期货市场具有发现价格和管理风险的功能，是实体企业天然的“避风港”。近年来，期货和衍生工具正在被越来越多的实体企业认可和接受，煤焦矿等黑色产业板块也涌现出了一批对期货和衍生工具运用较为熟练的龙头企业。
日前，期货日报记者获悉，在大商所新公布的2024年度产融培育基地名单中，物产中大金属集团有限公司（下称物产中大金属）和旭阳集团跻身其中。今后，这两家黑色龙头企业如何发挥自身的经验和优势，扮演好龙头企业“领航者”的角色，营造产业链上下游积极参与期货市场的良好生态？带着疑问，期货日报记者对他们进行了调研采访。
价格波动剧烈催生企业风险管理需求
物产中大金属作为业内领先的大宗商品供应链集成服务商，业务运营聚焦黑色产业链，涉及铁矿石、双焦、钢材等黑色系大宗商品。近年来，受全球经济形势和国内政策等多重因素影响，黑色系大宗商品市场经历了剧烈的价格波动，加剧了产业链企业的经营风险。
物产中大金属总经理助理彭书科告诉记者，近年来，公司结合自身产销情况，主要在铁矿石、双焦、钢材等期货品种上，稳步开展库存管理、基差交易等，取得了较好的效果。
据彭书科介绍，2022年10月，物产中大金属承接了一笔钢厂客户冬储铁矿石和焦炭订单，合同交付期较长。为应对交付期内的价格波动，物产中大金属决定在相应的期货品种上买入套保，以现期反套的方式完成了一次成功的风险管理操作。“通过该策略，在保障客户原材料供应的前提下，公司也实现了价格风险的规避和采购成本的锁定。”彭书科说。
旭阳集团是全球最大的独立焦炭生产商及供应商，也是国内较早参与期货市场的黑色产业企业之一。近年来，旭阳集团通过开展焦煤焦炭期货套保、推动煤焦产品基差定价等业务，走出了一条具有鲜明特色的市场风险管理之路。
“受全球宏观环境、国际局势等影响，黑色系大宗商品价格波动剧烈，给企业日常生产经营带来了极大挑战。”旭阳集团套期保值部负责人马赛甲表示，一方面，虽然房地产新开工下降导致黑色系产品价格走弱，但生产厂商原料保持着低库存，一旦行情突然反转，企业很难及时应对，这将影响企业经营的连续性、稳定性。另一方面，焦煤价格大幅波动，会直接影响焦炭的稳定利润，对企业的盈利能力是一种考验。
记者在采访中解到，针对不同品种，旭阳集团采取了差异化的参与模式。“在焦煤的操作上，我们把期货合约比作‘供应商’，利用期货市场开展原料采购。”马赛甲认为，不同的期货合约像是不同的“供应商”，可以提供统一质量标准的商品。企业可以比较价格、运距、运费等因素，选择合适的期货市场价格进行原料采购。日常经营中，现货数量和价格往往很难锁定，通过期货市场则能够高效地实现原料成本的锁定。
“期货市场参与者众多，他们从不同角度观察，并根据市场认识做出交易行为，推动形成了公允的市场价格，同时为期货市场注入了充分的流动性。”马赛甲进一步表示。
期现结合提升上下游抗风险能力
据介绍，2020年10月初，旭阳集团焦炭出口事业部签订了一船出口合同，合同价格为1850元/吨，但由于当时港口库存较低，港口现货价格短期内迅速攀升至2000元/吨。旭阳集团担心采购成本会增加，导致出口亏损，决定在期货盘面先买入期货2101合约，当现货采购结束时再平仓。11月30日出口备货结束，综合采购价格上涨了300元/吨，但期货价格从2100元/吨涨至2450元/吨，盈利350元/吨，有效弥补了现货采购的亏损。
“这笔期现结合操作，保证了公司出口业务的高质量交付，同时也降低了现货价格上涨造成的损失。正是因为期货市场给产业链上下游企业拉起了‘防护网’，才得以让其在复杂多变的市场环境中更加游刃有余。”马赛甲表示。
类似的期现业务服务产业上下游的范例，也常见于物产中大金属的日常运营中。据介绍，2023年9月，物产中大金属的一家钢厂客户向其采购于次月交货的10000吨焦炭，可担心未来价格下跌会造成采购成本增加。在了解到钢厂顾虑后，物产中大金属对基差水平及焦炭现货走势进行了综合研判，决定同其开展点价贸易。双方约定，该钢厂在接下来的一个月内拥有随时点价的权利，以当时焦炭主力合约2401盘面价格作为基准价格，合同基差确定为-150。同时，物产中大金属采购10000吨焦炭现货并在期货上卖出套保，建立了基差头寸。一个月后，焦炭期货价格下跌，钢厂进行了点价，物产中大金属平仓期货并与其进行了现货货权转移。
“通过期现货市场的联动，钢厂客户以更低的采购成本购入所需现货，而我们则获得了基差走强带来的额外利润，一笔交易中实现了与客户的共赢。”彭书科说。
立足优势服务产业高质量发展
在发挥龙头企业优势和能动性，提高产业上下游客户黏性、推动产业链协同稳定发展方面，大商所产融培育基地有哪些务实行动？记者在此次调研采访中得到了令人振奋的消息。
彭书科告诉记者，随着近几年来期货和衍生工具在钢铁产业链的运用日益广泛，物产中大金属充分发挥熟悉期货市场工具、风险管理能力较强等优势，帮助产业链上下游客户提升对期货市场的认知，在现货贸易中以期货合约为标的，开展点价贸易、含权贸易等业务，让越来越多的上下游产业企业能够结合自身风险偏好及价格需求，灵活地参与期货市场。
旭阳集团凭借参与期货市场的良好成效，已经深刻地意识到产业链上下游协作对企业发展的重要作用。一直以来，其以实际行动践行龙头企业担当，积极发挥“承上启下”作用，通过衍生品服务产业上下游企业，为产业链供应链上下游间的供需关系提供缓冲空间，保障产业链供应链顺畅运行、市场价格合理波动。
“除了开展日常业务合作，我们还非常注重倾听上下游伙伴的发展诉求，主动帮助宏源煤业、冀中能源等合作伙伴开展内部风险管理架构、制度的搭建，并安排其业务人员来我们公司进行学习、实操。”马赛甲说，合作共赢的理念已经融入众多产业伙伴的发展理念中。对产融培育基地企业来说，重要的是持续发挥好“领航”作用。
马赛甲表示，下一步，旭阳集团将继续提升自身的产融协同能力，深化对场外业务、期权产品的学习和应用，持续推动基差交易、含权贸易等期现结合业务模式。借助自身贸易资源和优势，为产业发展蓄力。一方面，继续发挥产融培育基地的引领作用，持续输出研究心得、成功案例和管理经验，带动更多黑色产业链企业参与期货市场；另一方面，积极与产业链企业相互培育、相互赋能，以企业自身的高质量发展助力黑色产业链韧性和抗风险能力的进一步提升。