咱们今天从财经的角度、从投资的角度来一口气了解一下黄金。相信本文对大家理解黄金，理解金融世界，甚至理解人性都会非常有帮助，看到最后你其实就会明白这个黄金交易的精髓了。
众所周知，黄金可以说是人类社会当中一个非常特殊的存在，不管是公元前2024年，还是公元后2024年，人们对他的爱亘古不变。
本文主要介绍四块：到底谁在买黄金、什么影响了金价、为什么黄金最近涨这么猛、要不要买黄金。
01
黄金的供需：谁在产，谁在买？
供给端
毋庸置疑，黄金是稀有的，整个地球上所以已经挖出来的黄金，一共是21万吨，可以完全被塞在一个22×22×22米的箱子里。
近代第一波淘金热是从1848年的美国，紧接着是一两年之后的澳大利亚，这两大国家金矿的发现让全球的黄金产量从每年20吨暴涨到每年200吨。不过这只是个开胃菜啊，核心的C位还得看后来的南非大哥，包揽人类历史黄金开采量的1/3，从80年代之后，南非的开采量就后劲不足了，其他国家继续撸起袖子加油干，现在每年全球大概总量会开采3000吨黄金（挖掘大户就包括中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、美国，每年开采个两三百吨），因为现在开采技术是比较成熟了，所以黄金在全球的供给目前非常稳定在这个数值。
需求端
黄金为什么能成为天选之矿，除了它稳定，稀有、易切割这些特点之外，还有一个非常重要的特点就是——它好看呀！
这就说到了黄金第一个重要的需求——黄金珠宝首饰
每年用来打造首饰的黄金会占到黄金供给的将近一半儿。
当时布雷顿森林体系的时候，就是因为黄金有这个巨大的珠宝首饰的需求，让美国的央行真的是非常的头疼，为什么呢？你想全世界的物价都绑在黄金上。今年万一有几万个老奶奶想多买几个金镯子，那全世界的货币量都跟着被挤压了，央行还一点儿辙都没有。
你猜全世界谁买黄金最多？那必然是中国和印度阿三，二者消化了全球60%的黄金珠宝（见过穿成钢铁侠的广东新娘吧？），谁人均黄金珠宝消费最高？那必须得是头顶一块布的中东土豪们，but,这些土豪就算再有钱，也比不过下一个吞黄金的高手。
这就说到了黄金第二个重要的需求——央行投资（政府投资）
在纽约曼哈顿自由街这个普通的大楼底下，是全球最大的金库，里边放了超过5800吨黄金，它在地下24米深，墙有两到三米厚，唯一的大门是重达82吨的旋转门，这就是美联储的金库，这里边儿其实还存了全球其他36个国家央行的黄金，那为什么各国愿意把黄金存在美国呢？其实是历史遗留原因了。布雷顿森林体系，各国货币跟美元挂钩，美元跟黄金挂钩，每一块美元都需要有对应的黄金来作为背书的，其他国家央行可以拿着美元到美国去以固定的价格换黄金，或者各个国家之间换来换去，而因为金子那么沉，运起来又危险，所以就会在纽约联储金库那儿开个块地儿，各家就在各个房间和大房间之间，把黄金搬来搬去。虽然后来布雷顿森林体系没了，但是各个国家央行就还是把金子放在美联储那儿。
前八大国家的黄金储备情况
数据日期：2023/12/31
全球各个国家央行的外汇储备汇总，大概有1/6是黄金，内部分化严重，比如美德意法的黄金占到了本国外汇储备的将近70%，而中国可能只占5%。
不过最近几年事情发生了变化，全球的通货膨胀风险起来了，美元也不那么可靠了，各个央行们就开始纷纷买黄金，每年产出的黄金大概有1/4以上都是被各大央行买走。
这就说到了黄金第三个重要的需求——私人投资
私人投资黄金，要么就买实体黄金，要么就是虚拟黄金。
