①隔夜美元强势破位上行给有色带来较大压力，铜表现震荡偏弱，临近国庆长假资金表现也愈发谨慎。国内近期能耗双控事件导致的限电限产对铜基本面影响较大。供应方面，电解铜供应未受到较大冲击，产量减少可由再生铜、进口铜和抛储铜来补充，国储第四批铜抛储3万吨，已基本可弥补减产的损失。
②需求方面，则是本轮能耗双控的重点，江苏、广东、浙江和安徽等地是铜杆生产集中地，据SMM最新调研显示，铜杆企业开工率约为63.76%，较上期统计大减7.51个百分比。下游深加工企业被动拉闸限电，给企业造成较大的困扰，政策不明晰下，“按兵不动”等待国庆节后政策明朗可能是最佳应对方式。
③对铜价而言供求双弱，但需求转弱更加明显，节前难有大量备货下，预计社会库存会减缓下滑不排除增库的可能性，价格也将承压运行。国庆长假期间海外投资者对国内信息的滞后解读势必会引起铜价较大的波动，因此投资者宜观望或轻仓过节。
【铝现货】
①从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。9月国储抛储量依然较小。云南、辽宁、内蒙先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。
②目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。
③操作上建议短期多单谨慎续持，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。
【镍现货】
①昨日美元指数大幅上涨，对有色金属形成压制，近期宏观情绪仍然偏弱，限电影响镍下游消费，镍价弱势运行。精炼镍整体供需仍偏强，全球精炼镍显性库存连续二十二周下降，国内精炼镍库存处于历史低位。
②近期限电对镍价形成利空，不过其对新能源企业的影响更多可能是短期现象，难改镍豆消费整体强劲态势；不锈钢持续限产可能减少原生镍消费，但因镍铁供应偏紧，且不锈钢占精炼镍消费比例相对较小，预计对精炼镍的影响不会太大。
③预估四季度前期精炼镍供需仍偏强，或维持去库态势，四季度后期则需警惕中间品供应增加的风险。
【锡现货】
①在低库存且西南地区限电背景下，供应端仍然偏紧，但边际转弱。在上轮限电中，云南冶炼厂大面积停产，如今限电政策并未波及当地锡冶炼产能，9月下旬广西地区冶炼厂粗炼工序恢复，有望继续恢复生产节奏。
②需求端来看，广东、江苏等地限电对精锡下游企业的需求有所抑制；近期伦锡库存从底部略有回升，资金在进入国庆假期前避险离场，沪锡持仓减少，短期沪锡震荡整理。
③中长期来看，供应端未明显改善，下游半导体、光伏需求旺盛，沪锡仍将保持偏强势，维持年底目标30万。
【锌现货】
①LME库存减少0.2万吨，至21.2万吨，国内库存较上周四增加0.46万吨，至12.52万吨，现货市场货源宽松，沪市部分品牌平水出货，广东转贴水30元/吨，天津升水20-30元/吨。
【铅现货】
①国内铅目前呈现供需双弱格局，部分原生前炼企因原料短缺或限电影响有减产行为，再生铅企业因铅价跌破成本线生产亏损以及限电约束进行检修或减产，日减产达2000吨左右。
②终端回暖程度缓慢，且下游蓄企亦因限电而产量下滑，日均需求量减少400-500吨。近期铅价于成本线附近徘徊，部分地区再生精铅报价出现倒挂，下游需求向原生铅倾斜，铅锭社库累库较前期减缓，铅价下方存支撑。
③但是，下游需求空间较为有限，这也将动摇铅价的持续反弹驱动，短期内铅价或将低位盘整。假期间，能耗双控约束天平往供应端或消费端的倾斜至关重要，或将改变社库变化方向。
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