利用看涨期权——看跌期权平价定理，计算每份看跌期权的价值。
股价上行时期权到期日价值＝60＋26－70＝16（元）
股价下行时市价46元，低于执行价格，所以股价下行时期权到期日价值为0。
套期保值比率＝（16－0）÷（60＋26－46）＝0.4
购买股票支出＝0.4×60＝24（元）
借款数额＝（46×0.4－0）÷（1＋0.8%）＝18.25（元）
看涨期权价值＝购买股票支出－借款数额＝24－18.25＝5.75（元）
根据期权的平价定理公式：
看涨期权价格－看跌期权价格＝标的资产的价格－执行价格的现值
看跌期权价格＝-60＋70÷（1＋0.8%）＋5.75＝15.19（元）
乙投资者准备买入1000股甲公司股票，同时买入1000份看跌期权，采用的是保护性看跌期权策略。
股价下跌14元时，股价＝60－14＝46（元），这时股价小于执行价格，期权会被执行。
股票投资净损益＝1000×（46－60）＝-14000（元）
期权投资净损益＝1000×（70－46－15.19）＝8810（元）
组合净损益＝-14000＋8810＝-5190（元）
t为以年表示的时段长度，6个月的两期二叉树则每层级为3个月，t＝3÷12＝0.25，上行乘数＝1.2840，股价上升百分比＝1.2840－1＝28.40%
D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（2）根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0.4。
（3）无风险年利率为4%。
（4）一元的连续复利终值如表6-22所示。
6个月被分成两期，每期为3个月，则：
上行乘数
下行乘数d＝1÷u＝1÷1.2214＝0.8187
4%÷4＝上行概率×（1.2214－1）－（1－0.8187）×（1－上行概率）
解得：上行概率＝0.4750
或者：
看涨期权的价格计算如表6-29所示。
计算说明：Cuu＝37.3－25.3＝12（元）
Cu＝（12×0.4750＋0×0.5250）÷（1＋4%÷4）＝5.64（元）
C0＝（5.64×0.4750＋0×0.5250）÷（1＋4%÷4）＝2.65（元）
（1）资产负债表项目（单位：万元）
项目
年末金额
年初金额
流动资产合计
4600
4330
其中：货币资金
100
交易性金融资产
500
460
应收账款
2850
2660
预付账款
150
130
存货
1000
980
流动负债合计
2350
2250
（2）利润表项目（单位：万元）
本年金额
上年金额（略）
营业收入
14500
财务费用
资产减值损失
10
所得税费用
32.5
净利润
97.5
（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季；
（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例；
（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程；
（6）计算财务比率时，涉及的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。
要求：
（1）甲公司2015年的主要财务报表数据（单位：万元）。
资产负债表项目
2015年年末
利润表项目
2015年度
货币资金
1050
10000
1750
减：营业成本
6500
300
税金及附加
1200
销售费用
1400
固定资产
3700
管理费用
160
资产总计
8000
40
流动负债
3500
利润总额
1600
非流动负债
减：所得税费用
400
股东权益
4000
负债和股东权益总计
假设资产负债表项目年末余额可代表全年平均水平。
营业净利率
总资产周转次数
权益乘数
24%
0.6
1.5
（2013年）甲公司是一家机械加工企业，采用管理用财务报表分析体系进行权益净利率的行业平均水平差异分析。该公司2012年主要的管理用财务报表数据如下：
2012年
资产负债表项目（年末）：
净经营资产
净负债
200
800
利润表项目（年度）：
3000
税后经营净利润
180
减：税后利息费用
12
168
为了与行业情况进行比较，甲公司收集了以下2012年的行业平均财务比率数据：
财务比率
净经营资产净利率
税后利息率
净财务杠杆
权益净利率
行业平均数据
19.5%
5.25%
40.00%
25.20%
A企业的有关财务数据：
年度
2023年
2024年
销售收入
18000
20000
780
利润留存（新增）
560
1180
期末净经营资产
16000
22000
期末所有者权益
8160
11000
可持续增长率
7.37%
ABC公司2024年主要财务数据如下表所示：（单位：万元）
金额
6000
股利分配
60
利润留存
240
负债
总资产
2400
（1）甲公司2024年的主要财务报表数据。（单位：万元）
2024年年末
750
长期股权投资
3650
应付账款
1500
长期借款
负债及股东权益合计
2024年度
320
2000
80
加：投资收益
50
1650
1250
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的2%，投资收益均来自长期股权投资。
（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。