现在每年黄金的净投资里边，有超过2/3都是实体黄金。
实体黄金主要形式就是金条跟金币，你看很多deilao啊，保险柜里都塞满了金条，各大银行都会推出自己标准化的金条，黄金价值密度很高，就算你有1.5亿美元的身价，你把它全换成黄金，甚至可以都塞在一个大号行李箱里满世界飞。当然只是开个玩笑，这玩意没有办法托运，因为这个箱子会有2吨重啊哈哈哈。
接着说一下私人投资实体黄金的交易成本，平时要是投资股票基金什么的，1%的手续费就已经很高了，而对于这种实体黄金呢，一买一卖，乱七八糟算下来怎么着也得3%，要是你去那种商场买卖的话，很容易就超过10%了。而且它的储存成本和运输成本都会高一些，防偷防抢嘛。
不过反过来呢，买这个实体黄金，它的好处也非常明显，主打一个赏心悦目、心满意足、踏实到家。
参与虚拟黄金的投资，其实是买卖和黄金挂钩的一些金融产品，其实相当于黄金放在金库里不动，但是它有一个拥有权，大家就在线上交易这个拥有权，就不用把实体的黄金挪来挪去了，交易成本不就降低了吗？这个虚拟黄金每年的净投资量没有实体黄金大，不过它的交易量巨大，甚至比美国国债交易量还要大，有很多人每天24小时在这个市场里买买卖卖搞投机，它的形式大概有三种，一个是柜台交易（即OTC），一个是期货，还有一个就是黄金的ETF。
柜台OTC交易量其实是最大，差不多占到了虚拟黄金投资的一半儿，你可以把它简单理解成一个黄金的批发市场(全球唯一黄金OTC中心，就是伦敦金银市场协会，所以也可以说伦敦是全球黄金的交易中心）。它交易的黄金都存在伦敦认证的金库里，加在一起超过了1万吨，比美联储那存的黄金都要多，这个柜台交易其实跟我们普通投资个体户没什么关系，了解下就行。
咱能看得见摸得着的虚拟黄金投资，就两个——黄金期货和黄金ETF，它俩的区别呢，非常不严谨的一句话概括——期货它的交易成本更低，但是需要的专业性更高，ETF交易成本稍微高一点，主打一个省心。这两个里面，黄金期货又占大头。全球黄金的期货交易基本上被纽约和上海的期货交易所垄断，加起来占到了黄金期货交易的97%。
所以总结一下，现在全球三大黄金交易中心，伦敦、纽约、上海，整个私人投资这部分实体和虚拟加起来大概占到了黄金需求的1/5。
黄金最后零零散散的需求——工业制造业等
黄金剩下15%的用途其实比较分散了，最主要的是电子器件和工业用品，因为它的高延展性、高导电性、抗强酸，抗强碱，抗腐蚀等等，太难得了，即使它那么老贵，绕不过去。
我们简单总结一下：珠宝需求、官方投资、私人投资、还有其他，这就是全球黄金的一个需求图谱。
02
什么因素影响了金价
什么影响金价？
因为它不像股票一样能产生现金流，所以不用谈估值。
那就是分析供给和需求，供给呢，稳如老狗的低，可以战术性忽略。
那就看需求，其他需求（工业制造业等）非常稳定，可以忽略。
所以，现在就剩下珠宝和投资（政府投资+私人投资）。
而反过来经济萧条的时候，大家可能就不买金首饰了，但是需要避险保值，投资黄金的需求蹭就上来了。2020年疫情刚来的时候就非常明显，黄金珠宝需求狂掉，黄金投资的需求猛涨，所以理论上这两个需求相互抵消，它是有助于黄金价格稳定的。
而实际上呢？金价的波动是非常剧烈的，这就需要把黄金投资需求再进一步拆解来看。我们为什么投资黄金，其实无非就这么几个原因。
抗通胀和避险这两个投资需求非常的直观，那它真的起到了抗通胀和避险的作用吗？
它确实起到了，但是........
