在国内，目前贵金属的投资对象主要有黄金、白银和铂金，而考虑到贵金属的投资的流动性、产品种类、市场规模、投资价值、变现能力等综合因素，“黄金”是贵金属领域具有典型代表性的投资选择。
目前，国内以黄金为代表的贵金属投资产品有实物黄金、账户黄金、黄金递延业务（T+D）、黄金股票、黄金积存等，各款产品的收益与风险也有所不同，现分析如下。
一、实物黄金
目前市场上的实物黄金的主要有金条、金币、金章和黄金首饰等，其中黄金首饰由于其工艺附加值高、变现损失大的原因，并不是理想的贵金属投资方式。实物黄金投资由投资者以当天金价发起购买，付款后，实物黄金所有权归投资者所有，投资者需变现时，将实物黄金交到指定的收购中心卖出。实物黄金投资回报周期长，回报利润相对其他贵金属投资方式低，投资风险较小。
国内市场中的投资金条一般有20克、50克、100克、200克、500克、1000克等多个规格，成色一般在99.9%以上。销售的主体主要有黄金生产企业、商业银行、金饰品加工商等。除金条外，金币和金章也是市场上常见的实物投资产品，两者的区别主要在于是否具有面值，包括投资型和纪念型两种。投资型品种的价值基本与其所含黄金价值一致，价格也随国际金价波动而变动。而纪念型品种多具有纪念意义，涉及建国、建党、奥运等重大题材，其价值除贵金属本身的价值外，还根据其发行量、发行范围、设计者的知名度等因素向上浮动，对于普通投资者来说较难鉴定其价值，主要适合于收藏、馈赠与鉴赏，其保值增值功能具有不确定性。
由于黄金产品的成色只有专业机构才能鉴定，因此在投资实物类产品时，应首选具有良好信誉的商业银行或知名专业黄金公司，避免买到成色或重量不足的产品而遭受损失。此外，需要注意的是，实物金的投资没有利息收入，同时还可能会产生保管和卖出的成本支出，收益只有在卖出交割后才会产生。因此，对于现金周转要求比较高的企业或者个人，在投资实物金的投资时需要慎重考虑。
二、账户黄金
账户黄金俗称“纸黄金”，是一种个人凭证式黄金权益，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”的黄金份额，通过把握国际金价走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价收益。
投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金账户”上体现，不能发生实金提取和交割，因而投资成本相对实物黄金较低。账户黄金属于直接投资于黄金的工具，是较为稳健的投资方式。由于其起点低（一般为10克），交易时段长（可以实现24小时连续交易），适合初步介入贵金属投资领域的投资者。而其风险在于账户黄金目前只可买涨，也就是说只能低买高卖才能获利，当黄金价格处于下跌趋势时，投资者只能观望。
三、黄金递延（T+D）交易
黄金递延（T+D）交易是上海黄金交易所推出的具有保证金机制和做空机制的现货黄金交易产品。所谓保证金机制，也就是杠杆机制，即假设当前国际金价300元/克时，按15%的保证金比例，投资人只需用45000元的保证金，就可以拥有1公斤黄金的货权，投资者可用这1公斤的货权来获取相应金价涨跌的损益。假如需要黄金实物，投资者只需补交另外85%的保证金就可以到上海黄金交易所的指定仓库提取这1公斤的黄金金条。
黄金递延（T+D）交易利用杠杆原理实现了资金的放大功能，提高了投资资金的使用效率。同时，它还具有做空机制，可以在金价波动中实现双向交易，投资方式更加灵活。但在参与这一投资过程中，投资者若对金价走势判断失误，其杠杆机制和做空机制也会带来巨大的投资风险，因此黄金递延（T+D）交易更适合于具有一定投资经验和风险承受能力的投资者参与。
五、黄金积存
黄金积存是指定客户在商业银行开立积存金账户，并签订积存协议，采取定期积存（约定每月扣款金额）或主动积存的方式，购入以黄金为依托的黄金资产权益，该权益可以赎回或兑换贵金属产品实物。在采取定期定额投资的模式下，由于投资者长期分批小额买入黄金，因而可降低不当时候作出大额投资的风险，投资者可与合约期（通常最少一年）内任何时候，或在结束账户时，以金条或金章形式取回其黄金投资，若投资者决定购回黄金资产，便可取回现金。
这一黄金投资方式是对传统投资方式的重要革新，其通过科学的投资方式，不仅有效规避了黄金价格波动的风险，取得黄金投资的平均成本，而且还可以帮助投资者实现智能化、自动化的黄金投资，是一种既省心省力，又降低风险的黄金投资选择。
总的来说，黄金投资形式不同，收益与风险也就不同。收益高的产品风险大，收益小的产品风险低。投资者根据不同风险承受能力，可以选择不同的投资产品进行投资组合。组合投资的模式可以有效的分散风险，增加理财投资收益的稳健性。同样地，延伸到其他贵金属投资领域，我们可以进行更多丰富的产品组合，通过适量配置白银、铂金等其他贵金属资产，能够有效降低风险，提高收益。
（工行网站特约作者：降磊）
专家简介：降磊，现任职于中国工商银行贵金属业务部，中国黄金投资分析师，具有10余年银行从业经验，长期从事贵金属投资分析及客户市场培育工作。
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