黄金回调或已结束，银价或将继续上涨？ #黄金回调或已结束，白银挑战历史高点# 自3月初以来，黄金价格持续上涨，目前已经上涨了约13％，5月4日伦敦金更是创下2... 

但随后，由于美国经济数据的好转及投资者对于通胀担忧的减轻，导致投资者从避险转向风险资产，黄金价格逐步下跌至目前水平，约1950美元每盎司。

整体来看，下半年美联储货币政策转向节奏（三、四季度）将成为黄金走势的核心影响因素，美元指数和美债收益率（实际利率）则直接影响黄金行情。此外，以及全球宏观经济形势都将成为影响黄金价格变化的重要因素。

图：金融市场风险事件对金价的影响；

随着黄金价格回调或已结束，白银也有望挑战此前的历史价格高点（49.79美元/盎司）。通过历史行情可以发现，白银和黄金涨跌几乎同步，白银的上涨节奏会略后于黄金，其涨幅会远大于黄金，行情的持续性也更长。自2000年1月以来，这种情况已经发生了四次，且反弹是迅速而有力的。

金银比方面，目前刚刚超过83:1，1盎司黄金需要83盎司白银才能买到，这意味着白银明显处于低估状态。而现代金银比的平均值在40:1到50:1之间（按近期黄金价格约约40-50美元/盎司）。结合均值回归，这一比率总是会回到这一平均值。而且当金银比回归均值时，它的波动往往十分剧烈，例如，金银比在2011年降至30:1（按近期黄金价格约67美元/盎司），1979年降至20:1以下（按近期黄金价格约100美元/盎司）。

白银供应不足也是支撑白银前景的主要驱动因素。2022年全球银产量为255,77吨，回收银产量达到10年来的新高为5617吨。受工业需求增大、矿山供应以及回收等因素影响，缺口依旧存在。2021年白银需求缺口为1714吨，2022年缺口7392吨，2023年预期缺口为4419吨，工业需求增量是过去三年白银需求最大亮点。

随着贵金属行情的启动，白银价格或将再创新高。结合金银比来看，白银的回报率可能将超过100%。