发、制造和营销服务。时任万邦工具副总经理的邱金茂对媒体称，中国机电产品出口遭遇了严重的反倾销，“逼”万邦工具到泰国设厂。
经BOI批准，泰国DTT从投产年度起8年内企业所得税全免，全免期过后享受5年的企业所得税50%减免；对BOI产品免征增值税，对非BOI产品征收7%的增值税。
泰国DTT于2013年6月投产。
2017年12月1日，泰国DTT收到美国商务部反规避立案调查通知，调查产品覆盖泰国DTT生产并对美国出口的金刚石锯片及部件。
2019年7月10日，美国商务部公布了对泰国DTT反规避调查的终裁和税令范围的裁决，其认定：
1、由中国基体和中国刀头焊接成的金刚石锯片构成规避；
2、由中国基体和泰国生产的刀头焊接成的金刚石锯片不构成规避；
对此，万邦工具公告称：“泰国DTT在2017年3月之后已经停止对美国出口金刚石锯片，此裁决结果对泰国DTT的生产经营不构成重大影响”。
然而，万邦工具在2019年报中称，由于泰国DTT停止对美国出口金刚石锯片，公司金刚石锯片营收较上年同期下降29.2%，美国客户的需求下降也造成磨轮的营业收入较上年同期下降64.99%。年报显示，泰国DTT在2019年至2021年的净利润分别为-678.6万元、193万元和-144万元。
2020年1月17日，美国对原产自中国的金刚石锯片发起第十次反倾销复审，万邦工具为本次复审的强制应诉企业之一。2021年8月20日，美国商务部作出行政复审终裁结果，裁定万邦工具的反倾销税率为82.05%。这一税率远高于中国其他应诉企业适用的平均税率（41.03%）。泰国DTT并未能缓解万邦工具的对美出口困境。
目前，中资企业获得的BOI优惠期以“八免五减半”居多，但更长的优惠年限也有发生。2018年，阿里巴巴宣布将在泰国EEC地区建立数码基地，投资额将超过100亿泰铢。按照当年的BOI指导目录，该项目可按照“数字技术发展”（DigitalTechnologyDevelopment）行业享受10年企业所得税豁免的基本优惠，再根据EEC特别优惠政策额外享受三年企业所得税豁免。最终，BOI给予该项目一共13年的企业所得税豁免。
BOI免税待遇对企业经济效益的影响是非常明显的。浦江股份（833821）的泰国子公司SoarAlloyMaterial(Thailand)Co.，Ltd.[腾飞合金材料（泰国）有限公司，简称“腾飞泰国”］成立于2015年6月，注册资本1.5亿泰铢。根据BOI给予的税收优惠，腾飞泰国自自产产品经营盈利之日(2016年7月1日)起的4年内，产生的利润总额在不超过投资金额(不包括土地费及流动资金)100%的部分，可免征企业所得税。据推算，这项优惠应于2020年到期。
浦江股份2021年报称，本期所得税费用同比增长1448%，主因为泰国子公司税收优惠政策到期。年报显示，腾飞泰国2020年的净利润为232.1万元，2021年的净利润为1434.14万元。2020年，浦江股份的所得税费用为28.17万元，占营业收入的0.13%；2021年的所得税费用为436.2万元，占营业收入的1.38%。
五、“生物、循环、绿色”成BOI支持的新方向
2022年，BOI继续加大对“泰国4.0”的支持，宣布在2022年底提交申请的泰国4.0升级投资项目，只要在优惠批准证书颁发后3年内完成升级改造计划，即可以享受为期3年、总额不超过投资额的100%的企业所得税豁免待遇。
新冠疫情凸显了环保和可持续发展的重要性。为此，BOI推出“生物、循环、绿色”（简称“BCG”）产业作为新的扶持方向。BCG板块涵盖了生物科技行业和对环境友好的制造业。2020年，该板块的BOI申请投资额为684亿泰铢。2021年，该金额增长至1524亿泰铢，反映了投资者对可持续性业务如生物质塑料的制造和农产品废料回收利用的热情。举例来说，根据BOI最新版的《指导目录2021》，利用农业副产品或农产品废料制造产品的项目，可申请至少3年的企业所得税豁免待遇。
可再生能源领域也成为BOI的重点支持对象之一。根据《指导目录2021》，太阳能电池和/或原材料的制造项目、可再生能源发电项目可享受最长13年的免企业所得税待遇。
低碳经济也受到BOI的重视。根据最新的政策，旨在减少温室气体排放的机器设备升级项目、使用天然制冷剂的冷藏设施和冷链储运运营的项目均可享受为期3年的企业所得税豁免待遇。《指导目录2021》增加了“天然气分列工厂”项目，采用“碳捕获利用及存储”技术的这类工厂可享受为期8年的企业所得税豁免待遇。
另外，为了促进后疫情时期的经济复苏，BOI宣布，在2022年底前提出申请的增资扩产项目，只要在优惠批准证书颁发之日起12个月内实现不低于10亿泰铢的投资额，即可目前享受的5到8年标准免税期结束后再享受5年减按50%缴纳企业所得税的待遇。
总而言之，BOI优惠待遇可以为外资企业提供永久的经营用地、灵活的用工自主权和显著节省的税负成本，中资企业在落地泰国时应充分争取和予以利用。BOI不断加码的优惠力度和范围也为疫情后的外资投资创造了更多的机遇，有投资需求和条件的中资企业不应错过。但在进行投资决策的同时，也不能忽视泰国的国际经贸关系动态，审慎规划产业链布局，减少贸易摩擦对投资项目可行性的负面影响。