2024年银价上涨支撑点和风险点有哪些？
美联储货币政策是贵金属价格主要驱动因素。当前分析表明，美联储货币政策的宽松转向（政策底部）正在显现，2023年12月议息会议意外转鸽，降息可能会成为未来政策调整的一部分。预计美联储将于今年3月和5月开始进入降息周期，预计全年降息幅度为100个基点。
根据目前的情况，山东齐盛期货有限公司贵金属研究员刘旭峰对2024年全年白银价格持乐观态度，重点监控的指标包括通胀和美国经济状况。美国消费者物价指数（CPI）已接近2%的目标，并且支撑通胀上行的两大因素——原油价格和房租目前都显示出疲软趋势，预测通胀将延续下行趋势，为美联储结束紧缩政策、转向宽松政策提供支持。
美联储主席鲍威尔对未来货币政策路径保持开放态度，并没有排除加息的可能性，这意味着若未来经济数据再次大幅超预期，可能会影响美联储在2024年的降息路径。因此，预期通胀将继续呈下行趋势。美联储“抗通胀”任务尚未完成，服务业、就业偏韧性，今年3月前，降息路径仍会受经济数据影响而反复，存在再次后移的可能。对于2024年的白银价格走势，刘旭峰观点是先出现波动，随后在第一季度形成年度低点之后价格上涨。
美国财政状况在2023年显示出明显的紧张。预计2024年和2025年美国财政偿还压力将更加显著。美国的债务结构中，80%为公共持有，其中中国和日本是美债极大的海外持有国。但这些国家近年来都在减持美债，导致海外对美债的需求下降，限制了美债市场的流动性。
美联储在2023年采取了收缩货币政策，减少资产负债表规模，这限制了其提供流动性的能力。市场需求不足以弥补流动性的不足，美联储可能不得不转向其他措施来应对流动性问题。随着2024年的赤字预计仍然高达2万亿美元，美联储可能会不得不再次降息并扩大资产负债表。
美国的财政压力，结合通胀回落和经济走弱的预期，导致美联储在2024年降息的可能性增加。这些因素构成了预测金价和银价看涨的底层逻辑。美国经济出现软着陆的可能性、通胀的反弹和流动性问题是2024年白银价格面临的主要下行风险点。
2023年全球铂金短缺33吨2024年短缺11吨
世界铂金投资协会在2023年第三季度《铂金季刊》中预测，2023年全球铂金短缺扩大，预计缺口约33吨；2024年尽管供应复苏，但短缺持续，预计2024年将有11吨的铂金短缺。
世界铂金投资协会亚太区负责人邓伟斌分析指出，2023年铂金市场出现了历史最高的供需缺口，即供不应求的局面，主要增长来自于工业和汽车行业的需求。2023年，在全球轻型汽车产量增长8%、重型汽车产量增长10%的推动下，汽车领域的铂金需求量预计将跃升14%至101吨，创6年新高。同时，更严格的排放法规（尤其是在中国）也导致需求提升。此外，据估计，2023年铂钯替换量将达到19吨左右，而2022年为12吨。
铂金需求增长的原因，一是汽车行业需求增加，疫情后芯片短缺问题的减缓使得汽车产量增加，铂金在汽车催化剂中的使用较钯金更经济，促进了对铂金的需求；二是环保要求，全球范围内，尾气排放标准的提升增加了铂族金属（包括铂金）的需求。
世界铂金投资协会预计，2024年汽车铂金需求也将出现同比增长2%，达103吨，创2016年以来的最高水平。
世界铂金投资协会预测，2023年全球铂金矿产供应量将与2022年基本持平，为174吨，比疫情前5年的平均产量水平低8%，这反映了该行业面临的一些持续挑战；2023年全球铂金回收量预计进一步下调至46吨。
世界铂金投资协会预计，2024年全球铂金矿产供应量预计将同比增长3%（+6吨），达到179吨，其中南非的产量预计将增长5%。由于电力短缺风险仍存，预测矿业供应增长但仍面临挑战。全球铂金回收量在2024年将小幅增长7%（+3吨）。
长期来看，在氢能燃料电池汽车产业的发展推动下，铂金需求有望进一步增加。这种增长不仅因为铂金在燃料电池制造中的应用，还因为燃料电池汽车普及对铂金需求的长期拉动作用。总体而言，尽管回收供应面临下降压力，铂金在汽车行业的需求增长及氢能燃料电池汽车的发展前景使得铂金市场仍显示出相对乐观的增长趋势。
2023年国际钯金价格曾显著下跌，一度从超过2000美元/盎司的高点跌破1000美元/盎司。尽管钯金需求几乎完全依赖于汽车催化剂（占比约83%至85%），但由于废气排放标准的提高导致需求增加，钯金市场在过去两年实际上处于短缺状态。然而，受疫情影响，汽车产量减少，企业累积了一定库存，导致2023年下半年钯金采购量减少，进而影响了市场价格。同时，全球投资者对电动车的兴趣增加，使得钯金的投机和投资前景趋冷。
展望未来，尽管短期内国际钯金价格可能不会太糟糕，并可能出现反弹，世界铂金投资协会预测，钯金市场在2023年将面临大约20吨的短缺，2024年会有小幅短缺，到2025年至2027年连续三年都会出现过剩，其中2027年可能达到高峰，过剩量可达28吨。“钯金市场的一个关键因素是回收市场的稳定性，任何对回收市场的干扰或阻碍都可能导致过剩程度的缩减，甚至可能再次转为短缺状态。”邓伟斌分析说。
对于2024年金价的预测，市场分析普遍认为美国经济可能会实现软着陆。尽管之前有预测美国经济将进入衰退，但从国内生产总值（GDP）表现来看，美国经济仍然表现良好。作为世界第一大经济体，美国的GDP总量巨大，即使增长率只有2%到4%，增量也是相当可观的。因此，美国经济的表现将是影响2024年金价的一个关键因素。
对于1840美元/盎司缺口何时会被回补，薛晓庆表示难以具体预测，国际金价走势取决于多种条件和市场预期。
高级黄金投资分析师程豪杰分析说，目前国际金价不仅受实际利率影响，还受其他因素的影响，如央行购金策略，这些因素将共同作用于国际金价。从2010年起，全球央行由净卖出转为净买入黄金，2023年全球央行购买了大量黄金，预计2024年购买将持续，这种趋势可能会对国际金价产生长期影响。他对2024年国际金价走势更为乐观。