期货市场的参与者包括生产商、经销商、投资者、金融机构等。期货市场的主要作用是为参与者提供一个有效的风险管理工具。它为生产商提供了一个可预测的价格，可以帮助他们规划生产和销售策略。经销商可以使用期货市场来锁定将来的价格，以便更好地管理库存和价格波动风险。投资者可以利用期货市场的杠杆作用和高度流动性来进行投机和对冲。金融机构也参与期货市场，以提供资金和市场流动性。
期货市场的种类包括商品期货、股票指数期货、外汇期货、利率期货等。不同种类的期货市场具有不同的特点和交易规则。
在期货市场上，交易者可以买入或卖出期货合约，从而获得资产价格上涨或下跌的收益。当交易者买入期货合约时，他们认为资产价格将上涨，并希望在未来以更高的价格卖出期货合约。相反，当交易者卖出期货合约时，他们认为资产价格将下跌，并希望在未来以更低的价格买回期货合约。
因此，期货市场在现代金融市场中扮演着重要的角色，对于管理风险、投资和获利都有很大的作用。
图证券产业链
图2013-2022年我国期货行业市场成交量统计情况
中国期货业协会最新统计资料表明，2022年1月至12月，全国期货市场累计成交量为67.68亿手，累计成交额为534.93万亿元，同比分别下降9.93%和7.96%。截至2020年12月末，全国共有149家期货公司，分布在30个辖区。2020年12月交易额54.88万亿元，交易量7.55亿手，营业收入49.48亿元，净利润11.98亿元。
表2022年全球前二十五衍生品交易所（单位：手；单边）
图2013-2022年我国期货行业市场成交金额统计情况
根据FIA统计，2022年，全球期货和期权成交达到创纪录的838.48亿手，较2021年增长了212.63亿手，年比增幅为34.0%，略高于2021年的增速，但远高于过去6年来的平均增速，这是连续第5年全球成交创纪录。创纪录的成交是受到亚太和其他及北美等市场快速增长的推动，三地的增幅分别为65.7%、29.1%和9.3%。
新兴市场的印度、土耳其以及阿根廷较2021年分别增长了109.6%、31.0%和131.4%，成为推动全球成交创历史新高的主要动力，这3个国家的成交占全球总成交的51.3%。2022年，全球期货成交量微增0.1%至293.15亿手，期权成交量增长63.7%至545.32亿手。全球期权成交持续呈现爆发性增长，成为2022年增长的核心动力。
第二章商业模式和收入模式
2.1产业链
目前，我国期货业主要交易场所有大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所和中国金融期货交易所。
大连商品交易所：成立于1993年2月，是经国务院批准的四家期货交易所之一，也是中国东北地区唯一一家期货交易所。
郑州商品交易所：是经国务院批准成立的我国首家期货市场试点单位，隶属中国证券监督管理委员会管理。
上海期货交易所：是在中国证监会集中统一监督管理下，依法依规组织期货交易并实行自律管理的法人。上海期货交易所目前挂牌交易黄金、白银、铜、铝、铅、锌、螺纹钢、线材、天然橡胶、燃料油、石油沥青、镍、锡、热轧卷板等14种期货合约。
中国金融期货交易所：是经国务院同意，中国证监会批准设立的，专门从事金融期货、期权等金融衍生品交易与结算的公司制交易所。
期货市场的基本制度包括：
保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。
每日结算制度：期货交易的结算是由交易所统一组织进行的。期货交易所实行每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。期货交易的结算实行分级结算，即交易所对其会员进行结算，期货经纪公司对其客户进行结算。
涨跌停板制度：又称每日价格最大波动限制，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
持仓限额制度：是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的持仓数量进行限制的制度。
大户报告制度：是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。
实物交割制度：是指交易所制定的、当期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。
截至2022年9月末，全国共有150家期货公司，分布在31个辖区。2022年9月交易额43.13万亿元，交易量5.83亿手，营业收入27.93亿元，净利润5.64亿元。
2.2商业模式
期货行业的商业模式主要包括期货交易、期权交易、场外衍生品交易、期货经纪以及结算与清算等业务。
场外衍生品交易：场外衍生品交易是指在场外市场上进行的各种金融衍生品交易。与期货和期权不同，场外衍生品交易的合约并不标准化，可以根据客户需求进行定制。场外衍生品交易商通过为客户提供风险对冲和对价等服务获利。
