金价暴涨，央行为何连续17个月增加黄金储备，后续会加仓吗

4月7日，国家外汇管理局更新官方储备资产情况。统计数据显示，截至2024年3月末，中国外汇储备规模为32457亿美元，较2月末上升198亿美元，升幅为0.62%；黄金储备则是连续第17个月增长，达7274万盎司，价值约1610.69亿美元。

央行黄金储备连续17个月增加，意味着什么？东方金诚首席宏观分析师王青告诉南都记者，这意味着尽管近期国际金价较快上扬，但央行增持节奏保持基本稳定，背后主要是受官方储备结构优化的需求推动。

央行为何青睐黄金资产？

“在美债收益率波动加大的背景下，中国央行持续增持黄金，也有助于储备资产保值增值。另外，这也能为持续推进人民币国际化进程夯实基础。”王青说。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析了中国连续增加黄金储备的原因，主要有两方面：一是各国央行顺应全球发展趋势，优化和多元化官方储备资产结构，提升官方储备稳定性，增强外围风险抵御能力；二是美国等经济体公共债务风险持续上升，地缘冲突、美元及部分国际基础设施武器化等，美元信用下降，加上全球政经不确定性明显增多，央行合理加大黄金储备有助于分散风险，增强官方储备资产稳定性，增强金融体系发展韧性。

周茂华提到，从历史经验看，央行增持黄金并非决定黄金价格走势的核心因素，黄金价格走势更多受黄金投资交易需求影响。但近年来，不少央行增持黄金，对于稳定全球黄金需求与市场价格起到积极意义。

央行增持黄金储备概率较大

后续央行是否还会继续增持黄金资产？王青认为，今年两会政府工作报告明确提出“统筹推进跨境贸易投融资便利化、人民币国际化和国际金融中心建设。基于此，他认为，后期央行大概率还会增持黄金。

在周茂华看来，未来央行增持黄金的这一趋势可能延续，但各国央行增持节奏难以预测，预计各国央行将根据自身的需求，合理增加黄金官方储备，以增强本国金融、经济抗外部冲击能力。

值得注意的是，全球黄金官方储备分布不平衡，广大新兴发展中国家黄金储备占比相对低。数据显示，2023年10月，G7(七国集团)国家(除加拿大)黄金储备规模达到1.75万吨，占全球官方储备超过一半，并且美、德、法、意黄金储备规模占全球前四，黄金占外汇储备平均为67%。周茂华认为，从各国分布看，新兴发展国家仍有增持空间，而且新兴发展中国家多元化官方储备有助于降低发达经济体经济与政策外溢影响。

周茂华提醒，近年来央行购金热，提振市场投资黄金热情，但需要注意区分普通投资者投资与央行购金行为的差异。央行增持黄金更多是战略层面考量，这与普通投资者目标存在明显差异。“目前黄金价格并不便宜。近期黄金价格波动大，主要受地缘冲突超预期影响，但地缘冲突不确定性大难以定价，尤其是发达经济体维持紧缩，政策前景仍存不确定性，黄金价格处于历史高位，普通投资者需要防范潜在波动风险。”