因为大家在投资黄金的时候，其实还有两个隐藏款的需求，这两个需求可以说是中短期内左右金价的关键。
这第一个隐藏款需求就是大家对黄金纯粹的“爱”，不管是因为历史原因，因为社会环境，因为家庭传承，或者单纯就是因为它好看，总之大家或多或少形成了一种对黄金难以言表的偏好，我就喜欢把金条放家里不赚钱怎么了，我觉得大部分人心里都或多或少对黄金有一份爱，只是他有没有被激发出来而已，爱本身它波动可能没那么大，但是激发态的转换就会导致金价的波动，
第二个原因是，普通大众是投资黄金的主要主体，用股市的话说，就是黄金投资市场里的散户多，就导致了黄金的第二个隐藏的需求——投机，很多人会希望通过买卖黄金在短期当中获利，这个需求是不容小觑的，有很多人平时他也没想着投资黄金，金价一疯涨，然后就跑去买黄金，希望金价它能持续的冲高，投机需求本身没有问题，但是以散户为主的投机市场必然有一个特点——就是追涨杀跌。
以上两个隐藏款的需求都导致了金价会有很难被预测的价格波动，这在投资里就叫做噪音。黄金虽然被很多人看来是一个保值的资产，但是它在过去50年里头年化波动率大概是百分之20%，就是说它平均每年要上涨或者下跌20%，你以为它是一个稳健的投资，其实风险跟股票差不多。
03
为什么最近黄金黄金涨这么猛
这波黄金，涨的是又猛又怪，一般黄金的上涨都会伴随着美元的下跌，但这一轮见了鬼了，两人拉起手来一起涨，你说为什么？
至于暴涨的原因呢，我看了很多所谓业内人士分析的原因，其实我从他们内容的背后读出来了一个词儿，就是【困惑】。
最近两年的美国经济，已经超出了很多经济学家的认知，打破了很多经济学原理，所以，连顶尖经济学家都有他困惑的地方，更何况普罗大众，担心美国经济硬着陆、担心美元通胀预期、担心美国降息，对美元不信任，担心全球选举带来的不确定性，以及担忧地缘政治风险........
这些解释都有道理，但说服力都不强，市场如果要是担心美国经济硬着陆，或者对美元不信任，那美元为什么会大涨？而且就我身边买黄金的挺多，我也没感觉他们里谁是对美国经济硬着陆有担忧，你说是因为美联储要降息吗？那就更说不过去了，因为最近市场刚刚下调了对美联储降息的预期，你要说担心美元通胀或者地缘政治风险，那22年都比现在高多了，也没见那时候黄金这么涨，你要说选举，他能有那么大影响吗？
总之吧，就这些解释，你非得去硬盘逻辑也都能说得通，但就感觉马马虎虎，不是打蛇打到7寸，但你说不出来这里头哪个是决定性的。
04
要不要买黄金：黄金投资的基本思想
黄金，咱们先剔除掉其他缥缈的光环，如果纯粹从投资的角度来看待它，它值不值得投资呢？
首先，它作为一个投资资产最主要的好处是什么？
同时你看它交易量那么大，也就是说它流动性很好，所以它就非常适合做一些适量的风险对冲，但是专业的投资机构是非常不喜欢买黄金的，据统计有超过80%的机构投资人从来不碰黄金，就算是碰，大多数也就是配个不到5%来做一个资产对冲，这是为啥呢？
黄金投资的第一个问题，我们刚才也提到过，它价格的波动性太高了，波动就是风险，金融投资其实就是风险跟收益的一个权衡取舍，风险越高的资产，我就会要求你有更高的预期收益，而黄金的波动率比美股都要高，长期收益也打不过美股，买这玩意干啥？
所以单从资产配置上来看，长期把大量的资产配置在黄金上不是最优解，少量比例（比如5%以内）的黄金去对冲掉一部分风险是完全OK的，但是大量投资黄金的话，反而会增大投资组合的风险。少许重仓黄金的机构投资者大部分都是短线操作，暂时性的投机行为。
投资黄金第二个问题，它太难量化了，股票低估了高估了，多少分位数了，还能掰扯一下，那这个金价它合理的位置应该在哪，涨到哪儿可能就超出合理范围了等等，谁也分析不出来个所以然，唯一能做的就是看一些非常基本的数字，谁谁又在买啊，哪哪又交易了多少啊吧啦吧啦。
对于机构投资者来说，就算他个人非常喜欢投黄金，也很难去大量配置，因为他不好解释，投资者出那么高的管理费把钱委托给你管，你都买黄金去，投资者自己不能买吗？赚钱了倒还好，亏了你甚至根本说不出个所以然来。
难以量化，在机构投资者眼里是个缺点，放散户这儿可能就成优点了，大家都稀里糊涂，主打一个公平竞争，我买了心里踏实。
so,黄金交易的精髓就是不用太纠结，Followyourheart。
总结
本段的最后，我有几点要再次提醒大家一下
一、金价的波动它不比股票小，得做好这个心理准备。
二、黄金的周期非常的长，你买它如果是为了保值，那得站在10年以上的尺度才能实现，但在这10年当中，它有可能会翻倍，也有可能腰斩。
三、实体黄金它交易成本比较高，一般5%~20%，所以你买的时候就要心里有数。
四、不建议买太多，你别把鸡蛋放在一个篮子里。
五、算半个建议哈，别太相信那些技术分析，这招对黄金的投资就是大忽悠。