期货经纪：期货经纪是指为客户提供期货交易服务的机构。期货经纪商通过向客户提供买卖建议、研究报告、交易执行等服务获得佣金。
结算与清算：结算与清算是期货交易中至关重要的一环。结算与清算机构负责对期货交易进行结算和清算，并监管期货市场的流动性和风险。
期货行业的商业模式涉及多个环节和业务，包括期货交易、期权交易、场外衍生品交易、期货经纪以及结算与清算等。期货交易商通过差价或收取佣金等方式获利，同时也面临价格波动带来的风险。结算与清算机构则负责保障期货交易的顺利进行和风险控制。
表期货种类
截至2021年6月末我国上市的期货和期权品种达94个。
表期货期权品种数量
金属方面，国内品种占据前10强中9席，前20强中占有14席，其中，排名前三的依次是上期所旗下螺纹钢期货、大商所旗下的铁矿石期货，以及上期所旗下的热轧卷板期货。能源方面，国内品种在前20强中占有5席，包括燃料油期货、石油沥青期货、中质含硫原油期货、液化石油气期货、低硫燃料油期货。
表部分期货概念龙头股（更新至2023.3.11）
2.3交易市场
在全球范围内，主要的期货交易市场包括：
纽约商品交易所（NYMEX）：NYMEX是世界上最大的能源和金属期货交易所之一，成立于1872年，总部位于美国纽约市。NYMEX主要交易石油、天然气、黄金等商品期货和期权。
东京商品交易所（TOCOM）：TOCOM是日本最大的商品期货交易所，成立于1984年，总部位于东京。TOCOM主要交易黄金、白银、铜等商品期货。
上海期货交易所（SHFE）：SHFE是中国第一家期货交易所，成立于1999年，总部位于上海。SHFE主要交易金属期货，包括铜、铝、锌等。
伦敦金属交易所（LME）：LME是全球最大的非贵金属交易所，成立于1877年，总部位于英国伦敦。LME主要交易铜、铝、镍、锌等金属期货。
期货交易市场是全球金融市场中的重要组成部分，为投资者提供了多种投资和风险管理工具。不同的交易所和市场主要交易不同品种的期货和期权合约，投资者可以根据自己的需求和风险偏好选择合适的市场和品种进行交易。
2.4技术发展
期货行业的技术发展一直都在不断地推进，随着信息技术的发展，期货交易系统也在不断地升级和创新，以满足交易者的不断增长的需求和对高效交易的追求。
大数据分析：随着大数据技术的不断发展，期货交易市场也在积极地应用大数据技术进行市场分析和预测。通过对历史数据的分析和挖掘，可以更好地理解市场趋势，帮助交易者制定更为科学的交易策略。
人工智能技术：人工智能技术在期货交易中也得到了广泛应用，包括机器学习、自然语言处理等。通过人工智能技术，可以更加精准地预测市场走势和价格变化，并帮助交易者进行风险管理和资产配置。
区块链技术：区块链技术是一种分布式账本技术，其应用已经逐渐渗透到期货交易领域。通过区块链技术，可以实现交易的快速结算和可追溯性，并提高交易的透明度和安全性。
随着信息技术的不断发展和创新，期货交易市场也在不断地升级和完善交易系统，为投资者提供更为高效、精确、安全的交易环境。
iFinD数据库中，期货概念板块上市公司共有69家，其中有专利的上市公司共有33家。
表期货概念上市公司专利数据（更新至2023.3.11）
2.5政策和监管
为适应期货市场发展形势，提高期货监管效率，增强防范、控制和化解期货市场风险能力，目前我国已建立起包括中国证监会、中国证监会各地派出机构、期货交易所、中期协、监控中心在内的“五位一体”的期货监管体系。
自律组织为中国期货业协会，成立于2000年12月29日，是根据《社会团体登记管理条例》成立的全国期货行业自律性组织，为非营利性的社会团体法人。协会的注册地和常设机构设在北京。协会接受中国证券监督管理委员会和社团登记管理机关中华人民共和国民政部的业务指导和监督管理。
行业主要监管法律法规有《公司法》《期货交易管理条例》《期货公司监督管理办法》《证券期货业反洗钱工作实施办法》《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《期货公司信息技术管理指引》《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》《证券期货投资者适当性管理办法》等。
第三章行业估值和全球龙头企业
3.1行业综合财务分析和估值方法
图期货概念指数历史PE/PB趋势线
期货行业及行业内公司的估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3.2行业发展
期货行业的发展经历了多个阶段：
起步阶段：20世纪初，美国芝加哥期货交易所成立，标志着期货行业的起步。当时的期货交易主要以农产品为主，交易方式采用的是非常原始的开放式交易方式。
初步发展阶段：20世纪50年代至70年代，期货交易逐渐向金属、石油、化工等行业扩展。此时，一些新的交易方式和交易规则开始出现，比如期货合约标准化，限制交易杠杆等。
