俄罗斯是重要的原油和天然气生产国，是世界第一大燃料油生产国与出口国；俄罗斯还是重要的铝、镍、铜出口国，俄铝电解铝产能占全球6%以上，是世界上最大的铝生产商之一。
高盛大宗商品研究主管JeffreyCurrie近日就再度警告称，大宗商品“超级飙升”(superspike)的条件已经具备。
原油：有望继续维持高位
2月24日，国际油价急速拉升，布伦特原油自2014年以来首次突破100美元。截至发稿，WTI原油2022年4月合约报99.69美元/桶，布伦特原油2022年5月合约报101.46美元/桶。
中信期货认为，剔除地缘政治风险后，一季度供应或延续偏紧，二季度供应压力有望边际改善。其在报告中指出，短期油价有望保持高位震荡，走势受地缘政治因素主导，不排除出现大涨大跌。中期从全球原油的供需平衡表看，二季度累库的压力较大，价格重心有望下移，但考虑到目前的供应弹性较低，预计价格大幅下跌的空间有限。
南华期货咨询服务部副经理顾双飞对澎湃新闻记者表示，自疫情爆发以来全球的低投资、低产能、低库存，是推动油价长期走强的核心逻辑。目前，原油价格已经处于高溢价状态，短期来看，乌克兰局势难以缓和，原油将持续交易当前的地缘风险溢价，但长期来看，全球的产能不足，疫情后期需求恢复，仍是支撑油价走强的主逻辑。预计2022年原油价格将在65-120美元/桶的范围内宽幅波动。
广发道琼斯石油指数人民币（QDII）基金经理叶帅指出，从基本面来看，随着疫苗的普及以及各国对疫情管控措施的减少，全球经济逐步复苏带动了原油需求增长，全球航空煤油需求量已恢复至600万桶/天，相较于疫情前仍有200万桶/天增长空间。供给方面，全球油价上涨的背景下，各石油公司并未增加资本开支，根据彭博数据预测，大型石油公司的总资本支出要到2025年才可能恢复至2019年的水平；另一方面，OPEC+连续8个月产量未达到配额上限，且并未做出扩大配额的任何承诺，导致市场对于原油供给不足的担忧上升。与此同时，全球原油库存已跌至最近6年以来的同期最低值，显示了现货市场的紧张程度。
“在供需失衡的背景下叠加库存处于低位，国际油价极易受到事件驱动而上涨。当前全球地缘局势纷争不断，原油供应中断事件时有发生，导致国际油价易涨难跌。”叶帅表示。
展望未来，叶帅认为，当前国际原油市场供不应求局面尚存，在需求增量较为确定的背景下，供应增量持续受限，导致油价有望继续维持高位，且短期并未看到基本面紧缺缓解的趋势。另一方面，地缘政治冲突预计将持续演绎并有望提升原油风险溢价，进一步推动油价上涨。
黄金：中期金价上行趋势不变
避险资产国际黄金价格快速攀升。截至发稿，现货黄金报1957.8美元/盎司，日内涨2.59%，盘中更是一度冲上1974.27美元/盎司的高点。
自春节以来，沪金期货价格已从372元/克，攀升至397元/克上方，为2021年1月来新高，涨幅接近7%。
国泰基金认为，2月以来，黄金在美国通胀飙升及俄乌冲突不断发酵的背景下，出现了一轮流畅的上行。尽管美联储加息预期在此期间也同步上行，但金价此前已基本提前计入预期，且紧缩预期的根本推动来自通胀持续升至历史高位。而持续紧张的俄乌局势导致的避险情绪，短期也对黄金形成了重要支撑作用。总体来看，美联储加息预期对黄金的影响逐渐减退，地缘格局的避险情绪持续发酵，未来或逐步开始定价全球经济的二次下探，预计中期金价上行趋势不变。
“很特殊的地缘政治因素，确实可能会对金价产生一些短期内的影响，这要看地缘政治的影响面多大。从历史上看，当某些容易产生重大影响的地缘政治紧张局势持续升温时，人们往往会更加重视黄金。这也体现了黄金在对冲风险和不确定性，在投资组合中，帮助实现投资多样化，并获取长期稳定收益的重要价值。”世界黄金协会中国区CEO王立新表示。
国泰君安期货研报认为，基于避险和利率端两条路径看，黄金目前已经有效突破收敛区间的可能性或是比较大的。此轮避险情绪的推涨仍需跟踪，技术层面或也有短阶段的回调需求，但基于实际利率侧来看，黄金即使回调，空间或也不大，“易涨难跌”是该机构最新对于黄金未来走势的基准判断。
有色金属：有望续创历史新高
2月24日，伦敦金属交易所(LME)铝价突破2008年高点，达到3412美元/吨，创历史新高，最大涨幅为4.75%。
LME镍价同样创下2022年以来新高。当日伦镍最高价格约2.54万美元/吨，最大涨幅达4.01%，年内涨幅超过20%。
市场人士表示，俄乌局势升级，或将引发西方国家对俄罗斯进一步制裁，可能影响全球有色金属供应，进而刺激有色金属价格进一步上行。
王蓉认为，当前铝市，短期国内供给难以快速放量，而海外持续性缺货，种种因素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则将进一步深化当下的全球铝市“低库存”格局，并对铝价形成有效的支撑与上行驱动。
此外，俄乌冲突也对镍价有明显的推动作用。
华泰证券数据显示，2021年俄罗斯原生镍产量约14.6万吨。其中，精炼镍产量约12.1万吨，占全球原生镍比例约5%。
东证期货认为，考虑到俄罗斯精炼镍供给的核心地位，市场对精炼镍供给的担忧将同步升级，尤其是对海外市场交割的担忧恐将加剧，一定程度将推升镍价及LME升水。