建立完善交易体系阶段：20世纪80年代至90年代，随着信息技术的发展，期货交易开始走向电子化，交易所开始建立起完善的交易体系。此时，交易所的竞争也开始激烈起来，不同的交易所开始采取不同的交易策略和商业模式。
多元化发展阶段：21世纪初至今，期货交易市场继续扩展，交易品种逐渐多元化，除了传统的商品期货，还涉及了股指期货、外汇期货、利率期货等。此时，期货交易技术也得到了不断的创新和升级，为投资者提供更为高效、精确、安全的交易环境。
期货行业经历了多个阶段的发展，随着信息技术的发展和创新，期货行业的发展也将会不断地加速，未来的期货交易市场将会更加多元化和国际化，投资者的交易策略和投资方式也将会更加多样化和个性化。
3.3价格驱动机制及风险管理
随着期货行业创新和行业多元化国际化的推进，我国期货行业的新进入将会越来越多，比如银行、外资机构等。
我国期货行业新进入者及其所构成的威胁
银行等金融机构：潜在进入期市的意愿较强。现在银行一般参与期货的方式是提供保证金存管、银期转账等。客户对银行提供增值服务要求的提高将驱使银行扩大期货方面的业务范围，为以后的混业经营做足准备，同时全球经济风云变幻面前更注重期货的规避风险功能。在国际市场，境外银行在期货市场的自营交易、经纪交易等领域的业务都在不断拓展
外资：外资进入期市循序渐进。中国证监会2012年5月14日发布《关于期货公司变更注册资本或股权有关问题的规定》，明确了外资参股境内期货公司细则，标志着外资参股境内期货公司大门在暂停4年之后正式开启。目前已有银河期货﹑中信新际期货和摩根大通期货等几家外资期货公司，另有一些国际投行已在国内物色期货壳资源
我国期货行业替代品的威胁
期货市场的某一个产品出现了替代品：如果新品种的推出伴随新的交易所和中介机构的介入，而没有期货经纪公司的份额，这在某种程度上可以说是替代品。银行的纸黄金交易，与期货黄金的差别在于不能做空，但部分银行也已经出现双向交易，同时资金门槛低以及24小时全天交易等特点也在逐步威胁黄金期货交易。因此，政府必须着力清理整顿这种非法的具有期货特征的交易市场，同时期货市场应不断地开发新品种，使得期货产品更加符合市场的需要，发挥期货市场的功能。
3.4中国重要竞争者
表期货概念龙头股总市值TOP20（更新至2023.3.11）
多年来，金瑞期货携手广大客户共同发展，打造出套期保值和套利的核心竞争力，在期货行业加速变革发展的新时期，致力于“成为一流的衍生品服务提供商和专业高效的现代化、国际化金融服务机构”。
（4）中粮期货成立于1996年，经过多年的快速发展，净利润一直名列行业前茅，取得投资咨询业务、资产管理业务资格、获批设立风险管理子公司。公司拥有上海、大连、郑州三家期货交易所全权会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员，大连商品交易所、郑州商品交易所理事单位，上海期货交易所会员资格委员会成员，是中国期货业协会理事单位。
中粮期货专注风险管理和资产管理，以农产品为核心，不断强化研究能力及IT系统建设，形成以期货经纪业务为基础，重点推进场外、资管等业务的发展模式，成为国内领先的衍生品交易服务商，为推动行业发展、服务实体企业贡献力量。
3.5全球重要竞争者
（1）芝加哥交易所集团（ChicagoMercantileExchangeGroup，简称CMEGroup）是世界上最大的期货交易所集团之一，成立于1898年，总部位于美国伊利诺伊州芝加哥市。
CMEGroup采用先进的电子交易技术，其交易系统高度自动化和智能化，可以处理高频、高容量的交易数据。CMEGroup还提供全球领先的风险管理工具和服务，包括期货交易、期权交易、清算服务、风险管理咨询等。其客户包括金融机构、交易商、企业、投资者等，遍及全球范围。
第四章未来行业展望
未来，期货市场将继续发展壮大。以下是一些趋势和发展方向：
国际化程度加深：随着全球化的发展，期货市场将更加国际化，各国期货市场之间的联系将更加紧密。期货交易所之间的互联互通也将得到加强，交易者将更容易地在全球范围内交易期货。
电子化程度提高：随着科技的不断进步，期货市场将更加电子化和自动化。交易系统和交易软件将更加智能化和高效化，交易速度将更快，交易成本将更低。
金融衍生品创新：随着金融衍生品的不断发展，期货市场将不断涌现新的产品和交易方式。例如，越来越多的期货交易将以数字货币为标的物，期货市场也将涌现出更多的期权、互换和结构化产品。
环境、社会和治理（ESG）因素的影响：环境、社会和治理（ESG）因素已经成为全球金融市场的重要趋势，期货市场也不例外。未来，期货市场将更加注重可持续发展和社会责任，期货交易所将更加强调透明度、合规性和道德标准。
人工智能技术的应用：随着人工智能技术的不断发展，期货市场将更加注重数据分析和风险管理。交易者将更多地利用机器学习和人工智能技术来进行市场分析和交易决策，期货交易所也将更多地利用人工智能技术来监管市场和预防操纵。
未来期货市场将继续发展和创新，为参与者提供更加高效和透明的交易环境和风险管理工具。